Совершенствование управления финансовыми активами

Важность и значение управления  денежными  потоками на предприятии

трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Проанализировав предприятие ООО «ДиС» и учитывая указанные выше роли по эффективному управлению денежными потоками, можно дать предприятию следующие рекомендации.

1. Совершенствование системы оперативного планирования денежных средств. Основным инструментом оперативного управления денежными средствами является платежный календарь (кассовый план), связанный с системой осуществления платежей. Он полностью охватывает денежный оборот организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи как в наличной, так и безналичной формах; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность28.

Ценность платежного календаря как инструмента управления денежными потоками компании заключается в установлении связи между денежными потоками, конкретными периодами времени и источниками денежных сумм.

Платежный календарь позволяет решать следующие задачи:

- свести прогнозные варианты  плана поступления и расходования  денежных средств к одному  реальному заданию по формированию  денежных потоков в рамках  одного месяца;

- синхронизировать положительный  и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия;

- обеспечить приоритетность платежей  предприятия по критерию их  влияния на конечные результаты  его финансовой деятельности;

- обеспечить необходимую абсолютную  ликвидность денежного потока предприятия, т.е. его платежеспособность в рамках краткосрочного периода;

- включить   управление   денежными  потоками в систему оперативного

контроллинга (а соответственно, и текущего мониторинга) финансовой деятельности предприятия.

Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия и их доведение до конкретных исполнителей в форме плановых заданий29.

Временной график платежей дифференцируется в ежедневном разрезе, хотя отдельные виды этого планового документа могут иметь еженедельную или ежедекадную периодичность (если такая периодичность не оказывает существенного влияния на ход осуществления денежного оборота предприятия или вызвана неопределенностью сроков платежей)30.

Платежный календарь разрабатывается на основе реальной информационной базы о денежных потоках, которая включает:

• договоры с контрагентами, банками, другими организациями;
• акты сверки расчетов с контрагентами; акты сдачи-приема продукции (работ, услуг);
• счета (и авансы) на оплату продукции (работ, услуг); счета-фактуры (выданные и полученные);
• банковские документы о поступлении средств на счета;
• таможенные декларации;
• платежные поручения;
• документы о согласовании цен;
• графики отгрузки продукции;
• графики выплаты заработной платы;
• состояние расчетов с дебиторами и кредиторами;
• законодательно установленные сроки платежей по финансовым обязательствам         (перед         бюджетом,        внебюджетными       фондами, контрагентами);
• внутрифирменные приказы и распоряжения.

Процесс  составления    платежного   календаря   включает    следующие этапы:

- выбор периода планирования. Как правило, это месяц. В организациях, где денежные потоки часто меняются во времени, возможны и более короткие периоды планирования (декада, неделя);

- планирование объема продажи продукции (работ, услуг) осуществляется с учетом объема производства в рассматриваемом периоде и изменения остатков готовой продукции;

- расчет объема возможных денежных поступлений (доходов);

- оценка денежных расходов, ожидаемых в плановом периоде (заработная плата работников, коммерческие и управленческие расходы, капитальные вложения, налоги и сборы, дивиденды, погашение банковских ссуд и др.). Одним из элементов этого этапа является погашение кредиторской задолженности. При наличии значительной дебиторской задолженности просроченная кредиторская задолженность становится дополнительным источником краткосрочного финансирования, более дешевым, чем банковские ресурсы;

- сравнение ожидаемого сальдо на конец периода с минимальной суммой денежных средств на счетах и в кассе, которую целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для прогнозируемых инвестиций.

На основе ежедневных банковских выписок составим таблицу данных, необходимых для составления платежного календаря (таблица 6).

Минимальный остаток в апреле 2011г. составил 62691,16 руб. (таблица 6). Примем это значение как лимит денежных средств в мае 2011г.

Используя полученные данные, на основании обобщения методик отечественных финансистов И.А. Бланка, А.А. Володина, О.Н. Лихачевой, З.П. Салий, Е.М. Сорокиной можно предложить следующую форму платежного календаря на май 2011г. (приложение В).

 

Таблица 6 – Данные за апрель 2011г., необходимые для составления платежного календаря на май 2011г., руб.

Показатель	Апрель 2011г.	1-я декада	2-я декада	3-я декада
Входящий остаток	123830,00	123830,00	62691,16	130650,50
Предоплата от заказчиков	191700,00	100300,00	51000,00	40400,00
Поступление краткосрочных банковских кредитов и займов	55300,00	55300,00	-	-
Прочие поступления  денежных средств	17690,00	-	17690,00	-
Оплата труда персонала	180000,00	180000,00	-	-
Пособия	-	-	-	-
Налоги, сборы и отчисления	41 682,00	-	-	41 682,00
Оплата за услуги связи	1 619,50	888,84	730,66	-
Оплата за аренду помещения	35 850,00	35 850,00	-	-
Оплата процентов и основной суммы   по кредитам	-	-	-	-
Прочие расходы	1 768,21	-	-	1 768,21
Исходящий остаток	127600,29	62691,16	130650,5	127600,29

 

Разработанный платежный календарь позволит предприятию в максимально возможной степени синхронизировать положительный и отрицательный денежные потоки, повысив тем самым эффективность денежного оборота предприятия; обеспечить приоритетность платежей по критерию их влияния на конечные результаты финансовой деятельности предприятия; в максимальной степени обеспечить необходимую абсолютную ликвидность денежного потока, т.е. платежеспособность предприятия в рамках краткосрочного периода.

Совершенствование системы оперативного управления денежными средствами позволяет оперативно контролировать баланс денежных средств и своевременно принимать решения по управлению им (привлечение ресурсов или размещение свободных ресурсов), а также максимально эффективно использовать имеющиеся в распоряжении предприятия собственные денежные средства.

2. Исходя  из результатов планирования, рекомендуем предприятию ООО

«ДиС» оптимизировать денежные потоки, путем балансировки по объему и во времени, синхронизации их формирования во времени и оптимизации остатка денежных средств на расчетном счете.

Как дефицит, так и избыток денежного потока оказывают отрицательное влияние на деятельность предприятия. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия31.

Объем дефицитного денежного потока должен балансироваться за счет:

1) привлечения дополнительного  собственного или долгосрочного  заемного капитала;

2) совершенствования работы с  оборотными активами;

3) избавления от непрофильных внеоборотных активов;

4)снижения затрат.

Объем избыточного денежного потока должен балансироваться за счет:

1) увеличения инвестиционной активности  предприятия;

2) расширения или диверсификации  деятельности;

3) досрочного погашения долгосрочных кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента       вариации,      которые     в  процессе   оптимизации  должны снижаться32.

Синхронизация денежных потоков основана на конвариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции.

Теснота корреляционной связи повышается за счет ускорения или замедления платежного оборота.

Платежный оборот ускоряется за счет следующих мероприятий:

- увеличения размера скидок дебиторам;

- сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;

- ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;

- ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей организации;

- использования современных финансовых инструментов, таких, как факторинг, учет векселей, форфейтинг;

- использования таких видов краткосрочных   кредитов, как овердрафт и

кредитная линия.

Замедление платежного оборота может осуществляться за счет:

- увеличения срока товарного кредита, предоставляемого поставщиками;

- приобретения долгосрочных активов посредством лизинга, а также передачи на aутсорсинг стратегически менее существенных участков деятельности организации;

- перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные;

- сокращения расчетов с поставщиками наличными.

Рассмотренный механизм оптимизации денежными потоками является достаточно эффективным, а его реализация позволит поддерживать финансовое равновесие предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности,   повысить    степень    его   финансовой   и     производственной гибкости.