Формирование и развития рынка корпоративных ценных бумаг в России

Министерство образования и науки Российской Федерации

Улан-Баторский филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

 «Российский экономический  университет имени Г.В. Плеханова»

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине: «Финансы»

на тему: «Формирование и развития рынка корпоративных ценных бумаг в России»

 

 

 

Выполнила

студентка 4 курса

очной формы обучения

направления «Экономика»

Бямбадорж Зулзаяа

 

Научный руководитель:

к.э.н., доц. Будаева Ю.Ж.

 

 

 

 

 

Монголия 2014

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы данной работы обусловлена тем, что рассмотрение вопросов по эмиссии и образование ценных бумаг в корпоративных финансах позволяет рассмотреть теоретические и практические проблемы, которые возникают в связи с объединением капиталов и последующем распределением прибыли. Для российской действительности это относительно новое явление, которое, несмотря на непродолжительное существование, получается больше распространение. Отметим также, что, крупные предпринимательские образования наиболее характерны для России учитывая её географическое положение, особенности экономического развития и становления в пост социалистический период. В отличие от зарубежных стран, которые своё развитие прошли все этапы становления экономики постепенно, действительность все еще далека от совершенства.

Целью настоящего исследования было изучить теоретическую основу ценных бумаг в корпоративных финансов, понятие и классификация ценных бумаг, исследовать электрическая практические проблемы, связанные с обращением ценных бумаг в российской экономике, выявить все области практического применения корпоративных ценных бумаг, которые могут предъявить интерес для финансовых менеджеров отдельных корпорации с точки зрения правильно управления их финансовыми потоками, охарактеризовать общие проблемы.

Предметом настоящего исследования были отобраны особенности обращения ценных бумаг в целом, в том числе в корпоративной системе российских хозяйствующих субъектов. Являясь неотъемлемой частью современной экономической действительностью. Корпоративные ценные бумаги могут служить своеобразным катализатором состояния экономики в целом: они активно вовлечены в экономические процессы и выполняют ряд важных функций таких как: формирование капитала, его реструктуризация и распределение прибыли. Современные исследования посвящены общим вопросам функционирования рынка ценных бумаг. Наибольшее внимание при этом уделяется эмиссионным ценным бумагам – акциям, а  так же некоторым наиболее распространенным видам не эмиссионных ценных бумаг (вексель, чек).

Объектом исследования являются, прежде всего, теоретические и практические проблемы, связанные с обращением корпоративных эмиссионных ценных бумаг. На мой взгляд именно эта категория ценных бумаг представляет наибольший интерес для исследования в связи с активным их вовлечением в экономические процессы, а так же огромным потенциалом воздействия на экономику как в целом, так и отдельно взятой организацией – корпорации.

В рамках настоящего исследования будут рассмотрены вопросы терминологии, классификации и практики применения ценных бумаг, в том числе производных, в корпоративных финансов. В современной российской практике управление корпоративными ценными бумагами представляет собой одну из наиболее востребованных направления деятельности, дающий огромные возможности для правильного управление частным капиталом. В силу сказанного речь в настоящем исследовании, главным образом, пойдет об акциях как корпоративных ценных бумагах, так как именно такая форма существования и объединение капитала для осуществления предпринимательской деятельности вызывает наибольший интерес как точки зрения теории, как из точки зрения практике.

Состав капитала, способы его формирования и распределения прибыли, степень контроля и участие собственников и менеджеров во многом определяется состоянием рынка, величиной капитала и обеспечение необходимого управления деятельностью корпорации, поэтому представляется необходимым рассмотреть наиболее существенные проблемы связанные с использованием ценных бумаг в корпоративных финансах и предложить некоторые варианты их решения. 
ГЛАВА 1. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСАХ

1.1 Понятие, сущность и функции рынка корпоративных ценных бумаг

Согласно ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации1 ценной бумагой признаётся документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществляющие или передача которых возможно только при его предъявлении. Приведенное определение, однако, не отражает экономическую сущность ценных бумаги в корпоративных финансах.

В литературе довольно часто встречается термин «корпоративные ценные бумаги»2, однако законодательство такого понятия не знает. Сущность корпоративных ценных бумаг заключается, в том, что она закрепляет личные имущественные права ее владельца, связанные с участием какого-либо отношении займа в конкретном юридическом лице.

Корпоративные ценные бумаги, в отличие от иных ценных бумаг, выпускается в особом порядке, путем эмиссии в соответствии с процедурой, регламентированной Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»3. Приказом ФСФР «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг»4, а также иными нормативными актами.

Сущность рынка корпоративных ценных бумаг.

В рыночной экономике функционируют рынки многих видов: товарный, ресурсный, финансовый.

Финансовый рынок – это совокупность экономических отношений по поводу обращения, распределения и перераспределения свободных денежных ресурсов в стране.

Основные назначения финансового рынка облегчить движение денежных фондов, между теми субъектами рынка, которые располагают избыточными финансами страны и теми, кто нуждается в денежных средствах для решения инвестиционных задач.

Финансовый рынок можно разделить на ряд сегментов: 

1. рынок, находящийся в обращении  наличных денег, а так же краткосрочных, высоколиквидных ценных бумаг;

2. рынок ссудного капитала, регулирующий  отношения по поводу обращения  банковских кредитов;

3. рынок ценных бумаг;

4. валютный рынок;

5. рынок золота.

Виды рынков ценных бумаг: международные и национальные рынки ценных бумаг, региональные рынки ценных бумаг, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки государственных и корпоративных ценных бумаг; рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т. д.5

Рынок ценных бумаг можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский рынок ценных бумаг: ГК РФ части 1 и 2; закон о банках и банковской деятельности; закон о центральном банке РФ; закон о товарной бирже и биржевой торговле; закон о валютном регулировании и валютном контроле; закон о рынке ценных бумаг; закон об АО; закон о государственном внутреннем долге РФ; указы президента РФ по развитию рынка ценных бумаг постановления правительства РФ (в основном касаются регулирования и развития государственных ценных бумаг во всех их разновидностях).

Функции рынка ценных бумаг:

1) обще-рыночные функции:

- коммерческая – участники 4рынка ценных бумаг стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;

- ценовая - на рынке ценных бумаг под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложение формируются рыночные цены финансовых инструментов;

- информационная – с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях оказывающих воздействие на цены финансовых средств;

- регулирующая – на рынке ценных бумаг устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг.

2) специфические функции:

- Рынок ценных бумаг играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечить оптимальную для общества структуру использования ресурсов.

- Рынок ценных бумаг позволяет обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса;

- Рынок ценных бумаг является важным инструментом государственной финансовой политики.

С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач: финансирование дефицита бюджетов различных уровней, конкретных проектов, регулирование объемов денежной массы находящейся в обращении, поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.6

Регулирование рынка ценных бумаг необходимо для упорядочения деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия7.

Регулирование рынка ценных бумаг нацелено на:

- поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий работы для всех участников рынка;

- защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

- обеспечение открытого и свободного процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

- создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности, а каждый риск - вознаграждается;

- формирование новых рынков, поддержку необходимых обществу рынков, нерыночных структур, рыночных начинаний и нововведений.;

- достижение каких-либо общественных результатов (повышение темпов роста экономики, снижение уровня безработицы и т. д.).

Основными принципами регулирования рынка ценных бумаг являются:

- разделение подходов регулирования отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и участниками рынка с другой;

- выделение из всех видов ценных бумаг так называемых инвестиционных выпускаемых массово, сериями, рынок которых может быть быстро организован;

-максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка - эмитентах, крупных инвесторов и профессиональных участников;

- об обеспечении конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижении их стоимости;

- разделение полномочий между регулирующими органами;

- обеспечение гласности;

- оптимальное распределение функций регулирования рынка ценных бумаг между государственными и негосударственными органами управления, коммерческими и общественными организациями.

1.2 Этапы  формирования рынка корпоративных  ценных бумаг

В России можно выделить следующие основные сегменты рынка ценных бумаг: государственные ценные бумаги (облигации, выпущенные федеральными органами власти, и облигации субъектов Федерации), муниципальные ценные бумаги (эмитенты - органы местного самоуправления), корпоративные ценные бумаги (акции и облигации корпоративных эмитентов), векселя и различные суррогатные ценные бумаги (складские свидетельства, варранты). Данные сегменты развиваются параллельно, выполняют свои задачи, имеют свою специфику, структуру и технологию функционирования первичного и вторичного рынков. На российском рынке ценных бумаг представлены все виды фондовых инструментов, присущих странам с развитым фондовым рынком.

Формирование российского рынка ценных бумаг началось с выпуска акций первыми коммерческими банками в 1991-1992 гг. Отличительной особенностью этого этапа явилось возникновение огромного количества товарно-фондовых и фондовых бирж при практически полном отсутствии инструментов фондового рынка. Так, к 1993 г. было уже 63 подобные биржи. На этом этапе закладывались нормативно-законодательные основы функционирования ценных бумаг – приняты Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и о фондовых биржах в РСФСР, закон "О налоге на операции с ценными бумагами", начато государственное лицензирование деятельности на рынке.

Следующий важный этап развития начался в 1993 г. В 1993 г., в котором формировался рынок краткосрочных, облигаций и масштабной приватизацией, так же тогда приступили к выпуску ГКО, и уже к середине 1994 г. в обращении на вторичном рынке находилось облигаций на сумму боле 900 млрд. руб. по номиналу8.

В конце 1994 – начале 1995 г. на рынке ценных бумаг приватизированных предприятий произошел значительный рост цен, который, по сути, являлся первой оценкой рынком реальной, а не номинальной, зафиксированной в проспектах эмиссии стоимости акций. Можно сказать, что в 1995 г. начался период стремительного роста российских ценных бумаг, что было связано со значительно увеличившимся объемом заимствований государством посредством инструментов рынка государственных краткосрочных обязательств. Начала развиваться инфраструктура рынка ценных бумаг, в первую очередь – рынка ГКО, построенная с применением новейших технологий.

В 1995 г. приватизированные предприятия начали проводить дополнительные эмиссии акций, формировались инвестиционные компании, специализировавшиеся на работе с данными финансовыми инструментами. Необходимо отметить, что на данном этапе курсы ценных бумаг были подвержены значительным колебаниям, вызванным, в том числе такими событиями политического характера, как президентские выборы 1996 г.