Перспективы развития исламского финансирования в РК

 Исламские сертификаты  участия выпускаются с целью  использования привлеченных средств  для организации нового или  развития существующего инвестиционного  проекта.

Положительным фактом является новость о планируемом выпуске исламских ценных бумаг во втором полугодии текущего года АО «Банк Развития Казахстана» на территории Малайзии.  Выпуск исламских ценных бумагАО «Банк Развития Казахстана» станет сигналом для международных инвесторов о готовности Казахстана стать участником мирового рынка исламского финансирования.

Здесь необходимо отметить, что Министерство финансов неоднократно заявляло о готовности к выпуску государственных исламских ценных бумаг. Однако принятие решения о выпуске государственных исламских ценных бумаг Республикой Казахстан будет зависеть от конъюнктуры внешних и внутренних рынков капитала, а также  целесообразности финансирования дефицита республиканского бюджета и установления ценового ориентира для корпоративного сектора.

          Несомненным импульсом в развитии  исламского финансирования в  Казахстане послужит Дорожная карта развития исламского финансирования до 2020 года, принятая Правительством Республики Казахстан  29 марта текущего года. В Дорожной карте отражены такие приоритетные аспекты развития исламского финансирования как совершенствование законодательства,  информационно-разъяснительная работа, развитие исламской финансовой инфраструктуры, развитие международного сотрудничества, развитие государственного сектора, развитие рынка исламских финансовых услуг, научно-образовательная работа а также работа с исламскими инвесторами. Все заинтересованные государственные органы, а также неправительственные финансовые организации участвуют в реализации Дорожной карты.

Также в целях развития исламских финансовых инструментов Национальным Банком Республики Казахстан разрабатан проект Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам страхования и исламского финансирования», целью которого является дальнейшее развитие системы исламского финансирования в Республике Казахстан путем внедрения принципов исламского страхования, создания более благоприятных условий деятельности исламских банков, развития инфраструктуры исламского финансирования.

Однако остается ряд проблемных вопросов внедрения исламского финансирования в Казахстане, которые усилиями Правительства в настоящее время решаются.

В настоящее время единственный исламский Банк Аль Хиляль не спешит активно предлагать услуги для МСБ и выходить на розничный рынок, поэтому доступ к исламским финансам и услугам для населения остается ограниченным.

В этой связи, необходимо открытие нескольких исламских банков с широким спектром услуг для населения и бизнеса.

Исламское финансирование в Казахстане все еще находится на начальном этапе развития: по нашим оценкам, в конце 2013 общий объем активов составлял менее $200 млн. S&P отмечает один исламский банк, активно работающий в этом направлении. Еще несколько финансовых компаний, выполняющих требования шариата (в том числе лизинговая компания, компания исламского страхования такафул и инвестиционный фонд), также имеют очень небольшой объем бизнеса в сегменте исламского финансирования.

Большая часть активов исламского финансирования приходится на АО «Исламский банк AlHilal» (нет рейтингов Standard&Poor’s), образованный в 2010 в соответствии с межправительственным соглашением между Казахстаном и ОАЭ.

В дальнейшем были приняты несколько дополнительных поправок в законодательство, одна из которых позволяла государству выпускать облигации сукук в 2011. В 2012 выпустил первые облигации сукук объемом 240 млн малазийских ринггитов в рамках программы общим объемом1,5 млрд ринггитов.

22 мая 2013 объявило о подписании  соглашения о стратегическом  партнерстве с Исламской корпорацией по развитию частного сектора (IslamicCorporationfortheDevelopmentofthePrivateSector — ICD), подразделением (ААА/Стабильный/А-1+), которое занимается работой с частным сектором. Это соглашение предусматривает создание исламского банка на базе Заман-Банка. Для этого ICD приобрела 5-процентную долю в акционерном капитале Заман-Банка в конце 2013 и увеличит ее до 30% в конце 2014 при помощи выпуска дополнительных акций. Однако Заман-Банк является сравнительно небольшим участником банковского рынка Казахстана.

Почему исламское финансирование в РК находится в стадии становления?

По мнению S&P, набор предлагаемых продуктов является недостаточным, рыночный спрос еще необходимо проанализировать, а нормативно-правовая база отрасли нуждается в совершенствовании.

Принимая во внимание, что 70% населения Казахстана составляют мусульмане, S&P полагает, что стране еще предстоит продемонстрировать свой потенциал в качестве рынка исламского финансирования. Насколько мы понимаем, регулирующий орган пока не провел исследования с целью изучить потенциал услуг по исламскому финансированию в стране, а действующее законодательство недостаточно для стимулирования предложения исламских финансовых продуктов. По мнению S&P, потенциал исламского финансирования будет в значительной степени зависеть от способности банков предлагать продукты, которые могут конкурировать с традиционными финансовыми продуктами.

С точки зренияS&P, существуют возможности для совершенствования регулятивной среды, которое позволило бы устранить факторы, препятствующие росту сегмента. В частности, законодательство не разрешает традиционным банкам создавать подразделения, занимающиеся исламским финансированием, в результате чего они не могут разрабатывать исламские финансовые продукты.

Еще одним сдерживающим рост фактором является отношение к исламским депозитам. Действующий в Казахстане механизм страхования вкладов не распространяется на такие депозиты и не разрешает банкам поддерживать свои портфели исламских депозитов в случае низких или отрицательных показателей прибыльности базовых активов, которые лежат в основе таких депозитов. Это снижает привлекательность исламских депозитов и создает отрицательные стимулы практически для всех клиентов, за исключением немногих, имеющих высокую склонность к принятию риска.

Кроме того, в соответствии с действующим законодательством банки не обязаны резервировать регулятивный капитал под активы, которые финансируются за счет исламских инвестиционных счетов. К тому же банки могут исключать активы на исламских счетах из общего портфеля активов в случае неплатежеспособности. По мнению S&P, это может привести к значительнойнедокапитализации исламских банков, осуществляющих деятельность в Казахстане, и сильно повысить неопределенность относительно прав кредиторов.

Как исламское финансирование может способствовать развитию банковской системы РК?

Исламское финансирование может помочь Казахстану получить доступ к новому классу инвесторов, которые стремятся приобрести продукты, соответствующие нормам шариата. По данным S&P, выпуски облигаций сукук эмитентов, домицилированных не в странах, входящих в Совет по сотрудничеству стран Персидского залива (GulfCooperationCouncil:Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия, ОАЭ), а также не в Малайзии, вызывают значительную заинтересованность у инвесторов с Ближнего Востока и стран Азии, которые в среднем составляют около 60% всех инвесторов в эти инструменты. Кроме того, по оценкам S&P, в 2014 общий объем выпуска облигаций сукук в мире превысит $100 млрд, что свидетельствует о высокой готовности инвесторов приобретать этот класс активов. Несмотря на некоторые негативные факторы, отмечаемые в 2014, S&P оценивает перспективы экономического роста в Казахстане в ближайшие годы как благоприятные. В стране выполняется большое число инвестиционных проектов, и Казахстан может использовать облигации сукук для привлечения внешнего финансирования. В частности, принцип обеспеченности активами, который используется в исламском финансировании (в соответствии с ним каждая финансовая операция связана с материальным идентифицируемым активом), делает облигации сукук привлекательными для финансирования проектов по развитию инфраструктуры.

Исламское финансирование может способствовать повышению уровня проникновения банковских услуг, который, по оценкам Всемирного банка, в Казахстане составляет около 40%. В настоящее время в финансовой системе Казахстана работают 38 банков, обслуживающих примерно 17 млн человек, при этом 10 крупнейших банков контролируют около 80% активов банковского сектора. Вместе с тем небольшим и средним банкам будет сложно конкурировать с более крупными финансовыми организациями. Увеличение линейки исламских финансовых продуктов может позволить банкам привлечь новых клиентов и осуществить стратегическое позиционирование бизнеса в банковской отрасли, которая характеризуется высоким уровнем конкуренции. Однако только этого будет недостаточно для стимулирования развития сегмента исламского финансирования.

Со временем исламское финансирование может обусловить повышение интеграции в регионе. Казахстан обозначил свои планы, согласно которым страна планирует стать центром исламского финансирования в СНГ. На взгляд S&P, при условии значительных успехов в развитии исламского финансирования в Казахстане страна может стать платформой для этой отрасли в СНГ. Вместе с тем Казахстан может привлечь дополнительные иностранные капиталовложения от инвесторов, которые стремятся использовать эту страну в качестве плацдарма для расширения бизнеса в регионе.

Каковы основные факторы, способствующие успешному развитию исламского финансирования в банковской системе?

В последние два десятилетия S&P отмечает успешное развитие исламского финансирования в том числе в таких странах, как Малайзия и Объединенные Арабские Эмираты.

На взгляд S&P, для успешного развития исламского финансирования на конкретном рынке необходимы следующие условия:

- готовность политического и бизнес-сообщества способствовать развитию отрасли и оказывать поддержку;

- образование центрального  надзорного органа, контролирующего  соблюдение принципов шариата;

- конкурентное ценообразование;

- внедрение инструментов  управления ликвидностью;

- обучение персонала особенностям  исламского финансирования.

По мнению S&P, до настоящего времени основным фактором успеха являлась готовность политического и бизнес-сообщества способствовать развитию отрасли и оказывать поддержку. Такая готовность обусловливает более быстрый процесс внесения поправок в законодательство и повышение уровня осведомленности населения. С точки зрения S&P, включение исламских банковских депозитов в систему страхования вкладов и уточнение механизмов урегулирования дефолтов относятся к числу основных вопросов, которые требуют тщательного рассмотрения со стороны регулирующих органов в Казахстане.

S&P полагает, что наличие  единого органа, контролирующего  соблюдение принципов шариата, подчиняющегося центральному органу власти, минимизирует риск возникновения конфликтов, вызванных расхождением мнения об этих принципах. Такие расхождения оказывали негативное влияние на доверие участников рынка к отрасли в прошлом и ставили под сомнение соответствие некоторых продуктов этим принципам в отдельных странах и регионах. В ряде стран (в частности, в Малайзии) центральный орган контроля за соблюдением принципов шариата был образован при центральном банке. Однако в некоторых странах создание такого органа может противоречить конституции или светским традициям жизни населения.

В некоторых странах исламские банковские продукты дороже традиционных. Несмотря на то, что более высокие цены на такие продукты оправдывались их структурированным характером и меньшей ликвидностью по сравнению с традиционными продуктами, мы полагаем, что такое ценообразование может стать препятствием для развития отрасли в тех странах, где и так отмечается высокий уровень конкуренции в банковском секторе.

Одним из основных препятствий для развития исламского финансирования является отсутствие инструментов, позволяющих банкам обеспечивать эффективное управление ликвидностью. В некоторых случаях исламским банкам приходилось вкладывать избыточные денежные средства в активы, которые более ликвидны, но имеют низкую доходность, или в менее ликвидные инструменты с более высокой доходностью, но и более высоким риском. Центральный банк Малайзии решил этот вопрос, став крупнейшим эмитентом краткосрочных облигаций сукук в национальной валюте, которые банковская система использовала для управления ликвидностью, заменив ими продукты с более низкой маржой или более высоким риском. В 2013 Центральный банк Малайзии выпустил краткосрочные облигации сукук в ринггитах общим объемом около $50 млрди стал крупнейшим в мире эмитентом таких облигаций.

По мере развития отрасли исламского финансирования одним из препятствий для будущего роста может стать конкуренция банков за привлечение и удержание наиболее квалифицированных сотрудников. Для снижения этого риска некоторые страны (в частности Франция и Великобритания) начали инвестировать средства в обучение следующего поколения специалистов по исламскому финансированию.

S&P полагает, что в последующие  годы объем операций в сегменте  исламского финансирования в Казахстане будет постепенно увеличиваться. В этот период исламское финансирование дополнит существующие традиционные банковские предложения и станет еще одним способом удовлетворения финансовых потребностей страны.