Автор работы: Пользователь скрыл имя, 09 Июня 2014 в 11:55, шпаргалка
1.Биржевая торговля как одна из форм оптовой торговли.
2. Классификация бирж.
3. Характеристика биржевых товаров, реализуемых на товарных биржах.
4. Особенности биржевого товара фондовых бирж.
5. Понятие и необходимость регулирования биржевой деятельности.
6. Государственное регулирование биржевой деятельности.
10. Нормативные акты, регулирующие биржевую деятельность.
11. Институциональная структура товарных бирж.
12. Усиление роли саморегулирования в биржевой деятельности.
13. Структура биржи.
14. Состав органов управления биржи.
15. Место брокерских фирм в биржевой деятельности.
Хеджирование на фьючерсном рынке - это процесс, состоящий из двух этапов.1.На первом покупается или продается фьючерсный контракт. 2.На втором этапе хеджер должен застраховать открытую позицию до времени исполнения фьючерсного контракта, идя на вторую сделку, которая является обратной первой. Контракт по первой позиции (открывающий) и второй позиции (закрывающый) должен быть на один и тот же товар и в том же количестве и в тот же месяц поставки.
Хеджирование преследует цель - это получение дополнительной прибыли по сравнению с прибылью от реализации на рынке реального товара. Операции хеджирования связывают рынок реального товара и биржевой рынок фьючерсных контрактов.
Виды хеджирования:
-В случае снижения цен торговец терпит убытки на реальном рынке, но он одновременно выкупает ранее проданные фьючерсные контракты, цена на которые тоже снизилась. При этом торговец получает прибыль на фьючерсном рынке, которая должна компенсировать недополученную им прибыль на рынке реального товара. То, продавец товара сохранит для себя желаемый уровень цен.- Длинное хеджирование применяют компании-переработчики, а также посреднические фирмы, имеющие заказы в будущем. Покупатели биржевых товаров, стремясь застраховать себя от предполагаемого повышения цен, должны провести хеджирование покупкой, то есть купить на бирже фьючерсные контракты на заданное количество товара. В случае повышения цен на реальном рынке покупатель терпит убытки. Но он одновременно ликвидирует контракты и получает прибыль, которая идет на компенсацию убытков, полученных на реальном рынке.
2)В целях хеджирвания могут быть использованы биржевые оперции - опционные сделки, которые обладают ограниченным риском (право покупки или продажи определенного количества ЦБ). Таким образом, покупка опциона на продажу подобна короткому хеджированию, так как и та и другая операция обеспечивает защиту от понижения цен. Покупка опционов на покупку в целях страхования от превышения цен подобна длинному хеджированию. Продажа опциона на продажу в целях страхования дает возможность получить большую прибыль(на величину полученной премии). Продажа опционов на покупку в цел страхования обеспечивает большую прибыль (на величину полученной премии, если цены не понизятся).
Фьючерсный контракт представляет собой договор согласно которому одно лицо продает другому определенное количество ЦБ по фиксированному курсу, но с обязательным осуществлением сделки, не сразу, а к установленному сроку. Покупатель обязан принять ЦБ в указанный срок и уплатить за них сумму, оговоренную в контракте, не зависимо от реальной курсовой стоимости бумаг к этой дате-Опционы. Сделки с опционом заключаются в оформлении контракта на право покупки или продажи определенного количества ЦБ. Покупатель опциона выплачивает его продавцу( вознаграждение, премию), при этом он может реализовывать или не реализовывать купленное право. Базисный актив- товары, валюта, ценные бумаги, фьючерсный контракт.
2. В зависимости от стратегии. При осуществлении операции по хеджирванию можно использовать разнообразные стратегии:
А)обычное (чистое) хеджирвание - проводится исключительно для избежания ценовых рисков. в этом случае операции на фьючерсном ранке по времени и объемам сбалансированы с обязательствами на реальном рынке
б)арбитражное зеджирование - осуществляется, главным образом, для финансирования расходов для хранения товаров. выгода получается при благоприятном изменении соотношения наличных и фьючерсных цен. в условиях нормадьного рынка арбитражное хеджирование покрывает указанные расходы
в)селективное хеджирование - заключается в том, что сделка на фьючерсном рынке поводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество товаров
г)предвосхищающее хеджирование - заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, кака совершена сделка с реальным товаром. предвосхищающий хедж служит в качестве временного заменителя торгового контракта, который будет заключен позже
Колебание цен на реальные товары и возможность получения за короткий период прибыли приводят к спекулятивным операциям тех, кто не связан с торговлей. Биржевая спекуляция - это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующейся на различиях динамики цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.
Специфика биржевой спекуляции - она ведется не реальным товаром, а фьючерсными контрактами, что способствует развитию этой спекуляции, так как для проведения спекулятивных операций требуется авансировать капитал не на всю стоимость товара, а лишь в размере потерь, которые могут возникнуть в связи с неблагоприятным изменением цен. Основная функция спекулятивных операций на фьючерсном рынке - освобождение производителей, потребителей и торговых посредников от ценовых рисков, предоставление им возможности хеджировать будущие сделки.
Виды биржевых спекулянтов:
1.в зависимости от занимаемых на рынке позиций:- короткие - продают фьючерсный контракт- длинные - покупают фьючерсный контракт
2. в соответствии со стратегией спекулятивной игры: - "быки"- "медведи"- "бабочки": "Короткие"выступают в качестве "медведей", так как, подав фьючерсные контракты, они рассчитывают их выгодно купить. "Длинные"становятся "быками", так как, купив контракты, они надеются выгодно их продать. "Бабочки"работают с малыми объемами и с легкостью меняют свои позиции.
3. по объему сделок:- крупные - мелкие
4. по различным методам анализа:- одна группа использует фундаментальный анализ, то есть устанавливает связь факторов, определяющих спрос и предложение на рынке- другая группа применяет технический анализ, который основывается на информации о динамике цен, объемах сделок, уровня процентных ставок
5. по методам и длительности ведения операции:- позиционные игроки, которые открывают позиции и удерживают их долго- дни, недели, месяцы- однодневные спекулянты, которые удерживают позиции в течение одного биржевого дня в ожидании изменения цен и не оставляют открытыми эти позиции до следующих торгов- скалперы - это мелкие спекулянты, которые в течение биржевого дня покупают и продают большое количество контрактов. (всегда присутствуют, аналогичны "бабочкам")
6. по отношению к риску:- обычные спекулянты: получая большой выигрыш, подвергают себя риску в значительном объеме- спредеры: ограничивают свои риски, используя для этого специальные стратегии
Понятие опциона можно определить как право, но не обязанность купить или продать определенную ценность (товар или фьючерсный контракт) на особых условиях в обмен на уплату премии. Опционная сделка - это особая биржевая сделка, содержащая условия, в соответствии с которыми один из участников - держатель опциона - приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течение установленного периода. Выплачивая другому участнику (подписчик опциона) денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнять контракт, либо не исполнять, либо продать его другому лицу.
Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги или фьючерсные контракты.
По технике осуществления различают 3 вида опционов:1.Опцион с правом покупки или на покупку CALL. Дает его покупателю право но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течении срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. В свою очередь продавец опциона обязан продать фьючерсный контракт, если держатель опциона того требует. 2.Опцион с правом продажи или на продажу PUT. Дает его покупателю право, но ре обязывает продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течении срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. Продавец опциона обязан купить этот фьючерсный контракт если владелец опциона предъявляет свои права. 3.Двойной опцион CALL+PUT- это комбинация опциона на покупку и продажу и дает его покупателю право, но не обязывает купить либо продать определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течении срока действия этого опциона в обмен на уплату премии. Эти опционы используются при очень неустойчивой рыночной конъюнктуре когда трудно прогнозировать движение цен.
Цена, по которой покупатель опциона с правом покупки может купить фьючерсный контракт, а покупатель опциона с правом продажи - продать фьючерсный контракт, называется ценой исполнения или ценой столкновения, базисной ценой.
Размер премии при прочих равных условиях зависит от срока окончания действия опциона: чем он дольше, тем премия выше. В этом случае продавец опциона подвержен большему риску, в для покупателя опциона больший срок действия имеет большую страховую ценность, чем при малом сроке действия опциона. Срок действия опциона строго фиксирован.
Покупателя опциона также называют держателем опциона. Так, покупатель опциона, уплатив продавцу оговоренную премию, не должен предпринимать никаких действий, пока не решит использовать опцион. При этом покупатель будет реализовывать свое право на опцион, только если ему это выгодно. Выгода для покупателя опциона на покупку будет в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта по данному товару выше цены исполнения опциона, а при покупке опциона на продажу это произойдет, если цена фьючерсного контракта ниже цены опциона. Если покупатель решает не реализовывать опцион, ему не требуется совершать никаких действий и его потери ограничиваются уплаченной продавцу премии.
*Опцион, дающий его покупателю прибыль при его реализации, называется опционом "при деньгах" или "денежным". *Если текущие цены фьючерсных контрактов совпадают с ценой исполнения, такой опцион называют "нулевым", или "паритетным", или "опционом при своих".*Опцион, реализация которого не приносит прибыль, называется опционом "без денег". Это происходит, когда цена исполнения (столкновения) опциона на покупку выше цены фьючерсного контракта.
Биржевые индексы- это обобщающие показатели динамики курса ценных бумаг( биржевого товара), которые рассчитываются биржами или специализированными фирмами.
Индексы могут быть: Отраслевые Региональные Сводные Глобальные
Они могут использоваться на любом рынке:товарном, валютном и фондовом, на котором имеют наибольшее распространение.
***Первый Индекс-индекс Доу Джонса. Формула: D=It/It-1*Dt-1 где,D- значение индекса на текущую дату Dt-1- значение индекса на предыдущую дату It- средняя арифметическая курса акцийна текущую дату It-1- среднее арифметическое курса акций на предыдущую дату
Увеличение индекса Доу Джонса измеряется в пунктах:уменьшение или увеличение на один пункт означает что средняя цена включаемых в расчет акций увеличилась на 1$, при этом D0=100 пунктам.
В настоящее время имеется 4 варианта индекса Доу Джонса 1)промышленный(рассчитывается на основе курсов акций 30 промышленных компаний, которые котируются на Ньюркской фондовой бирже;2)Транспортный индекс- на основе курса акций 20 транспортных компаний;3)Рассчитывается по 15 коммунальным компаниям;4)Совокупный индекс рассчитывается на основании 65 вышеперечисленных компаний.
***Расчет биржевых индексов основывается на биржевых средних. Биржевые средние- это взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельных бирж. Для расчета биржевых средних используется 2 метода: 1.Метод среднеарифметический- I=сумма N t=1/N ( сумма акций всех эмитентов входящих в показателях/ количество составляющих для получения средней величины. Каждая акция имеет вес. В россии наиболее весомые компании : Норильский никель, Ростелеком, Лукоил и тд. Индекс Доу джонса рассчитывается как биржевые средние. 2.Метод среднегеометрический. В случае когда используется метод геометрической средней то осуществляется умножение цен акций, составляющих индекс. Из этого произведения извлекается корень n степени. I среднегеомет= корень I1*I2*I3*...*I
***Другим важным биржевым индексом используемым в США- индекс Стендэд энд пурс Standed & Poors, который рассчитывается для 500 компаний и 100 компаний. Так для 500 компаний S&P500, включается 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. Все они котируются на ньюркской фондовой бирже.
Методика расчета следующая: IS&P500=(сумма n i=1 РiQi/ сумма n i=1 Роi Qi)-10, где Рi- текущая цена i акции Роi- цена акции в базисном периоде Qi - количество акций выпущенное в этой компании
***Еще одним индексом является нац ассоциации диллеровпо ценным бумагам Nasdaq 100. В расчет этого индекса включены акции, которые обращаются внебиржевом рынке. Он рассчитывается индексу S&P500. И был принят за 100 пунктов. В расчет включены акции 2500 компаний
***Что касается исчисления индекса РТС- здесь используются ликвидные акции входящих в листинг российской торговой системы. В индекс РТС входило 12, рассчитывался каждые 30 минут торговой сессии. При этом он рассчитывался в руб и в валюте. 100 пунктов. Валютное значение индекса:I = Io* (сумма РiQi/ сумма PoiQi), где Pi- текущая цена акций Poi- цена акции в базисном периоде
Ir=I*R/Ro, где Ro- начальное отношение курса рубля к $ R- отношение текущего курса рубля к $
***Рассчитывался индекс ММВБ 100- индекс московской межбанковской валютной биржи. Считался с 98 года. Начальное значение принято за 100 пунктов
В настоящее время оба индекса объединенны в связи с объединением торговых площадок. Сам же расчет индекса производится по 30 эмитентам. Торги на ММВБ происходят с 10 часовдо 18 45. С понедельника по пятницу. При этом индекс ММВБ один раз в квартал может пересматриваться( состав эмитентов). Расчет производится только в руб. Для расчета индекса ММВБ входят такие российские компании, как Норильский никель, Аэрофлот, Лукоил, Газпром, Сбербанк, Транснефть.
Факторы влияющие на конструирование индекса: 1)размерность выборки- то есть необходимо иметь четкое представление об изучаемом секторе биржевого рынка- в каком количестве и какие предприятия; 2)Представительность- он должен включать все сектора экономики, при этом она определяется спросом на торгуемые ценные бумаги. Это может быть одним из критериев выбора для расчета индекса. 3)Еще одним критерием может быть количество предприятий выбранных для расчета. 4)Пересмотр выборки- регулярно пересматривается состав эмитентов 5)Время расчета индекса - рассчитывается с определенной периодичностью- на определенную дату, ежедневно к установленному времени по итогам сессии или в реальном времени.