Перспективы развития рынка ценных бумаг в России

 

 

Рисунок 2. Классификация видов рынка ценных бумаг

 

1. В зависимости  от масштаба рынки делятся на международные, национальные и локальные.

На международном рынке торговля ценными бумагами осуществляется между резидентами разных стран, а также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала - характерная черта и объективная необходимость развитой рыночной экономики.

Национальные рынки охватывают торговлю ценными бумагами, которые выпущены как резидентами, так и нерезидентами, номинированными в любой валюте между резидентами на территории данной страны. Главная особенность национального рынка - движение капиталов происходит внутри отдельных стран и не пересекает границы.

На локальном рынке торговля ценными бумагами ведется в рамках определенных крупных городов или регионов, внутри которых и происходит обращение и потребление капиталов. Региональность - характерная черта слабых и развивающихся рынков, у которых отсутствуют развитые телекоммуникации, инфраструктура.

2. В зависимости от организации обращения рынок ценных бумаг делится на организованный и неорганизованный рынки.

Организованный рынок - это фондовые биржи, фондовые отделы бирж и компьютерные организации, которые осуществляют торговлю ценными бумагами.

Неорганизованный рынок ценных бумаг имеет ряд особенностей:

1. большое количество участников рынка ценных бумаг;
2. дифференцированный курс у однородных ценных бумаг;
3. отсутствие конкретных временных рамок торговли ценными бумагами;
4. отсутствие единого центра управления торговлей.

3. В зависимости  от эмитентов, выпускающих ценные  бумаги, можно выделить рынки  государственных, корпоративных, банковских  ценных бумаг, ценных бумаг фондов  и компаний.

4. Важную роль  играет учет сроков обращения инструментов рынка ценных бумаг. По этому критерию рынки можно разделить на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). Наличие ценных бумаг с различными сроками обращения способствует сбалансированности,   диверсификации, стабильности фондового рынка и финансовой системы в целом.

5. В зависимости  от уровня развития следует  различать развитые и развивающиеся  рынки.

Примером развитых фондовых рынков могут служить рынки США, Великобритании, Японии, Франции, Германии и ряда других стран с развитой рыночной экономикой. Особенности таких рынков:

1. наличие широкой законодательной базы;
2. четкое регулирование, как со стороны государства, так и со стороны саморегулируемых организаций;
3. обращение разнообразного количества фондовых инструментов;
4. развитая рыночная инфраструктура.

Развивающийся рынок можно определить как рынок, на котором происходит быстрый рост новых компаний, имеются высокие уровни рисков, наблюдается большая амплитуда колебаний цен финансовых инструментов, и продолжается формирование основ законодательной базы.

6. В зависимости  от участия банковских организаций  в качестве финансовых посредников, существуют 3 модели фондового рынка. В мире примерно 40-45% стран, в которых  фондовый рынок строится по  типу американской модели, примерно  столько же стран имеют смешанную  модель, и в 10-15% стран фондовый рынок строится по типу немецкой модели.

Американская модель предполагает высокую активность массового инвестора и жесткое регламентирование банковских операций с ценными бумагами. Основная масса ценных бумаг на американском фондовом рынке обращается свободно, и контрольные пакеты акций невелики.

В германской модели посредниками на фондовом рынке выступают только банки. Для германской модели характерна ситуация, когда контрольные пакеты акций практически распределены и их переход затруднен, вследствие чего количество акций, находящихся в обращении, невелико.

Смешанная модель предполагает участие в качестве посредников, как банков, так и небанковских организаций. Такая модель наблюдается, например, в Японии.

7. Многообразие  видов ценных бумаг позволяет  выделить рынки государственных  долговых обязательств, акций, облигаций, векселей, опционов, фьючерсов и  т. д. Характерной чертой рынка  ценных бумаг является инновационность, внедрение новых инструментов, прежде  всего, производных ценных бумаг. На развитых рынках ценных  бумаг активно используются всевозможные  стрипы, зеро - облигации, различные  виды фьючерсных и опционных  контрактов, причем последние заключаются  не только на реальные активы, но и на расчетные показатели, такие как индексы, средневзвешенные курсы и т. п.

8. По следующему  параметру классификации - порядку  обращения ценных бумаг, рынок  ценных бумаг подразделяется  на первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг среди первых владельцев.

На вторичном рынке производится перепродажа ценных бумаг, в результате которой инвесторы имеют возможность извлечь прибыль.

9. Рынок ценных  бумаг можно также классифицировать  по видам сделок. В настоящее  время выделяются три группы  рынков: рынок кассовых сделок, рынок  отсроченных кассовых сделок  и рынок срочных сделок.

При кассовых сделках полный расчет производится в день заключения сделки (Т + 0), в то время как при отсроченных кассовых сделках сверка, перемещение и денежный расчет производятся в установленные, обычные сроки (до Т + 5), где Т - это день заключения сделки. Особенностью срочных сделок является полный расчет по ним в оговоренное время в будущем (свыше Т + 5).

10. В основе выделения  рынков именных, предъявительских  и ордерных ценных бумаг лежит  право собственности. Учитывая мировые  тенденции дематериализации ценных  бумаг, можно предположить, что в  перспективе на ведущих рынках  мира могут происходить процессы  вытеснения предъявительских ценных  бумаг и внедрения бездокументарных  ордерных ценных бумаг.

11. По отраслевым  критериям можно выделить, например, рынки акций промышленных, коммунальных, транспортных и других предприятий. Анализ отраслевых рынков позволяет  судить о макроэкономических  пропорциях, об уровне развития  конкретных отраслей и т. д.

12. В зависимости  от степени риска при операциях  с ценными бумагами возможна  классификация на рисковые, надежные  и гарантированные рынки.

На рисковых рынках проводятся операции с малоликвидными бумагами, с ценными бумагами венчурных компаний. Надежными рынками следует считать рынки ценных бумаг крупнейших эмитентов, ликвидность которых достаточно высокая. Наконец, гарантированными рынками являются рынки государственных ценных бумаг, а также тех бумаг, по которым имеется государственная гарантия.

Наличие ценных бумаг с различными степенями риска дает возможность выбора рыночной тактики всем категориям участников.

1.4 Участники  рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг, которые осуществляют свою профессиональную деятельность и фондовые биржи, являются важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг:

1.  инвесторы;

2.  эмитенты;

3.  саморегулируемые организации;

4. профессиональные участники рынка ценных бумаг (организации, обслуживающие рынок).

1. Инвестор – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. На российском рынке ценных бумаг инвесторами являются практически все категории субъектов рынка от физических лиц до государства. Всех инвесторов обычно делят:

1. по стране происхождения (инвесторы — резиденты и иностранные инвесторы — нерезиденты);
2. по методам получения дохода (инвесторы, осуществляющие прямые инвестиции и инвесторы, осуществляющие портфельные инвестиции).

2. Эмитент – это юридическое лицо, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

На рынке ценных бумаг инвесторами могут выступать любые экономические субъекты, которые являются резидентами РФ.

3. Саморегулируемые организации в мировой практике – это добровольные объединения, предпринимательские ассоциации, устанавливающие для своих членов формальные правила в ведении бизнеса. В Российской Федерации саморегулируемой организацией называют некоммерческие организации, создаваемые профессиональными участниками фондового рынка на добровольной основе.

4. Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

1. брокерская деятельность;
2. дилерская деятельность;
3. деятельность по организации торговли ценными бумагами;
4. депозитарная деятельность;
5. консультационная деятельность;
6. деятельность по ведению и хранению реестра акционеров.

Брокерская деятельность – это деятельность, на которой совершаются сделки с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

Дилерская деятельность – это деятельность, на которой совершаются сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

Деятельностью по организации торговли ценными бумагами признается предоставление услуг, которые способствуют заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

Депозитарной деятельностью - это деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (депозитарии инвестиционных фондов, расчетно-депозитарные организации, специализированные депозитарии).

Консультационная деятельность – это деятельность, на которой предоставляются юридические, экономические и иные консультации по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант).

Деятельностью по ведению и хранению реестра признается оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев ценных именных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы).

Основа учета прав на именные ценные бумаги – реестр, который ведет реестродержатель. На самом деле, реестр - список лиц с указанием числа принадлежащих им ценных бумаг данного вида - является лишь отчетом, выдаваемым особой базой данных, которая входит в систему ведения реестра. Кроме базы, система ведения реестра предполагает наличие соответствующих технологий ее поддержания, хранение документов и другие организационные мероприятия. Она содержит все сведения, необходимые для удостоверения прав инвестора на ценные бумаги и обязанностей эмитента по отношению к инвестору. У регистратора хранится информация о ценных бумагах (проспект эмиссии, решение о выпуске ценных бумаг) и эмитенте (его реквизиты). С другой стороны, в состав хранимой информации включаются реквизиты инвестора (имя, адрес, счет в банке), количество ценных бумаг данного вида, принадлежащих этому инвестору, дата их приобретения и т.п.

Согласно действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.

Фондовая биржа – это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций.