Формирование рынка ценных бумаг

       Остальные виды долговых инструментов являются  технически искусственными (они не были созданы компанией-эмитентом). В этот вид продуктов входит большое  количество разнообразных инструментов, которые имеют общее название производные ценные бумаги.

       Рынок ценных бумаг является важной составной частью как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые в совокупности составляют финансовый рынок. Где присутствует разветвленная инфраструктура, куда входят - фондовые биржи, депозитарии, клиринговые палаты, институциональные и частные инвесторы, брокерско-дилерские компании и другие участники рынка ценных бумаг. Также этому рынку присуще разнообразие финансовых инструментов. 

        2 РЦБ КАК СОСТАВНАЯ  ЧАСТЬ ФИНАНСОВОГО  РЫНКА КАЗАХСТАНА

       2.1 Развитие РЦБ в Казахстане 

       Развитие  рынка ценных бумаг в Казахстане имеет ряд особенностей: во–первых, он формируется по классическим законам  рыночной экономики, во–вторых, воплотил в себе особенности эпохи первоначального  накопления капитала, в–третьих, отражает специфику казахстанской действительности–на его формирование и функционирование сильное влияние оказывает целый ряд экономических, политических, кадровых, исторических, национальных факторов.

       Период  развития рынка с 1991 – 1994 г. характеризуется  как переходный от социалистической системы хозяйствования к рыночной экономике со значительным сохранением "постсоветского" менталитета в экономике и недостатком знаний о том, что такое рынок и как работать на нем.

       В данный период еще не сложилось четкого  понимания того, что такое ценные бумаги, зачем и как регистрировать их эмиссии, как фиксировать права собственности на ценные бумаги и как подтверждать эти права, как защищать права инвесторов. Для этого периода также характерно достаточно пренебрежительное отношение к необходимости государственной регистрации эмиссий ценных бумаг, по причине которого значительная часть акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, не существовала в строго юридическом смысле, поскольку эмиссии их акций не были зарегистрированы.

       Органом государственного регулирования фондового  рынка в этот период выступало  Министерство финансов. В этот период началось лицензирование посреднической деятельности на рынке ценных бумаг.

       В начале 1995 года приступила к своей  деятельности Национальная комиссия по ценным бумагам. Государство осознавало, что существующая инфраструктура фондового рынка несовершенна и требует дальнейшего развития. В этих целях 28 марта 1996 г. Правительство своим постановлением утвердило Программу развития рынка ценных бумаг в РК, реализация которой была рассчитана на 1996 – 1998 годы.  В этот период увеличилось количество дилерских и брокерских организаций, появились первые регистраторы и учебные центры, которые готовили специалистов для работы на РЦБ.

       В течении 1997 г. была практически создана базовая инфраструктура казахстанского РЦБ.  Приняты 2 основных закона "О рынке ц.б." и "О регистрации сделок с ц.б." Основываясь на этих законах Правительство в 1997 г. утвердило пакет нормативно - правовых актов, регулирующих лицензирование и осуществление проф. деятельности на РЦБ: брокерско – дилерской, кастодиальной, Центрального депозитария, по ведению реестра держателей ценных бумаг.

   Начиная с 1997 г. и по май 1999 г. государственная регистрация эмиссий ц.б. производилась двумя государственными органами – Национальной комиссией Республики Казахстан по ценным бумагам и Министерством юстиции через его территориальные управления (т.к. отсутствовали региональные подразделения Национальной комиссии).

       Важным  событием, произошедшим в 1997 г. и предопределившим развитие РЦБ Казахстана на последующие годы, стало принятие закона "О пенсионном обеспечении", в соответствии с которым с 1998 года в стране вводилась в действие накопительная пенсионная система.

       В 1998 г. появилось 8 компаний по управлению пенсионными активами. Весной 1999 г. началось присвоение статуса открытых народных обществ, предусмотренного законом "Об акционерных обществах". В этот же период прекратила свое существование Ассоциация брокеров и дилеров РЦБ. Единственным объединением брокеров и дилеров осталась Казахстанская фондовая биржа. В июле 1999 г. на казахстанском рынке ц.б. появился принципиально новый финансовый инструмент – муниципальные облигации местного исполнительного органа Мангистауской области, а в ноябре на фондовый рынок Казахстана были допущены первые действительно иностранные ц.б. (эмитент еврооблигаций ОАО "Казкоммерцбанк"): акции кыргызских предприятий "Кыргызтелеком", "Кыргызэнерго", "Кантский цементно – шиферный комбинат".

       История создания Казахстанской фондовой биржи

       15 ноября 1993 года в Казахстане была  введена национальная валюта — тенге. На второй день после этого события — 17 ноября 1993 года — Национальный Банк Республики Казахстан и двадцать три ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Существовавший до этого Центр проведения межбанковских валютных операций (Валютная биржа) являлся структурным подразделением Национального Банка. Основной задачей, поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие национального валютного рынка в связи с введением тенге. Как юридическое лицо биржа была зарегистрирована 30 декабря 1993 года под наименованием «Казахская Межбанковская Валютная Биржа» в организационно-правовой форме акционерного общества закрытого типа.В течение первых двух лет существования биржа занималась организацией торгов только иностранными валютами. Однако уже в августе 1994 года Правлению биржи было дано поручение Биржевого совета начать проработку вопроса о развитии биржевого сервиса на рынке ценных бумаг, а для отражения направления дальнейшей деятельности биржи общее собрание ее акционеров приняло решение изменить наименование биржи на «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая биржа» (в зарегистрированном написании — «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая биржа»). Под новым наименованием биржа была перерегистрирована 12 июля 1995 года. Необходимость получения лицензии на осуществление деятельности в качестве фондовой биржи была внесена также и в указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу закона, «О ценных бумагах и фондовой бирже» от 21 апреля 1995 года. При этом функции лицензиара были переданы от Министерства финансов вновь образованной Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам.

       02 октября 1995 года биржа получила  лицензию № 1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, однако действие этой лицензии ограничивалось правом организации торгов только государственными ценными бумагами. Активизация биржевого рынка долговых обязательств государства началась лишь в 1998 году — после запуска в Казахстане накопительной пенсионной системы.

              Поскольку названный указ Президента Республики Казахстан содержал запрет на выполнение фондовой биржей функций товарной биржи, по требованию лицензиара биржа была переименована и из ее названия была исключена валютная составляющая. 12 апреля 1996 года биржа была перерегистрирована под наименованием «Казахстанская фондовая биржа», а 13 ноября этого же года получила неограниченную лицензию Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам на организацию торгов ценными бумагами.

       Так как новый закон Республики Казахстан  «О рынке ценных бумаг» от 05 марта 1997 года ограничивал деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о ее реорганизации путем выделения в отдельное юридическое лицо ЗАО «Алматинская биржа финансовых инструментов» (AFINEX), которое было зарегистрировано 30 июля 1997 года. С 01 сентября этого года на торговую площадку AFINEX были переведены торги иностранными валютами и срочными контрактами. Сама Казахстанская фондовая биржа прошла перерегистрацию 03 июля 1997 года под своим прежним наименованием и 19 сентября этого года провела первые торги негосударственными эмиссионными ценными бумагами.

       1998 год был отмечен восстановлением  биржевого рынка государственных  ценных бумаг, произошедшим за  счет появления новой группы  профессиональных участников рынка  ценных бумаг — компаний по управлению пенсионными активами, которые в силу требований законодательства обязаны оперировать только на организованном фондовом рынке. В этом же году при помощи Национальной комиссии Республики

       С 1999 года началось развитие биржевого  рынка корпоративных облигаций, первые из которых были включены в официальный список биржи 01 февраля этого года. 1999 год отмечен также запуском с 05 июля биржевого сектора операций репо по государственным ценным бумагам и проведением 07 июля первого аукциона по размещению муниципальных облигаций.

       Со  вступлением в силу закона Республики Казахстан «О внесении изменений  и дополнений в некоторые законодательные  акты Республики Казахстан по вопросам акционерных обществ» от 10 июля 1998 года был устранен запрет на организацию  фондовой биржей торгов иностранными валютами и другими, помимо ценных бумаг, финансовыми инструментами, что дало возможность присоединить AFINEX к Казахстанской фондовой бирже.

В 2000 году состоялся первый аукцион  по размещению корпоративных облигаций, были заключены первые сделки репо по НЦБ. Во второй половине года биржа приступила к регулярному формированию серии индикаторов казахстанского межбанковского рынка депозитов — ставок KIBOR, KIBID и KIMEAN с различными сроками размещения (привлечения) денег. В марте 2000 года в эксплуатацию была введена версия официального Интернет-сайта KASE «Музыка финансовых инструментов» (www.kase.kz), действующая до сегодняшних дней.

       В 2001 году состоялись первые торги облигациями  международных финансовых организаций (МФО), к числу которых внутренним документом KASE «Правила допуска ценных бумаг международных финансовых организаций к обращению на бирже» были отнесены Азиатский банк развития, Африканский банк развития, Банк международных расчетов, Европейский банк реконструкции и развития, Исламский банк развития, Межамериканский банк развития, Международная финансовая корпорация, Международный банк реконструкции и развития.

       В 2002 году в торговой системе KASE был  открыт сектор «Рынок векселей», состоялись первые торги векселями. достижение годового торгового оборота уровня ВВП страны. Другим знаменательным событием этого года стало увеличение оборота KASE в 2,4 раза до 24,6 млрд долларов США, эквивалента ВВП республики.

       2003 год ознаменовался запуском в  эксплуатацию проект «eTrade.kz», в рамках которого был разработан встроенный в клиентское приложение торговой системы отдельный модуль, позволяющий клиентам брокеров просматривать биржевую информацию и осуществлять передачу клиентских приказов брокерам в электронном виде в режиме реального времени.

       В 2004 году к обращению на KASE были допущены государственные облигации внешнего займа Российской Федерации двух эмиссий: «Россия-2028» (XS0088543193) и «Россия-2030» (XS0114288789). листинг иностранных акций.    В октябре 2006 года с участием KASE состоялось IPO простых акций АО "Разведка Добыча «КазМунайГаз», объем сделок в рамках данной акции составил более полутора миллиардов тенге. Данное событие, а так же положительная ценовая динамика инструмента после IPO, значительно активизировало соответствующий сегмента биржевого рынка. Кроме того, в ноябре 2006 года состоялись специализированные торги по подписке на простые акции KAZAKHMYS PLС, проведенные в торговой системе KASE. В 2006 году впервые в торговые списки KASE были включены иностранные негосударственные долговые обязательства — облигации JPMorgan Chase Bank, National Association и Merrill Lynch & Co., Inc. 15 декабря 2006 года Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) соответствующим приказом Председателя АРД РФЦА определило АО «Казахстанская фондовая биржа» в качестве специальной торговой площадки РФЦА. В рабочем режиме специальная торговая площадка РФЦА стала функционировать уже в 2007 году.

       23 августа 2008 года решением годового общего собрания акционеров АО «Казахстанская фондовая биржа» изменено правое положения KASE и легитимирован переход биржи в статус коммерческой организации с потенциально неограниченным кругом акционеров.