Совершенствование управления финансовыми активами

В то же время более высокие темпы роста кредиторской задолженности 76% по сравнению дебиторской 20,8% могут в перспективе создать проблемы с ликвидностью предприятия, то есть ограничить ее возможность своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

2.2 Анализ денежных средств на предприятии ООО «ДиС»

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования14.

Недостаток денежных средств может оказать серьезное негативное влияние на деятельность организации, результатом может стать неплатежеспособность, снижение ликвидности, убыточность и даже прекращение функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств также может отрицательные последствия для организации, так как не вовлеченные в производственно-коммерческий оборот денежные средства не приносят дохода. Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивая их во

времени.

Цель    анализа    движения   денежных средств – разработать    меры    по ускорению их оборачиваемости.

Для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенные методы. Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к текущей деятельности. Прямой метод имеет приоритет, поскольку он точно фиксирует соответствующие денежные потоки.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств организации. Он основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете о движении денежных средств, исчислении и оценке необходимых величин за анализируемый период, а также оценке динамики исследуемых показателей15.

Одно из преимуществ прямого метода  состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на тех статьях, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако прямой метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств.

Анализ денежных потоков по данным отчета о движении денежных средств ведется прямым методом согласно принципу дедукции и включает в себя анализ (вертикальный, горизонтальный, факторный) результативного чистого денежного потока (чистого увеличения (уменьшения) денежных средств и их эквивалентов), а также чистых денежных потоков (чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности16.

Анализ начинается с изучения результативного чистого денежного потока. Рассмотрим   динамику   результативного    чистого   денежного   потока за три

года предприятия ООО «Дис» представленную в таблице 1.

Таблица 1 – Результативный чистый денежный поток, тыс. руб.

Результаты расчетов показывают, что в 2010г. по сравнению с 2009г. результативный чистый денежный поток фирмы ООО «ДиС» увеличился на 11430 тыс.руб., или в 225 раз. Результативный денежный поток имеет положительную динамику с 2008г. по 2010г.  Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока в 2010г. обусловлено увеличением чистого денежного потока от текущей деятельности на 32037 тыс.руб. при снижении чистых денежных потоков от финансовой деятельности на 16072 тыс.руб. и от инвестиционной деятельности на 4535 тыс.руб.

При этом снизился удельный вес чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в результативном чистом денежном потоке на 41,91%, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока17.

Кроме того, если в 2009г. положительный чистый денежный поток от финансовой деятельности (1909 тыс.руб.) полностью покрывал отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (-277 тыс.руб.) и отрицательный чистый денежный поток от текущей деятельности (-1581), то в 2010г. ситуация изменилась в худшую сторону, поскольку чистый денежный поток от финансовой деятельности стал отрицательным (-14163 тыс.руб.). Однако чистый денежный потоков от текущей деятельности (30456тыс.руб.) покрывал отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (-4812тыс.руб.) и отрицательный денежный поток от финансовой деятельности (-14163 тыс.руб.). Такая ситуация в целом также может быть охарактеризована как нормальная18.

Далее анализируем чистый денежный поток от текущей деятельности (приложение Б).

Как видно из результатов расчетов, приведенных в приложении Б, в 2010г. по сравнению с 2009г. величина чистого денежного потока от текущей деятельности увеличилась на 32037 тыс.руб., что является безусловно положительным моментом. Указанное увеличение величины чистого денежного потока от текущей деятельности в 2010г. обусловлено увеличением суммарного денежного притока от текущей деятельности на 41920 тыс.руб., или на 105,59%, при росте суммарного денежного оттока от этого вида деятельности лишь на 9883 тыс.руб., или на 23,94%.

В свою очередь, увеличение суммарного денежного притока от текущей деятельности в 2010г. на 41920 тыс.руб., или на 105,59%, связано с ростом поступлений денежных средств от покупателей и заказчиков на сумму 41764 тыс.руб., или на 105,57%, и ростом прочих денежных доходов на сумму 156 тыс.руб., или на 112,23%.

Увеличение же суммарного денежного оттока от текущей деятельности в 2010г. на 9883 тыс.руб., или на 23,94%, вызвано ростом оттоков денежных средств, связанных с оплатой приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, на сумму 4092 тыс.руб., или на 16,75%, с оплатой труда - на сумму 433тыс.руб., или на 4,82%, с выплатой дивидендов и процентов, на сумму 206 тыс.руб., или на 32,39%, с расчетами по налогам и сборам - на сумму 4910 тыс.руб., или на 73,22%, с ростом прочих денежных расходов на сумму 242 тыс.руб., или на 46%.

Суммарный денежный поток от текущей деятельности с 2008г. по 2009г. уменьшился на 6866 тыс.руб., а к 2010г. относительно 2009г. увеличился на 32037 тыс.руб. В 2009г. относительно показателей 2008г., снижение вызвано увеличением оттока от текущей деятельности, а росту в 2010г. способствовало увеличение притока от текущей финансовой деятельности на 41920 тыс.руб.

При этом в составе суммарного денежного притока от текущей деятельности с 2008г. по 2010г. структурных изменений не отмечено. В структуре денежного оттока произошли следующие изменения: возросла доля оттока по оплате приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов с 46,27% до 55676% с 2008г. по 2010г., уменьшилась доля оттока по оплате труда с 29,36% до 18,39% с 2008г. по 2010г.

Необходимо особо отметить превышение темпа роста суммарного денежного притока от текущей деятельности, составившего 205,59%, над темпом роста суммарного денежного оттока от этого вида деятельности, составившим 123,94%, которое отражает тенденцию к формированию профицита денежных средств от текущей деятельности и, следовательно, к улучшению платежеспособности коммерческой организации и поэтому может рассматриваться как безусловно положительное явление.

Затем выполняем анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности, представленный в таблице 2.

Результаты расчетов показывают, что величина чистого денежного потока от инвестиционной деятельности в анализируемом периоде имела отрицательное значение, в 2009г. составила - 277 тыс.руб., это при увеличение значения с 2008г. на 1621 тыс.руб., в 2010г. ровна - 4812 тыс.руб., то есть уменьшилась на 4535 тыс.руб., или в 17 раз, что само по себе не может быть оценено положительно,  хотя   при   этом   следует  иметь  в  виду    тот факт, что инвестиционные   вложения, как   правило,  имеют    продолжительный срок окупаемости.

Таблица 2 – Анализ чистого денежного потока от инвестиционной деятельности, тыс. руб.

В 2009г. по сравнению с 2008г. произошло увеличение денежного потока от инвестиционной деятельности на 585 тыс.руб. или на 56,25%, а также уменьшения оттока от этого вида деятельности на 1036 тыс.руб. или на 35,26%, что следовательно привело к увеличению чистого денежного потока на 1621 тыс.руб. или на 85,41%, но при этом чистый денежный поток в 2009г. имел отрицательное значение (-277 тыс.руб.).

В 2010г. указанное снижение величины чистого денежного потока от инвестиционной деятельности обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности на  3381  тыс.руб., или на 177,85%,   при   снижении   суммарного   денежного притока от этого вида деятельности на 1154 тыс.руб., или на 71,02%.

В   свою   очередь,   увеличение     суммарного    денежного    притока    от

инвестиционной деятельности в 2010г. на 1154 тыс.руб., или на 71,02%, связано с уменьшением поступлений денежных средств от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов на сумму 1146 тыс.руб., или на 68,58%, и отсутствием поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям, которые были в прошлом периоде.

Увеличение же суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности в 2010г. на 3381 тыс.руб., или на 177,85%, вызвано ростом оттоков денежных средств, связанных с приобретением объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов, на 3381 тыс.руб., или на 177,85%.

Необходимо особо отметить существенное превышение темпа роста суммарного денежного оттока от инвестиционной деятельности, составившего 177,85%, над темпом роста суммарного денежного притока от этого вида деятельности, составившим 28,98%, которое отражает дефицит денежных средств от инвестиционной деятельности, однако, инвестиционные вложения, как правило, имеют продолжительный срок окупаемости, поэтому может рассматриваться как неоднозначное явление.

Следующим этапом проанализируем чистый денежный поток от финансовой деятельности (таблица 3).

Как видно из результатов расчетов, приведенных в таблице 3, в 2010г. по сравнению с 2009г. величина чистого денежного потока от финансовой деятельности уменьшилась с -1909 тыс.руб. до значения -14163 тыс.руб., т.е. на 12254 тыс.руб., или на 649%, что само по себе может быть оценено отрицательно.

Указанное уменьшение суммы чистого денежного потока от финансовой деятельности в 2010г. обусловлено увеличением суммарного денежного оттока от финансовой деятельности на 12752 тыс.руб., или на 103,75%, а также при уменьшении   суммарного   денежного   притока от этого вида деятельности на 3320 тыс.руб., или на 23,38%.

Таблица 3 – Анализ чистого денежного потока от финансовой деятельности, тыс.руб.