Анализ кредитоспособности заёмщика

       Принимая во внимание основные  принципы формирования ресурсов  предприятия, при оценке его  финансовой устойчивости необходимо  прежде всего внимательно изучить структуру пассива баланса (разумеется, в увязке с активом) и изменения в ней. Целесообразно также сравнить результаты с показателями по аналогичным предприятиям при наличии таких сведений. Большой интерес у кредитора при анализе кредитоспособности клиента вызывают соотношения между различными источниками финансовых ресурсов: собственными, краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными заемными средствами. Ряд таких расчетных коэффициентов образует так называемую группу показателей финансовой устойчивости. ¹¹ 

     1.3. Методика анализа кредитоспособности заемщика

     Большой интерес у кредитора при анализе  кредитоспособности клиента вызывают соотношения между различными источниками  финансовых ресурсов: собственными, краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными заемными средствами. Ряд таких расчетных коэффициентов образует так называемую группу показателей финансовой устойчивости. ¹²

     Анализ  кредитоспособности предприятия-заемщика разбивается на два основных этапа:

1. Общий анализ кредитоспособности заемщика, результатом которого является составление описания финансового состояния предприятия-заемщика с указанием специфических особенностей предприятия и оценкой его финансового положения.
2. Рейтинговая оценка предприятия-заемщика, дающая стандартную оценку финансового состояния предприятия и позволяющая сравнивать его с другими заемщиками. Рассмотрим подробнее названные этапы.

     На  первом этапе, чтобы получить описание финансового состояния заемщика, нужно: составить агрегированный баланс предприятия: рассчитать систему финансовых коэффициентов на основе агрегированных показателей баланса и провести их анализ: оценить деловую активность предприятия; сделать прогноз финансового состояния предприятия с помощью статистических моделей.¹³

     Для проведения анализа кредитоспособности предприятия используется система финансовых коэффициентов, состоящая из пяти групп показателей: коэффициенты финансового левереджа; коэффициенты эффективности или оборачиваемости; коэффициенты прибыльности: коэффициенты ликвидности; коэффициенты обслуживания долга.

     Каждая  из перечисленных групп показателей  отражает какой-либо аспект кредитоспособности предприятия.

     Коэффициенты  финансового левереджа характеризуют соотношение собственного и заемного капитала клиента. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости.

     Одним из основных показателей этой группы является коэффициент финансовой независимости (он также имеет название коэффициента автономности, или собственности, а  также коэффициента концентрации собственного капитала, или коэффициента капитализации), который рассчитывается как удельный вес собственных источников в валюте баланса-нетто, т. е. во всей сумме источников средств предприятия. Он отражает степень независимости предприятия от всех заемных средств в целом и напрямую показывает размер финансового риска при выдаче нового кредита. Если удельный вес собственных средств составляет 50% и более, то можно считать, что в случае реализации активов заемщика вся задолженность разным кредиторам будет погашена.

     Коэффициент финансовой независимости (автономии)=Источники собственных средств / Валюта баланса-нетто 

     Поскольку по режиму использования долгосрочные заемные средства близки к собственным  источникам, наряду с коэффициентом  независимости для анализа финансового  состояния предприятия используется соотношение, получившее название коэффициента финансовой устойчивости, одноименного со всей группой этих показателей кредитоспособности. Этот коэффициент вычисляется по следующей формуле: 

     Коэффициент        собственные средства + долгосрочные заемные средств финансовой =      —————————.—————————

     устойчивости                                   валюта баланса-нетто 

     Роль  коэффициента финансовой устойчивости в системе показателей для  оценки кредитоспособности российских предприятий в настоящее время  невелика, так как за последние  годы коммерческие банки значительно ужесточили условия выдачи долгосрочных ссуд. Однако есть все основания для того, чтобы уже сейчас начать применение и этого показателя, поскольку, в отличие от предыдущего, он позволяет получить более объективное представление о финансовой устойчивости клиента.

     Также одним из основных соотношений, характеризующих  финансовую устойчивость на основе анализа  источников средств предприятия, является коэффициент долга по отношению  к собственным средствам (его  также называют коэффициентом зависимости от внешних займов и обязательств), который показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется кредиторами (сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных). Он рассчитывается делением суммы совокупных заемных средств (всех кредитов в кредиторской задолженности) на величину собственных средств. 

Коэффициент долга по отношению к         все привлеченные средства собственным средствам (зависимости             =             

обязательств)                                                              источники собственных средств

     Этот  показатель, учитывая его взаимосвязь  с коэффициентом финансовой независимости, может быть также рассчитан по следующей формуле: 

     Коэффициент долга по отношению  к собственным  средствам= 1/К фин. независ. 

     Высокий коэффициент долга по отношению  к собственным средствам (за критическое  значение принимают единицу) с точки  зрения кредитора представляет собой  неблагополучную ситуацию, при которой  больше половины активов формируется  за счет заемных средств.

     Нередко отдается предпочтение расчету обратного показателя - отношении собственного капитала к привлеченному, который называется коэффициентом финансирования. Чем выше значение этого коэффициента (больше 1,0), тем надежнее финансирование. 

     Коэффициент финансирования = Источники собственных средств / Все привлеченные средства 

     С позиций кредиторов и самого предприятия  рассматриваемый показатель может  быть оценен по-разному. Для банков низкий коэффициент финансирования - неблагоприятная ситуация, так как при небольшом собственном капитале заемщика велик кредитный риск.

     Структуру средств предприятия относительно заемных средств также иллюстрирует коэффициент задолженности, представляющий собой соотношение между задолженностью заемщика сроком свыше одного года и его постоянными собственными и привлеченными средствами.

     Коэффициент задолженности= (Среднесрочные  заемные средства+ Долгосрочные заемные  средства) / Валюта баланса-нетто

     Подавляющее большинство банков и финансовых экспертов считают, что величина такого показателя должна составлять менее 0,5. В отдельных случаях она может достигать 0,6, но не более.

     При необходимости более детальной  характеристики финансовой устойчивости предприятия сопоставляются также  процентные соотношения кратко-, средне- и долгосрочных средств. Высокий удельный вес долгосрочной задолженности (со сроком погашения более трех лет) в общей сумме заемных средств считается признаком устойчивого финансового положения предприятия.

     Изучение  структуры источников средств предприятия  позволяет банкам судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этих средств может находиться под влиянием других факторов - процентных ставок за кредит и дивиденды.

     Важное  место в анализе кредитоспособности заемщика занимает изучение источников формирования запасов и затрат. С  этой точки зрения представляется целесообразным расчет коэффициента участия собственных средств (или собственных и долгосрочных заемных средств) в материальных запасах и затратах. При этом запасы и затраты желательно подразделить на легкореализуемые и труднореализуемые, как и при оценке ликвидности статей баланса.

     Необходимо  остановиться на коэффициенте финансовой маневренности (мобильности собственных  средств). Этот коэффициент характеризует  возможную гибкость использования  собственных источников в оборотных  средствах и показывает, какая  часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Оптимальным значением коэффициента маневренности можно считать 0.4 - 0,6.

     Коэффициент фин. маневренности= Оборотный капитал / Источники собственных средств

     Коэффициенты  эффективности, или оборачиваемости, рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, то есть невозможности повышения его класса кредитоспособности.

     Коэффициенты  прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансового левереджа. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов левереджа не означает понижения класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента.

     Коэффициенты  ликвидности показывают, способен ли в принципе заемщик рассчитаться по своим обязательствам, а также какая часть задолженности организации, подлежащая возврату, может быть погашена в срок. Для этого сопоставляются активы, сгруппированные по срокам, с соответствующими (по срокам) обязательствами. Значение коэффициента ликвидности не должно быть меньше единицы. Если для определенной по срочности группы активов и пассивов коэффициент больше единицы, это означает, что предприятие располагает средствами для погашения своих долговых обязательств в избыточном количестве. Анализируя баланс на ликвидность, можно оценить возможности заемщика быстро реализовать средства по активу и срочно покрыть его обязательства по пассиву.

     По  степени ликвидности все активы можно разделить на три класса. К первому классу относятся активы, уже находящиеся в денежной форме. Это — остатки денежных средств в рублевой и валютной кассе, остатки денежных средств на расчетных счетах предприятия и прочие денежные средства. Ко второму классу ликвидных активов относится дебиторская задолженность краткосрочного характера, обусловленная нормальным течением производственного цикла, а также краткосрочные финансовые вложения.Третий класс ликвидных активов образуют запасы товарно-материальных ценностей, готовой продукции, а также дебиторская задолженность- долгосрочного характера и  прочие активы.

     Коэффициент обслуживания долга К17 определяется как отношение выручки от реализации к задолженности перед банком. Он показывает, какая часть прибыли используется для оплаты процентных платежей подолгу: чем больше эта часть, тем ниже кредитоспособность клиента, поскольку меньшая часть прибыли направляется на капитализацию: и другие цели развития предприятия. Финансовое положение предприятия: обуславливается в немалой степени его деловой активностью. В критерий деловой активности предприятия включаются показатели, отражающие качественные и количественные стороны развития его деятельности; объем реализации- продукции и услуг, широта рынков сбыта продукции, прибыль, величина чистых активов. В мировой практике с этой целью используется "золотое. правило экономики предприятия"; в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Тбп - темпы роста балансовой прибыли; Тр — темпы роста объема реализации; Тк — темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных величин: