Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

Основными целями ЕВС стали:

1. Обеспечение экономической  интеграции;

2. Создание зоны европейской  стабильности валютных курсов  на базе собственной валюты;

3. Ограждение рынка от  экспансии доллара. Доллар использовался  в 60% мировых торговых операций, при  том, что доля США в мировом  ВВП составляла 20%;

4. Сближение экономической политики стран-участниц[21, с. 356].

Евродоллары и евровалюты нельзя путать с новой денежной единицей европейских стран. Евро (EURO) – единая валюта стран – членов ЕС вошла в безналичный оборот с 1999 г.; с 1 января 2002 г. осуществлен выпуск евро в наличное обращение в виде банкнот и монет. Это выдающееся событие в истории мировой экономики, так как впервые монетарное объединение предшествует политическому объединению государств. В случае успешного завершения данного проекта мировая экономика получит еще одну сильную валюту, способную соперничать с долларом в иерархии резервных валют.

Основные преимущества создания европейской валютной системы (ЕВС) и введение евро для европейских государств заключается в следующем.

Евро подводит недостающую монетарную базу под образующиеся единые рынки товаров, услуг, капиталов, рабочей силы на европейском континенте, превращая Европу в завершенный валютно-экономический союз. Складываются настоящие «Соединенные штаты Европы» – вековая мечта политиков-интеграторов. Ожидается, что новая валюта позволит увеличить емкость всех рынков, создать дополнительные рабочие места, снизить налоговое бремя и процентные ставки и т.д.

В области финансовых расчетов единая валюта приносит снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри зоны евро валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств. Все это приводит к уменьшению потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов в целях хеджирования в сильных национальных валютах или корзинах валют. Еще большая экономия возникла в результате прекращения операций хеджирования и валютного арбитража (перевода денежных средств в страны с более высокой процентной ставкой для извлечения процентного дохода). Граждане ЕС будут экономить за счет отказа от необходимости конверсионных операций при туризме, трансфертных переводах и т.д. [13, с. 110-111]

Основными принципами ЕВС при ее создании являются следующие:

1. Основой новой валютной  системы стала условная валюта  ЭКЮ. Ее курс определялся на  основе корзины валют всех 12 стран, тогда входивших в ЕЭС, причем  доля каждой из валют определялась  пропорционально их вкладу в  ВВП ЕЭС (от 32,7% для немецкой марки  до 0,5% для греческой драхмы). С 1999 г. роль ЭКЮ стал выполнять  евро (EUR), который был приравнен к ЭКЮ в соотношении 1:1. С 2002 г. евро обрел и наличную форму, а национальные валюты 12 стран были обменены на евро. Первоначально курс евро пережил длительное падение, что способствовало повышению экспортной конкурентоспособности европейских стран. В последние годы курс евро стабильно растет.

2. В отличие от Ямайской  валютной системы, в основе ЕВС  лежит золотой запас – более 2800 т золота (примерно 20% золотого запаса стран-членов), которое, правда, не покидало свои страны, а лишь было записано на счета Европейского центрального банка. Основой ЕВС на 50% стали национальные валюты стран-членов, на 50% – золотой запас.

3. Был установлен своеобразный  режим валютных курсов, включавший  два вида таких курсов. «Европейская  валютная змея» – вид внутреннего  курса, который основывался на  совместном плавании валют в  установленных пределах колебаний. До 1993 г. предел валютных колебаний устанавливался в диапазоне + 2,25% от центрального курса (для ряда стран – +6%), а с 1993 г. был установлен предел колебаний +15%. Второй вид курса, внешний, устанавливался для операций с другими странами. Этот курс, или «змея в тоннеле», представлял собой кривую, описывавшую колебания валют ЕС относительно курсов валют внешних стран.

4. Для осуществления межгосударственного  регулирования валютных отношений был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (1979–1994 гг.), затем Европейский валютный институт (1994–1998 гг.), и, наконец, Европейский центральный банк (с июня 1998 г.). Кроме того, в 1985 г. были созданы фонды краткосрочного кредитования (14 млрд ЭКЮ), предоставлявшихся странам на срок от 3 до 6 месяцев, и среднесрочных кредитов (11 млрд ЭКЮ), которые предоставлялись при одобрении Советом Министров ЕС той экономической политики, которую проводила просящая кредит страна. Позднее эти фонды были преобразованы в Европейский валютный фонд (аналог МВФ) [16, с. 356-357]

Введение евро прошло ряд этапов.

• Первый этап (1990–1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик.
• Второй этап (1994–1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС – евро. Был учрежден Европейский валютный институт, явившийся предтечей Европейского центрального банка (ЕЦБ). Были сформированы три критерия вхождения в Европейский Валютный Союз:

1) уровень инфляции страны-претендента  не должен превышать 3 %, а общая  задолженность – 60 % ВВП страны;

2) средняя номинальная  величина долгосрочной процентной  ставки не должна отклоняться  более чем на 2 % от среднего  показателя этих ставок в трех  странах с наименьшей инфляцией. В мае 1998 г. в валютный союз  вошли 11 стран, удовлетворивших этим  критериям: ФРГ, Франция, Голландия, Бельгия, Люксембург, Дания, Испания, Ирландия, Португалия, Италия и Австрия.

• Третий этап (1999–2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран – участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. 1 января 2002 г. началась замена национальных банкнот на евро. Все банковские счета конвертировались в европейскую валюту.

В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов дня покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией[29, с. 24-25].

Изучив пять валютных систем, которые формировались по мере развития  международно-финансовых и экономических отношений, можно сделать вывод, что развитие мировых валютных систем и смена одна другой – это никакой-то стихийный или сумбурный процесс, а вполне естественный и закономерный. Новая система меняет старую, потому что она более совершенна и с помощью ее легче осуществлять валютно-финансовые операция, товарно-денежный обороты и т.д.

2 Современное состояние мировой валютной системы

Кризисные явления, охватившие мировую экономику в начале XXI века, показали необходимость ее адаптации к современным условиям. Новая экономика должна основываться на более эффективных принципах функционирования, отвечающих современным требованиям.

Валютная система, как составная часть мировой экономической системы, так же нуждается в изменениях, направленных на повышение стабильности валютных курсов, а также надежности использования резервных валют.

Проблема выбора дальнейшего пути развития мировой валютной системы набирает все большую актуальность по мере снижения доверия к действующей со стороны субъектов экономических отношений[4, с. 47].

Ямайская валютная система работает уже более тридцати лет и, несмотря на определенные недостатки, в основном обеспечивает нормальное функционирование глобальной экономики.

Основным недостатком современной мировой валютной системы является то, что она оказалась неспособной обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», валютными спекуляциями. Именно поэтому большинство центральных банков предпочитает регулировать «плавание» национальных валют разными методами валютной политики.

На Лондонском саммите ведущих индустриальных стран и на совещании лидеров Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) в Екатеринбурге обсуждались идеи замены доллара коллективной валютой Международного валютного фонда - специальными правами заимствования (СДР) или новыми региональными коллективными валютами. Однако более чем 30-летняя практика использования СДР в качестве мировых денег показывает, что и эта валюта не свободна от недостатков. Эмиссия СДР осуществляется Фондом эпизодически и ее масштабы явно недостаточны для обеспечения потребностей глобальной экономики. Распределение СДР осуществляется пропорционально взносу каждой страны в капитал МВФ, поэтому на долю США и других индустриальных стран приходится около 70% выпущенных СДР. в то время как развивающиеся страны не получают почти ничего.

В качестве международного платежного средства СДР используется в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель выпуска СДР – выравнивание дефицитов платежных балансов. В реальной практике СДР направляются не на покрытие балансовых дефицитов, а на приобретение конвертируемой валюты для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются и Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и накапливаются на счетах МВФ.

Вместе с тем, следует четко осознавать, что, по крайней мере, в ближайшее десятилетие, ни в одном регионе не будет создана сильная единая валюта, способная конкурировать с долларом и евро. Речь идет о таких региональных валютах, которые вводились бы вместо национальных валют и полностью выполняли бы их функции во внутреннем и внешнем товарообороте. Единую валюту нельзя создать волевым решением, она должна базироваться на длительном периоде экономической интеграции и общей экономической политике, как это происходило в странах Евросоюза в 90-е годы XX века. А для этого региональным валютным группировкам сначала требуется пройти такие стадии интеграции, как зона свободной торговли, таможенный союз и единый Внутренний рынок, включающий свободную миграцию товаров, услуг, капиталов и рабочей силы. На сегодняшний день ни одна региональная интеграционная группировка, кроме ЕС, не продвинулась дальше зоны свободной торговли. Кроме того, для того, чтобы проводить общую экономическую политику, участники объединения должны иметь близкие показатели экономической динамики и «качества жизни», чего сегодня нет даже в НАФТА (Североамериканском соглашении о свободной торговле) и в АСЕАН.

Региональные валюты, если они будут созданы в рамках ШОС, АСЕАН или в Латинской Америке, будут иметь ограниченную сферу обращения, весь внутренний оборот будет обслуживаться привычными национальными валютами.

Именно поэтому региональные валюты, если они будут созданы, не составят конкуренции доллару или евро за пределами своей циркуляции. Однако внутри валютной группировки они будут способствовать вытеснению иностранных валют [8, с. 55-56].

Главная практическая задача, которая может быть поставлена перед мировой валютой, — решение дилеммы Триффина. Важный факт, подмеченный этим экономистом еще в 1950-е годы, состоял в том, что доллар выступает одновременно и национальной, и резервной валютой. Это противоречие со временем только обостряется. Масштабы поступления долларов в мировую экономику определяются не ее потребностями в резервной валюте, а ситуацией в американской экономике, в частности соотношением экспорта и импорта и размером дефицита государственного бюджета.

Функционирование Бреттон-Вудской системы привело к возникновению двух дисбалансов: устойчивого отрицательного сальдо торгового баланса США и накопления значительных долларовых резервов в европейских странах — крупнейших в тот период мировых экспортерах. Эти дисбалансы обусловили необходимость отказа от фиксированных валютных курсов, то есть перехода к новой, Ямайской валютной системе.

В настоящее время такая ситуация фактически повторилась. Устойчивое отрицательное сальдо торгового баланса США сочетается со значительными долларовыми резервами у крупнейших мировых экспортеров — Японии и Китая, а также России, Бразилии и Индии.

Сам факт повторения ситуации свидетельствует об ошибочности подходов к реформированию международной валютной системы в 1970-е годы. На наш взгляд, первая ошибка состояла в использовании национального законного платежного средства в качестве мировой резервной валюты; вторая — в попытке ввести международный резервный актив (СДР) на основе корзины национальных валют, а не товаров.

Глобальный финансово-экономический кризис выявил еще одно негативное последствие выполнения национальными деньгами функции резервной валюты. Страна, эмитирующая резервную валюту, использует денежную эмиссию для спасения национальных корпораций и банков. Обычно меры помощи бизнес-структурам при их тяжелом финансовом состоянии обосновывают тем, что они «слишком большие, чтобы обанкротиться». Фактически речь идет о том, что деятельность таких структур привела к реализации созданных ими финансовых рисков, несовместимых с размерами их собственности. Проблема в том, что масштабы частной собственности в современной экономике с высокими техногенными, природно-климатическими и финансовыми рисками объективно ограничены способностью частной компании ликвидировать за собственный счет последствия реализации этих рисков[3, с. 152-153].

Нельзя не отметить и проблемы, существующие в функционировании мировой валютной системы, которые сводятся к следующему. Сегодня уже ни у кого не вызывает сомнения тот факт, что существующая в настоящее время система эмиссии мировой валюты является по сути бесконтрольной. Финансовые потрясения, которые испытывают практически все страны мира, являются длительным доказательством несовершенства мировой валютной системы, основой которой по-прежнему служит доллар США. «Вброс» сотен миллиардов ничем не обеспеченных долларов для стимулирования экономики может в дальнейшем провоцировать масштабный системный кризис на международном уровне

Финансовые проблемы ряда стран Европы, дефицит государственного бюджета, огромный внешний долг оказывают сильное влияние на экономику Европейского союза. Растет и государственный долг США. Поэтому обоснования ожидать возникновения новой волны кризиса в мировой экономике.