Шпаргалка по "Биржевому делу"

3.Инвестиционные компании и фонды - это организации, осуществляющие коллективные инвестиции. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги, а на вырученные средства покупают ценные бумаги предприятий и банков, тем самым обеспечивая доход.

 
31. Понятие фьючерсной торговли.

Фьючерсная торговля – это форма биржевой торговли биржевым товаром посредством фьючерсных (срочных) контрактов.

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор на поставку товара в указанный в договоре срок по цене, определенной сторонами при совершении сделки. Фьючерсный контракт является соглашением продавца и покупателя о поставке определенного товара в согласованный срок в будущем. Контракт имеет две стороны: покупатель и продавец. Покупатель фьючерсного контракта называется стороной, занимающей длинную позицию, а продавец – короткую позицию. 

На практике фьючерсные контракты крайне редко завершаются реальной поставкой. Большинство из них завершается путем совершения обратной сделки. Этот механизм называется хеджированием.

 

 Свойства фьючерсных контрактов: - фьючерсные заключается на биржи, форвардные могут заключаться вне биржи -они стандартизированные, кроме цены, в то время как форвордные не стандартизованны и могут быть оговорены - фьючерсные контракты гарантированы биржей и расчетным органом, обслуживающим данную биржу( клиринговая палата) - фьючерсный контракт имеет своей целью не куплю продажу биржевого товара,а получение прибыли, а форвардный контракт заключается для того что бы купить биржевой товар. - на бирже фьючерсными контрактами торгуется ограниченное число товаров, по форвардным контрактам торгуются любые товары.

 

 В течение срока действия контракта его цена зависит от состояния конъюнктуры на соответствующий товар. Продавцы выигрывают от падения цен, так как они заключили контракт по цене выше текущей. Покупатели выигрывают от повышения цен, так как они смогут получить товар по цене ниже текущей.

Стандартизация фьючерсного контракта включает унификацию следующих основных показателей: потребительная стоимость товара, его количество и рыночные условия обращения, вид товара, его базисное количество и размеры доплат за отклонение от него, размеры партий товара, условия и сроки поставки, форма оплаты, санкции за нарушение условий контракта, порядок арбитража и др.

Во фьючерсной торговле имеют значение лишь вид товара, на который заключается контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного товара, проставляемая в контракте.Основными товарами, сделки с которыми заключаются на фьючерсных биржах, являются зерновые, маслосемена, масла, нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы, хлопок, сахар, кофе, какао-бобы, живой скот.

 
32. Цели фьючерсной торговли.

Цели фьючерсной торговли следует рассматривать с позиции биржи и с точки зрения хозяйства в целом.

С позиции биржи фьючерсная торговля – это результат естественной эволюции развития биржевой торговли в условиях рыночного хозяйства. Благодаря большим преимуществам перед торговлей реальным товаром фьючерсная торговля позволила биржам выжить в условиях становления рыночной экономики, зарабатывать и накапливать капиталы для своего существования и развития. Другими словами, цель, которую преследовали биржи, развивая фьючерсную торговлю, состоит в получении доходов в размерах, необходимых для осуществления в рыночной среде.

С точки зрения рыночного хозяйства целью фьючерсной торговли является удовлетворение интересов широких кругов предпринимателей в страховании возможных изменений цен на рынке реального товара, в их прогнозировании на ведущие сырьевые и топливные товары, а в конечном счете в получении прибыли от биржевой торговли.

Основная цель и необходимость развития фьючерсной торговли состоят в том, что последняя обеспечивает снятие тех ограничений, которые имеет торговля непосредственно биржевым товаром. Сам товар как материальное благо имеет в себе ограничения для развития биржевой торговли. Избавиться от них можно путем организации торговли не самим товаром, а лишь правами на товар, т. е. фьючерсными контрактами.

Возможность прогнозирования цен в рыночной экономике вытекает из высокого уровня развития и обобществления производства, его международной интеграции. Фьючерсная биржевая торговля, основываясь на указанных предпосылках, создает механизм такого рыночного прогнозирования цен. Товар еще не создан (не выращен, не добыт), а цены на него через куплю-продажу фьючерсных контрактов уже имеются и живут реальной жизнью, подвергаясь влиянию всех происходящих в окружающем мире процессов.

Возможность страхования изменений цен на рынке реального товара появляется благодаря тому, что фьючерсный рынок обособлен от рынка реальных товаров. Эти рынки отличаются составом участников, местом торговли, уровнем и динамикой и т. д.

 
33. Механизм фьючерсной торговли.

Основными элементами механизма биржевой фьючерсной торговли являются:- организация биржевой торговли фьючерсными контрактами; - порядок расчетов и порядок ликвидации фьючерсных контрактов; - организация исполнения фьючерсных контрактов.

Что касается заключения сделок с фьючерсными контрактами, то каждая биржа самостоятельно устанавливает свой порядок их заключения и исполнения согласно биржевому законодательству: 1.Клиент, участвующий во фьючерсных торгах заключает договор с брокерской фирмой подписывает уведомление о риске с которым связанна деятельность на фьючерсном рынке. Клиент также должен внести через брокерскую фирму в расчетную палату денежные средства, необходимые для совершения фьючерсных сделок. 2.Клиент должен предоставить брокеру заявку на выполнение операции. При этом в заявке не устанавливается конкретная цена. Указывается лишь ее вид. Например текущая, лимитная на момент открытия и момент закрытия. 3.После открытия торговой сессии маклером, брокеры дают заявки на продажу или покупке в устной и электронной форме с автоматизированного рабочего места. Совершенная сделка фиксируется биржевым маклером в протоколе биржевой сессии, который формируется на основании совершенных брокером сделок. Совершенно брокером и зафиксировано маклером в протоколе торговой сессии сделка считается зарегистрированной. При этом брокер должен уплатить биржевой сбор.

По окончанию каждой торговой сессии определяются котировочные цены для контракта данного вида, которые включаются соответствующие протоколы торговых сессий. Официальная котировка- это единая цена за день, определяемая например в результате усреднения цен на заключительном этапе биржевого дня. Это может быть среднее между максимальной и минимальной ценой за последнее время торгов (5 мин). Котировка цен- это главная информация о конъюнктуре рынка.

Каждый покупатель или продавец фьючерсного контракта может в любой момент до истечения срока действия данного фьючерсного контракта ликвидировать свои обязательства по нему путем заключения сделки, противоположной ранее сделанной, или офсетной сделки.

Обратная, или офсетная, сделка в торговле фьючерсными контрактами – это сделка, противоположная ранее заключенной сделке по такому же контракту, с тем же сроком исполнения.

Биржевые торги фьючерсными контрактами с поставкой товара на определенную дату прекращаются за несколько дней до наступления срока поставки. В этом случае каждая из сторон, заключивших контракт, обязана выполнить все условия заключенной сделки, т. е. обоюдное исполнение контракта обязательно и контролируется биржевыми правилами.

Поставщик согласно биржевому контракту обязан поставить товар покупателю, который обязан оплатить поставщику в соответствии с ценой, зарегистрированной во фьючерсном контракте.

Нарушение обязательств по фьючерсной торговле одной из сторон влечет крупные штрафные санкции, а исполнение обязательств гарантируется биржей за счет ее страховых запасов или фондов. 

 
34. Роль расчетной палаты при фьючерсных сделках.

Рост фьючерсных операций и связанных с ними рисков привели к появлению клиринговой системы расчетов по сделкам, а также появлению подразделений биржи клиринговой (расчетной) палаты. На фьючерсных рынках расчетные палаты приняли на себя роль гаранта по фьючерсным сделкам.Расчетные палаты, организованные как самостоятельные корпорации, управляются независимыми менеджерами, отвечающими перед советом директоров, выбранных из членов клиринговой организации. Если клиринговая функция является частью деятельности самой биржи, то расчетной палатой руководят управляющие биржи, подчиненные совету директоров биржи.

Все расчетные палаты чувствительны к событиям, происходящим на бирже. Например, если палата является подразделением биржи. Если же расчетная палата сформирована как отдельная организация, то не политика все равно определяется членами соответствующей биржи, которые контролируют совет директоров.

Вся система клиринга состоит из нескольких звеньев: клиринговой палаты, ее членов, расчетных банков. *Членами клиринговой палаты могут быть только организации, которые отвечают определенным финансовым требованиям. Поскольку коллективные финансы членов расчетной палаты гарантируют исполнение всех контрактов, заключенных на бирже. Иногда от членов расчетной палаты требуется приобретение акций. *Расчетные банки осуществляют банковское обслуживание биржевых расчетов. Биржи, как правило, имеют определенный круг банков, которые их обслуживают. Большинство крупнейших брокерских фирм являются клиринговыми фирмами ведущих бирж и тем самым несут ответственность как по своим сделкам, так и по сделкам своих клиентов.

Расчетная палата в процессе фьючерсной торговли выполняет ряд функций:1)гарантирует исполнение всех фьючерсных контрактов 2)регистрирует заключенные сделки 3)устанавливает размеры маржи и взимает ее по заключенным фьючерсным контрактам4)ежедневно проводит пересчет всех открытых позиций, осуществляет контроль за перечислением выигрышей и проигрышей членов расчетной палаты5)ликвидирует взаимопогашающиеся контракты и проводит расчеты по ним6)организует исполнение фьючерсных контрактов

1)Гарантия  исполнения фьючерсных контрактов происходит следующим образом:

после заключения сделки, ее регистрации расчетной палатой, палата начинает выступать в качестве посредника. Особенность гарантирования сделок известна как принцип субституции. Так как расчетная палата заменяет собой покупателя для всех продавцов и продавца для всех покупателей.

Расчетная палата всегда имеет сбалансированную позицию. Так как число покупок всегда совпадает с числом продаж. Таким образом, обязательства каждых участников биржевой сделки имеют двойную гарантию - клиринговой фирмы и расчетной палаты.

2)Расчетная палата берет  на себя еще одну функцию - учетную, которая заключается в регистрации сделки и корректировки ошибочных сделок.   На бирже каждая сделка подлежит двойному учету. Во-первых, она регистрируется фирмой, заключившей сделку, во-вторых, регистрируется расчетной палатой.

При каждой сделке информация в расчетную палату поступает от каждой из сторон. Эта информация содержит все сведения о сделке, а именно, покупатель и продавец, клиринговая фирма, время заключения, характер сделки (купля или продажа), объем, цена, расчетный банк, обслуживающий клиента.

6)Еще одна функция расчетной  палаты - организация поставок. Поставка товара или финансового инструмента по фьючерсному контракту начинается, когда продавец информирует свою брокерскую фирму, что он предлагает поставить товар. После проверки наличия товара брокерская фирма извещает расчетную палату о намерении совершить сделку. Дальше расчетная палата получает Нотисы на поставку и распределяет их среди клиринговых фирм,  имеющих нетто-длинные позиции в пропорции к их доле в общем показателе открытой позиции. Фирма самой большой нетто-длинной позиции получит большее число Ноттисов. Получение Ноттиса клиентом означает, что на следующий день клиент получит обозначенный товар и оплатит его. После осуществления поставки и платежа длинная и короткая позиции исчезают из книг расчетной палаты. Нотис (извещение о своем намерении осуществить поставку и уведомить об этом расчетную палату биржи, которая распределяет Нотисы среди держателей длинных позиций).

 

35.Взаимосвязь наличных и фьючерсных  цен. Понятие базиса

Реальные товары можно купить и продать на двух взаимосвязанные рынках: наличном и фьючерсном. 

Наличный рынок - это место, где происходит купля-продажа по текущим ценам, поставка которого осуществляется сразу же или через определенный срок после заключения сделки.

В условиях фьючерсного рынка речь идет по будущей поставке стандартного товара в определенные сроки. Фьючерсная цена является ориентиром того, сколько будет стоить товар в будущем, в зависимости от качества товара, сроках поставки.

Наличные и фьючерсные рынки существуют параллельно, но в конце каждого месяца они как бы сливаются и цены уравниваются. Параллельное движение этих рынков происходит из-за того, что факторы, ведущие к повышению или падению наличных цен, воздействуют на фьючерсные цены в том же направлении.

Разница между наличными и фьючерсными ценами получила название базис.

Базис = цена наличная - цена фьючерсная.

На практике имеются 3 ситуации:1.Базис > 0, то есть цена наличная >цена фьючерсная2.Базис < 0, то есть цена наличная <цена фьючерсная3.Базис = 0, то есть цена наличная = цена фьючерсная

Таким образом, под влиянием определенных факторов базис может быть то "шире", то "уже". На величину базиса влияют факторы:1.спрос и предложение на определенный период2.спрос и предложение на аналогичную продукцию3.прогноз производства продукции4.наличие складских мощностей для хранения5.транспортные и страховые расходы6.сезонные колебания цен 7.экспорт и импорт товаров

Изменение базиса наличного товара по отношению к фьючерсной цене называется сужением или усилением базиса.

Ослабление или расширение базиса наблюдается, когда наличная цена понижается относительно фьючерсной цены и становится менее устойчивой, чем фьючерсная цена. Продавец выигрывает при сильном базисе, а покупатель - при слабом.

 

36.Понятие и сущность хеджирования. Виды хеджирования

Ценовые риски участников касаются следующих сторон деятельности:- имеющихся запасов товаров - запасы полуфабрикатов, - будущая продукция, на которую не совершена сделка- соглашение на закупку по фиксированной цене- соглашение на продажу с фиксированной ценой- будущие закупки, например, производители несут риск, связанный с повышением цен на сырье и материалы

В биржевой практике для снижения риска изменения цен прибегают к страхованию с помощью фьючерсных контрактов, то есть к хеджирванию.Хеджирование - это биржевое страхование от неблагоприятных изменений цен, основанное на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени и цен реальных товаров.

Хеджирование предполагает одновременное проведение двух разнонаправленных сделок с одинаковым количеством одного и того же товара на рынке реального товара и на фьючерсной бирже с целью компенсировать снижение или рост цен на рынке реального товара соответствующим ростом или снижением цен на фьючерсной бирже.