Бизнес планирование

   Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД > Е, имеют положительное ЧДД и поэтому эффективны, те, у которых ВНД < Е, имеют отрицательное ЧДД и потому неэффективны.

   Сроком  окупаемости ("простым" сроком окупаемости; payback period) называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый доход в текущих или дефлированных ценах становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

   Срок  окупаемости в соответствии с  заданием на расчет эффективности может  исчисляться либо от базового момента времени, либо от начала осуществления инвестиций, либо от момента ввода в эксплуатацию основных фондов создаваемого предприятия. При оценке эффективности он, как правило, выступает только в качестве ограничения.

   Сроком  окупаемости с  учетом дисконтирования называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

   Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Данный показатель отражает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называется еще капиталом риска.

   Потребность в дополнительном финансировании с  учетом дисконта (ДПФ) — максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности (см. ниже). Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

   Индексы доходности (profitability indexes) характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут вычисляться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

• индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным затратам);
• индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
• индекс доходности инвестиций (ИД) — увеличенное на I единицу отношение ЧД к накопленному объему инвестиций;
• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДЦ) — увеличенное на единицу отношение ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

   При расчете ИД и ИДЦ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.

Необходимые условия эффективности  инвестиционных проектов.

   Для того чтобы проект мог быть признан  эффективным, необходимо выполнение какого-нибудь из следующих условии:

1.ЧДД>0.

2. ВНД  > Е при условии, что ВНД этого проекта существует.

3.ИД>1,0.

4. Срок  окупаемости с учетом дисконтирования  Тд < Т.

   При этом если выполнено условие 2, остальные  условия также будут выполняться, если же выполнено любое из условий 1, 3, 4, то будут выполнены и другие из этих условий (хотя ВНД проекта может и не существовать).

Расчеты показателей эффективности  проекта.

   Все расчеты показателей эффективности  рекомендуется выполнять с денежных средств [П(t)] и оттоки или выплаты  денежных средств [ О(t) ] в каждом периоде (t) реализации проекта.

   Дисконтирование служит для приведения разновременных экономических показателей к  какому-либо одному моменту времени; обычно к начальному периоду.

   Сумма поступлений (II(t)), используемая в процессе расчетов по критериям КЭШ-ФЛО, формируется  путем суммирования следующих статей:

• Поступления от сбыта продукции (услуг)
• Поступления от других видов деятельности
• Поступления от реализации активов
• Доходы по банковским вкладам

   Сумма выплат (0(t)), формируется аналогичным  образом и включает в себя:

• Прямые производственные издержки, кроме амортизации
• Затраты на заработную плату
• Выплаты на другие виды деятельности
• Общие издержки
• Налоги
• Затраты на приобретение активов
• Другие некапитализируемые издержки подготовительного периода
• Выплаты % по займам
• Банковские вклады

   Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде (t) называется потоком реальных денег Ф(t) или Кэш Фло (Cash Flow) . Значения II(t) и О(t) для каждого месяца делятся на соответствующий коэффициент дисконтирования Емес :

,

где Егод - годовая  ставка дисконтирования в %.

   Продисконтированные П(t) (DПI(t)) и 0(t) (DО(t)) для конкретного периода (месяца) вычисляются по формулам:

,

где t - порядковый номер месяца проекта.

   Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Величина ЧДД  для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:

,

где DПt - продисконтированные поступления, получаемые на t-ом шаге расчета,

DOt - продисконтированные затраты, осуществляемые на том же шаге

Т - горизонт расчета (число прогнозов)

Эффект достигаемый  на t-ом шаге:

   Если  ЧДД проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме  дисконта). Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

   Индекс  доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 - неэффективен.

,

где DIIt - продисконтированные поступления, получаемые на t-ом шаге расчета,

DOt - затраты,  осуществляемые на том же шаге

Т - горизонт расчета (число прогнозов)

   Внутренняя  норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Полученная в процессе расчета ВНД сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. Она должна быть больше, чем в случае безрискового вложения капитала.

   Срок  окупаемости - минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иначе, - это период (в месяцах, кв-лах, годах), начиная с которого вложения и затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Срок окупаемости  с учетом дисконтирования рассчитывается при условии выполнения равенства:

   Ставка  дисконтирования обычно принимается на уровне доходов, которые могут быть получены в результате практически безрискового вложения капитала.

АНАЛИЗ  ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА

   Необходимо  проанализировать устойчивость проекта  к возможным изменениям как экономической ситуации в целом (изменение структуры и темпов инфляции, увеличении сроков задержки платежей), так и внутренних показателей проекта (изменение объемов сбыта, цены продукции).

   Степень устойчивости проекта по отношению  к возможным изменениям условий  реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности (предельных уровней) объемов производства, цен производимой продукции и иных параметров. Эти и им подобные показатели по существу отвечают сценариям, предусматривающим соответствующее снижение объемов реализации, цен реализуемой продукции и т. д., но они не являются показателями эффективности самого проекта. Граница безубыточности (предельный уровень) параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такой коэффициент к значению параметра, при применении которого чистая прибыль участника на данном шаге становится нулевой.

   Наиболее  часто граница безубыточности определяется для объема производства. Она рассчитывается только в период эксплуатации предприятия  и носит название уровня безубыточности (точки безубыточности, break-even point). Уровнем безубыточности называется отношение "безубыточного" объема УБ продаж (т. е. объема, которому отвечают нулевая прибыль и нулевые убытки) на некотором шаге т к проектному. При определении этого показателя принимается, что полные текущие издержки производства продукции на шаге т могут быть разделены на условно-постоянные не зависящие от объема производства, и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объемам производства.

   Уровень безубыточности может определяться также и для цены продукции, или, например, для цены основного используемого в производстве сырья.

 

Практическая  работа «Составление финансового плана»

 

УВАЖАЕМЫЙ СТУДЕНТ!

 

   В результате изучения дисциплины «Бизнес-планирование» вы сдаете зачет. 

   Для зачета вы готовите бизнес-план на листах формата А4 в соответствии со структурой, данной в теме 1.2. , а также презентацию.

   Презентация – это подготовленное выступление перед аудиторией с использованием наглядных пособий.

   Вы  должны :

• Тщательным образом готовиться к презентации и поминутно рассчитать, то, что будете делать. Подготовить краткий текст обращения и выступление;
• Свое выступление следует прорепетировать;
• Вы вошли в аудиторию, и Вас охватывает волнение: переберите бумаги на столе, пройдитесь перед местом, где будете проводить презентацию, это поможет преодолеть волнение.

 

   Для того, чтобы заинтересовать слушателей необходимо использовать различное  презентационное оборудование:

• белую доску;
• экран;
• проекторы;
• персональные компьютеры;
• телевизор;
• компьютерные программы Power Point 2000;
• компьютерные программы Photo Draw 2000;

 

   Памятка выступающему

   1. Ясно ответить на вопрос        Кому говорить?

Что говорить?

Зачем он это будет говорить?

Как он будет говорить?

Каким он хочет выглядеть?

 

   Содержание  презентации:

 

   Слайд 1 – название предприятия, организационно-правовая форма, направление деятельности.

Слайд 2 – цели, миссия, стратегия.

   Слайд 3 – описание товара.

   Слайд 4. - анализ рынка.

   Слайд 5 – анализ конкурентов.

   Слайд  6 – Swot – анализ.

   Слайд 7 – способы стимулирования сбыта, реклама.

   Слайд 8 – организационная структура.

   Слайд 9 – пошаговый план реализации вашей  идеи