да в отечественной экономической литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые экономисты отождествляют рынок ценных бумаг и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фондового рынка к фондовой бирже. В зарубежной же литературе термин «фондовый рынок» вообще не употребляется. На наш взгляд, под фондовым рынком следует понимать непосредственно механизм биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг охватывает в целом экономические отношения по поводу движения фиктивного капитала.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложе
ние на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
информационная (аккумулирование необходимой информа
ции об объектах торговли и ее участниках и доведение этой инфор
мации до всех заинтересованных организаций и лиц);

— регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических фун
кций:

— обеспечивает привлечение временно свободных финансовых
ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для после
дующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д.,
способствует объединению капиталов путем акционирования, а так
же выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозит
ных сертификатов);

— через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким механизмом является именно рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;

— рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные 8

процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

государство путем выпуска различных видов государственных
ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неин
фляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирова
ние) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реа
лизуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и
другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позво
ляет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет
более эффективно управлять финансовым состоянием предприя
тий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение де
нежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифи
цировать (разнообразить) с"вой инвестиционный портфель путем
покупки различных ценных бумаг.

Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

1.2. Основы организации рынка ценных бумаг

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

субъекты (участники) рынка;
информационно-правовая инфраструктура;
ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
организационно-экономический механизм функционирования
рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

эмитенты;
инвесторы;
фондовые посредники и организации, обслуживающие ры
нок ценных бумаг;
органы государственного регулирования и надзора;
саморегулируемые организации.

Эмитенты ценных бумаг — это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки,