Альтернативные методики рейтинговой оценки коммерческими банками кредитоспособности клиентов

  В зарубежных странах  для оценки риска  банкротства и  кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

  Впервые в 1968 году профессоры Нью-Иорского университета Альтман, Хальдеман, и Нарайана исследовали 22 финансовых коэффициента и выбрали из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования. Полученная модель должна была послужить для выявления риска банкротства корпораций. Цель «Z-анализа» — отнести изучаемый объект к одной из двух групп: либо к фирмам-банкротам, либо к успешно действующим фирмам. Линейная модель Альтмана, или уравнение Z-оценки, выглядит следующим образом:Z = 1,2×К₁ + 1,4×К₂ + 3,3×К₃ + 0,6×К₄ + 1,0×К₅, 

     Если  значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для  компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717×К₁ + 0,847×К₂ + 3,107×К₃ + 0,42×К₄ + 0,995×К₅,

Экономическое содержание коэффициентов то же, кроме  К_4.

К₄ = балансовая стоимость собственного капитал / заемный капитал

Критическое значение в данной модели равно 1,23.

      В 1972 году Лис разработал следующую  формулу для Великобритании:

Z = 0,063×К₁ + 0,092×К₂ + 0,057×К₃ + 0,001×К₄

Здесь предельное значение равняется 0,037.

   В 1997 году Таффлер предложил следующую  формулу:

         Z = 0,53×К₁ + 0,13×2 К₂+ 0,18×К₃ + 0,16×К₄,

  Если  величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

  В заключении необходимо отметить, что  использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование ряда предприятий по данным моделям показывает, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Выход из создавшегося положения авторы видят  в разработке собственных общих  универсальных моделей, для ряда схожих по применяемым показателям  отраслей (легкая промышленность, пищевая  и т.п.) по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Подобную попытку предприняли аспиранты Иркутской Государственной экономической Академии на основе выборки (N@75) предприятий различных отраслей.

  Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

    Как видим на примере ЗАО «Кондитер-Курск», данная методика в целом показывает устойчивое положение предприятия на протяжение всего рассматриваемого периода, что ближе к действительности, чем значения приведенных ранее моделей.

    Приведем  также еще одну альтернативную методику прогнозирования вероятности банкротства, применяемую аналитиками. Модель является в некоем смысле упрощенным Z-анализом Альтмана.