Финансовые аспекты реорганизации предприятия

     Решение о проведении санации предприятия  или о его ликвидации принимается  на основе решения санационного аудита.

     Аудит — это независимая экспертиза публичной бухгалтерской и финансовой отчетности, другой информации относительно финансово хозяйственной деятельности субъектов ведения хозяйства  с целью определения достоверности  их отчетности, полноты учета и его соответствия действующему законодательству, а также формирование выводов относительно реального финансового состояния предприятия. [10]

     Отдельным направлением деятельности аудиторских  фирм является санационный аудит, характерная  черта которого то, что он осуществляется на предприятиях, которые находятся в финансовом кризисе. Цель его — оценивание санационной возможности предприятия, которое достигается через решение таких заданий:

     •  проводится причинно-следственный анализ финансово хозяйственной деятельности предприятия;

     •  определяется глубина финансового  кризиса;

     •  делается сравнительный анализ сильных  и слабых сторон предприятия;

     •  осуществляется экономико-правовая экспертиза имеющейся в предприятии санационной  концепции;

     •  делается вывод о целесообразности санации или ликвидации субъекта ведения хозяйства. 
 
 
 

2.2. Финансовый анализ  кризисного предприятия,  на примере ЧП  «Технополис» 

     На  примере отчетности ЧП «Технополис» можно рассмотреть некоторые  показатели, необходимые для расчета моделей оценки финансового кризиса. В данном случае – расчет финансовых коэффициентов.

       Анализ финансовых коэффициентов  базируется на расчете соотношения  различных абсолютных показателей  между собой. В процессе осуществления  этого анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие различные аспекты финансовой деятельности. Наибольшее распространение получили следующие аспекты такого анализа: финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости активов и рентабельности – рисунок 8 - Элементы анализа финансовых коэффициентов[14] 

     

     Рис. 8. Элементы анализа финансовых коэффициентов.  

     Финансовая  устойчивость (финансовая независимость) – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующие его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой–либо операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой.

     Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов  и пассивов. Это необходимо, чтобы  ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности. [5]

     Стабильность  работы предприятия можно оценить  с помощью следующих коэффициентов:

     Коэффициент автономии       (1)

     Рост  коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств

     По  значению данного коэффициента судят  насколько предприятие  независимо от заемного капитала. Рост показателя в динамике показывает рост собственных источников финансирования хозяйственной деятельности.

     На  начало периода 2006г: Кавт = 247/428=0,58

     На  конец периода2006г – начало 2007  Кавт = 311/459 =0,68

     На  конец периода 2007 Кавт =287/493=0,58

     Нормативное значение 0,5

     Коэффициент финансовой автономии увеличился незначительно  с 0,58 до 0,68, и  возвращается опять  к 0,58 –и является выше нормативного значения. Это означает, что предприятие редко прибегает к помощи внешних кредиторов и часть его обязательств покрывается собственными средствами.

     Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии   является коэффициент финансовой зависимости. 

     Коэффициент финансовой зависимости рассчитывают по формуле:

       (2)

     Увеличение  этого показателя в динамике означает увеличение части заемных средств  в финансировании предприятия, т.е. потерю финансовой независимости. Если его значения снижаются к единицы (100%), то это означает, что собственники предприятия полностью его финансируют, а если превышает единицу, наоборот.

     На  начало периода2006: Кфз = 1/0,58= 1,72

     На  конец периода 2006 – начало 2007  Кфз = 1/0,68= 1,47

     На  конец периода 2007 Кфз =1/0,58=1,72

     Нормативное значение  < 1, критическое значение 2

     Коэффициент финансовой зависимости выше нормативного значения, приближается к критическому. Это свидетельствует о том, что  предприятие более чем на 72% зависит  от внешних кредиторов.

     Коэффициент финансового риска показывает соотношение заемных средств и собственного капитала. Его исчисляют по формуле

(3)

     По  этому коэффициенту  осуществляют наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он показывает, сколько единиц заемных средств приходится на каждую единицу собственных. Увеличение показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот. 

     Оптимальное значение — К_ф.р £ 0,5. Критическое значение — 1.

     На  начало периода 2006: Кфр = 0+0+181/247=0,73

     На  конец периода 2006- начало 2007 Кфр = 0+0+148/311=0,47

     На  конец 2007 Кфр = 0+0+206/287=0,72

     Нормативное значение  < 0,5

     Этот  коэффициент на начало 2006 и начало 2007гг. значительно выше нормативного значения. А в конце 2006г – ниже. Это свидетельствует о существенных колебаниях и низкой финансовой устойчивости.

     Коэффициент маневренности собственного капитала  

         (4)          Или

      (5)

     Показывает, какая часть собственных средств  предприятия находится в мобильной  форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

     Улучшение состояния оборотных средств  зависит от опережающего роста Суммы  собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников.

     На  начало периода 2006: Кман = (247-264)/247 = -0,069

     На  конец периода 2006  Кман = (311-319)/311 = -0,026

     На  конец периода 2007  Кман=  (287-325)/287= -0,13

     Нормативное значение  > 0

     Коэффициент маневренности за анализируемый  период значительно меньше нормативного значения. Это свидетельствует о  том, что предприятие не обладает высокой мобильностью собственных  средств.

     Коэффициенты  структуры долгосрочных источников финансирования. Определяя значения этих показателей, в расчет принимают только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя – коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, которые исчисляют по формуле

       (6)

      (7)

     Сумма этих показателей приравнивается к  единице. Увеличение коэффициента К_Д.П.З.С   в динамике является негативной тенденцией и означает, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все больше зависит от внешних факторов. Что касается степени привлечения заемных средств, то в зарубежной практике существуют разные мысли. Наиболее распространенной является мысль о том, что часть собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования К_ф.н.к.и.  должен быть достаточно большим, при этом нижняя граница обозначена на уровне 0,6  

(60 %). При  более низком уровне этого  показателя рентабельность собственного  капитала не будет отвечать установленным оптимальным значениям. [5]

     На  начало периода 2006 Кдпзс= 0,00/ (247+0,00) = 0,00

                                      Кфнки=247/ (247+0,00) = 1

     На  конец периода 2006 Кдпзс= 0,00/ (311+0,00) = 0,00

                                    Кфнки= 311/ (311+0,00) = 1

     На  конец периода 2007 Кдпзс= 0,00/ (287+0,00) = 0,00

                                     Кфнки= 287/ (287+0,00) = 1 

     В нашем случае коэффициент Кдпзс во всех периодах равняется  нулю, поскольку долгосрочные обязательства у предприятия отсутствуют. Это, с одной стороны,  может говорить о финансовой устойчивости предприятия, а с другой – свидетельствует о недостаточно продуманной  финансовой стратегии предприятия и как следствие снижает уровень рентабельности собственного капитала предприятия. Значения коэффициентов Кфнки=1 во всех периодах. Такая динамика является позитивной тенденцией, поскольку свидетельствует о более рациональном подходе к формированию финансовой стратегии предприятия.

     Показатели  ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

     Предприятие может быть ликвидным в большей  или меньшей степени, поскольку  в состав текущих активов входят разнообразные оборотные активы, среди которых легко-реализуемые, трудно-реализуемые для погашения внешней задолженности.

     Для расчета, приведенных выше коэффициентов  активы предприятия группируются по степени ликвидности, а обязательства, по степени срочности. [11]

     В практике проведения финансового анализа  используются следующие показатели:

     - коэффициент абсолютной ликвидности  (мгновенной). Это наиболее жесткий  критерий ликвидности, показывающий  какая  часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Значение показателя определяет, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить за наиболее ликвидных активов.