Финансовый менеджмент

      Компания  может снизить риск, уравновешивая  денежные активы и обязательства и регулируя расчеты между своими дочерними компаниями. Она может защитить себя от валютного риска, финансируя свой бизнес в разных валютах. Главным источником международного финансирования являются займы коммерческих банков, дисконтные коммерческие векселя, займы в евро- и азиатских долларах, а также международные облигации.

      Хеджирование  на валютном рынке основано на использовании  форвардных контрактов, фьючерсных, валютных опционов, валютных свопов. Форвардный контракт покупают для обмена одной валюты на другую в конкретный установленный момент в будущем по определенному согласованному курсу. Цена защиты от валютного риска выражается в разнице форвардного и спотового валютного курсов. Фьючерсный контракт по действию аналогичен форвардному, но отличается от него характером оплаты и другими свойствами. Валютные опционы обеспечивают защиту от изменения валютного курса в одну сторону, т.е. от неблагоприятного движения валюты, что выражается в выплате премии. Владелец валютного опциона платит премию за право, но не обязательство исполнить опцион. Валютный опцион подходит для хеджирования одностороннего риска. Наконец валютные свопы имеют значение как инструмент перемещения риска для долгосрочного периода. В случае валютного свопа две стороны обмениваются долговыми обязательствами в разных валютах.

      Лучше понять зависимость между инфляцией, процентными ставками и валютными  курсами помогают две взаимосвязанные теории. Паритет покупательной способности заключается в том, что, принимая во внимание валютные курсы, цена на стандартный набор товаров должна быть примерно одинаковой во всех странах. Паритет процентных ставок предполагает, что разница между форвардным и спотовым курсом объясняется разницей значений номинальных процентных ставок в этих странах.

      Три главных финансовых инструмента  облегчают международную торговлю. Международный коммерческий переводной вексель (тратта) представляет собой  письменный приказ экспортера импортеру уплатить тому, кого укажет экспортер, определенную сумму денег либо в момент предъявления тратты, либо через определенное согласованное время после предъявления. Коносамент (bill of lading) представляет собой товаросопроводительный документ на перевозку товаров от экспортера к импортеру, который одновременно служит распиской транспортной компании, выполняет роль контракта на перевозку и удостоверяет право собственности на груз. Аккредитив (letter of credit) представляет собой согласие банка от имени импортера оплатить вексель, выписанный на импортера. Аккредитив сильно снижает риск для экспортера и может быть подтвержден другим банком.

      Дополнительными средствами финансирования внешней  торговли являются встречная торговля, экспортный факторинг и форфейтинг. Встречная торговля включает операции по продаже или покупке товаров на международных рынках непосредственно между двумя сторонами или через посредников. Экспортный факторинг включает продажу дебиторской задолженности фактор-фирме, которая принимает на себя кредитный риск. Форфейтинг аналогичен факторингу, но включает средне- и долгосрочные долговые обязательства (шесть месяцев и более) большого объема, которые продаются с дисконтом форфейтору. Кроме того, в качестве гаранта участвует третья сторона.