Источником  информации для анализа служат форма  № 1 «Баланс предприятия» и форма  № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно обобщить в следующей модели:

d₀ + D₊d – D_d = d₁,      (1)

где d₀, d₁ — остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

D₊d — поступление денежных средств за период;

D_d —  выбытие (расход) денежных средств  за период.

     Движение  денежных средств может быть связано  с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме  № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе  текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

D ₊ d = D ₊^тек d + D₊^инвd + D₊^финd,        (2)

D_d = D_^тек d + D_^инвd + D_^финd,         (3) 

где D ₊^тек d, D_^тек d — поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

D₊^инвd, D_^инвd — поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

D₊^финd, D_^финd — поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности.

     Для более углубленного анализа движения денежных средств от финансовой деятельности компании необходимы изменения, которые  целесообразно ввести в форму  № 4 «Отчет о движении денежных средств». Данный отчет может быть составлен  помесячно или поквартально.  

     Важной  составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении  из него денежных средств, поставляемых собственниками и третьими лицами. 

     Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели, позволяющие оценить общий  объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать  на расчетном счете, долю, которую  нужно держать в виде быстрореализуемых  ценных бумаг, а также оценить  моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых  активов.

     Если  организация имеет большой запас  денежных средств, превышающий сумму  прогнозных платежей, то она терпит определенные убытки, так как не использует их для покупки государственных  ценных бумаг, приносящих доход в  виде процента. Государственные ценные бумаги являются бездисковыми, поэтому  альтернативой свободным денежным средствам на банковских счетах является вложение избыточных средств в ликвидные  ценные бумаги, то есть активы, близкие  к абсолютно ликвидным.

     Таким образом, типовая политика компании в области наличия денежных средств  такова: компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных  денежных средств, который дополняется  некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

Для определения  оптимального уровня денежных средств  в западной практике применяются  модели Баумоля и Миллера —  Орра.

     В модели Баумоля предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для  него уровень денежных средств, а  затем постепенно расходует их в  течение некоторого периода. Как  только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или  достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные  ценные бумаги и пополняет запас  денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

Q = Ö  (2 × V × C) / r,  (4)

где Q —  сумма пополнения;

V —  прогнозируемая потребность денежных  средств в периоде ( месяц, квартал,  год);

C —  расходы на трансформацию денежных  средств в ценные бумаги;

r —  приемлемый доход для предприятия  по краткосрочным финансовым  вложениям. 

     Логика  модели Миллера – Орра следующая: остаток денежных средств на расчетном  счете меняется хаотически до тех  пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть  запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому  точкой возврата. 

     Если  запас денежных средств достигает  нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела.

     Упрощенный  метод расчета можно применить  в российской практике следующим  образом. Например, за отчетный период рассчитываются среднедневные остатки  денежных средств на расчетном счете  и в кассе. Затем рассчитываются среднедневные платежи и поступления. Разница между остатками средств  и платежами или поступлениями  и платежами образует суммы излишних денежных средств, которые могут  быть положены на депозитный счет или  инвестированы в ликвидные ценные бумаги.

     Таким образом, существующие методы определения  денежного потока дополняют друг друга и дают реальное представление  о движении денежных средств в  компании за расчетный период. 

     В процессе исследования факторов, влияющих на формирование денежных потоков, следует  разделить их на внешние и внутренние факторы. Так, например, к внешним  факторам можно отнести: конъюнктуру  фондового рынка, доступность финансового  кредита, возможность привлечения  средств безвозмездного целевого финансирования и др.

     В системе внутренних факторов основную роль играют жизненный цикл компании, продолжительность операционного  цикла, сезонность производства и реализации продукции (услуг), неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика компании, финансовый менталитет владельцев и менеджеров.

     Наиболее  важным и сложным этапом управления денежными потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс  выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной  деятельности.

     Важнейшая задача, решаемая в процессе этого  управления денежными потоками, —  выявление резервов, позволяющих  снизить зависимость компании от внешних источников привлечения  денежных ресурсов. К внешним источникам финансирования относят рост величины собственного капитала (в первую очередь  уставного) и заемного (прежде всего  общей суммы кредитов и займов).

     Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока предполагают следующие мероприятия:

• в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
• в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

     Методы  сбалансирования дефицитного денежного  потока от финансовой деятельности направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежного  потока. Рост объема положительного денежного  потока может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования.

     Снижение  объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за счет отказа от финансового инвестирования.

     Способы оптимизации избыточного денежного  потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение  долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

     Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических  различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию  средних остатков денежной наличности.

     Результаты  оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении  финансового плана предприятия  на год с разбивкой по кварталам  и месяцам [6].

     Основной  целью разработки плана и поступления  и расходования денежных средств  является прогнозирование во времени  денежных потоков компании в разрезе  отдельных видов хозяйственной  деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового  периода. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

     В системе оперативного управления денежными  потоками по финансовой деятельности компании могут разрабатываться  следующие виды платежного календаря:

1. Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности: если он разработан до начала продажи акций на первичном рынке ценных бумаг, то включает лишь один раздел — «График платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов — «Графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «Графика платежей, обеспечивающих продажу акций».
2. Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки аналогичны тем, которые применяются для платежного календаря эмиссии акций.
3. Календарь амортизации долга по финансовым кредитам. Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел — «График амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего к погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.

     Решение о привлечении кредита принимается  при условии большей экономической  целесообразности данного способа  внешнего финансирования по сравнению  с прочими имеющимися в наличии  способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого  кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и  др. Для устранения краткосрочных  кассовых разрывов предпочтительным считается  использование овердрафта, но при  постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных  продуктов должен основываться на учете  действия финансового и операционного  рычагов.

     Таким образом, эффективное управление денежными  потоками от финансовой деятельности компании требует формирования специальной  политики этого управления, как части общей финансовой стратегии компании [5].

2. Экономическая и  финансовая оценка  предприятия

2.1. Местоположение и  юридический статус

     Полное  фирменное наименование организации: Открытое акционерное общество «Красноярский  завод цветных металлов имени  В.Н. Гулидова».

     Сокращенное фирменное наименование организации: ОАО «Красцветмет».

     Юридический адрес: Российская Федерация, 660027, г. Красноярск, Транспортный проезд, дом 1.

     ОАО «Красноярский завод цветных  металлов им.  В. Н. Гулидова» —  крупнейшее в мире предприятие, осуществляющее в промышленных масштабах аффинаж  всех металлов платиновой группы, а  также золота и серебра. Продукция  «Красцветмета» соответствует мировым  стандартам и включена в списки «Good Delivery» (высокое качество поставки) на международных торговых биржах.

     Сегодня на предприятии аффинируется 95% российской платины, 48% - золота, почти 100% палладия, иридия, родия, рутения, осмия. Причем в  переработку принимаются все  известные источники сырья: первичное (концентраты платиновых металлов), вторичное (лом драгоценных металлов и отходы предприятий), катализаторы нефтехимической промышленности, а  также шлиховые платина и золото.

     Производство  благородных металлов опирается  на современную, признанную во всем мире систему пробоотбора, пробоподготовки  и анализа образца. Центральная  заводская лаборатория аффинажного  производства, стабильно входящая в  пятерку лучших лабораторий мира (по рейтингу Американского общества стандартов), располагает богатым  аналитическим арсеналом. Здесь  с успехом используются как классические — гравиметрия, кулонометрия, спектрофотометрия, потенциометрическое титрование —  так и самые современные инструментальные методы анализа с применением атомно-абсорбционных приборов.