Политика управления платежеспособностью предприятия

       Х 6 - коэффициент оборачиваемости  заемного капитала. 

Интерпретация полученных значений показателя Z осуществляется следующим образом:

• Z<-0,55 – финансовое положение предприятия является неудовлетворительным, то есть предприятие находиться под угрозой банкротства;
• -0,55≤Z≤+0, 55  - однозначные выводы о финансовом состоянии предприятия сделать невозможно, требуется дополнительный финансовый анализ;
• Z>0,55 – финансовое состояние предприятия является удовлетворительным.

Критерием диагностики банкротства предприятия является также показатель чистой отрицательной стоимости предприятии, который рассчитывается как разница между обязательствами и активами предприятия:

ЧОС = ЗК – А       (2.4)

ЧОС нач. = 598 – 37085 = -36487

ЧОС кон. = 3238 – 40743 = -37505

где  ЧОС – чистая отрицательная стоимость предприятия;

        ЗК – сумма заемного капитала (сумма совокупных финансовых  обязательств);

       А – величина активов предприятия, [35,с.74].

Если ЧОС > 0 предприятие признается банкротом в силу реальных потерь используемого капитала.

На ООО «КОМПАСС» возможности банкротства пока нет, однако в течение 2008 года зависимость от заемного капитала возросла.

Отечественными  нормативными документами предлагается подход к прогнозированию возможного банкротства предприятий. В настоящее время большинство отечественных предприятий находится в сложном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские  процентные ставки приводят предприятия к неплатежеспособности. Внешним признаком банкротства  является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Факт банкротства признается арбитражным судом.

Для обеспечения однозначности подходов при оценке финансового состояния предприятий, а также своевременного выявления формирования неудовлетворительной структуры баланса Министерством экономики Украины издан приказ № 10 от 17.01.2001 года «О методических рекомендациях по выявлению признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по сокрытию банкротства, фиктивного банкротства или доведения до банкротства». Методическими рекомендациями предложена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность. Для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия рекомендованы  следующие показатели:

а) уровень платежеспособности;

б) коэффициент покрытия;

в) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

г) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Последний коэффициент особенно важен, так как согласно статье 21 Закона Украины «О восстановлении платежеспособности должника или  признании его банкротом» в редакции от 30.06.1999 года, санация считается выполненной, если предприятие восстановило свою платежеспособность.

Уровень платежеспособности предприятия  определяется на основании данных баланса и отчета о финансовых результатах по следующему алгоритму:

,где  А040, А045, А220, А230, А240  - соответствующие строки актива баланса, а именно:

А040, А045  - долгосрочные финансовые инвестиции;

А220 – текущие финансовые инвестиции;

А230, А240 – денежные средства и их эквиваленты;

П620 – итог раздела IV пассива баланса «Текущие обязательства».

Тп нач. = 770 – 598 = 172

Тп кон. = 23 + 1303 – 1738 = -412

В начале 2008 года ООО «КОМПАСС» имело положительное значение Тп, оно считалось полностью платежеспособным. Однако, к концу 2008 года был  получен отрицательный результат, это свидетельствует о наличии текущей неплатежеспособности предприятия.

Следует помнить, что если состояние текущей неплатежеспособности имеет место на начало и конец квартала, то финансовое состояние предприятия соответствует законодательному определению должника, который не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам в течение трех месяцев с момента их возникновения.

В соответствии с методическими рекомендациями для определения критической или сверхкритической неплатежеспособности предприятия следует рассчитать коэффициент покрытия и коэффициент обеспеченности собственными средствами по алгоритмам:

Кп = А260/П620      (2.5)

Ко = (П380-А080)/А260

где А260  - итог раздела II актива баланса;

      П380  - итог раздела I пассива баланса;

      А080 - итог раздела I актива баланса.

Кп нач. = 1465/598 = 2,4498

Кп кон. = 4706/1738 = 2,7077

Ко нач. = (36487-35620)/1465 = 0,5918

Ко кон. = (37205-36037)/4706 = 0,2482

Нормативное значение коэффициента покрытия установлено в размере не менее 1,5, на ООО «КОМПАСС» значение коэффициента выше нормы; коэффициента обеспечения собственными средствами – не менее 0,1, на ООО «КОМПАСС» значение соответствует нормативному.

Если  на конец квартала коэффициенты покрытия и обеспечения собственными средствами меньше нормативного значения, то при наличии на начало и конец  квартала признаков текущей неплатежеспособности финансовое состояние предприятия определяется как критическая неплатежеспособность, что подразумевает состояние потенциального банкрота.

Сверхкритическая неплатежеспособность характеризует такое финансовое состояние, при котором по итогам года коэффициент покрытия меньше  1  и предприятие не получило прибыли.

Для своевременного выявления тенденций формирования неудовлетворительной структуры баланса у прибыльно работающих предприятий и принятия предварительных мер по предупреждению банкротства данный нормативный документ рекомендует проводить финансовый мониторинг  состояния предприятия при помощи коэффициента Бивера. Коэффициент Бивера рассчитывается как отношение разницы между прибылью и начисленной амортизацией к сумме долгосрочных и текущих обязательств по формуле:

КБ = (Ф220-Ф260)/(П480+П620)      (2.6)

                                              КБ нач. = (526-801)/598 = -0,4599

     КБ кон. = (459-755)/(1500+1738) = -0,0914

      где КБ – коэффициент Бивера;

      Ф220  - чистая прибыль из соответствующей строки формы № 2 «Отчета о финансовых результатах»;

     Ф240 – амортизация, приведенная в соответствующей строке формы № 2;

     П480 – итог раздела III пассива баланса;

     П620  - итог раздела IV пассива баланса, [26,с.44].

При неудовлетворительной структуре баланса, если хотя бы один из коэффициентов (коэффициент покрытия или коэффициент обеспечения собственными средствами) меньше норматива, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность. Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, говорит о том, что у предприятия в ближайшие шесть месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса  для проверки устойчивости финансового состояния определяется коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий значение меньше 1, говорит о том, что предприятие в ближайшие три месяца может утратить платежеспособность. 

 

2.4 Оценка  структуры капитала предприятия ООО «КОМПАСС»

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных; средств, т. е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел III пассива) и заемный (разделы IV и V пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (Ш и IV разделы пассива) и краткосрочный (V раздел пассива).

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в случаях сезонного характера производства. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.

В то же время, если средства предприятия созданы в основном за  счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым из-за необходимости быстрого возврата и краткосрочности использования заемных средств.

Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т, е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной капитал (I раздел) и текущие (оборотные) активы (II раздел).

Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий).

Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения (готовая продукция, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность, товары и др.

Оборотный капитал может функционировать в денежной и материальной форме. Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, а значит, и финансовое состояние предприятия. Если созданные производственные мощности предприятия используются недостаточно полно из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении, То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге замораживается капитал, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние. И при хороших результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность.

Увеличение денег на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их надо быстро пускать в оборот с целью получения прибыли: расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

Между статьями актива и пассива баланса существует неразрывная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования в пассиве. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они наполовину были сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия; погашения заемных средств.

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы определить, сколько его используется в обороте, необходимо от  общей суммы собственного капитала (раздел III баланса) исключить сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I баланса). Полученная сумма наличия собственных оборотных средств увеличивается на суммы доходов будущих периодов, фонда потребления и средств предстоящих расходов и платежей, отражаемых в V разделе баланса, т.к. они фактически используются в обороте предприятия и приравниваются к собственным средствам.