Региональные инвестиционные стратегии иностранных компаний

     Итак, эффективная системная стратегия компании - это результат работы всех звеньев менеджмента компании, включающей работы, в процессе которых анализируется текущая ситуация, изучаются предположения и предпосылки настоящего положения компании; оценивается внешняя обстановка, дается анализ конкурентов и их потенциал, проводится социально-положительный анализ, рассматриваются собственные возможности и потенциал; определяется, что нужно изменить в деятельности компании, какие инвестиционные и инновационные стратегии предусматриваются для реализации долгосрочных целей и задач компании.

      Главным способом реализации технологических  приоритетов в инвестиционной стратегии  служит комплексное взаимодействие подсистем: «менеджмент - технология - экономика - финансы», определяющие постоянное совершенствование институциональных механизмов и управления, повышение технологического уровня и качества производства, активизацию экономической деятельности на основе инвестирования технологической модернизации и обновления капитала, достижение высоких и эффективных финансовых доходов компанией.

     В качестве инструментария реализации инвестиционной стратегии предложены системные  процедуры формирования программных  мероприятий инвестиционной стратегии  с методологическим обоснованием инвестиционных проектов по созданию новых производственных объектов и созданию бизнес-планов по развитию действующих производственных мощностей. При этом в процессе реализации инвестиционной стратегии предусматривается разработка общей (комплексной) программы и взаимосвязанных с ней инвестиционных проектов и бизнес-планов раздельно по каждому объекту с включением важнейших мероприятий (групп инвестиционных мероприятий) с установлением графиков и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач.

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ НА СТРАНОВОМ И  РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ

3.1. Мировые тенденции и современная инвестиционная ситуация в реальном секторе экономики России

      В мировой экономической науке взаимосвязь инвестиционного капитала и экономической динамики в предпринимательской деятельности: исследовалась и подтверждалась многими известными учеными. Важнейшие теоретико-методологические положения воздействия инвестиций на экономическое развитие были в 30-е годы XX века основательно сформулированы Д. Кейнсом в «Общей теории занятости, процента и денег». Он доказал, что изменение объемов чистых инвестиций ведет к изменению динамики доход, происходящему в том же направлении (рост или снижение). При этом доходы в большей степени находятся под воздействием динамики вложений, чем первичнее инвестиционные расходы. Возникает так называемый эффект мультипликатора обусловленный тем, что в условиях изменяющихся потоков инвестиционных расходов и доходов в экономике расходы одного хозяйствующего субъекта (как и интегрированных субъектов в форме компании) выступают как доходы другого субъекта (компании). Поэтому эффект мультипликатора, описанный Д. Кейнсом, означает, что первоначальная волна инвестиционного капитала ведет к многократному, хотя и уменьшающемуся с каждым последующим циклом изменению (росту или снижению) дохода, а всякое изменение дохода при определенном соотношении между потреблением и сбережением в его рамках вызывает соответствующее изменение потребления и сбережения. Поэтому рост инвестиций вызывает мультипликативное увеличение объемов производства и доходов. Доход же на стадии использования распадается на потребляемую и сберегаемую части. При этом та его часть, которая направляется на потребление (например, покупку товаров), одновременно служит источником дохода для их производителей, где I происходит адекватное разделение полученного дохода. Если растущие сбережения в форме капиталов через банки снова направляются на инвестиции – возникает новая волна мультипликативного воздействия инвестиций на доходы. В конечном счете, первоначальный рост инвестиций приводит к многократному увеличению дохода. Однако можно отметить, что эффект мультипликатора может действовать и в обратном направлении: резкое сокращение инвестиций вызывает мультипликативное сокращение доходов. Даже при незначительном сокращении инвестиционных расходов может произойти существенное снижение доходов (как это происходило в переходный период к рынку в России). Поэтому для стабильного и сбалансированного функционирования экономики в целом и отдельной компании следует обеспечивать активизацию инвестиционного процесса, создающего предпосылки и условия для получения стабильных доходов компании и заинтересованность в осуществлении инвестиционного процесса другими хозяйствующими субъектами.

      Функциональное  воздействие инвестиций на рост доходов  компаний и на макроэкономические результаты позволило Д. Кейнсу сделать важный вывод, что увеличение инвестиций приводит к увеличению валового (национального) дохода общества, причем на величину, большую, чем первоначальный рост инвестиций, т.е., экономический эффект в «К» раз превосходит прирост инвестиций²⁶. С учетом этой закономерности для поддержания эффекта мультипликатора важная роль в современной экономике, по мнению автора, должна отводиться государству. Путем государственного регулирования (прямого - посредством роста инвестиций в производство или косвенного - через снижение риска на компании) можно существенно увеличивать потребительский спрос, который мультиплицирует (умножает) новый спрос на товары и услуги, что, в конечном счете, приводит к росту доходов активных инвесторов и валового (национального) дохода страны. В свою очередь, прирост валового дохода вызывает рост стимулированных государством инвестиций, что оживляет предпринимательскую деятельность и способствует ускоренному росту производства. Кейнс считал, что при нехватке государственных инвестиций целесообразно увеличивать выпуск денег, а возможный дефицит бюджета будет предотвращаться возрастанием занятости и падением нормы процента,  т.е. чем ниже норма ссудного процента, тем выше стимулы к инвестициям.

      Развивая  учение Д.Кейнса и поддерживая идею руководящей роли государства в  инвестиционном процессе, представители  неокейсианства выдвинули ряд новых положений теории экономического роста, основанные на учете системы «мультипликатор - акселератор» и моделировании экономической динамики с использованием характеристик взаимосвязи между накоплением и потреблением (Е. Домар, Э.Хансен, Р. Харрод), а также на формировании государственных механизмов перераспределения национального дохода, включая методы и формы распределения национального дохода на прибыль и заработную плату (посткейнсианцы - Д. Робинсон, ТТ. Дэвидсон, X. Мински, Г. Шакль, Н. Калдор и др.). Посткейнсианцы во второй половине 70-х годов отмечали особую роль спроса на инвестиции в обеспечении экономического равновесия. Развивая теорию Д.Кейнса, неокейнсианцы и посткейнсианцы показали необходимость государственного регулирования процесса накопления капитала с целью достижения устойчивых темпов роста национального дохода. При этом изменение зарплаты рабочих в их интерпретации не может оказать существенное влияние на процесс накопления капитала, поскольку возможности к сбережению у работников ограничены. На накопление капитала в определенной мере влияет повышение заработной платы и притом тем больше, чем значительнее повышение зарплаты. В значительной мере на накопление инвестиционного капитала воздействует получаемый инвесторами процент на капитал. А. Маршалл, учитывая несовершенство кейнсианской теории, рассматривал процент на капитал, точнее его величину, как побудительный мотив к изменению размера сбережений, т. е. «каждое сокращение процентной ставки способно побуждать многих людей сберегать меньше, а не больше, чем в противном случае»²⁷. В этой связи применение кейнсианской теории «в чистом виде» Для активизации инвестиций и обеспечения стабильного прироста валового общественного продукта, как и для повышения компаний можно применять весьма ограничено, учитывая складывающуюся рыночную конъюнктуру и стратегические инвестиционные возможности компании. Кроме того, кейнсианская и другие теории взаимосвязи инвестиций и экономического роста не дают готовых рецептов по активизации спроса на инвестиции и особенно как стимулировать новаторские начинания владельцев капиталов, чтобы волны инвестиционных вложений были непрерывными, а мультипликационный эффект инвестиций на экономический рост был максимальным. Дело не только в ограниченности инвестиций, но и в невозможности постоянно увеличивать норму накопления капитала в валовом национальном доходе для поддержания непрерывного мультипликационного эффекта, а для компании мобилизация инвестиций ограничивается воздействием внешних и внутренних факторов и источников формирования инвестиций. Взаимосвязь инвестиций и экономической динамики успешно дополняется разработанной Йозефом Шумпетером²⁸ прогрессивной теорией о формировании инвестиционного спроса новаторами и консерваторами. Под «новаторами» он имеет ввиду те хозяйствующие субъекты и компании, которые стремятся вкладывать инвестиций в новые проекты с целью получения дополнительной (иногда рисковой) прибыли. «Консерваторы», наоборот, склонны вкладывать капиталы в, недвижимость, в золотой запас, в произведения искусства и в другие нематериальный ценности. Причем новаторы, как правило, владеют меньшими запасами денег и капиталов и не всегда могут привлечь инвестиции за счет внешних источников и импорта капиталов. Суть теории Й. Шумпетера состоит в том, что инвестиционный спрос (по Шумпетеру - покупательную силу) новаторов могут создавать банки. Причем банки должны кредитовать новаторов не столько за счет перераспределения и привлечения активов, сколько за счет дополнительной кредитной эмиссии, не имеющей материального покрытия и осуществляемой под будущие доходы. Естественно, что такая макростратегия должна стимулироваться и поддерживаться государством.

      Во  всех развитых странах мира, в том  числе в США, в Германии и в  других странах ЕС политика ограниченной денежной эмиссии применяется как метод искусственного повышения совокупного спроса на национальном рынке. Этот метод известен, как метод эмиссионного подогрева экономического роста. При этом повышение темпов инфляции регулируется государством и ограничивается обычно в пределах 2-3% за счет этого фактора. Этот метод применим только в условиях стабилизации политической системы и ослабления налогового гнета на предпринимательскую деятельность, в первую очередь для стимулирования экономического роста и развития национальных компаний. Причем наименьшие инфляционные последствия возможны при направлении ограниченной денежной эмиссии путём предоставления государственных инвестиционных кредитов (например, через Российский банк развития, который должен кредитоваться Центробанком на основе принятия специального закона, о кредитной эмиссии) в первую очередь на развитие социально значимых производств, в приоритетном порядке компаний и предприятий пищевой и легкой промышленности, а также сферы социальных услуг, где обеспечивается наиболее быстрый оборота капитала и возврат кредитов при высокой норме прибыли на капитал. В этом случае, эмиссионные кредиты будут расходоваться на приобретение строительных материалов, машин и механизмов, топливно-сырьевых ресурсов и обеспечивать по технологической цепочке повышение спроса на рынках средств труда и предметов труда. Причем, если в разделе бюджета экономического развития в достаточной мере будут финансироваться инновации на создание высокоэффективных технологий, машин и оборудования, то возникшее повышение спроса на средства труда будет полностью удовлетворяться. Только часть эмиссионных денег из предоставленных кредитов будет направлено на зарплату, не обеспеченную потребительскими товарами, что может вызвать ограниченный рост инфляции в период строительного лага²⁹. Но как только построенные предприятия по производству потребительских товаров начнут производить продукцию, начнется этап расширения товарной массы и предоставления услуг на национальном рынке сразу возникнет потребность в наличии дополнительной денежной массы в товарном обороте, которая была уже эмитирована ранее. Одновременно, введенные в эксплуатацию предприятия начнут возвращать кредиты государству, как бы отсасывая избыточную денежную массу из сферы обращения, обеспечивая снижение инфляционной составляющей в экономическом росте. По предварительным оценкам Центра инвестиций и инноваций, рост денежной эмиссии в пределах 10-15% общей величины консолидированного бюджета, направляемой строго на государственное кредитование развития производства потребительских товаров и сферы услуг, может привести к повышению инфляции максимум 3-5% в год при обеспечении дополнительного прироста ВВП не менее 2-3% в год и соответственном росте налоговых поступлений в национальный бюджет³⁰. Нецелесообразно превышать указанную ограниченную денежную эмиссию свыше 15(20) % общей величины консолидированного бюджета, так как могут возникнуть неадекватные сочетания нерыночным факторов с учетом коррумпированности и наличия теневой экономики, которые могут способствовать возникновению гиперинфляционных процессов. Вместе с тем, широкое применение кредитной эмиссии ограничивается не только инфляционными факторами, но прежде всего, падающей эффективностью инвестиционного капитала, если он базируется на применении неизменной технологической и технической базы. С некоторого момента времени инвестиционные волны, в силу неизменной эффективности капитала, перестают обеспечивать увеличение мультипликативного коэффициента (К), а при инвестировании все более капиталоемких проектов мультипликатор (К) будет постоянно снижаться и не сможет обеспечить рост нормы прибыли на капитал. Это обстоятельство будет использовано не только «консерваторами» для ограничения инвестиций и перевода капиталов в безопасную форму сохранения богатства, но и «новаторы» не смогут постоянно соглашаться с сокращением прибыли при необходимости возвращать стабильные проценты за кредит. Тем самым, факторы растущей капиталоемкости при неизменной технологическом и техническом базисе будут способствовать относительному сокращению доходов и установлению отрицательного мультипликационного коэффициента, что неизбежно приведет к сворачиваю инвестиционной деятельности и экономическому спаду.

      Закономерность  циклов экономической и инвестиционной деятельности под воздействием научно-технологических факторов глубоко исследовал российский экономист Н.Д.Кондратьев. На основе обработки многочисленных статистических материалов мировых стран за 140 лет, характеризующих экономическую динамику, изменения процента на капитал, заработной платы, среднего уровня товарных цен, оборота внешней торговли, добычи и потребления угля, производства чугуна и свинца Н.Д. Кондратьев³¹ показал наличие трех больших циклов экономической конъюнктуры, чередующихся примерно через полвека. Опираясь на выводы Н.Д. Кондратьева можно заключить, что в настоящее время человечество находится на пятой по счету волне экономического и научно- технологического прогресса (НТП). Опыт развития индустриальных стран показывает, что научно-технический прогресс является основной предпосылкой экономического роста (на его долю приходится от 70 до 90% прироста ВВП)³². Мобилизация инвестиций в новации, опирающихся на  достижениях в области микроэлектроники, информатики, нанотехнологии, биотехнологии, генной инженерии, бионики, механотроники и др. может привести к новому качеству экономического развития нашей страны. Качественное совершенствование основного капитала, рабочей силы  и основных производственных факторов на основе НТП может существенно стимулировать дальнейшее развитие экономики большинства стран мира. Из теоретико-методологического анализа можно заключить, что имеется непосредственная взаимосвязь активизации инвестиционной деятельности с ростом экономических результатов (доходов) компании, а на макроуровне положительное воздействие инвестиций на прирост валового внутреннего продукта достигается при одновременном и согласованном взаимодействии всех производственных и финансовых факторов, в первую очередь, за счет мобилизации источников финансирования инвестиций, повышения квалификации трудовых кадров и качества материальных ресурсов, развития науки и образования, инновационного применения достижений научно-технического прогресса, которые смогут в системном единстве обеспечить новое качественное состояние российской экономики и общества в XXI веке. В этой связи Можно констатировать, что вся совокупность экономических отношений по реализации инвестиций в процессе воспроизводства основного капитала на всех структурных уровнях экономики образует экономическое содержание понятия инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность компании представляет собой ключевой и первичный процесс экономической системы, значение которого определяется тем, что именно здесь формируются важнейшие пропорции экономики: между накоплением и потреблением, инвестированием и накоплением основного капитала, инвестированием и приростом валового дохода и прибыли, инвестициями и их эффективностью, региональной и отраслевой структурой экономики.

        Долговременная динамика экономики России показывает, что до l990 г. шел непрерывный рост производственных капиталовложений и национального дохода. Причем, производственные капиталовложения возрастали быстрее национального дохода и, таким образом, как бы предпринимательского сектора экономики;

1. сложилась нерациональная структура распределение инвестиций  в основной капитал по секторам экономики и усугубились диспропорции между отраслями экономики в связи с преобладанием вложений в топливно-сырьевые отрасли промышленности за счет импорта машин и оборудования;
2. в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал продолжают преобладать собственные средства предприятий при чрезвычайно низком удельном весе кредитов банков (менее 5%);
3. на низком уровне (3-4% от общего объема) продолжают оставаться объемы иностранных инвестиций, поступающие в нефинансовый (предпринимательский) сектор экономики России;
4. определилась положительная тенденция увеличения объемов жилищного строительства.

      Экономический рост определяется множеством факторов, которые обычно определяются факторами капитала и предложения, а также распределения и рыночного спроса. Инвестиции - важнейшая составная часть первой труппы факторов, обеспечивающих предложение экономический рост. По своему существу инвестиционная деятельность является локомотивом экономики, обеспечивающим ее рост. Характерная особенность инвестиционного процесса в России состоит в том, что он проходит на фоне снижения покупательской способности населения при резком падении спроса, который в России уже приблизился к критической точке. Для выхода из сложившейся Макроэкономической ситуации следует обеспечивать инвестиционную активность и рост экономики, которого можно достигнуть путем увеличения количества ресурсов и с помощью лучшего и более производительного их использования.

      В настоящее время существует несколько  оценок потребности российской экономики  в инвестициях. По оценкам МЭРТ РФ³³ только для восстановления промышленных основных фондов на уровне 1990 года требуются не менее 250 млрд. долл. По прогнозным оценкам ИЭ РАН в для модернизации и восстановления основного капитала всех отраслей реального сектора экономики России до конца текущего 10-летия потребуется порядка 1200-1500 млрд. долларов³⁴, а в перспективном периоде до 2025 года 2500-3000 млрд. долларов. Ориентировочная структура распределения инвестиционного спроса на ближайшие 15-20 лет прогнозируется следующей: только для обновления основного капитала и развития электроэнергетики в соответствии с энергетической стратегией³⁵ потребуется 200-250 млрд. долл., газовой отрасли 100-120 млрд.долл., нефтяной промышленности 140-150 млрд. долл.). В случае генерирования таких инвестиций Россия смогла бы на новой, более прогрессивной материально-технической базе восстановить свои позиции в мировом хозяйстве в качестве постиндустриальной державы со средним уровнем экономического развития и удовлетворительными стандартами жизни населения. .