Политика управления платежеспособностью предприятия

Анализ платежеспособности осуществляется по данным баланса предприятия, характеризует структуру источников финансовых ресурсов предприятия, степень финансовой устойчивости и независимости предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

Сравнение определения этого понятия разными авторами и их критическая оценка дает основание сделать вывод, что «платежеспособность предприятия» объективно формируется в систему внешних и внутренних финансовых отношений предприятия и его следует понимать, прежде всего, как финансовую возможность предприятия, [21,с.125]. 

Многие авторы сходились в том, что совокупность показателей, дающих оценку платежеспособности предприятия, включает в себя показатели наличия, размещения и использования ресурсов предприятия. Данную информацию для оценки платежеспособности предоставляет финансовая отчетность: баланс отражает наличие, размещение и источники формирования имущества предприятия, а отчет о финансовых результатах  -  результат использования имущества предприятия.

Основные различия приведенных выше определений касаются различных подходов к пониманию термина «платежеспособность», определения субъекта и объекта экономических отношений, сроков исполнения обязательств, пр.

Анализ платежеспособности осуществляется по данным баланса предприятия, характеризует структуру источников финансовых ресурсов предприятия, степень финансовой устойчивости и независимости предприятия от внешних источников финансирования деятельности.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности превращаться в денежную наличность, так как зависит от нее напрямую. При этом в отличие от платежеспособности понятие ликвидности означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы. В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств. Метод оценки достаточности средств основан на анализе финансовых потоков организации: приток денежных средств должен обеспечивать покрытие текущих обязательств организации.

Платежеспособность - это финансовое состояние, которое может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие было платежеспособным, однако сегодня ситуация изменилась - пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию. То есть предприятие перешло в разряд неплатежеспособных. Если задержка платежа случайна, то ситуация в будущем стабилизируется, но не исключен и худший вариант.  
 Платежеспособность — это некая переменная характеристика, которая может иметь разные состояния - от постоянной до неустойчивой и утраченной Платежеспособность может быть полной (когда обязательства выполняются сполна) и частичной; стабильной (или устойчивой, если обязательства выполняются своевременно, постоянно) и неустойчивой; гарантированной и негарантированной. Различают платежеспособность текущую и перспективную. Предпосылкой текущей платежеспособности является наличие текущей ликвидности баланса предприятия. Условием перспективной платежеспособности выступает наличие перспективной ликвидности баланса. С точки зрения инвестора платежеспособность предприятия как объекта инвестирования может быть очевидной (не вызывать сомнений) и сомнительной. Результирующей вышеназванных показателей выступает высокая и низкая степени платежеспособности.

Неустойчивая и утраченная платежеспособность означает, что предприятие задерживает или навсегда поглощает средства кредиторов: товары, деньги, услуги, и, кроме того, формируют недоимки по платежам в бюджет.

Под долгосрочной понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью. То есть критерием разграничения выделяет срочность обязательств. Некоторые авторы долгосрочную платежеспособность называют перспективной.

Итак, под платежеспособностью в проведенных исследованиях будем понимать способность предприятия в любых условиях платить всем своим кредиторам в установленное договором время и в полном объеме.

 

1.2 Система показателей для оценки платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия - важнейший показатель, характеризующий финансовое положение предприятия. Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе расчета следующих показателей:

• величина собственного оборотного капитала;
• соотношение оборотного капитала и краткосрочных обязательств (коэффициенты ликвидности — определяющие квоту оборотных средств, т.е. оптимальный размер оборотных средств);
• коэффициент платежной готовности (платежеспособности);
• коэффициент долгосрочной платежеспособности;
• коэффициент финансирования;
• коэффициент маневренности собственного капитала;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
• др [16,с.225].

Рассмотри эти показатели подробнее.

Собственные оборотные средства — это величина, на которую общая сумма оборотных средств обычно превышает сумму краткосрочных обязательств. Смысл показателя в том, что текущие обязательства являются долгами, которые должны быть выплачены в течение одного года, а оборотные средства — это активы, которые представляют наличность, или должны быть превращены в нее, или израсходованы в течение года. По определению текущие обязательства должны быть погашены из оборотных средств. Если сумма оборотных средств оказывается больше суммы текущих обязательств, то разность дает величину собственных оборотных средств, предназначенных для продолжения хозяйственной деятельности. Именно из величины оборотных средств осуществляется покупка товаров, она служит основанием для получения кредита и для расширения объема реализуемой товарной массы.  Недостаток собственных оборотных средств может привести к банкротству предприятия, поэтому изменения величины собственных оборотных средств от одного отчетного периода к другому анализируются с большим вниманием.

Этот показатель определяется вычитанием из общей величины оборотных активов величины краткосрочных обязательств или следующим образом:

СОК = АВ - К,     (1.1)

где СОК – собственный оборотный капитал,

К – реальный собственный капитал;

АВ  – необоротные активы, [10,с.236].

Для оценки платежеспособности принято рассчитывать показатели ликвидности. Ликвидность – способность товарно-материальных ценностей превращаться в деньги, являющимися абсолютно ликвидными средствами.

Показатели ликвидности определяются отношением ликвидных оборотных активов предприятия к его краткосрочным долговым обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить располагаемыми средствами немедленно или через небольшой промежуток времени. Рекомендуемое значение 0,2 –0,3. Расчет производится по формуле:

,     (1.2)

или

   (1.3)

 

где ДС и их эквиваленты – денежные средства и их эквиваленты;

ТФИ – текущие финансовые инвестиции;

ТО – краткосрочные заемные средства (текущие обязательства), [10,с.237].

Данный показатель характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.  В мировой практике под наиболее ликвидными активами подразумеваются денежные средства предприятия и рыночные краткосрочные ценные бумаги. Однако в отечественной практике финансового анализа краткосрочные финансовые вложения  для определения коэффициента абсолютной ликвидности не используются. Даже рекомендательные ориентиры для данного показателя отсутствуют.

Коэффициент срочной ликвидности показывает какую часть своих краткосрочных долговых обязательств предприятие может оплатить, не прибегая к ликвидации запасов. Рекомендуемое значение 0,7 – 0,8. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами:

,   (1.4)

 

или

,     (1.5)

где ДС и их эквиваленты – денежные средства и их эквиваленты;

ТФИ – текущие финансовые инвестиции;

ТДЗ – текущая дебиторская задолженность;

КЗС(ТО) – краткосрочные заемные средства (текущие обязательства), [10,с.238].

Коэффициент срочной ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Данный показатель учитывает качество оборотных активов и исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – материально-производственные запасы. Это вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 50 % и менее от учетной стоимости производственных запасов.

Уровень коэффициента зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой кратности оборотные активы превышают краткосрочные долговые обязательства предприятия, зависит от срока превращения ликвидных активов в наличные деньги. Рекомендуемое значение 2,0 – 2,5, однако, этот показатель в Украине несколько меньше, предельное значение составляет 1. Рассчитывается по формуле:

,    (1.6)

или

,   (1.7)

где ДС и их эквиваленты – денежные средства и их эквиваленты;

ТФИ – текущие финансовые инвестиции;

ТДЗ – текущая дебиторская задолженность;

Запасы – материально-производственные запасы;

РБП – расходы будущих периодов;

КЗС (ТО) – краткосрочные заемные средства (текущие обязательства), [10,с.239]. 

Расходы будущих периодов включаются в состав текущих активов в той части, которая будет использована в течение 12 месяцев с даты баланса, доходы будущих периодов включаются в состав текущих обязательств в той части, которая будет погашена в течение  12 месяцев с даты баланса. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами  и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Он дает общую оценку платежеспособности, показывая сколько гривен текущих активов предприятия, приходится на одну гривну текущих обязательств, и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Рост показателя в динамике в принципе рассматривается как положительная тенденция. Вместе с тем, слишком большое его значение (например, по сравнению со среднеотраслевым) нежелательно, поскольку оно может свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов, которое выражается в замедлении оборачиваемости средств, вложенных в производственные запасы, неоправданном росте дебиторской задолженности и т.п.

Коэффициент платежеспособности рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к итогу баланса предприятия и показывает необходимый удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет производится по формуле:

КП =СК / Итог. Б,     (1.8)

где СК – собственный капитал предприятия;

Итог Б – итог баланса, [10,с.239].

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. КП  > 0,5. Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Оценка долгосрочной платежеспособности. Возможность погашения долгосрочных займов характеризует способность компании функционировать длительный период. Целью оценки является раннее выявление признаков банкротства. Анализ позволяет определить это за много лет до кризисной ситуации. Показатель, отражающий платежеспособность компании по долгосрочным займам, рассчитывается как отношение заемной капитала к собственному:

КДП = ЗК / СС,     (1.9)

где ЗК – заемный капитал;

СС – собственные средства предприятия, [10,с.240].

Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала предприятия считается рискованным. Предприятие обязано своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты. И это не зависит от уровня прибыли. Чем выше значение коэффициента, тем больше задолженность предприятия и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

Коэффициент финансирования рассчитывается как отношение привлеченных и собственных средств и характеризует зависимость предприятия от привлеченных средств.

КФ = ПС / СС,     (1.10)

где ПС – привлеченные средства;

СС – собственные средства предприятия, [10,с.240].

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, а какая – капитализируется. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение чистого оборотного капитала к собственному капиталу.

КМСК = ЧОК / СК,     (1.11)

где ЧОК – чистый оборотный капитал,

СК – собственный капитал, [10,с.238].

Нормальное ограничение — КМСК > 0,5. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КО) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств:

КО = СОС / ОС,     (1.12)

где, СОС – собственные оборотные средства,

ОС – общая величина оборотных средств, [10,с.240].