Механизм формирования цен на фондовом рынке

2) Бухгалтерская (балансовая) стоимость. Уставный капитал - это исходная сумма, с которой  акционерное общество начинает  свою деятельность. После ряда  лет успешной работы происходит  рост акционерного капитала за  счет накопления прибыли. В  результате на каждую акцию  будет теперь приходиться большая  сумма имущества общества, чем  в момент его учреждения. С  этим процессом связан рост  бухгалтерской стоимости акции.  Впрочем, бухгалтерская стоимость  акции может не только расти,  но и снижаться, как следствие  ухудшения результатов деятельности  общества. Для иллюстрации рассмотрим  условный числовой пример:

Уставный капитал акционерного общества АВС в момент учреждения в сумме 20 тыс. руб. был разделен на 2 тыс. акций номинальной стоимостью 10 руб. По результатам хозяйственного года была получена чистая прибыль в размере 2 тыс. руб. По решению собрания акционеров половина ее была направлена на выплату дивидендов, а другая половина - на увеличение акционерного капитала. Поэтому новый хозяйственный год общество начнет с увеличенным капиталом.

Капитал акционерного общества = 20 тыс. руб. (уставный капитал) + 1 тыс. руб. (накопленная прибыль) = 21 тыс. руб.

Теперь на одну акцию будет  приходиться 10,5 руб. имущества предприятия (21 тыс. руб. : 2 тыс. акций). Эта величина и будет составлять бухгалтерскую  стоимость акции. Как видим, за год  она выросла по отношению к  номинальной стоимости на 0,5 руб. Далее, при условии успешной работы общества этот рост будет увеличиваться. Отметим, что накопленная прибыль  в бухгалтерском учете именуется  как нераспределенная прибыль.

3)Базисная цена – используется как фиксированная цена в контрактах на ценные бумаги.

4) Рыночная цена акций:

Цена акции может измениться в любой момент, это зависит  от состояния рынка, поведения инвесторов и множества других факторов.

В течение дня, недели или  месяца цена акции может колебаться в широком диапазоне под влиянием общих тенденций фондового рынка  или новых обстоятельств, возникших  в отдельной компании или в  целой отрасли. Иногда цены на акции  поднимаются и падают вообще без  видимой причины. Любая совокупность событий или обстоятельств может  повлиять на уверенность вкладчиков и на соотношение предложения  и спроса со стороны продавцов  и покупателей.

Ниже приведен график изменений  котировок акций, с указанием  событий, которые оказали значительное влияние на эти изменения.

 

Существуют различные  критерии оценки стоимости акции. Однако покупателя в первую очередь интересуют перспективы получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании. Цена акции определяется этими тремя основополагающими  факторами, поскольку именно ими  руководствуются инвесторы, сравнивая  акции с другими доступными им инвестиционными возможностями.

Основной интерес инвесторов представляет рыночная (курсовая) цена акции – это цена, по которой  акция продается и покупается на рынке.

Рыночная цена обычно устанавливается  на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии  большого объема сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения  устанавливает продавец, цену спроса – покупатель.

Котировка предполагает наличие  двух цен:

1. Цена приобретения, по  которой покупатель выражает  желание приобрести акцию, или  цена спроса (bid price) – цена бид.

2. Цена предложения, по  которой владелец или эмитент  акции желает ее продать, - цена  предложения (offer price) – офферта.

Между ними и находится  цена исполнения сделки, т.е. цена реальной продажи акций, называемая курсовой (рыночной) ценой.[25]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Специфика ценообразования  на первичном и вторичном рынке  ценных бумаг

Особенности системы формирования цен определяются эмитентами¹ еще на стадии разработки и принятия условий выпуска ценных бумаг, выборе рыночного сегмента их распространения. Если такой сегмент крайне ограничен, то цена определяется ценой первичного размещения и ценой погашения. В этом случае цена привязывается к дате продажи ценной бумаги и может быть названа назначаемой. Так как пространство вторичного рынка не ограничено, эмитент способен определить только начальную цену первичного размещения и конечную цену погашения. Промежуточные цены в течение всего срока действия ценных бумаг устанавливаются рынком, а не выпускающими их органами. Если ценные бумаги являются долговыми обязательствами (облигации, векселя), то они обладают фиксированными ценами первичной продажи и погашения, а также сроком действия и датой погашения в отличие от акций.

Процесс ценообразования  на первичном рынке происходит следующим  образом. При выпуске новых ценных бумаг проводится организационная  работа, связанная с определенными  затратами: выбор видов, типов, категорий  выпускаемых ценных бумаг, определение  объема выпуска и цены ценных бумаг, выбор метода размещения выпуска (аукцион, торги, конкурс, подписка), подготовка проспекта эмиссии. Оплата эмитентом  услуг инвестиционного института, юристов, аудиторов. На предэмиссионном совещании устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом целей выпуска и вида бумаг. Далее осуществляется непосредственно выпуск ценных бумаг в обращение. Выпуск (эмиссия) происходит при учреждении акционерного общества, увеличении размера уставного капитала. Формы эмиссии следующие:

• частичное размещение без публичного объявления и проведения  рекламной кампании, продажа первым владельцам на равных условиях (цена всех акций одного выпуска одинакова)
• открытая продажа с публикацией, регистрацией проспекта эмиссии (число инвесторов не ограниченно)
• размещение ценных бумаг возможно путем прямого обращения эмитента к инвесторам.

 К размещению ценных  бумаг на первичном рынке следует  отнести:

1. продажа акций по закрытой подписке работникам приватизируемых предприятий
2. продажу акций на чековых и денежных аукционах.

На вторичном рынке  осуществляются сделки купли-продажи  ценных: бумаг юридическими (физическими) лицами при посредничестве инвестиционных институтов после первичного размещения бумаг. Вторичный рынок включает в себя «уличный» неорганизованный рынок (внебиржевой) и организованный (биржевой) рынок.

Формирование вторичного рынка акций приватизированных  предприятий в России началось практически  одновременно с появлением первых акционерных  обществ. Внебиржевые сделки в разных объемах совершаются постоянно  с акциями практически каждого  эмитента, что связано, в частности, с формированием крупных пакетов  акций перед первыми собраниями акционеров и соответственно с перевыборами совета директоров. При наличии конкуренции  цены внебиржевого и биржевого рынков достигают нескольких сотен номиналов. Естественно, в основе таких отклонений лежат отнюдь не классические факторы, влияющие на курс акций, а стремление установить контроль над предприятием. Рост курсовой стоимости акций будет  иметь место в силу переоценки основных фондов, однако получение  дохода от перепродажи будет ограничено не ликвидностью большинства акций. Наконец, существенной составляющей резкого роста котировок некоторых акций станет чисто спекулятивный фактор.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.   Голубые фишки

«Голубыми фишками»¹ называют акции самых известных, высокодоходных и стабильных компаний. Как правило, по таким акциям стабильно выплачиваются дивиденды независимо от результатов деятельности компании.

Примером западных «голубых фишек» являются акции следующих  всемирно известных компаний: Microsoft, IBM, Coca-Cola Company, Boeing Company, Google, Ford, Hewlett Packard, American Express Company и др.

Естественно, что на Западе «голубых фишек» намного больше, чем  в России, ведь российский фондовый рынок не идет ни в какое сравнение  с западным ни по оборотам торгов, ни по стоимость акций. Но все же «голубые фишки» есть и в России. Ниже приведен список российских компаний, чьи акции  относят к «голубым фишкам»².