Перспективы развития исламского финансирования в РК

Последний вид правового ограничения - запрет на участие в запретных видах деятельности, таких, как производство и распространение алкогольной, наркотической и порнографической продукции, табачных изделий и других запрещенных исламом продуктов и услуг, включая переработку и торговлю свининой и мясом других животных, заколотых с нарушением правил, установленных Шариатом [6]. К их числу также можно отнести большую часть традиционного финансового сектора, большую часть современной индустрии развлечений, а также любую деятельность, приносящую серьезный вред окружающей среде. Под запретом находится традиционное страхование, установление монополии, игорный бизнес, лотереи и другие виды деятельности, не соответствующие морали ислама [7].

В соответствии с вышеизложенными принципами исламские финансовые институты заключают посреднические и транзакционные контракты, которые включают в себя широкий спектр различных финансовых инструментов для осуществления финансовых операций [5,14].

Суть посреднических контрактов заключается в том, что финансовый институт выступает в качестве финансового посредника. Они подразделяются на следующие виды:

1. Мудараба
2. Музараа
3. Амана (от араб. «доверие»)
4. Джуала
5. Кифала
6. Викала
7. Такафул (от араб. «взаимное предоставление гарантии»).

Прямое инвестирование - механизм, при котором банк может предоставить финансирование частным компаниям в обмен на часть мест в совете директоров и наличии права голоса при управлении работой компании, таким образом стимулируя развитие реального сектора. Выгода банка от финансирования зависит от будущего развития фирмы и роста ее стоимости на рынке.

Транзакционные контракты также связаны с производством в реальном секторе и включают в себя торговлю, обмен и финансирование экономической деятельности. Транзакционные контракты, связанные с имуществом, подразумевают торговое финансирование и обеспеченные активами ценные бумаги.

Торговое финансирование осуществляется через следующие финансовые инструменты: мурабаха (от араб. «перепродажа»), мусавама -    аналог мурабаха, бай муаджал или бай бита-манаджил (от араб. «продажа по отсроченной цене»), бай ас-салам или салам, таварук («обратная мурабаха»), бай иннах,

Обеспеченные активами ценные бумаги представлены следующими финансовыми инструментами: иджара, иджараваиктина, иджаратумма аль бай, истисна (от араб. «изготовление по заказу»).

Сущность исламской экономики прежде всего – отказ от процента, отказ от фьючерсных сделок.

Ключевые правила

– общий запрет на ссудные проценты;

– запрет на спекуляцию – использование каких-либо обстоятельств, чьих-либо затруднений в своих интересах, своих планах (например, спекуляция на политических затруднениях).

– запрет на азартные игры (лотерея и тп).

Также можно отметить социальные и этические условия отбора экономических действий. Особенно к этому относится запрет на инвестиции в:

– производство и потребление алкоголя и табака;

– проституция;

– порнография;

– переработка мяса животных, которые умерли своей смертью, крови, свинины, мяса животных которые были забиты не с именем Аллаха.

Любая деятельность в исламе должна соответствовать канонам этой религии, в первую очередь, шариату – своду мусульманских законов и норм. Не являются исключением в этом отношении и исламские банки, которые всю свою деятельность должны строить на принципах шариата. По законам шариата, брать проценты или давать проценты – это неправильно, что считается правильным в иудаизме.

Таджикистан намерен взять на вооружение в банковской политике исламские принципы, предполагающие отказ банков от взимания с кредитуемых фиксированных процентов.

Основной принцип исламского банкинга - отказ от процентной ставки при выдаче кредитов, поскольку ислам запрещает ростовщичество. 
Заемщик по своему желанию может вознаградить банк, выдавший ему кредит. При этом заемщик фактически не несет ответственности за невозмещенный кредит, если не считать ответственности в рамках религиозных канонов.

В правительстве республики полагают, что такого рода кредитование позволит развить в Таджикистане малые и средние промышленные предприятия путем их среднесрочного финансирования на льготных условиях.

Исламский банкинг также запрещает финансировать такие сферы, как производство алкоголя и табака, лотерею, проституцию и производство мясных продуктов, выходящее за рамки халяльных принципов.

"Таджикистан сегодня имеет большие возможности в сфере энергетики, водных ресурсов и инфраструктуры. Эти возможности мы можем реализовать с вашей помощью. Я думаю, что мы найдем взаимовыгодные точки соприкосновения и на благо нашего народа", - заявил на форуме глава Госкомитета по инвестициям и управлению госимуществом Таджикистана Давлатали Саидов.

Таджикистан является членом ИБР с 1996 года, и за это время финансовый институт поддержал в Таджикистане несколько проектов на общую сумму более 100 миллионов долларов.

Мусульманам запрещено ростовщичество, и поэтому традиционные кредиты и депозиты, на которые начисляются проценты, вне закона. Равно как и облигации - процентные бумаги. Взамен традиционных банковских и инвестиционных продуктов в исламском мире существует целый ряд своих специфических форм.

Это и "мушараба" - взаимоотношения, при которых кредитор становится партнером по бизнесу и участвует в прибыли (если она есть), и "кард ульхасан" - беспроцентная ссуда, возвращая которую, заемщик добровольно вознаграждает кредитора, исходя из собственных представлений о справедливости. Есть и специфические ценные бумаги - "сукук", которые не имеют фиксированного процента и доходность по которым также является определенной долей от прибыли, полученной заемщиком.

Широкое развитие получили так называемые исламские банки, которые с конца 60-х годов прошлого века действуют в Малайзии и практически во всех арабских странах. Сравнительно недавно появились исламские банки в Европе, где довольно велика доля населения, трепетно относящегося к законам шариата. В поисках новых клиентов целый ряд крупных традиционных европейских банков предлагает специфические продукты. Среди них, например, французскийSocieteGenerale.

Есть у мусульман и своеобразный аналог Всемирного банка - Исламский банк развития (ИсБР). Он был образован в 1975 году в основном на деньги арабских государств, получавших сверхдоходы от продажи нефти, цены на которую взлетели в результате нефтяного кризиса начала 70-х. Только в последние несколько лет банк принял участие в финансировании ряда крупных коммерческих и инфраструктурных проектов на территории Азербайджана, Таджикистана, Казахстана и Киргизии.

 

 

1.2 Основные типы  исламских финансовых инструментов

 

Все исламские финансовые продукты (услуги), по принципу формирования данных продуктов, можно подразделить на три типа:

1. Продукт, основанный на  партнерстве (или «разделения прибыли/прибыли  и убытков»): мудараба и мушарака;

2. Продукт, основанный на  участие в сделках (или «долга  по сделке»): мурабаха, иджара (лизинг), салам, истисна, истиджрар, кардул – хасан, вадия;

3. Продукт, основанный на  оплате комиссий (тарифов) банка (или  «комиссионные» продукты): вакала (аккредитив).

Финансовые инструменты: участие в партнерстве

Инструментами финансирования, формируемые по принципу партнерства, являются сделки мушарака (полное партнерство) и мудараба (доверительное партнерство).

Мушарака используется, в рамках активных операций исламкого банка, для целей экспортно – импортного финансирования, проектного финансирования и при синдикациях, выпусках ценных бумаг, соответствующих нормам исламского права (Сукук).

Основой сделки мушарака является совместное участие  Финансового института и Клиента в реализации какого – либо бизнес – плана (инвестиционного плана ) и совместное финансирование данного плана. Прибыль делится в оговоренных заранее пропорциях между Финансовым институтом и Клиентом. Убыток разделяется в пропорциях, соответствующих долям участия в партнерстве.

Рисунок 1. Схема реализации сделки мушарака

 

1. Банк и Клиент обговаривают условия сделки и заключают соглашение об совместном участии (реализации бизнес-плана). 2. Банк и Клиент осуществляют, соответствующие условиям контракта, финансирование (в оговоренных долях) реализации бизнес — плана. 3. В рамках реализации бизнес-плана генерируются результаты деятельности (прибыль или убыток). 4. Прибыль формирует фонды для распределения, убыток уменьшает стоимость активов, используемые для реализации бизнес-плана. 5. Прибыль (или убыток) от реализации бизнес-плана, в соответствующих долях, распределяются между Банком и Клиентом.

 

Таблица 1. Пример расчета дохода от сделки мушарака

 

Сумма всех инвестиций	1 000 000 у.е.
Сумма инвестиций	500 000 у.е.
Период участия в проекте	24 месяца
Полученный убыток проекта за 1-й год	-50 000 у.е.
Полученная прибыль проекта за 2-й год	500 000 у.е.
Коэффициент распределения доходов от проекта (%)	75% / 25%

 

Расчет общего дохода от инвестиций ((500 000*75%) – (50 000*50%)) = 350 000 у.е.

Мудараба используется для целей проектного финансирования, а также в синдикации и выпусках ценных бумаг (Сукук), соответствующих нормам Исламского права.

Основой доверительного партнерства является участие Банка в обеспечении инвестиционного финансирования проекта (специального предприятия) определенного Клиента. Банк, в рамках такого финансирования, является «владельцем денежных средств», Клиент банка, именуемый «доверенным партнером» (мудариб) осуществляет организацию и управление проектом, обеспечивает управленческую, кадровую и техническую составляющую проекта.

Прибыль от реализации проекта распределяется между Банком и Клиентом в соответствующих, договоренностям, долях. Убыток от реализации относится на результат Банка.

 

Рисунок 2. Схема реализации сделки мудараба

 

1. Банк и Клиент заключают  соглашение о доверительном партнерстве (для реализации Клиентом проекта), Банк осуществляет предоставление Клиенту финансирования. 2. Клиент осуществляет управление проектом. 3. В рамках реализации проекта генерируются результаты деятельности (прибыль или убыток). 4. Прибыль формирует денежные фонды для распределения, убыток уменьшает стоимость активов проекта. 5. Прибыль от реализации проекта, в соответствующих долях, распределяются между Банком и Клиентом. 6. Убыток от реализации проекта относится на результат Банка.

 

Таблица 2 Пример расчета дохода от сделки мудараба

 

Сумма всех инвестиций	1 000 000 у.е.
Период участия в проекте	36 месяцев
Полученный убыток проекта за 1-й год	-200 000 у.е.
Полученная прибыль проекта за 2-й год	1 000 000 у.е.
Полученная прибыль проекта за 3-й год	5 000 000 у.е.
Коэффициент распределения доходов от проекта (%)	50%

 

Расчет планируемого общего дохода от инвестиций ((1 000 000 + 5 000 000)/2) – 200 000 = 2 800 000 у.е.

Банковские инструменты финансирования: участие в сделках

Инструментами финансирования, формируемые по принципу «участия в сделках», являются сделки мурабаха (продажа с наценкой), салам (продажа отсроченных поставок) и иджара (лизинг).

Мурабаха используется, в рамках активных операций банка, для целей экспортно – импортного финансирования и финансирования оборотного капитала.

Основой сделки мурабаха является продажа с наценкой Банком какого-либо определенного актива Клиенту, ранее приобретенного самим Банком. Доходом Банка от данной операции является наценка, устанавливаемая Банком в рамках сделки с Клиентом.

Основной экономический смысл сделки заключается в отсрочке (рассрочке) платежей покупки актива у Банка.

Рисунок 3.Схема реализации сделки мурабаха

 

1. Клиент определяется  с активом и Поставщиком данного  актива. 2. Клиент обращается в Банк за финансированием приобретения актива по цене перепродажи. 3. Банк перечисляет денежные средства Поставщику. 4. Поставщик предоставляет актив в собственность Банку. 5. Банк на основе сделки мурабаха продает Клиенту приобретенный актив по новой цене. 6. Клиент осуществляет платежи за приобретенный актив с учетом условий сделки по рассрочке (отсрочке) платы за актив.

 

Таблица 3 Пример расчета дохода от сделки мурабаха