Управление денежными потоками на предприятии

 

 

                                 Операционный рычаг

Выручку, переменные и постоянные затраты, валовую маржу определим  по отчету о прибылях и убытках:

Выручка = 192 000 р.

Зпер = 76 800 + 12 880 = 89680 р.

Зпост = 24 000 + 44 000 = 68 000 р.

Валовая маржа = Маржинальная прибыль = 102320 р.

Среднюю цену реализации и  переменные затраты на одно изделие  рассчитаем с учетом ожидаемого объема продаж в натуральном выражении (бюджет продаж):

p = Выручка / Объем продаж = 192000 / 3 200 = 60 р.

зпер = Зпер / Объем продаж = 89680 / 3 200 = 28 р.

Тогда

qкр = Зпост / (р – зпер) = 68 000 / (60 – 28) = 2125 изд.

ПР = p · qкр = 60 · 2125 = 127500 р.

Таким образом, точка безубыточности предприятия соответствует объему продаж, равному 20125 изделий, или выручке, равной 127500 р.

Сила воздействия операционного  рычага рассчитывается от фактического ожидаемого объема продаж 3200 изделий:

СВОР (от 3200 изделий) = Валовая маржа / Прибыль от продаж.

СВОР (от 3200 изделий) = 102320 / 34320 = 2.98

Таким образом, при увеличении выручки на 1 % прибыль от продаж предприятия (по отчету о прибылях и убытках) увеличится на 2.98 %.

Запас финансовой прочности  рассчитываем от фактического ожидаемого объема продаж 3200 изделий:

ЗФП (от 3200 изделий) = Выручка – ПР = 60 · 3200 – 127500 = 64500 р.

ЗФП (от 3200 изделий) = 100 % / СВОР = 100 % / 2.98 % = 33.55 %.

Таким образом, предприятие  может снизить объем продаж на 64500 рублей, или 33,55 %, и при этом не станет убыточным.

 

 Эффект финансового рычага и сила воздействия финансового рычага

Для расчета экономической  рентабельности нам необходимо определить среднюю стоимость активов. Она  рассчитывается по средней арифметической по балансам на начало и конец периода, при этом стоимость активов уменьшается  на сумму кредиторской задолженности:

Средние активы = ((83254 – 2200–4000) + (132332 – 2464 – 7394))/2.

Средние активы = 99764 р.

Тогда экономическая рентабельность определяется как отношение НРЭИ (прибыли от продаж по отчету о прибылях и убытках) к средней стоимости  активов:

                          ЭР = 34320 / 99764 = 0,344.

Для расчета средней расчетной  ставки процента нам необходимо определить среднюю сумму кредита за год. Она рассчитывается как средняя  арифметическая по остаткам задолженности  предприятия по кредитам на начало квартала (бюджет займов и кредитов). Остаток задолженности на конец  года не учитываем, поскольку он возникнет  только в конце года и проценты по нему предприятие будет платить  в следующем году.

Получаем:

 Средний размер кредита = (0 + 37739 + 32933.5 + 27705.5) /4 =  24594.5 р.

Тогда

СРСП = Уплаченные проценты по кредиту / Средний размер кредита.

СРСП = 3509 / 24594.5 = 0,142

Дифференциал = ЭР – СРСП = 0,344 – 0,142 = 0,202

Дифференциал положительный, следовательно, для финансирования дефицита собственных средств целесообразно  привлекать заемные средства.

При расчете плеча финансового  рычага используем рассчитанный нами средний размер кредита (24594.5) и собственный капитал предприятия на начало периода (77 054 – по балансу на начало периода).

Получаем:

Плечо финансового рычага = 24594.5 / 77054 = 0,3191

Доля заемных средств  в пассиве предприятия не велика.

Следовательно, у предприятия  имеется достаточный резерв заемной  силы.

ЭФР = (1 – ставка НПР) · (ЭР – СРСП) · (ЗК / СК).

ЭФР = (1 – 0,24) · (0,344 – 0,142) · (24594.5 / 77 054) = 0,048 = 4,8%.

Использование заемных средств  позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 4,8 %.

Сила воздействия финансового  рычага рассчитывается по отчету

СВФР = НРЭИ / Прибыль до н/о = Прибыль от продаж / Прибыль до н/о.

                         СВФР =  34320/ 30811 = 1,11

Таким образом, при увеличении прибыли от продаж на 1 % чистая прибыль  предприятия увеличится на 1,11 %. Это невысокий показатель, и финансовые риски, связанные с данным предприятием, тоже невысокие.

 

             Совокупный предпринимательский  риск

Совокупный предпринимательский  риск рассчитывается по формуле

СПР = СВОР · СВФР = 2.98 · 1,11 = 3,3.

Совокупный предпринимательский  риск показывает, что при увеличении продаж на 1 % чистая прибыль предприятия  увеличится на 3.3 %.

Он также характеризует  уровень совокупного риска, связанного с данным предприятием.

Результаты расчетов оформляются  в таблицу.

 

              Таблица 17. Расчет операционного и финансового рычага

 

 

 

                                   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Предприятие является рентабельным, причем рентабельность соб-венного  капитала по итогам года составила 23417 / 100471 = 23,3%. Необходимо отметить, что это высокий показатель.

Он превышает уровень инфляции и ставку банковского процента по вкладам.

Тем не менее, предприятие  характеризуется высоким уровнем  финансовой устойчивости. Несмотря на тот факт, что в отчетном периоде  для приобретения оборудования предприятию  потребовались заемные средства, объем заимствования оказался небольшим  по сравнению с масштабом деятельности предприятия. Плечо финансового  рычага составляет 0,3191, доля заемных средств в пассиве баланса на конец года равна

                (22003 + 9858) / 132332 · 100 % = 24,1 %.

Таким образом, у предприятия  имеется достаточный резерв заемной  силы, поскольку оптимальными считаются:

– плечо финансового рычага, равное 0,67;

– доля заемных средств  в пассиве баланса – 40 %.

Предельно допустимые значения этих показателей:

– плечо финансового рычага, равное 1,5;

– доля заемных средств  в пассиве баланса – 60 %.

Эффект финансового рычага равен 4,8 %, т. е. использование заемных средств позволило предприятию повысить рентабельность собственного капитала на 4,8 %.

Точка безубыточности предприятия  соответствует объему продаж, равному 2125 изделий, или выручке, равной 127500 р. Предприятие может снизить текущий годовой объем продаж на 64500 р., или 33,5 %, и при этом не станет убыточным.