Формирование и управление оборотным капиталом предприятия

Поскольку предприятие обычно оплачивает счета поставщиков с задержкой во времени, финансовый цикл меньше операционного на средний период оборота кредиторской задолженности.

Рис.3. Производственный, финансовый и операционный циклы

Графически (рис.3) это может выражаться в том, что финансовый цикл начинается после окончания периода оборота кредиторской задолженности, но не следует понимать, что в ряде случаев финансовый цикл начинается позже производственного цикла.

В процессе управления оборотным капиталом необходимо определить объем и структуру текущих активов, источников их формирования и состояния между ними. Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск оптимального их размера, при котором будет сохраняться высокая платежеспособность и достигаться высокая эффективность использования, т.к. прибыль может быть максимальной только при активном уровне оборотного капитала.

Например, если оборотный капитал большой, то возникает временно свободные текущие активы, которые бездействуют, что может привести к излишним издержкам финансирования и, следовательно, к снижению прибыли.

В процессе управления необходимо определить оптимальное соотношение между прибылью, риском потери платежеспособности, состоянием оборотных средств и источников их формирования. Риск потери платежеспособности и снижения эффективности может быть связан [18,с.30]:

• с недостаточностью денежных средств;
• с излишним отвлечением средств в дебиторскую задолженность;
• с недостаточностью производственных запасов;
• с излишним объемом текущих активов, что сокращает доходы, т.к. величина активов напрямую связана с издержками финансирования;
• с возникновением высокого уровня кредиторской задолженности, которая является источником формирования текущих активов;
• с неоптимальным сочетанием между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств.

На длительность пребывания средств в обороте влияют факторы внутреннего и внешнего характера. К внешним факторам относятся сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, масштабы организации, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования данной организации.

Внутренние факторы – ценовая политика организации, структура активов, методика оценки запасов.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются [30,с.119]:

1. оборачиваемость в днях:

,      (1)

где - средний остаток оборотных средств,

В – выручка,

Т – длительность периода в днях.

Показывает за сколько дней в среднем оборотные средства проходят 1 кругооборот.

2. Коэффициент оборачиваемости:

.      (2)

Коэффициент оборачиваемости показывает число оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени, и характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотные средства.

3. Коэффициент загрузки (закрепления оборотных средств):

             (3)

Коэффициент загрузки оборотных средств – показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости; используется для планирования и показывает величину оборотных средств на 1 руб. реализованной продукции.

В процессе анализа показатели оборачиваемости анализируют в динамике и оценивают, произошло ускорение или замедление оборачиваемости.

Ускорение оборачиваемости каптала способствует сокращению потребности в оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.

В процессе анализа рассчитывается экономический эффект от ускорения – эффект; замедления – аффект [9,с.102]:

Э = (ОДН Ф- ОДН БАЗ) х М,              (4)

где М – однодневный оборот ( ).

Показатель позволяет оценить размер высвобожденных (дополнительно вовлеченных) средств в результате ускорения (замедления) оборачиваемости.

Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств являются:

• масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);
• характер бизнеса или деятельности, т.е. отраслевая принадлежность организации (торговля, промышленность, строительство и т.п.);
• длительность производственного цикла (количество и продолжительность технологических операций по производству продукции, оказанию услуг, выполнению работ);
• количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;
• география потребителей продукции и география поставщиков и смежников;
• система расчетов за товары, работы, услуги;
• платежеспособность клиентов;
• качество банковского обслуживания;
• темпы роста производства и реализации продукции;
• доля добавленной стоимости в цене продукта;
• учетная политика организации;
• квалификация менеджеров;
• инфляция.

В процессе анализа оценивают как все оборотные средства, так и отдельные виды, т.е. рассчитывают частные показатели оборачиваемости (запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности), которые могут быть рассчитаны по особому обороту, в качестве которого используют показатели: для материальных запасов – величину их расхода на производство; для незавершенного производства – поступление товаров на склад; для готовой продукции – отгрузку; для отгруженной продукции – её реализацию.

Финансовое состояние организации, её платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми организация расплачивается по своим обязательствам.

Отдельные виды активов организации имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости активов организации отражают структуру имущества организации и зависят от оборачиваемости её составляющих основных средств, запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.

Длительность оборота активов организации определяется совокупным влиянием как внешних, так и внутренних факторов.

К внешним факторам относятся [20,с.19]:

• отраслевая принадлежность организации (оборачиваемость организаций оборонной отрасли будет объективно ниже оборачиваемости остальных организаций);
• сфера деятельности организаций (производственная, научная, снабженческо-бытовая);
• масштабы предприятия;
• условия хозяйствования организации, включающие налаженность связей с поставщиками и потребителями, платежеспособный спрос на продукцию организации.

Под внутренними факторами, определяющими эффективность стратегии управления активами организации, понимают [20,с.20]:

• систему управления затратами;
• ценовую политику;
• наличие учетной политики, позволяющей использовать обоснованные методы оценки товарно-материальных запасов  и т.д.

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами, характеризует подъем производственной активности организации.

Снижение оборачиваемости запасов позволяет сделать вывод о накоплении запасов организации. Необходимо сравнивать длительность оборота (срок хранения) производственных запасов и готовой продукции. Снижение оборачиваемости производственных запасов может свидетельствовать как о «затухании» производства, так  и о «замораживании» части средств в производственных запасах ради спасения производства от инфляционных процессов, снижении риска недоставки сырья, материалов, комплектующих изделий.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о том, что у организации имеются проблемы со сбытом продукции, о неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.

Зная среднедневные нормы расхода соответствующих элементов текущих активов и пассивов, определим потребность в оборотных средствах

Для расчета потребности в оборотных средствах на один финансовый цикл необходимо из рассчитанной потребности в оборотных средствах на весь операционный цикл вычесть средства кредиторов (см. рис.4). Одним из критериев эффективности управления оборотными средствами является величина оборотных средств, которая зависит от оборачиваемости текущих активов (с какой периодичностью средства, вложенные в оперативную деятельность, возвращаются на предприятие) и структуры оборотных средств (какая часть текущих активов финансируется за счет собственных средств и каким образом ресурсы распределены в операционном цикле).

Рис.4. Факторная модель для планирования потребности в оборотных средствах

 

Оптимальный уровень оборотных средств позволит максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. С недостатком оборотных средств обычно связывают следующие риски и расходы:

• задержки в снабжении сырьем и материалами и как следствие увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат;
• снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;
• дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.

С избытком оборотных средств связывают следующие расходы и риски [23,с.12]:

• запасы могут испортиться физически или морально устареть;
• рост расходов на хранение излишков запасов;
• должники могут отказаться платить либо обанкротиться;
• банки, в которых хранятся денежные средства, могут обанкротиться;
• более высокий объем товарно- материальных запасов и готовой продукции увеличивает налог на имущество;
• инфляция может значительно уменьшить реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

В экономической литературе предлагается группа показателей, позволяющих проводить анализ состояния и следить за эффективностью управления оборотных средств:

• величина текущих активов и собственных оборотных средств;
• структура оборотных средств;
• оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;
• рентабельность текущих активов;
• длительность финансового цикла.

Таким образом, для планирования потребности в оборотных средствах необходимо оценить возможность реализации программы производства с точки зрения наличия у предприятия оборотных средств. Для пополнения недостатка имеющихся текущих активов следует рассмотреть вариант привлечения заемных средств - кредитов банка.

Целесообразность использования заемных средств может быть проанализирована с помощью модели «финансового рычага». Эта модель позволяет оценить, способно ли предприятие при существующем уровне рентабельности выплачивать проценты за пользование кредитом, не уменьшая собственного оборотного капитала.

Итогом исследования теоретических основ управления оборотными средствами являются следующие выводы.

Важной составной частью системы финансового менеджмента любого предприятия был и остается механизм управления оборотными активами. Дело в том, что выработка совершенного механизма управления оборотными активами и действенное применение его на практике является крайне актуальной проблемой в настоящее время, так как эффективное формирование и регулирование объема оборотных активов способствует поддержанию оптимального уровня ликвидности, обеспечивает оперативность производственного и финансового циклов деятельности, а следовательно, достаточно высокую платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Кроме перечисленного, финансовый менеджмент еще и решает задачу определения оптимального уровня оборотного капитала. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно испытывать недостаток денежных средств, иметь низкий уровень ликвидности, перебои в производственном процессе, потерю прибыли. Наоборот, чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем выше ликвидность предприятия, однако, увеличение величины оборотных средств по сравнению с оптимальной потребностью в них приводит к замедлению их оборачиваемости и также снижает величину прибыли.

Таким образом, стратегия управления оборотными средствами направлена на обеспечение платежеспособности предприятия и базируется на определении оптимального объема и структуры оборотных средств, что связано с решением задачи выбора оптимальной структуры источников финансирования оборотных средств.

Рассмотрим процесс формирования и оценим качество управления капиталом на данных реальной предпринимательской структуры – ООО «Макдоналдс», рассчитав показатели структуры и использования оборотных активов в следующей главе выпускной квалификационной работы.