Финансовый менеджмент

      Проведение  анализа чувствительности предполагает выполнение следующих операций:

• определяется критерий оценки;
• определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны из изменений;
• исследуется влияние изменений на конечный результат.

      Метод сценариев позволяет произвести исследование чувствительности результирующего показателя и анализ вероятных оценок отклонений. Алгоритм анализа имеет вид:

• определяются несколько вариантов изменений ключевых исходных показателей (пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический);
• по каждому варианту изменений устанавливают его вероятностную оценку;
• для каждого варианта рассчитывают вероятное значение критерия;
• определяют среднюю величину критерия;
• исчисляют стандартное отклонение;
• определяют коэффициент вариации;
• проводится оценка риска проекта.

      В качестве инструментария анализа рисков инвестиционных проектов при принятии решения об инвестировании также  может быть использовано прикладное программное обеспечение. 

     Тема 12 Бюджетирование 

     Бюджетирование - деятельность, организуемая финансовой службой предприятия и направленная на формирование потока денежных средств. Бюджетирование потока денежных средств - это комплекс мер и инструментов прогнозируемого и системного регулирования кругооборота средств предприятия.

     Поток денежных средств - это часть общего потока, обслуживающего текущие активы.

     Денежные  ресурсы предприятия нужно рассматривать  с 2-х позиций:

• связанных с производственной мощностью предприятия;
• связанных с временными промежутками.

     Объем денежных средств, связанный с мощностью предприятия определен основной финансовой и инвестиционной деятельностью. Денежные ресурсы, связанные с временными интервалами лежат на основе формирования и управления денежного потока во времени. Необходимость бюджетирования обусловленная потребностью руководства предприятия в ответах на вопросы:

• за счет, чего и каким образом оплатить текущие и неотложные счета;
• куда, когда и на каких условиях направить появившиеся сегодня денежные средства.

     Эффективное бюджетирование денежных средств возможно, если предприятию удается выявить и учесть влияние противоречивых многообразных факторов. В основу методологии бюджетирования положен принцип непрерывности хозяйственной деятельности, а также принцип эффективного использования излишков или покрытие недостатков.

     В финансовой науке известен стандартный алгоритм эффективного управления денежными средствами.

     Исходным  понятием является цикл денежного потока, который представляет собой повторяющийся  интервал времени, в течение которого осуществляется вложение денежных средств в оборотные активы, продажа результата от эксплуатации этих активов и получение дохода от реализации. Эта последовательность представляет классическую структуру цикла, которая в практической деятельности часто нарушается и не совпадает по размерам с временными интервалами.

     Управление  денежным потоком сводится к минимизации  цикла и капитала инвестируемого в оборотные активы.

     Бюджет - количественное выражение плана  движения денежных средств. Это  инструмент координации и контроля за его  выполнением.

     Разработка бюджета - эта привилегия хорошо организованной системы. Бюджеты могут быть составлены как для предприятия в целом, так и для его подразделений.

     Основной  бюджет охватывает производство, реализацию, распределение и финансирование. Здесь в количественном выражении  рассматриваются доходы, расходы, просчитываются возможные излишки, недостатки ресурсов, а также определяются пути эффективного использования излишков и финансовых недостатков. Составление бюджета побуждает планировать, выработать критерии и улучшить координацию. Бюджетный цикл включает следующие этапы:

• планирование деятельности организации в целом и по его подразделениям
• разработка проекта бюджета
• просчет вариантов плана и внесения коррективов
• окончательное планирование, проектирование обратной связи и учет меняющихся условий

     Генеральный бюджет обеспечивает как производственное, так и финансовое управление.

     Методическое  обеспечение бюджетного процесса осуществляется набором инструкций, отражающих политику, организационную структуру, разделение ответственности и власть. Они служат в качестве свода правил и рекомендаций для составления бюджетных программ. В инструкциях говорится, что нужно делать, когда и по какой форме.

      Отличительными  особенностями бюджетирования как  технологии управления являются:

      ü      наличие множества параметров системы (бюджетных показателей), объединенных функциональными взаимосвязями;

      ü      совокупность внешних и внутренних воздействий, лежащих в основе разработки сводного бюджета компании и определяющих функциональные взаимосвязи бюджетных показателей;

      ü      наличие объекта и субъекта бюджетного управления;

      ü      наличие организационных, информационных и технических средств, используемых в процессе бюджетного управления;

      ü      целевая направленность бюджетного управления.

      Каждая  компания разрабатывает собственную  модель бюджетирования. Однако теория доказывает, а практика эффективного функционирования российских компаний свидетельствует, что система бюджетирования должна включать в себя следующие  элементы:

      ü      состав и структуру бюджетов;

      ü      методы расчета бюджетных показателей;

      ü      процесс согласования и утверждения бюджетов;

      ü      процедуры контроля исполнения бюджетов и анализа отклонений;

      ü      организационное обеспечение процесса бюджетирования.

      При этом необходимо помнить, что успешное внедрение и эффективное использование бюджетирования в деятельности компаний, даже в случае наличия и функционирования всех ее составных элементов, возможно только в том случае, когда оно соответствует научным требованиям к разработке бюджетов. Эффективное бюджетное управление позволяют обеспечить следующие принципы.

      Рассмотрим  отмеченные принципы подробнее:

      1.    Целевая направленность бюджетирования. Цели верхнего уровня управления компанией - исходный пункт всего процесса планирования и контроля, а также его результат. Объясняется это тем, что для четкой работы менеджеров необходимы и четкие ориентиры, например, планируемая величина чистой рентабельности собственного капитала, уровень платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости деятельности компании, оборачиваемости ее активов. Таким образом, необходимо, чтобы состав и структура формируемых бюджетов вытекала из целей верхнего уровня управления компанией и, наоборот, после проверки возможностей достижения этих целей сводилась к ним. Целевые показатели могут задаваться как в виде определенных значений, так и в виде интервала допустимых значений, что зачастую выглядит предпочтительнее. При этом следует учитывать взаимосвязь целевых бюджетных показателей компании с работой каждого ее структурного подразделения.

      2.    Учет отраслевых особенностей финансово-хозяйственной деятельности. Кругооборот основного и оборотного капитала по отраслям экономики имеет свои особенности и различается количеством и продолжительностью стадий образования конечных финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта. Чем больше количество этих стадий, чем продолжительнее они во времени, тем более сложной и развернутой должна быть технология бюджетного процесса. В противном случае бюджетирование не позволит эффективно учитывать, планировать и контролировать финансовые результаты и денежные потоки деятельности компании, а, следовательно, способствовать укреплению ее финансового положения.

      3.    Обеспечение соответствия принципам учетной политики. Каждый хозяйствующий субъект самостоятельно разрабатывает учетную политику с тем, чтобы обеспечить экономическую эффективность своей деятельности по всем направлениям. Если в процессе формирования бюджетов рассчитываемые в них показатели не соответствуют требованиям учетной политики, возникает противоречие данных бухгалтерского и бюджетного учета, которое в последствии может привести к возникновению сомнений в отношении обоснованности и достоверности как бухгалтерской информации, так и информации, получаемой в ходе реализации бюджетов, относительно реализуемости целей деятельности компании. В связи с этим перечень бюджетных показателей и методология их расчета увязываются с методологией бухгалтерского учета, а в ходе планирования соответствующих бюджетных показателей принимается во внимание возможность получения информации для их расчета в системном порядке в бухгалтерском учете.

      4.    Соответствие принципам и методам калькулирования себестоимости продукции. В отечественной бухгалтерской практике учет затрат на производство осуществляется в соответствии с номенклатурой экономических элементов затрат и калькуляционных статей расходов. Состав и структура последних определяется характером производства, применяемой технологией, зависит от номенклатуры вырабатываемой продукции, выполняемых работ и оказываемых услуг и влияет на размер конечного финансового результата деятельности компании. Все эти факторы определяют видовой состав, структуру бюджетов хозяйствующего субъекта, а также характер взаимосвязей бюджетных показателей.

      5.    Учет основных направлений распределения и использования прибыли. Направления распределения и использования финансовых результатов определяются целевыми установками хозяйственной деятельности компании, необходимостью инвестирования капитала, осуществления ряда платежей и выплат и т.д. Формирование бюджетов с учетом отмеченных направлений позволит установить контроль использования прибыли и целевого расходования собственных финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.

      6.    Обеспечение возможности формирования прогнозного баланса. Данный документ характеризует финансовое и имущественное положение хозяйствующего субъекта на определенную дату в будущем в случае реализации целевых установок его деятельности и позволяет свести воедино, оценить достоверность и обоснованность всех бюджетных показателей. Он одновременно является логическим завершением и исходным этапом процедуры формирования сводного бюджета компании. В связи с этим процесс бюджетирования в рамках функционирования отдельно взятого субъекта хозяйствования организуется таким образом, что в ходе его формируются бюджеты, в которых содержится вся необходимая и достаточная информация для составления прогнозного баланса.

      Учет  рассмотренных принципов бюджетирования позволит формировать такую систему бюджетов, которая повысит эффективность управления компанией и обеспечит реализацию главной цели ее существования и развития - получение максимального финансового результата деятельности в долгосрочной перспективе.

    Бюджетирование направлено на постоянное совершенствование хозяйственных процессов, что является жизненной необходимостью любой современной компании. В настоящее время система бюджетного управления в том или ином виде внедряется практически во всех стратегически ориентированных отечественных компаниях.