Ссудный процент

     Иными словами, при сложившемся уровне дохода на инвестиции норма процента на денежном рынке формируется соотношением спроса и предложения денежных средств. Одновременно при неизменной норме  процента уровень дохода в «реальном» секторе определяется объемом сбережений и инвестиций. Денежная сфера и  реальный (производственный) сектор тесно  взаимосвязаны. Изменения в соотношении  спроса и предложения денежных средств  ведут к колебанию процента, который, в свою очередь, действует на формирование спроса на инвестиции и в конечном счете - на уровень дохода. Увеличение или уменьшение доходности осуществляемых вложений, напротив, определяет размер денежного спроса и, следовательно, уровень ссудного процента.

     Рассмотренный механизм формирования уровня ссудного процента базируется на разработках  ряда направлений, которые внесли весомый  вклад в развитие теории данной проблемы. Основными из них выступают: реальная, или классическая, теория ссудного процента, теория ссудных фондов и  кейнсианская теория предпочтения ликвидности.

     Классическая, реальная, теория предполагает, что  единственными переменными, которые  воздействуют на норму процента даже в краткосрочном аспекте, являются инвестиции и сбережения.

     Простая реальная модель рынка облигаций(рис.1) включает функцию спроса и предложения облигаций и равновесную норму процента, которая устанавливается в точке их равенства. Предполагается, что спрос и предложение облигаций равны сбережениям и инвестициям, т.е. норма процента определяется равновесием планируемых сбережений и инвестиций.

     Рассмотренная классическая теория процента абстрагируется от влияния ряда факторов. Прежде всего  теория не учитывает воздействие  других рынков на спрос и предложение  облигаций, предполагается, что облигации - единственный вид активов, которыми располагает потребитель, делается ряд прочих допущений.

Рис. 1. Простая реальная модель рынка облигаций.

BS - функция предложений  облигаций; BD - функция спроса облигаций; 

S (i) - функция сбережений; I(i) - функция инвестиций

     Неоклассическая теория ссудных фондов, разработанная  экономистами стокгольмской и кембриджской школ, расширяет понятие спроса и  предложения капитала, дополняя его  спросом на кассовую наличность и  приростом денежной массы. В этом случае поток спроса на облигации  приравнивается к сумме планируемых сбережений и некоторому приросту денежной массы за период.

     Признается, что спрос на заемные фонды (или  поток предложения облигаций) вызывается потребностью финансирования производственных инвестиций, а также спросом на кредит со стороны тех, кто стремится  увеличить свою кассовую наличность. Что можно выразить следующей  функцией:

BS = I(i) +МD, (4)

где МD - денежный спрос  с целью увеличения кассовой наличности.

Условие равновесия рынка  при этом получит следующее выражение:

S(i)+MD=I(i)+ MS

     В интерпретации  этой теории норма процента выступает  в значительной степени денежным феноменом. Она определяется как  реальными факторами (сбережениями и инвестициями), так и денежными (спросом на деньги и их предложением), причем уровень процента может быть изменен непосредственно за счет влияния последних.

     В теории, разработанной Дж.М. Кейнсом, норма  процента определяется в качестве вознаграждения за расставание с ликвидностью. Дж.М. Кейнс отмечал, что процент - это «цена, которая уравновешивает желание держать богатство в форме наличных денег с имеющимся количеством наличных денег», т.е. количество денег в обращении - еще один фактор, который наряду с предпочтением ликвидности при данных обстоятельствах определяет действительную норму процента.

     Таким образом, уровень процента с учетом заданного дохода изменяется, по словам автора, в прямом отношении к степени  предпочтения ликвидности и в  обратном - к количеству денег в  обращении:

М' = L' (у, i), (5)

где М' - количество денег;

L' - функция предпочтения  ликвидности.

     Следует отметить, что предпочтение ликвидности  Дж. М. Кейнс ставит в зависимость  от следующих основных причин: соображения  обращения, предосторожности и спекулятивных  соображений.

     Дж.М. Кейнс определил, что график предпочтения ликвидности L = L'(у0, i), отражающий связь  количества денег с нормой процента, представляет плавную кривую, которая  падает по мере роста объема денежной массы. В точке пересечения функции  с заданным предложением денежных средств (M) будет получена равновесная для  настоящего момента норма процента (i0).

     Таким образом, особенность кейнсианской теории состоит в предположении, что норма процента складывается в результате взаимодействия спроса и предложения денежных средств. Причем процент рассматривается  как «в высшей степени психологический  феномен».

     Между тем уровень ссудного процента в  условиях свободных рыночных отношений  складывается не только на основе соотношения  между совокупным спросом и предложением денежных средств, но и является результатом  сложного взаимодействия ряда факторов не только финансовой сферы, но и производственной. К их числу относятся цикличность  производства, достигнутый в стране уровень накопления денежного капитала и сбережений, общий уровень развития денежных рынков и рынков ценных бумаг, международная миграция капиталов, состояние национальных валют.

     Большое значение для участников кредитных  отношений имеет также сочетание  двух начал формирования процентных ставок: рыночных сил и государственного регулирования, которое проводится с целью: поддержания развития отдельных  отраслей экономики; создания единообразных  условий функционирования для элементов  национальной кредитной системы; проведения антиинфляционной политики.

     В последние  годы во многих странах процесс «дерегулирования»  затронул и сферу процентных ставок, когда политика государственного регулирования, широко используемая в предыдущие годы, постепенно потеряла свое значение: все  большую роль в нормировании цены кредита принимают рыночные силы, хотя данный процесс не всегда однозначен.

     Западными экономистами признается положение  о том, что на макроуровне рыночная норма процента испытывает непосредственное влияние инфляционных процессов. Причем данный подход поддерживается сторонниками различных теорий ссудного процента. Это положение впервые было выдвинуто  И. Фишером, который определял номинальную  ставку процента как функцию реальной нормы процента и ожидаемого темпа  инфляции:

i = r + е, (6)

где i - номинальная, или  рыночная, ставка процента;

r - реальная;

е - темп инфляции.

Только в особых случаях, когда на денежном рынке  не происходит повышения цен (е = 0), реальная и номинальная процентные ставки совпадают.

     Данная  формула может служить для  приближенного определения номинальной  процентной ставки и дает приемлемые результаты только при небольших  значениях r и е. В противном случае применяется другой подход, учитывающий  необходимость компенсации и  по начисляемой сумме платы за кредит.

     Номинальная процентная ставка определяется по формуле

i = (1 + r) (1 + е) - 1 = r + е  + r * е (7)

     В условиях развития рыночных начал в экономике  России в сфере кредитных отношений  уровень ссудного процента стремится  к средней норме прибыли в  хозяйстве. При условии свободного перелива капитала последний будет  устремляться в ту отрасль, ту сферу  приложения средств, которая обеспечит  получение наибольшей прибыли. Если уровень дохода в производственном секторе экономики будет выше ссудного процента, то произойдет перемещение  средств из денежной сферы в производственную и наоборот.

     Примером  такого влияния в 1993-1996 гг. стало  воздействие доходности рынка государственных  ценных бумаг на отток банковских средств из сферы краткосрочного кредитования в сферу операций с  государственными краткосрочными бескупонными облигациями. С конца 1996 г. при падении  доходности отмеченного сегмента рынка  банковский капитал устремился в  другие сферы.

     При формировании рыночного уровня ссудного процента на отклонение его величины от средней нормы прибыли влияют как общие факторы, действующие  на макроуровне, так и частные, лежащие  в основе проведения процентной политики отдельных кредиторов.

     К числу  общих факторов относятся: соотношение  спроса и предложения заемных  средств; регулирующая направленность политики Центрального банка РФ; степень  инфляционного обесценения денег. Последний из названных факторов оказывает особое влияние на уровень  ссудного процента. Об этом свидетельствует  практика всех стран, прошедших по пути перехода от плановой экономики к  рыночным отношениям, к числу которых  относится и Россия.

     Частные факторы определяются конкретными  условиями деятельности кредитора, его положением на рынке кредитных  ресурсов, характером операций и степенью риска. Кроме того, имеются особенности  при формировании отдельных форм ссудного процента. 

2. Формы ссудного  процента.

2.1. Классификация форм  ссудного процента.

     Существуют  различные формы ссудного процента, их классификация определяется рядом признаков, в том числе:

• формами кредита;

• видами кредитных  учреждений;

• видами инвестиций с привлечением кредита;

• сроками кредитования;

• видами операций кредитного учреждения (прилож 1).

     Для ссудного процента во всех его формах характерен следующий механизм использования:

• Уровень ссудного процента определяется макроэкономическими  факторами: соотношением спроса и предложения  средств, степенью доходности на других сегментах финансового рынка, регулирующей направленностью процентной политики Центрального банка РФ, а также  зависит от конкретных условий сделок как по привлечению, так и размещению средств.

• Центральный банк РФ переходит от прямого административного  управления нормой ссудного процента к экономическим методам регулирования  уровня платы за кредит: посредством  изменения платы за кредит на рефинансирование кредитных учреждений, путем маневрирования нормой обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке РФ от суммы  привлеченных вкладов, через изменение  уровня доходности по операциям с  государственными ценными бумагами.

• Порядок начисления и взимания процентов определяется договором сторон. Как правило, применяется  ежемесячное либо ежеквартальное начисление процентов.

 • Источник уплаты процента различается в зависимости от характера операции. Так, платежи по краткосрочным ссудам включаются в себестоимость продукции; расходы по долгосрочным и по просроченным кредитам относятся на прибыль предприятия после ее налогообложения.

2.2. Банковский процент  как форма ссудного  процента.

     Наиболее  распространенной формой ссудного процента является банковский процент. Данная форма  проявляется в том случае, когда  одним из субъектов кредитных  отношений выступает банк. Банк, как любое кредитное учреждение, размещает в ссуду прежде всего  не собственные, а привлеченные средства. Доля дохода, получаемая банком, представляет собой компенсацию за посредничество, риск невозврата долга, принятый на себя банком, и оценку кредитоспособности заемщика. Риск невыполнения обязательств перед банком по его активам превышает  риск невыполнения обязательств перед  вкладчиком по пассивам. Таким образом, банк принимает на себя риск неплатежей по ссудам. Природа возникновения  премии за риск с учетом срока погашения  долгового обязательства определяется, во-первых, большой сложностью прогнозирования  последующего движения процентных ставок по долгосрочным долговым обязательствам в сравнении со ставками по краткосрочным долговым обязательствам. Кроме того, вкладчики допускают более низкую процентную ставку по средствам, передаваемый в банк, с тем чтобы не заниматься поиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.

     Уровень банковского процента по пассивным  операциям, помимо общих факторов зависит от:

• срока и размера привлекаемых ресурсов;

• надежности коммерческого  банка;

• прочности взаимоотношений с клиентом.

     Уровень процента на межбанковском денежном рынке при прочих равных условиях, как правило, превышает норму  депозитного процента, так как  учитывает затраты и интересы кредитного учреждения, предоставляющего ссуду.

     К частным  факторам, лежащим  основе определения  уровня процента по активным операциям банка, относятся:

• себестоимость ссудного капитала;

• кредитоспособность заемщика;

• цель ссуды;

• характер обеспечения;

• срок и объем  предоставляемого кредита.

     Верхняя граница банковского процента за кредит определяется рыночными условиями. Нижний предел складывается с учетом затрат банка по привлечению средств  и обеспечению функционирования кредитного учреждения.