Оценка стоимости предприятия на примере ОАО «Хлебная база»

     Предприятие является одним из ведущих предприятий по хранению зерна, в том числе зерна регионального фонда.

     Напольное хранение – 90 тыс. тонн, силосное хранение – 50 тыс. тонн.

     Предприятие полностью укомплектовано и находится  в надлежащем работающем состоянии, оборудовано зерносушилками, термометрией, пунктами приемки и отгрузки, лабораторией и опытным персоналом специалистов и рабочих. Ж/д и автотранспортный подъезд, собственный тепловоз, автоприемники, бункеры, автономная система отопления, весовое хозяйство.

     Собственное (артезианское) водоснабжение: компрессорная, насосная станции, водонапорная башня с сетью водопровода.

     Земля – 11 га (в собственности)

     Персонал  – 86 человек.

     Управляющий персонал – 20 человек.

     Цена  продажи 25 декабря 2007 г. составила 1200000 руб.

     Причина продажи – направление средств акционеров в другую отрасль.

     Стабильность  работы общества обеспечивают работники  предприятия. Основной контингент имеет  профильное образование, многолетний  опыт работы в системе хлебопродуктов. На предприятии почти отсутствует текучесть кадров, молодежи предоставляется возможность получения высшего и среднего специального образования, что оказывает положительное воздействие на работу всего общества. Предприятие тесно сотрудничает с Кисловодским механико-технологическим техникумом, который является основным поставщиком кадров, а также отправной точкой в карьерном росте специалистов нашей отрасли. Около половины работников предприятия являются его выпускниками. Большая часть управленческого персонала имеет высшее образование, и эти люди работают профессионально, со знанием дела и любовью к своему труду. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2.2. Оценка рыночной стоимости гудвилла 

     Для лучшего понимания сущности гудвилла сравним методы, принятые за рубежом, с российскими методами учета  данного нематериального актива.

     Рассмотрим  применение данной схемы на конкретном примере компании ОАО «Хлебная база». Компанию ОАО «Хлебная база» приобрела какая-то компания, назовём её компанией А, и на момент приобретения баланс ОАО «Хлебная база» имеет вид, представленный в табл. 2.

На основе экспертного заключения выявляем рыночную стоимость активов и пассивов компании ОАО «Хлебная база» и  рассчитываем величину ее нетто-активов  (см. табл. 2). 
 

Таблица 2

Определение величины дооценки балансовой стоимости нетто-активов компании ОАО «Хлебная база» до их рыночной стоимости ⁶ 

 

     Рассмотрим  четыре возможных варианта соотнесения  между собой цены приобретения компании, рыночной и балансовой стоимости ее нетто-активов, приведенных в табл. 3:

     Вариант 1: сумма, уплаченная за активы и обязательства компании ОАО «Хлебная база», больше их балансовой и рыночной стоимости;

     Вариант 2: цена приобретения больше балансовой стоимости, но равна рыночной;

     Вариант 3: цена покупки равна балансовой стоимости, но ниже рыночной;

     Вариант 4: цена покупки ниже и рыночной и балансовой стоимости. 
 
 

Таблица 3

Величина  гудвилла по международным  и российским стандартам учета 

 

     Как видно, при использовании международных  стандартов учета положительный  гудвилл образуется только в варианте 1, а отрицательный - в 3-м и 4-м. Если бы гудвилл на том же условном примере был рассчитан согласно ПБУ 14/2000, то положительный показатель был бы получен не только в варианте 1, но и в варианте 2, что привело бы к неоправданному завышению активов и их амортизации. Порядок распределения отрицательного гудвилла по международным стандартам учета отражен

в таблице 4.

Таблица 4

Распределение отрицательного гулвилла по видам активов (превышение рыночной стоимости  внеоборотных активов над ценой их приобретения) 

 
 

     Полное  распределение гудвилла компании ОАО  «Хлебная база» в балансе компании после её продажи должно быть отражено на соответствующих счетах отдельными бухгалтерскими записями, которые для  каждого из рассмотренных случаев представлены в таблице 5. 
 
 
 

Таблица 5

Условный  баланс компании ОАО  «Хлебная база» после  приобретения 

 

     Приведенный в таблице 5 условный баланс компании ОАО «Хлебная база» после приобретения во многом упрощен. Так, при полном расчете деловой репутации учитывают долю инвестора в приобретаемых идентифицируемых нетто-активах, а статья инвестиций показывается в балансе отдельно. 

Оценка  гудвилла с помощью показателя деловой активности. 

     Стоимость гудвилла рассчитывается как произведение объёма продажи (CA) (чаще всего средний объем продаж за последние три года) на скорректированный множитель k ⁷. 

GW = k × CA / 100% 

GW = 70% × 780498 / 100% = 546348,6 руб. 

Бухгалтерский метод (Оценка разности стоимости компании и рыночной стоимости  всех ее активов) 

     Совокупная  стоимость активов ОАО «Хлебная база» составляет 736884 руб.. В качестве готового бизнеса компания была оценена и продана за 1200000 руб.⁸. Такая высокая оценка связана с тем, что новый владелец получил не только хлебную фабрику, но и возможность использовать известную торговую марку, отлаженные бизнес-процессы и другие явные конкурентные преимущества. Иными словами, купив компанию, новый владелец, в первую очередь, приобрел его гудвилл, который составил = 1200000 ─ 736884 = 463116 руб.  

Метод избыточной прибыли 

     Для оценки гудвилла  компании ОАО «Хлебная база» методом избыточных прибылей необходимо установить следующими данные: чистые активы компании ОАО «Хлебная база» составили 332442 руб., а годовая чистая прибыль — 49621 руб. 

Рентабельность  чистых активов =

(Годовая  чистая прибыль / Чистые активы) × 100% 

     Таким образом, рентабельность чистых активов  равна 15%.

     Согласно  результатам проведенного анализа деятельности предприятий-аналогов было определено, что рентабельность их активов составляет в среднем 12,9% ⁹, то есть рентабельность активов ОАО «Хлебная база» на 2,1% больше среднего показателя по аналогичным предприятиям.

Согласно  методу оценки с позиции избыточной прибыли такое расхождение возникло из-за того, что не была учтена часть активов ОАО «Хлебная база», а именно гудвилл.

     Соответственно, для того чтобы получить прибыль в размере 49621 руб. при рентабельности активов 12,9%, предприятию необходимо располагать активами на сумму 384859 руб. (49621 / 12,9%).

     Таким образом, стоимость гудвилла компании составляет = 384859 ─ 332442 = 52417 руб. 
 

     В соответствии с «Порядком экспертной оценки нематериальных активов» экспертная оценка стоимости нематериальных активов, в том числе и гудвилла, не отраженных в бухгалтерском балансе, может быть осуществлена следующим образом: