Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Несовершеннолетний переориентация направления движения капитала, и часть инвестиций была направлена ​​на акции корпоративных рынка , но , к сожалению, как портфельных инвестиций . Количество акций вырос более чем на 5-15 раз . Отставание законодательной базы в области прямых инвестиций и отсутствие закона по защите прав инвесторов , особенно зарубежных , не допускаются переориентировать инвестиционный портфель с прямой.

Был сделан стратегическую ошибку в управлении внутреннего долга . Пришлось перейти на долгосрочные долговые инструменты со сроком погашения более 5 лет . Рынок был готов к этому переходу . Кроме того, со значительными темпами роста на корпоративных акций должны быть проданы стратегическим инвесторам меньшинств акций предприятия находятся в государственной собственности .

Негативное влияние на фондовый рынок и азиатский кризис оказал значительное падение цен на энергоносители - основной источник валютных поступлений . ( Мы надеемся, что чиновники сделали правильный вывод о роли стоимости сырья на мировых рынках , и понял, что сегодня экономическое будущее России , к сожалению, зависит от цен на нефть ) . Таким образом резко ухудшилось состояние платежного баланса , что, в свою очередь, вызвало инвесторов сомневаться в надежности валютного коридора и выполнения форвардных контрактов на поставку российских банков долларов. Был неопределенность конечной доходности в СКВ многих финансовых инструментов. Начался массовый продажи ГКО , передача рубли в доллары и экспортировать их за пределами России. Был сделан еще одну ошибку : вместо того, чтобы остановить размещение новых выпусков ГКО с высоким выходом новых выпусков продолжал выдавать эти ценные бумаги ( правительство пыталось держать инвесторов высокодоходные ) . Доходность при размещении до 70 % годовых в долларах США в сохранении валютного коридора , что еще больше напугали инвесторов.

На наш взгляд, необходимо было срочно перейти от внутреннего к внешнему долгу , который был больше ( заимствовать долларов на внешнем рынке и ослабить внутренние обязательства , что может привести к падению рентабельности и укреплению доверия инвесторов ) .

Через некоторое время другой был сделан техническую ошибку : иностранные инвесторы были приглашены пойти с рублевых коротких ГКО на долгое валюте. Стратегически это было правильным решением , но сделал не так тактически. Многие инвесторы начали сомневаться в реализации внутренних государственных обязательств по возврату долговых ценных бумаг .

Получение кредитов от МВФ помогли разрядить обстановку , правда, ненадолго . Здесь снова сделал еще один стратегическую ошибку . Вместо использовать эти средства , чтобы погасить свои казначейские векселя или выкупа на рынке с доходностью более 150 % годовых , Банк России начал держать рубль от падения в краткосрочной перспективе , проведя несколько миллиардов долларов .

Результат: неисполнение обязательств по внутреннему долгу и значительной девальвации рубля.

Что нужно делать? После получения кредита МВФ необходимо было девальвировать рубль ( на наш взгляд , рубль был создан на уровне 9 - 15 рублей за доллар , и он подошел бы основные экспортеры ) и обязательным для выполнения обязательств по внутреннему долгу за счет продажи несколько миллиардов валютных резервов , и даже с частичной денежной эмиссии .

К сожалению, это не самый лучший вариант , но по нашему глубокому убеждению , он был бы гораздо более эффективнымрешением, и с менее отрицательным результатам.

В том случае, если государство пошло по этому пути, несмотря на многие негативные последствия в будущих инвесторов (российских) начала хеджировать обязательные валютные риски . Это дало бы мощный импульс к развитию необходимых финансовых учреждений ( фьючерсных биржах ), появление новых финансовых инструментов - опционов и т.д.

Осталось важны для экономического аксиомы : отечественные обязательства в национальной валюте будут признаны осуществимыми ни при каких обстоятельствах , так как государство имеет право напечатать необходимое количество денег для его погашения .

Этап закончился 17 августа 1998 Объявление о России дефолт по внутреннему долгу .

Последствия : русский рынок ценных бумаг упал в глубокую депрессию , и недоверие в российские ценные бумаги увеличилась во много раз.

При объявлении дефолта по внутренним обязательствам Россия потеряла деньги наиболее консервативную часть инвесторов, которые не хотят рисковать всем . И именно по этой категории граждан и есть государственные долговые ценные бумаги и депозиты в самых крупных и надежных банков под минимальный процент дохода.

Пятый этап ( с 17 августа 1998 года по настоящее время)

После 17 августа 1998 вступили в новый этап развития российского рынка ценных бумаг . К сожалению, мы не видим сейчас фундаментальную предпосылку для преодоления негативных последствий дефолта по внутренним обязательствам . Как уже было сказано , был нарушен основной фундаментальный баланс и начальные условия , необходимые для нормального развития рынка ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее время в России нет безрисковых финансовых инструментов , которые гарантируют прибыль.

Государственные ценные бумаги являются основными финансовыми инструментами с определенной доходностью , относительно которой инвесторы принимают решения об инвестировании в те средствами или иным имуществом , на основе соотношения доходов и будущих потенциальных убытков. Сегодня инвестиции в России не может быть объективно разделены на группы в зависимости от степени риска. Все финансовые инструменты перешли в категорию высокого риска , и теперь вопрос в том , где это возможно полная потеря капитала , и где он находится не более 80 % от суммы инвестиций ? И если вы поднять вопрос о взаимосвязи между риск / прибыль , то инвестиции в рискованные операции будет гораздо более уместно , чем инвестиции в государственные ценные бумаги. Люди , которые принимали это решение, переведены развития российского рынка ценных бумаг "рыночные без каких-либо нормальных цивилизованных логических правил . "

2.2 Государственное  регулирование рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

. 1установление  обязательных требований к эмитентам  и профессиональным участникам  рынка ценных бумаг и ее  стандартов ;

2 . Регистрация эмиссионных  ценных бумаг и проспектов  и контроля за соблюдением  эмитентами условий и обязательств , содержащихся в них ;

3 . Лицензирование  деятельности профессиональных  участников рынка ценных бумаг ;

4 . Создание системы  защиты прав владельцев и их  контроля за соблюдением прав  эмитентами и профессиональными  участниками рынка ценных бумаг ;

5 . Запрет и пресечение  деятельности лиц , занимающихся предпринимательской деятельностью на рынке ценных бумаг без лицензии.

Учреждений-исполнителей государственного регулирующего воздействия на рынок ценных бумаг являются:

. 1 Федеральная комиссия  по рынку ценных бумаг ( ФКЦБ ) ;

2 . Министерство  финансов ;

3 . Центральный банк  Российской Федерации.

Федеральная комиссия по ценным бумагам является федеральным органом исполнительной власти по государственной политики в области рынка ценных бумаг , контроля за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и определить стандарты для выпуска ценных бумаг . Глава Федеральной комиссии по ценным бумагам является федеральный министр на этот пост.

Определим основные функции ФКЦБ . Федеральная комиссия по связи :

. 1 Разрабатывает руководящие принципы для развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по регулированию рынка ценных бумаг;

2 . Утверждает стандарты  эмиссии ценных бумаг проспекты  эмитентов и порядок регистрации  и проспектах эмиссии ценных  бумаг;

3 . Разрабатывает  и утверждает общие требования  к правилам профессиональной  деятельности с ценными бумагами ;

4 . Устанавливает  обязательные требования к операциям  с ценными бумагами , правил допуска ценных бумаг к их публичному размещению , обработку, цитаты и листинга , расчетно- депозитарной деятельности ;

5 . Устанавливает  обязательные требования к порядку  ведения реестра ;

. 6 устанавливает  порядок и отвечает за лицензирование  различных видов профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг , а также приостановить или отозвать свое лицензий ;

. 7 устанавливает  порядок лицензирования и ведет  реестр саморегулируемых организаций  профессиональных участников рынка  ценных бумаг;

. 8 Определяет стандарты  инвестиций , частные пенсионные и страховые фонды и их управляющие компании , и страховых компаний на рынке ценных бумаг ;

. 9 Убедитесь, что  раскрытие информации о зарегистрированных  выпусках ценных бумаг , профессиональных участников рынка ценных бумаг и ценных бумаг регулирования рынка ;

10 . Утверждает квалификационные  требования к лицам и организациям, осуществляющим профессиональную  деятельность с ценными бумагами , к персоналу этих организаций;

. 11 устанавливает  и определяет порядок допуска  к первичному размещению и  обращению за пределами ценных  бумаг России Федерации , выпущенных компаниями, зарегистрированными в Российской Федерации;

12. Осуществляет  контроль громкости соответствие  эмиссионных ценных бумаг сумму  задолженности ;

13 . Установка соотношения  между размером объявленного  объема выпуска акций на предъявителя  и оплаченного уставного капитала.

Министерство вопросам финансов регистрирует ценные бумаги корпораций (кроме кредитных организаций ), а также субъекты федерации органов местного самоуправления ; лицензированные биржи , инвестиционные компании и инвестиционные фонды ; устанавливает правила учета для операций с ценными бумагами ; был выпуска государственных ценных бумаг и регулирует их лечение.

Центральный банк Российской Федерации регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных учреждений ; осуществляет операции и регулирует порядок кредитные учреждения операций на открытом рынке ценных бумаг объекта кредитования и переучета ; устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций ; регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и производству Безналичный расчет операций с ценными бумагами . 
Глава 3. Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

3.1 Рынок  ценных бумаг России в современных  условиях

Формирование фондового рынка в России привело к появлению связанных с этим процессом , многие проблемы по преодолению которая необходима для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг .

Вы можете выбрать следующие ключевые вопросы российского фондового рынка , которые требуют первоочередных решений :

1 . Преодоление негативного  воздействия внешних факторов, т.е. экономического кризиса , политической и социальной нестабильности.

2 . Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с приоритетом  обслуживания финансовых потребностей  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей основной функции - направление  свободных средств для восстановления  и развития производства в  России .

3 . Совершенствование  законодательства и контроль  за выполнением этого законодательства .

4 . Повышение роли  государства на фондовом рынке , что требует следующее:

1) создание государственного  долгосрочного видения и действия  в области политики в области  восстановления рынка ценных  бумаг и его текущего регулирования ( окончательный выбор модели  фондового рынка ) , а также , чтобы определить долю источников финансирования и бюджетного управления через выдача ценных бумаг;

2) необходимость  преодоления функции фрагментации  и пересечение многих государственных  органов , регулирующих рынок ценных бумаг ;

3) ускоренное , создавая трудно продвижении нормативно рыночной инфраструктуры и ее нормативно-правовой базы ;

4)система отчетности  и публикации макро - и микро- экономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

5 ) гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг ;

6 ) создание активной системы наблюдения для обслуживания учреждений небанковские инвестиционные ;

7 ) государственная поддержка образования на рынке ценных бумаг ;

8) приоритет распределение  государственных финансовых и  материальных ресурсов для " запуска " рынка ценных бумаг ;

9 ) психология перелом  операторы на рынке , направленные на обход прямое нарушение законов штата и общего неприятия роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов ;

10) незамедлительного  создания государственной или  полугосударственной системы защиты  инвесторов и ценные бумаги  от потерь, связанных с банкротством  инвестиционных институтов .

Реализация принципа открытости информации через расширение публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг , введение признанной эмитентов с рейтингом , развитие сети специализированных изданий ( характеризующей отдельные отрасли как объекты инвестиций ) , создание единой системы показатели для оценки рынка ценных бумаг и т.д.