Содержание

 

Введение

 

     Актуальность  темы исследования определяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поиска оптимальных решений в области управления ими.

     На Западе, даже в относительно стабильных экономических условиях, субъекты хозяйствования уделяют пристальное внимание вопросам управления рисками. В то же время, в российской экономике, где факторы экономической нестабильности и без того усложняют эффективное управление предприятиями, проблемам анализа и управления комплексом рисков, возникающих в процессе их экономической деятельности, уделяется явно недостаточное внимание.

     До недавнего времени подобный подход доминировал не только на предприятиях реального сектора экономики, но и в финансово-кредитных организациях. Пристальное внимание вопросу управления рисками стало уделяться только после наступившего финансового кризиса, который отчетливо обозначил всю остроту данной проблемы в России.

     Предметом исследования курсовой работы являются финансовые риски, возникающие в процессе предпринимательской деятельности предприятия.

     Объектом  данной курсовой работы является ЗАО «ВТБ24».

     Целью исследования является анализ финансовых рисков и резервов их снижения.

     Для достижения поставленной цели требуется решение следующих задач:

• Изучение теоретических основ управления финансовыми рисками;
• Анализ системы управления финансовыми рисками
• Выявление резервов повышения эффективности управления финансовыми рисками;

     Практическая значимость работы заключается в том, что предложенные мероприятия по повышению эффективности управления финансовыми рисками, могут быть использованы в его работе для снижения влияния финансовых рисков и повышения эффективности деятельности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

1. Классификация финансовых рисков

 

      Рассматривая  схему рисков на рис. 1., мы видим, что составной частью коммерческих рисков являются финансовые риски. Они связаны с вероятностью потерь каких-либо денежных сумм или их недополучением. Отметим, что финансовые риски — это спекулятивные риски, для которых возможен как положительный, так и отрицательный результат. Их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения таких операций, которые по своей природе являются рискованными.

Рис. 1. Система  рисков

     Напомним  крупными блоками классификацию  финансовых рисков. Они подразделяются на риски, связанные с покупательной способностью денег, и на риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).

     К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

     Инвестиционные  риски включают в себя следующие  подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь. Риск снижения доходности подразделяется на процентные риски и кредитные риски. А кредитные риски включают в себя биржевые риски, риск банкротства и селективные риски.

     Взаимосвязь между основными участниками  финансовой системы, включающей в себя рынки, посредников, фирмы, представляющие финансовые услуги, и т.п., наглядно отображена на рис. 2., который представляет собой диаграмму движения финансовых потоков.

     Средства  через разные элементы структуры  финансовой системы перетекают от компаний, имеющих излишки финансовых средств, к тем, у кого наблюдается дефицит этих средств. Некоторые финансовые потоки направлены от одних экономических субъектов (с избыточными средствами) к другим (с дефицитом) через финансовых посредников, например через банки. В тоже самое время другие перемещаются, минуя этих посредников, т. е. через финансовые рынки.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 2. Финансовые потоки

     Подобно перемещению денежных ресурсов с  помощью финансовой системы, перемещаются и риски. В финансовой системе существуют посредники, например страховые компании, которые специализируются на деятельности, связанной с перемещением риска. Они взимают с клиентов, которые хотят понизить степень своих рисков, специальные страховые премии и передают их инвесторам, которые за определенное вознаграждение согласны оплачивать страховые требования и нести риск.

     Зачастую  капиталы и риски связаны воедино  и переносятся посредством финансовой системы одновременно, вследствие чего финансовый поток, изображенный на рис. 5., характеризует также и поток рисков. Рассмотрим это на примере финансов предприятий и переноса их рисков.

     Представьте, что вы решили заняться бизнесом и  для этого вам необходим капитал  в 100000 тыс.руб. Поскольку личных сбережений у вас нет, вы считаетесь дефицитной экономической единицей. Теперь предположим, что вам удалось убедить какого-либо частного инвестора (экономическая единица со свободными средствами) предоставить вам капитал в виде покупки ваших акций в размере 70000 тыс.руб. За это вы обязуетесь выплатить ему 75% от прибыли предприятия. Кроме того, вы добились получения в банке кредита в размере 30000 тыс.руб. под 6% годовых. На рис. 2. этот общий поток в размере 100000 тыс.руб. был бы изображен как финансовые потоки, идущие по направлению из других источников к вам.

     Основной  риск в данном примере принимает  на себя ваш акционер, поскольку, если предприятие потерпит крах, он не получит назад свои 70000 тыс.руб. Однако определенная степень риска может присутствовать и в действиях банка. Она заключается в том, что в случае вашей неудачи банк также может не получить целиком основную сумму займа и проценты по нему. Так, например, представим, что к концу года оценка вашего бизнеса составляет всего 20000 тыс.руб. В этом случае инвестор теряет всю инвестированную им сумму, а банк — 10000 тыс.руб. из одолженных вам 30000 тыс.руб. Поэтому, кредиторы, наряду с акционерами, принимают на себя определенную часть риска деятельности частной фирмы.

     Финансовый  риск, обладая различной возможностью наступления, имеет математически выраженную вероятность наступления потерь, если рассматриваемая ситуация приводится к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением вероятностей. Если же такое распределение неизвестно, то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

     В экономической практике, особенно финансовой, обычно не делают различия между риском и неопределенностью. Чаще всего  под риском понимают некоторую возможную  потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. Потеря может быть объективной, т.е. определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Так, например, потеря покупательной способности денег (инфляционный риск) не зависит от воли и действий их владельца. Однако часто потери возникают из-за выбора того или иного решения, той или иной линии поведения, и здесь нужно выбирать оптимальное решение. В ряде областей финансовой деятельности под риском понимается вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск.

     Когда невозможны непосредственные измерения  размеров потерь или их вероятностей, риск можно измерить с помощью  ранжирования соответствующих объектов, процессов или явлений в отношении возможного ущерба, потерь и т.д. Ранжирование обычно основывается на экспертных суждениях. Для финансовой операции, начальное и конечное состояния которой имеют денежную оценку, конечной целью является максимизация дохода, равная разности между конечной и начальной оценками.

     Большинство финансовых операций проводятся в условиях неопределенности и потому их результат  невозможно предсказать заранее. Поэтому  финансовые операции рискованны: при  их проведении возможны как прибыль, так и убыток. ЛПР — инвестор, вкладывающий деньги в банк, в какую-то финансовую операцию, покупающий ценные бумаги и т.п., рассчитывает на какую-то прибыль и получая меньшую, несет потери. Такая операция также является рискованной, так как она имела несколько исходов, не равноценных для ЛПР, и ее результат окончился исходом, не равноценным для него, несмотря на, возможно, все усилия ЛПР по управлению этой операцией.

     На  степень и величину риска можно  воздействовать через финансовый механизм. Такое воздействие осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и особой стратегии. В совокупности стратегия и приемы образуют своеобразный механизм управления риском, т.е. риск-менеджмент. Таким образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

     В основе риск - менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работ по оценке, избеганию, удержанию, передаче и снижению степени риска. Конечной целью риск - менеджмента является получение наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

     Выше  было отмечено, что риском является и несоответствие ожиданиям. Имея различные  возможные альтернативы, ЛПР оценивает и сравнивает их, при этом предполагается, что для каждого мыслимого способа действия прогнозируемые последствия могут из-за влияния неконтролируемых факторов не совпасть с тем, что произойдет на самом деле. Разброс возможных значений относительно ожидаемой величины зависит от меры случайности этих рассогласований, а также от амплитудных характеристик. Поэтому каждая альтернатива взвешивается, например, по двум критериям: один из них дает прогнозную оценку варианта (например, среднее значение возможного варианта); а другой—меру возможного расхождения — степень риска, при этом рискованность варианта возрастает с ростом ожидаемой результативности. Какую из альтернатив выберет ЛПР зависит от его отношения к риску, от того, в каких пропорциях он готов принять соотношение риска и выигрыша.

     Анализом  и прогнозированием поведения финансового  рынка и отдельных его частей занимается финансовая математика.

     Под финансовым рынком следует понимать рынок, на котором товарами служат деньги, банковские кредиты и ценные бумаги. К ценным бумагам относят: облигации, акции, фьючерсы. Фьючерс представляет собой типовой биржевой срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательство поставить или получить указанное в нем количество продукции по цене_? которая была определена при заключении сделки.

     В соответствии с видом товаров  финансовый рынок разделяется на денежный и рынок капитала, который состоит из кредитного и фондового рынков.

     Назначение  финансового рынка в условиях рыночной экономики заключается в обслуживании производственной системы, в продвижении продуктов производства, ставших товарами, к потребителям.

     Потоки  товара от одного владельца к другому  сопровождаются встречными потоками денежных выплат. Эти выплаты, как правило, осуществляются в безналичной форме при посредничестве банков.

1.1. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском

 

     Финансовый «рычаг», или финансовый леверидж представляет собой использование заемных денежных средств в деятельности компании, с помощью которых ее руководство решает проблемы финансирования производственной деятельности. Термин «рычаг» пришел из физики, где с помощью рычага удается увеличить прилагаемую силу.

     Рассмотрим  два предприятия с одинаковым уровнем экономической рентабельности, например, 20%.

     У первого предприятия актив —100000 тыс.руб., пассив —100000 тыс.руб. собственных  средств и оно не пользуется кредитами и не выпускает облигаций.

     У второго предприятия актив — 100000 тыс.руб., пассив — 50000 тыс.руб. собственных  средств и 50000 тыс.руб. заемных средств.

     Нетто — результат эксплуатации инвестиций у обоих предприятий одинаковый и равен 20000 тыс.руб.

     Предположим, что предприятия не платят налогов. Тогда первое предприятие получает 20000 тыс.руб. только благодаря эксплуатации собственных средств, покрывающих его актив, и рентабельность их составит: 20000:100000x100 = 20%.

     Второе  предприятие из тех же 20000 тыс.руб. должно выплатить прежде всего проценты по задолженности и, возможно, расходы, связанные со страхованием залога и т.п. Если условная процентная ставка равна 15%, то эти издержки составят 50000 тыс.руб. х 0,15 = 7500 тыс.руб. Тогда рентабельность собственных средств второго предприятия будет равна: (20000 - 7500): 50000 х 100 = 25%.