Нормативное регулирование рынка драгоценных металлов

     Коммерческие банки предлагают клиентам широкий выбор памятных и инвестиционных монет из драгоценных металлов. Такие монеты являются самостоятельным инструментом для вложения свободных денежных средств.  
Инвестиционные монеты следует отличать от памятных или нумизматических (коллекционных) монет, чья стоимость определяется редкостью, качеством чеканки и исторической ценностью, а не содержанием чистого металла. Поэтому имеющие коллекционную ценность монеты не изменяются в цене в зависимости от колебаний мировых цен на золото и продаются по более высокой (нумизматической) цене по сравнению с инвестиционными монетами.

     Кроме продажи монет из драгметаллов, открытия обезличенных металлических счетов, коммерческие банки обычно предлагают клиентам услугу кредитования под залог драгоценных металлов. При этом клиенту выдаются наличные денежные средства, а драгоценные металлы (например, в слитках) помещаются в хранилище банка на ответственное хранение.

     Таким образом, коммерческий банк выступает сродни ломбарду. Вместе с тем, в банке можно получить гораздо больший кредит за тот же слиток, нежели где-то еще. 
Прежде, чем взять слитки в залог, банк тщательно проверяет слитки с помощью специального оборудования неразрушающего контроля. Эта процедура иногда занимает до нескольких часов. В случае определения слитков как соответствующих стандарту, банком принимается решение о выдаче кредита.

     Банк может предоставлять своим клиентам займы в драгоценных металлах. При этом банк зачисляет драгоценные металлы на специально открываемый для этих целей обезличенный металлический счет заемщика, либо осуществляет их поставку в физической форме. В обмен заемщик дает банку обязательство поставить ему драгоценные металлы по истечении срока займа, установленного в договоре. Погашение займа, так же как и его выдача, может быть осуществлено либо путем физической поставки металла, либо путем его перечисления с обезличенных металлических счетов заемщика²². 

            2.3.Анализ динамики цен на драгоценные металлы. Биржевой рынок

     Динамика  цен на драгоценные металлы в  последние годы характеризовалась  значительной волатильностью под давлением  как экономических, так и геополитических  факторов.

     В тоже время, в течение 8 лет сохраняется  тенденция к росту цен на драгоценные  металлы, в частности, на золото. Благодаря  своей уникальной природе, заключающейся  в двойственности свойств продукта, когда металл - это и сырье и  финансовый инструмент, оно стало  рассматриваться как инструмент диверсификации рисков вложений не только институциональными инвесторами, но и  населением.

     Население покупает сегодня более 90% добываемого  металла в мире в виде ювелирных  украшений. И оно очень активно  пришло на рынок банковских продуктов  в драгоценных металлах в России.

     Покупка и продажа драгоценного металла  производится Банком по собственным  котировкам, которые устанавливаются  несколько раз в день исходя из целого ряда параметров: главный из них - цена на драгоценный металл на международном рынке.

     Российский  рынок драгоценных металлов неразрывно связан с международным. Если цены на золото растут на международном, то растут на всех рынках. Рынок драгоценных  металлов не имеет территориальных  границ. Единственный фактор в России, который может сдерживать или  усиливать рост котировок является изменение курса доллара США  к российскому рублю.

     Драгметаллы во времена экономических потрясений всегда были неким спасительным кругом для обесценивающегося капитала. Немеркнущий блеск золота выглядел более привлекательно, чем стремительно падающие в цене активы и непредсказуемое  колебание курсов валют. Какова же сегодня  ситуация, сложившаяся на рынке драгметаллов .

     Сегодня рынок предлагает достаточное количество инструментов инвестирования, в которых  драгоценные металлы являются базовым  активом. Каждый из этих инструментов имеет свои плюсы и минусы.

     В современных условиях популярность среди инвесторов набирает торговля фьючерсами на драгметаллы: золото, серебро, палладий, платину. Это самостоятельная  спекулятивная деятельность, позволяющая, учитывая существующую высокую волатильность  в сегменте драгметаллов на срочном  рынке, не только сохранить, но и приумножить  вложенные средства. Используя спекулятивную  стратегию на рынке драгметаллов, можно получить более значительный эффект, чем следуя традиционной стратегии  «купи и держи».

     Динамика  цен на золото и платину объединены мною не случайно. До начала мирового кризиса платина стоила почти в два раза дороже золота. В первой половине 2008 года платина стоила даже в 2.2 раза дороже золота. А потом произошел настоящий обвал. Платина рухнула вместе с финансовыми рынками, а золото начало резко расти. Большой инвестиционный и спекулятивный спрос на желтый металл погнал котировки золота вверх. Был даже момент, когда золото на чуть-чуть стоило дороже платины. С ноября 2008 года золото и платина росли бок о бок. Но с февраля этого года вновь наметилась тенденция сокращения разницы в стоимости между платиной и золотом. Сейчас платина на 12.4 % дороже золота (см. рис.1).

     Золото  и платина абсолютно два разных металла в экономическом понимании. Золото всегда было предметом инвестиций и сбережений, а спрос на платину  в большей степени определялся  его техническими характеристиками, то есть цены на платину в большей степени реагируют на спад в промышленности, что мы и увидели в графике, обвал цен на платину пришелся как раз на кризис 2008 года. Постепенно, с восстановлением экономики, платина начала восстанавливать свои позиции. 

      .

     Рис. 1 

     Золото демонстрирует очевидную сезонность, хотя его добывают круглый год вне зависимости от времени года.  Основные факторы, влияющие на сезонность цен на золото, – это сезон праздников в Азии, Рождество на Западе и перевод излишка наличных в золото в конце финансового года.  Календарный год имеет большое значение для золота.

     Главным стимулом роста золота, а за ним и серебра все еще остается высокая активность инвесторов.

     Годовая доходность золота 2007 по 2010г.г. составила 206,92%.

     Рис. 2 

     Доходность  серебра 2007 по 2010г.г. составила 161,46%.

     Фьючерсы  на серебро являются в большей  степени спекулятивными инструментами  в отличие от контрактов на золото, которые инвесторы используют как  «защитные активы» в периоды  нестабильности на финансовом рынке. В  условиях быстрого роста цены на серебро  в январе-апреле, а затем ее резкого  снижения в мае и значительных колебаний, наблюдавшихся в июне 2011 г., востребованность фьючерсов на серебро существенно возросла. В  результате данные контракты по итогам первого полугодия 2011 г. стали самыми ликвидными среди фьючерсов на драгоценные  металлы, опередив контракты на золото ( см. рис 3)²³. 
 

      ²⁴

     Рис.3

     Фьючерсы  на серебро являются в большей  степени спекулятивными инструментами  в отличие от контрактов на золото, которые инвесторы используют как  «защитные активы» в периоды  нестабильности на финансовом рынке. В  условиях быстрого роста цены на серебро  в январе-апреле, а затем ее резкого  снижения в мае и значительных колебаний, наблюдавшихся в июне 2011 г., востребованность фьючерсов на серебро существенно возросла. В  результате данные контракты по итогам первого полугодия 2011 г. стали самыми ликвидными среди фьючерсов на драгоценные  металлы, опередив контракты на золото ( см. рис 3)²⁵.

     Платина - один из самых инертных металлов, имеет  серовато-белый цвет и большую  пластичность. В качестве технического металла - платина используется в  таких отраслях промышленности как: автомобилестроение, электротехника и  нефтехимия, немалая доля добываемой платины применяется в медицине, ювелирном деле, а ранее платина  активно использовалась как монетарный металл.

     Платина, наряду с другими драгоценными металлами, применяется в качестве средства сбережения но цены на платину более  волатильны, так как запасы этого  металла в форме брусков и  пластинок относительно невелики и  рынок фьючерсов на платину - небольшой  и менее ликвидный.

     Фьючерсы  на драгметаллы используются в качестве защитных активов не только в России, но и на мировом рынке. В связи  с активными спекуляциями на нефти  некоторые инвесторы считают  рискованной и переводят средства на рынок драгметаллов.

     Следует заметить, что российские фьючерсы на драгметаллы имеют одну неприятную для инвестора особенность. Объем  рынка пока невелик, и новые контракты  не появляются каждый день. Как правило, торгуется один и тот же контракт, но с каждым днем его длина сокращается (ровно на день). Строго говоря, стоимость  данного контракта сегодня нельзя сравнивать с его завтрашней стоимостью, так как фьючерсы уже будут  иметь разный срок, продолжительность  которого напрямую определяет цену. Поэтому  при прочих равных условиях будет  наблюдаться снижение цены за счет приближения срока поставки.

     Товарные  контракты на российском рынке в  основном либо используются участниками  торгов как спекулятивные финансовые инструменты (контракты на нефть, серебро), либо являются инвестиционными активами (контракты на золото, платину, палладий). Большинство товарных контрактов являются расчетными. Так, на биржах группы РТС  и на Мосэнергобирже все торгуемые  товарные фьючерсы являются расчетными

     В силу слабо развитого рынка драгоценных  металлов (если говорить о физических продажах) покупать монеты или слитки выгодно только в том случае, если вы ждете глобального кризиса, в  котором не выживут даже банки. Потому что и в ином исходе проще покупать фьючерсы на золото или серебро на срочном рынке ( все мы помним о  налоге 18%).

     Палладий  является довольно редким металлом. В  земной коре концентрация палладия достигает 1·10^-6 %. Изредка встречаются самородки, но в основном как сплавы и различные соединения.

     В России имеются большие запасы палладия, на сегодняшний день она – один из крупнейших поставщиков этого  металла в мире.

     Потребление палладия довольно высокое, по крайней  мере, он опережает остальные платиновые металлы. Прежде всего палладий применяется  в медицине и стоматологии (самое  существенное потребление), а также  в электротехнике и электронике, автомобилестроении, в ювелирной  и стекольной промышленностях. Кроме  того важно использование палладия для чеканки монет.

     В медицине из палладия делают различные  инструменты, зубные протезы, детали для  кардиостимуляторов, некоторые лекарственные  средства. В электронике он используется при создании интегральных схем, в  электротехнике – электрических  контактов. Используется палладий и  в ядерной технике. Способность к растворению водорода используется при гидрировании и дегидрировании. Цена на палладий напрямую зависит от широты его применения и малой концентрации в земной коре.

     Редкость  и ценность палладия определяет его популярность как инвестиционного инструмента. Особенно ценен этот металл как катализатор некоторых реакций, что и используется в химической промышленности.

     В целом прогноз стоимости палладия благоприятный: котировки этого  металла вырастут наиболее существенно, т.е .палладий останется выгодным инструментом для вложения инвестиций. Падение цены на палладий может произойти только в связи с его низкой ликвидностью. Однако это только возможные риски, в целом ситуация положительная.

     Как видно на графике (см. рис 4) динамика цен на палладий почти идентична  динамике цен на платину. Спрос на оба металла в основном исходит  от промышленников, потому и спады  цен в 2008 году так заметны, палладий от обвала спасла его редкость.

     Цена на платину и палладий очень сильно зависит от промышленного спроса — особенно в автомобильной промышленности. Учитывая экономическое ослабление по всему миру, неудивительно, что платина и палладий падают в цене относительно золота и серебра.

     Но из-за будущих сокращений поставок платины и палладия инвестиции в эти металлы могут снова стать привлекательными для инвесторов. Страхи по поводу резкого

сокращения спроса на эти драгоценные металлы среди конечных потребителей преувеличены, так как сбой в добыче и поставках будет оказывать давление на рост цен на эти металлы. В Южной Африке, самом крупной поставщике платины и палладия, горняки угрожают прекращением работ, если им не будет увеличена оплата труда, при этом производственные затраты растут, а содержание руды падает²⁶.