Перспективы развития рынка краткосрочных долговых ценных бумаг в России

ВВЕДЕНИЕ

Российский рынок краткосрочных долговых ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Краткосрочные долговые обязательства — один из распространенных видов ценных бумаг, наиболее типичными представителями которых являются депозитные сертификаты и векселя.

Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более, в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений. Финансовый рынок в России, на котором одни деньги и денежные средства продаются за другие, ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений. Однако сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, налогообложения и структуры.

Несмотря на то, что российскую экономику сложно сравнивать с экономикой любой другой страны в силу различных причин, от подчинения общим закономерностям ей все равно не уйти. Именно поэтому важно рассмотреть особенности рынков краткосрочных долговых ценных бумаг в развитых зарубежных странах.

Таким образом, на сегодняшний день проблема функционирования рынка ценных бумаг и его развитие в условиях рыночной экономики является достаточно актуальной темой для исследования. Многие задачи переходного периода практически решены: создание нормативной базы, лицензирование профессиональных участников рынка, но сегодня встают новые вопросы: создание систем мониторинга, контроля, раскрытия информации и обеспечения исполнения законодательства Российской Федерации по рынку ценных бумаг и защиты прав инвесторов.

Целью данной работы является рассмотрение рынка краткосрочных долговых ценных бумаг как элемента современного финансового рынка России, современных тенденций и перспектив его развития в условиях становления рыночной экономики.

Основные задачи работы:

1. исследовать сущность и структуру рынка ценных бумаг, функции и задачи краткосрочных долговых ценных бумаг;
2. изучить современное состояние рынка ценных бумаг;
3. рассмотреть особенности рынков краткосрочных долговых ценных бумаг в развитых зарубежных странах;
4. проанализировать рынок краткосрочных долговых ценных бумаг в России;
5. рассмотреть основные задачи развития рынка ценных бумаг;
6. изучить основные перспективы и прогнозы развития рынка краткосрочных долговых ценных бумаг.

Объект исследования - рынок краткосрочных долговых ценных бумаг в рыночной экономике.

Предмет исследования - краткосрочные долговые ценные бумаги в России.

Исследование теории и практики функционирования рынка ценных бумаг в отечественной литературе представлено достаточно многогранно. Теоретическими источниками для данной курсовой работы послужили монографии Батяевой Т.А., Столярова И.И., Бочарова В. В., Леонтьева В. Е., Дарушина И.А.,  Маковецкого М.Ю.,  Михайлова Д.М., Никифоровой В.Д., Стародубцевой Е. В., Стояновой Е.С., Лялина В.А., Косаренко Н.Н., Маренкова Н.Л., Николаевой И.П., Кузнецова Б.Т., Селищева А.С., Маховиковой Г.А., Чалдаевой Л.А., Бердниковой Т.Б. При написании работы также были использованы законодательные и нормативные документы РФ, публикации в специализированных периодических изданиях.

Методологическую основу курсовой работы составляют общенаучные методы - анализ, синтез, сравнение и другие.

1 Теоретические аспекты  функционирования рынка краткосрочных  долговых ценных бумаг

1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг

Финансовый рынок – это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг (РЦБ) – это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг — это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой финансированию предприятий и компаний [34].

Подход к термину «ценные бумаги» (securities) и «рынок ценных бумаг» (market securities) можно встретить в документах ряда национальных и международных организаций по регулированию рынка ценных бумаг. Так, согласно Единообразному торговому кодексу США (UCC), к ценным бумагам относятся акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты. При этом деривативы, основанные на процентных ставках, определены как товары (commodities), а также коносаменты и складские свидетельства не определены как ценные бумаги [12].

В Законе о торговле ценными бумагами Германии к ценным бумагам относятся акции, долговые бумаги и опционные свидетельства, инструменты, выпускаемые инвестиционными фондами. Однако данным законом регулируются не только операции с выше названными ценными бумагами, но и операции с деривативами и некоторыми другими инструментами рынка, которые не отнесены к категории ценных бумаг [24].

Законом РФ «О рынке ценных бумаг» введено понятие «эмиссионные ценные бумаги», включающее акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки [14].

Гражданский кодекс РФ (Часть I. Раздел I, ст. 142) дает следующее определение ценной бумаге: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Таким образом, ценные бумаги можно определить как специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги.

В экономической литературе существует достаточно много определений ценной бумаги. Наиболее точны определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулом собственности или правом на получение дохода, а также подтверждающие права на реальные активы.

Для раскрытия экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть дополнительные признаки, без которых документ не может претендовать на статус ценой бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые выражают имущественное право в форме титула собственника (акции) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в качестве документов, которые свидетельствуют об инвестировании средств. Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты. Это особо важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Они выступают как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги — это документы, в которых отражаются требования к реальным активам.

В-четвертых, важным для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельца.

В самой общей форме ценная бумага дает ее владельцу два вида прав, составляющих ее экономическую сущность: право на возврат ее номинала и получение дохода с этого номинала, право на обращение, а точнее, право передачи этой ценной бумаги другому владельцу.

Поэтому в современных условиях все ценные бумаги — это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного, производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, который получен взамен ее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом, во всех его формах.

Таким образом, ценная бумага — это форма существования капитала, которая отличается от его товарной, производительной и денежной форм и которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы документально в форме ценной бумаги.

По сути, ценная бумага есть обмен действительного капитала на совокупность прав, которые получает ее владелец взамен своего капитала [4].

Рынок ценных бумаг в экономике любой страны выполняет ряд важных функций. Одной из них выступает функция регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря рынку ценных бумаг происходит переток денежных ресурсов из морально устаревших отраслей и предприятий в более современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Это связано с тем, что доход по ценным бумагам (прежде всего акциям) зависит от прибыли предприятия: чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос, а, следовательно, и курс ценной бумаги на вторичном рынке. В современных отраслях спрос на продукцию велик, не насыщен, отсюда и высокие цены, и высокие прибыли. В морально же устаревших отраслях спрос на продукцию минимален, и, чтобы его реализовать, необходимо снижать цену, что приводит к снижению прибыли, а, следовательно, к снижению дохода ценных бумаг. Таким образом, происходит увеличение спроса на ценные бумаги современного предприятия, которое увеличивает выпуск ценных бумаг на первичный рынок, что и приводит к притоку денежных средств в предприятие, и оно расширяет производство. Спрос на товар насыщается, прибыль падает, инвестиции идут в другое предприятие. Такое цикличное развитие приводит к постоянному изменению структуры экономики и рациональному ее развитию.

Благодаря этой функции рынка ценных бумаг и государство реализует свою структурную политику. Если государство заинтересовано в развитии какой-либо отрасли, оно будет покупать ценные бумаги, курс их будет расти, сформируется поток инвестиций в данную отрасль. И наоборот.

Следующая функция рынка ценных бумаг — обеспечение массового характера инвестиционного процесса — позволяет любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников дает возможность инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны.

По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

Через рынок ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне — и это еще одна функция рынка ценных бумаг. Управление акционерным обществом осуществляется общим собранием акционеров, которое принимает решения прямым голосованием — один голос равен одной акции. Поэтому, с одной стороны, любой имеющий хотя бы одну акцию принимает решение, с другой стороны, чем больше акций у акционера, тем большее влияние он имеет на принятие решений. Право реального управления предприятием дает контрольный пакет акций, т. е. то количество акций, которое дает право преимущества при голосовании. Классически такой пакет равен 50 % плюс одна акция. Реально на данный момент он колеблется в пределах 6—20 % от общего количества акций. Как правило, в крупных, транснациональных компаниях он меньше (около 6 %), а в небольших, местных компаниях он больше (свыше 20 %), что объясняется возможностью присутствия всех акционеров на общем собрании акционеров.

Еще одна функция рынка ценных бумаг — возможность быть инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, через который реализуется эта функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.

Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативной формой финансирования предприятий и компаний [34].

Ценная бумага выполняет следующие функции:

1) перераспределяет денежные  средства между: отраслями и сферами  экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики;

2) предоставляет определенные  дополнительные права ее владельцу  помимо права на капитал (на  участие в управлении, соответствующую  информацию);

3) обеспечивает получение  дохода на капитал или возврат самого капитала.