Проблемы и перспективы управления внешним долгом России

Распад СССР диктовал необходимость обоснованного распределения государственного долга СССР. Итогом первого этапа этой работы было определение расчетных долей бывших республик СССР по ряду параметров (долг, активы, национальный доход, экспорт, импорт, население). По расчетным долям следовало распределить порядка 81 млрд. долл. Из них на Российскую Федерацию приходилось около 49 млрд. долл. Однако этот проект распределения внешнего долга между республиками реализован не был. К дележу долга подключилась "семерка" и не обошлось без давления со стороны ЕС. В результате 28 октября 1991 года от имени Союза и восьми союзных республик в Москве был подписан так называемый Меморандум о взаимопонимании, который в ЕС рассматривался как предварительное условие для предоставления России финансовой помощи, поскольку в ЕС в перспективе ее видели как правопреемницу долга СССР.

России было обещано предоставление отсрочки платежей по внешнему долгу СССР. Документ определял, что союзные республики принимали на себя "совместную и солидарную ответственность" по внешнему долгу СССР, то есть, чтобы все республики отвечали за погашение всего долга СССР. Если одна из них не платит, за нее это должны сделать остальные. Если же не платят республики, то Россия одна должна была обслуживать весь союзный долг.

В сентябре - октябре 1992 г. представителям "семерки" и Парижского клуба кредиторов удалось навязать России схему ее единоличной ответственности по долгам СССР.

В 1975-1985 гг. внешний долг СССР возрос в 2 раза, тогда как за более короткий период 1986-1992 гг. - в 2,5 раза. В целом после 1985 г. темп роста задолженности удвоился и составил 41,8% в среднем за год (при падении ВВП).

Современный внешний долг России сложился вследствие непростых политических и экономических коллизий: распада СССР, нарушения сложившихся хозяйственных связей, разногласий между новыми государствами, возникшими на территории бывшего СССР, в частности по поводу раздела его внешних активов и пассивов и т.п. В силу этих обстоятельств России, на долю которой формально приходилось лишь не многим более 60% всех долгов СССР Западу, пришлось единолично ответить за всю сумму советских долгов. С переоформлением задолженности бывшего СССР общая сумма долга России в 1991-1995 гг. выросла почти в два раза. Кроме того, унаследованные Россией долги имели крайне неблагоприятную структуру. Они состояли главным образом из краткосрочных и среднесрочных кредитов, и их основная масса подлежала погашению в 1992-1995гг.

Существенная доля кредитов приходилась на западные коммерческие банки - в кредитовании СССР участвовало около 600 коммерческих банков из 24 стран. Основная масса долгов приходилась на банки шести стран - Германии (крупнейший кредитор), Италии, США, Японии, Австрии, Франции. И еще один усугубляющий момент - в силу централизации внешнеэкономических связей главные источники валюты, требуемой для оплаты долгов, рассредоточились между негосударственными структурами, тогда как ответственность по займам по-прежнему сохранилась за центральной властью.

Во внешних заимствованиях значительная часть приходилась на несвязанные финансовые кредиты, которые использовались для финансирования расходов бюджета, то есть фактически растворялись в слабоуправляемом финансовом хозяйстве, не принося необходимой отдачи. О неэффективности политики по привлечению внешних заимствований свидетельствует тот факт, что рост внешнего долга в России в отличие от других стран мира не оказывал положительного воздействия на экономический рост.

Внешние заимствования фактически использовались и для выплат по внутреннему долгу, особенно летом 1998г., когда возникли трудности с размещением новых выпусков государственных казначейских обязательств (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). Динамику внешнего долга можно увидеть в табл. 6.

Таблица 6

Динамика внешнего долга России в 90-е годы

Год	Ед.изм	Государственный долг, всего	внешний
1993	млрд. руб.	157,7	140,5
	% к ВВП	71,3	61,3
1996	млрд. руб.	1067,6	695,0
	% к ВВП	47,0	28,9
1998	млрд. руб.	3991,7	3233,8
	% к ВВП	29,9	23,5
2000	млрд. руб.	3884,1	3042,0
	% к ВВП	148,7	120,5
2004	млрд. руб.	4479,7	3922,3
	% к ВВП	61,3	53,7
2005	млрд. руб.	3831,2	3014,7
	% к ВВП	20,5	16,1

 

Таким образом, большая часть внешнего долга Российской Федерации – это наследство СССР. В условиях перехода к рыночной экономике стране были необходимы ресурсы для проведения курса «социалистического ускорения экономического развития страны».

ВВП России с 1989г. падал из года в год. За период 1990-1991 гг. промышленное производство России снизилось почти на 60%. Россия смогла привлечь некоторое количество иностранных инвестиций в природные ресурсы, но эти средства были слишком незначительны. В сложившейся ситуации выход был лишь в новых и новых заимствованиях как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Начиная с 1993г. Федеральное правительство решение макроэкономических задач видело, главным образом, в создании рынка краткосрочных государственных ценных бумаг, которые выпускались под довольно высокие проценты. Еще одним фактором нарастания внешней задолженности стали благоприятные внешнеполитические условия развития Российской Федерации в первой половине 90-х годов.

Начиная с 1992г., Россия получила от МВФ более 20 млрд. долл. кредитов. С точки зрения обслуживания долга кредиты МВФ являются неудобными, поскольку не реструктурируются и подлежат обязательной оплате. Другим крупным источником роста задолженности стали кредитные линии запанных стран, открытые в рамках пакетов западной помощи.

Сохранявшаяся и даже усилившаяся в 90-е годы XX в. благодаря «дешевому» доллару импортная зависимость по многим потребительским товарам и промышленному оборудованию, с одной стороны, и однобокая экспортная специализация, с другой, также способствовала увеличению внешних заимствований. Каждое снижение цен на основной экспортный товар - нефть - вызывало серьезные напряжения в финансах государства.

В течение 2000-2010 гг. страна выплачивала текущие долги МФВ, Всемирному банку, осуществляла платежи по еврооблигациям, реструктурированному долгу Парижскому клубу кредиторов. В 2000 г. Россия полностью выполнила обязательства перед Францией по погашению «царских займов» согласно межправительственному соглашению 1997 г. об окончательном урегулировании взаимных финансовых и имущественных требований, возникших до 9 мая 1945 г.

Выполнялись обязательства перед частичными кредиторами, продолжался обмен непогашенного третьего транша облигаций внутреннего валютного займа (ОВЗЗ) на новые облигации. Свои обязательства по обсуждению внешней задолженности выполнил ряд субъектов Российской Федерации. Своевременное обслуживание внешнего долга стало возможным вследствие улучшения макроэкономической ситуации в стране и благоприятной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

После 1992 г. полученные Российской Федерацией кредиты состоят из кредитов международных финансовых институтов, правительств иностранных государств и частных кредиторов.

В общей сложности на 1 января 1999 г. России было предоставлено 37 займов на общую сумму более 9 млрд. долл. Параллельно и последовательно получаемые кредиты МБРР и ЕБРР были представлены соглашениями, связанными с рыночной трансформацией экономики и социальной сферы - с оплатой дорогих консультационных услуг. Все они отражают так называемые рыночные институциональные преобразования. Это проекты развития контор, институциональных новообразований, заведений, мало значимых для социально-экономическог развития организационных структур. Производственная или социальная направленность их была слабой. К производственным относится, например, соглашение о займе между Россией и Международным банком реконструкции и развития (первый нефтяной восстановительный заем) на 300 млн. долл. и соглашение (проект по закупке медицинского оборудования) на сумму 270 млн. дол.

С учетом долга бывшего СССР и суверенного долга России - внутреннего и внешнего - к началу нового века сформировался общий долг впечатляющих размеров, снижение которого стало заметным лишь в последние годы.

Основные параметры, характеризующие величину, структуру и динамику внешнего государственного долга, отражены в табл. 7.

Таблица 7

Объем, структура и динамика государственного долга Российской Федерации

	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
Государственный долг в млрд. руб. Всего	157,7	514,0	755,4	1067,6	1235,7	3991,7	4871,0
в том числе:
внутренний	17,2	88,4	196,8	372,6	499,6	757,9	583,6
внешний	140,5	425,6	558,6	695,0	736,1	3233,8	4287,4
Государственный долг в % к ВВП всего	71,3	57,0	47,1	47,0	49,0	148,7	108,8
в том числе:
внутренний	10,0	14,0	13,4	18,1	19,8	28,2	13,0
внешний	61,3	43,0	33,7	28,9	29,2	120,5	95,8

 

За рассматриваемый период величина государственного долга в текущих ценах увеличилась в 30,8 раза, составив к началу 2000 г. 4871 млрд. руб. Общий уровень долговой нагрузки возрос в 1,5 раза, достигнув к началу 2000г. 108,9% ВВП. При этом за счет высокой инфляции и достигнутых договоренностей в 1996 и 1997 годах с внешними кредиторами показатель общей долговой нагрузки в 1995-1997 гг. стабилизировался на приемлемом уровне: 48-49% к ВВП. Однако долговой кризис и девальвация рубля прервали положительную динамику показателя долговой нагрузки - к концу 1998 г. он увеличился в 3 раза и составил 148,8% ВВП. Абсолютная величина внешнего долга в рублевом выражении из года в год увеличивалась и достигла к началу 2000 г. суммы в 4287,5 млрд. руб., что в 30,6 раза больше показателя 1993 г. Такая динамика сложилась в основном за счет плавного роста внешней задолженности в долларовом исчислении и значительного обесценения российского рубля. Относительно ВВП бремя внешнего долга неуклонно снижалось и в 1997 г. составило 29,3%, что на 32,2% меньше уровня 1993 г. Это объясняется в основном опережением темпов роста цен показателей динамики изменения курса рубля к доллару США. Эта тенденция была нарушена в 1998 г. девальвацией рубля, и к началу 1999 г. внешний долг составлял 120,5% ВВП. В 1999 г. произошло снижение долгового бремени на 29,8% вследствие значительного отставания темпов роста курса доллара США от темпов инфляции и четкого выполнения Россией графика погашения и обслуживания внешнего долга. Расходы государства на погашение и обслуживание долга возрастают из года в год и отвлекают на себя все большую долю бюджетных средств. С 1993 г. по 1998 г. они увеличились в номинальном выражении в 45,2 раза, поглотив в 1998 г. 33,7% всех расходов федерального бюджета.

Вывод: Таким образом, можно сделать вывод, что большая часть внешнего долга России – это наследство СССР. С переоформлением задолженности бывшего СССР общая сумма долга России в 1991-1995 гг. выросла почти в два раза. Кроме того, унаследованные Россией долги имели крайне неблагоприятную структуру. Они состояли главным образом из краткосрочных и среднесрочных кредитов, и их основная масса подлежала погашению в 1992-1995гг.

С учетом долга бывшего СССР и суверенного долга России - к началу нового века сформировался общий долг впечатляющих размеров, снижение которого стало заметным лишь в последние годы. Рассмотрим подробнее в п. 2.2 анализ динамики и структуры внешнего долга России в 2010-2014 гг.

 

2.2 Анализ динамики и структуры внешнего долга России с 2010-2014 годы

Размер государственного долга в абсолютном выражении не дает полного представления о состоянии экономики и платежеспособности страны. Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема государственного долга мировая практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает страна должник, то есть размер и темпы роста ВВП в сопоставлении с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать национальное производство на экспорт в целях получения иностранной валюты и обеспечения способности погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный долг превышает объем средств, который в средне- и долгосрочной перспективе страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация "долгового навеса". Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП. Подобное положение было характерно для экономики Российской Федерации с начала 1990-х гг. и вплоть до 2001 г.

Состав и структура государственного внешнего долга России в соответствии с бюджетной классификацией, представлена в таблице 8 и на рис. 2

 

Таблица 8

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации* по состоянию на 1 января 2015 года4

 

Категория долга	млн. долларов США	эквивалент млн. евро5	Доля в %
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией )	54 355,4	44 744,4	100
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	46,1	38,0	0,08
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба	886,5	729,8	1,63
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - бывшими странами СЭВ	866,5	713,3	1,59
Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами	1 172,1	964,8	2,16
Задолженность по внешним облигационным займам	39 275,3	32 330,6	72,26
внешний облигационный заем с погашением в 2015 году	2 000,0	1 646,4	3,68
внешний облигационный заем с погашением в 2017 году	2 000,0	1 646,4	3,68
внешний облигационный заем с погашением в 2018 году	3 466,4	2 853,5	6,38
внешний облигационный заем с погашением в 2019 году	1 500,0	1 234,8	2,76
внешний облигационный заем с погашением в 2020 году	3 500,0	2 881,0	6,44
внешний облигационный заем с погашением в 2020 году	911,1	750,0	1,68
внешний облигационный заем с погашением в 2022 году	2 000,0	1 646,4	3,68
внешний облигационный заем с погашением в 2023 году	3 000,0	2 469,5	5,52
внешний облигационный заем с погашением в 2028 году	2 499,9	2 057,8	4,60
внешний облигационный заем с погашением в 2030 году	13 897,9	11 440,5	25,57
внешний облигационный заем с погашением в 2042 году	3 000,0	2 469,5	5,52
внешний облигационный заем с погашением в 2043 году	1 500,0	1 234,8	2,76
Задолженность по ОВГВЗ	5,5	4,5	0,01
Прочая задолженность	20,2	16,7	0,04
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	12 083,2	9 946,7	22,23