Механизм функционирования мировой валютной системы: эволюция и современный этап развития

В 70-е годы Международный валютный фонд выпустил новый вид международных ликвидных активов — международную денежную единицу СДР, или СПЗ (специальные права заимствования). В рамках Европейской валютной системы, созданной в 1979 г., стала выпускаться международная денежная единица — экю (европейская валютная единица). В 1999 г. она была заменена на евро[5, с. 21].

Международные денежные единицы — это особый вид мировых денег. Они являются наднациональными коллективными валютами, поскольку выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями. Первоначально они использовались только как международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах. С 1999 г. евро стал дополнительно к функциям мировых денег выполнять функции национальной валюты параллельно с национальными валютами стран зоны евро. С 2002 г. евро выпускается в наличной и безналичной форме и полностью заменил национальные валюты стран, перешедших на евро.

Золото выполняет функцию международного резервного средства в модифицированной форме: для использования золотого резерва в качестве международного платежного средства его нужно реализовать за доллары.

         Важный элемент валютной системы  — регулирование международной  валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

    Компоненты  международной валютной ликвидности:

• официальные золотые резервы (запасы менетарного золота в монетах и слитках, принадлежащие государству);
• официальные валютные резервы (запасы иностранной валюты, включая евро, принадлежащие государству);
• счета в СДР;
• резервная позиция в Международный валютный фонд.

  Резервная позиция  в Международный валютный фонд  означает право страны — члена  Международного валютного фонда  на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в Международном валютном фонде).

Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому Международным валютным фондом делению валют на три группы:

• валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);
• валюты с большой гибкостью;
• валюты с ограниченной гибкостью.

При режиме фиксированного валютного курса центральный банк или правительство устанавливают курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк или правительство, вторая — в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации — понижения или ревальвации — повышения).

При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям — режим множественности валютных курсов. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны и некоторые страны с переходной экономикой.

     Для стран, где валютные ограничения отсутствуют  или незначительны, характерным  является режим «плавающих», или  колеблющихся, курсов. При таком  режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, он относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. [4]

Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения — это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны — члены Международного валютного фонда могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава Международного валютного фонда не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограничений на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII. На начало 1999 г. 147 государств из 182 стран — членов Международного валютного фонда присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.

От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) — это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают полностью конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» согласно терминологии Международного валютного фонда) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). Таких стран на современном этапе примерно 20; к ним относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландии, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если для нерезидентов — внутренней. Наибольшее значение с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса.

     Валюта называется  неконвертируемой, если в стране  действуют практически все виды ограничений, и прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

1.2 Формирование  и эволюция мировой валютной  системы

Эволюция мировой валютной системы выражается в смене ее основных типов, к которым относятся Парижский, Генуэзский, Бреттон-Вудский, Ямайский, Европейский. Представим краткую характеристику этих валютных систем.

Парижская валютная система. На ранних этапах существования международных расчетных отношений использовались различные металлы, однако в основе определения валютных курсов всегда лежали благородные металлы (золото и серебро). Одни страны ориентировались на золото, другие на серебро.

Основу системы золотого стандарта положил Банк Лондона в 1821 г., введя золотой стандарт для фунта стерлингов, окончательное юридическое оформление она получила на Парижской конференции в 1868 г. Основой системы стало золото, цена которого фиксировалась. Золото стало формой мировых и национальных валют. Курсы национальных валют привязывались к золоту и через золото соотносились друг с другом по твердому курсу (отклонения не превышали + 1%, что объяснялось затратами по перевозке драгоценного металла). Если рыночный курс валюты отклонялся от их золотого паритета, должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранной валютой.

Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единицы иностранной валюты, между двумя денежными центрами.

В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и предложения. Если в результате обесценения валютный курс выходил за рамки золотых точек, то начинался отток золота из страны, и курс возвращался на прежнее место. В результате оттока золота возникало отрицательное сальдо платежного баланса, а в результате притока – положительное. Дефицит платежного баланса должен был покрываться золотом. Но поскольку золотые резервы стран были ограничены, то любые дисбалансы приводили к истощению официальных золотых резервов. Поэтому в период дисбалансов международных расчетов на практике зачастую использовались не перевозки золота из страны в страну, а механизм перелива краткосрочного капитала путем маневрирования процентными ставками. При росте процентных ставок усиливался приток краткосрочного капитала из-за рубежа, финансировавший дефицит платежного баланса.

Страны брали на себя обязательство поддерживать золотой паритет своих валют, т.е. закрепленное государством определенно весовое количество золота. Если страна изменяла установленное соотношение, то она осуществляла девальвацию – понижение курса национальной валюты по отношению к золоту или иностранной валюте или ревальвацию – повышение курса национальной валюты по отношению к золоту или иностранной валюте.

Существование золотого стандарта вплоть до Первой мировой войны не только придавало стабильность валютной системе, но и лежало в основе стабильного развития экономики стран [2, с. 568-569].

Основными принципами Парижской валютной системы стали следующие:

1) золото – единственная  форма мировых денег;

2) золото свободно обращается, что означало:

• Центральные банки стран могут покупать и продавать золото без каких-либо ограничений;
• Любое лицо может использовать золото без каких-либо ограничений;
• Любое лицо может чеканить золотые монеты из золотых слитков на государственном монетном дворе;

3) импорт и экспорт  золото ничем не ограничен;

4) курсы национальных  валют строго фиксируются к  золоту и через него друг  к другу.

Золото при всей привлекательности использования его как мировой валюты обладало существенным недостатком – громоздкостью и негибкостью как средства обращения. Поэтому в рамках системы основную роль средства платежа стали играть переводные векселя (тратты), выраженные в самой устойчивой валюте тех лет – фунте стерлингов. Золото же использовалось главным образом для оплаты государственного долга тех стран, которые имели пассивный платежный баланс. В 1870-х годах к золотому стандарту перешли Франция и Германия, в 1897 г. к клубу золотого стандарта присоединилась Российская империя. К началу XX в. Большинство ведущих стран, исключая Китай, стали участниками системы.

В рамках Парижской валютной системы можно выделить следующие подсистемы:

• золотомонетный стандарт (до начала XX в.), при котором осуществлялась чеканка золотых монет, практиковался их свободный обмен на банкноты, ввоз и вывоз золота;
• золотослитковый стандарт (до начала Первой мировой войны), при котором золото в слитках обращалось лишь в расчетах между странами. Причиной перехода стали англо-бурская война, война США и Мексики, русско-японская война;
• золотодевизный стандарт (или Генуэзская валютная система), в рамках которой наряду с золотом использовались валюты ведущих стран. Золотодевизный стандарт действовал до конца 1930-х годов.

Система золотого стандарта хорошо обеспечивала стабильность денежного обращения и автоматическую корректировку платежного баланса в условиях действия рыночного механизма[21, с. 344-345].

Парижская валютная система просуществовала до первой мировой войны 1914 г. Гигантские финансовые потребности экономики во время войны могли быть удовлетворены только путем дополнительного выпуска денег. Для того чтобы избежать побочных явлений на своих внутренних рынках, многие страны приняли меры по аннулированию правил на основе «золотомонетного стандарта», что фактически привело к развалу первой мировой валютной системы [20, с. 93].

Генуэзская валютная система. Следствием Первой мировой войны и наступавшего глобального валютного кризиса стала декларация золотодевизного стандарта на Генуэзской конференции в 1922 г. Наряду с золотом в международных экономических отношениях стали использовать иностранные валюты, способные свободно конвертироваться в металл. Система золотодевизного стандарта была принята в 6 европейских странах (Германия, Польша, Греция и пр.). Центральные банки держали у себя большие портфели иностранных валют (девиз). В 1928 г. эти портфели достигли 2476 млн долл.; золото и девизы по отношению к пассивам центральных банков составляли 51%, причем на долю золота приходилось 21%, девиз – 30%.

Валютное регулирование в период золотодевизного стандарта выступало в форме международных конференций и совещаний. В межвоенный период (1930-е гг.) были отменены «золотые точки» (условия, когда отклонение золотого стандарта курса национальной валюты от золотого паритета, делают выгодным вывоз золота из одной страны в другую.), что привело к смене режима валютного курса. С 1919 г. в мировом сообществе преобладал режим «управляемого золотого стандарта», при котором центральные банки использовали инструменты монетарной политики во избежание валютных шоков и для балансировки платежных балансов. В разгар Великой депрессии многим странам пришлось отказаться от фиксации к золоту, девальвировать национальные валюты и тем самым перейти к плавающим курсам.