Инновационные методы разработки финансовой стратегии

    Следующий способ — ускорение амортизации  активной части основных фондов. Следует заметить, что данный способ минимизации прибыли был использован на общенациональном уровне при реализации макроэкономической программы, известной как “рейганомика”, с немалым эффектом. Он состоит в следующем — та часть средств, которая списывается на ускоренную амортизацию, “выпадает” из налогооблагаемой базы. Этот способ может стать эффективным при постоянном, а не спорадическом использовании. Аналогичный эффект может дать и включение в себестоимость суммы износа нематериальных активов.

    Можно также применить способ, связанный  с оприходованием дивидендов в качестве взносов акционеров на внутренние инвестиционные нужды. В данном случае мы избегаем налогообложения этих денежных сумм. В рамках этого можно также  произвести перераспределение в составе дохода работающих за счет выплаты доходов в виде дивидендов (хотя здесь выгоды неочевидны).

    Минимизировать  налоги, конечно, необходимо, но нельзя этот тезис возводить в абсолют.

    Сегодня есть несколько способов, которые используют предприниматели: использование договоров купли-продажи вместо договоров подряда, использование вознаграждений за рацпредложения, создание контролируемых организаций, реализация продукции которых не облагается НДС, и некоторые другие.

    Рекомендация 2 Инновационный подход к планированию дебиторской и кредиторской задолженностей представляет собой конкретную форму бюджетирования. В рамках данной проблемы будет фактически решен вопрос о поступлениях и сроках, о платежах и сроках. 

Начнем с прогноза поступлений фирмы в предстоящем периоде:

    Прогноз реализации определяется в фирме  при помощи достаточно хорошо опробированных способов: экспертных, статистических, комбинированных. Следует заметить, что для точности прогноза необходимо использовать все указанные способы проверки и повышения точности расчетов.

      Объем реализации (в денежном выражении) есть произведение средней цены продукции на предполагаемый объем ее реализации (в натуре).Дебиторская задолженность на начало будущего периода есть дебиторская задолженность на конец текущего. Неизвестной остается только величина дебиторской задолженности на конец периода. Для ее определения можно использовать следующую формулу:

    где ОДЗ — средние остатки дебиторской  задолженности, ТДЗ — период оборота  дебиторской задолженности, В —  выручка, Д — продолжительность  рассматриваемого периода.

    Для финансового менеджера принципиальным является анализ величин за период на основе расчета средних арифметических, геометрических и хронологических.

    Существует  и иной способ определения денежных поступлений на основе графика погашения  дебиторской задолженности. Его  также необходимо использовать для повышения точности расчетов.Суть этого способа достаточно проста — по текущему периоду определяется, какая часть дебиторской задолженности погашается в течение того или иного временного интервала. Затем составляется соответствующий график в виде таблицы.Определение размеров платежей (кредиторской задолженности) в будущем периоде. Формула, которой для этого можно пользоваться, это:

    В этой формуле известна только величина кредиторской задолженности на начало периода. Ее можно получить из баланса предприятия (6 П, строка 620).

    Величина  обязательств и платежей определяется исходя из существующих в фирме нормативов затрат сырья, материалов, топлива, затрат на выплату заработной платы, приходящихся на производство единицы продукции (корреспондируется с величиной выручки, см. выше), из обязательных платежей будущего периода, из выплат в бюджеты и фонды всех уровней. Имея соответствующую информацию, можно достаточно точно подсчитать данную величину.

    Оставшееся  неизвестное (кредиторская задолженность  на конец периода) можно рассчитать с помощью следующей формулы:

    где ОКЗ — средний остаток кредиторской задолженности, ТКЗ — период оборота кредиторской задолженности, З — обязательства и платежи (см. выше), Д — продолжительность рассматриваемого периода.

    Меры  по обеспечению финансовой безопасности ЗАО  МПБК “Очаково”

    Во  второй доминантной сфере финансовой стратегии рассматриваемого предприятия – стратегии обеспечения его финансовой безопасности – центральное место должно быть отведено повышению эффективности управления финансовыми рисками.

    На  сегодняшний день к числу основных видов финансовых рисков ЗАО МПБК “Очаково” относятся следующие:

• риск снижения финансовой устойчивости предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала, а именно чрезмерной долей используемых заемных средств.
• риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов.
• инфляционный риск. В современных условиях он носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, поэтому является важным уделять постоянное внимание этому виду риска со стороны финансовых служб предприятия.
• процентный риск. Для рассматриваемого предприятия он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки по кредитам.
• валютный риск. Этот вид риска присущ компании вследствие ее экспортной деятельности. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

    Нейтрализация негативных последствий финансовых рисков является одним из основных направлений стратегии обеспечения  финансовой безопасности комбината  “Очаково”. Такая нейтрализация  должна осуществляться с помощью  разнообразных финансовых механизмов, предусматривающих использование следующих методов:

    1. Метод избегания риска. Это  направление должно реализовываться  на комбинате посредством таких  мер как:

    - отказ от продолжения хозяйственных  отношений с партнерами, систематически  нарушающими контрактные обязательства. Предприятие должно систематически анализировать состояние выполнения партнерами обязательств по заключенным договорам, выявлять причины их невыполнения и по результатам анализа периодически осуществлять необходимую ротацию партнеров.

    - отказ от использования в высоких объемах заемного капитала. Снижение доли заемных финансовых средств в хозяйственном обороте поможет восстановлению финансовой устойчивости предприятия.

    - отказ от чрезмерного использования  оборотных активов в низколиквидных  формах. Повышение уровня ликвидности этих активов поможет снизить риск неплатежеспособности предприятия в будущем периоде.

    2. Метод лимитирования концентрации  риска, который реализуется путем  установления на предприятии  соответствующих внутренних финансовых  нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

    Система стратегических финансовых нормативов, обеспечивающих лимитирование концентрации рисков, для компании “Очаково”  должна будет включать:

• предельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в хозяйственной деятельности по различным критериям;
• минимальный размер (удельный вес) активов в высоколиквидной форме. Этот лимит должен будет обеспечить формирование так называемой “ликвидной подушки”, характеризующей размер резервирования высоколиквидных активов с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обязательств предприятия. В качестве “ликвидной подушки” в первую очередь выступают краткосрочные финансовые инвестиции предприятия, а также краткосрочные формы его дебиторской задолженности;
• максимальный период отвлечения средств в дебиторскую задолженность, за счет чего обеспечивается лимитирование риска неплатежеспособности и инфляционного риска.

    3. Диверсификация валютного портфеля (“валютной корзины”) предприятия. Она предусматривает выбор для проведения внешнеэкономических операций нескольких видов валют. В процессе этого направления обеспечивается снижение финансовых потерь по валютному риску предприятия.

    4. Распределение риска между предприятием  и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются прежде всего финансовые риски, связанные с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортирования и погрузо-разгрузочных работ.

    5. Обеспечение компенсации возможных  финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций. Это направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия договоров с контрагентами необходимых размеров штрафов, пени, неустоек и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (например, несвоевременных платежей за продукцию). Уровень штрафных санкций должен в полной мере компенсировать финансовые потери предприятия. Эффективная финансовая деятельность предприятия в стратегической перспективе невозможна без постоянного привлечения заемных средств, которые позволяют существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия. Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на рассматриваемом предприятии  объем заемных используемых средств немного превосходит объем собственного капитала. В связи с этим становиться актуальной задача минимизация стоимости капитала, привлекаемого из внешних источников.

    Одна  из главных задач разработки стратегии  обеспечения финансовой безопасности предприятия – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является “финансовый леверидж”, который характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

    Показатель, отражающий уровень дополнительно  генерируемой прибыли на собственный  капитал при различной доле использования  заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

    ЭФЛ = (1 - Снп) * (КВРа - ПК) * ЗК / СК,                     (3.2.1)

    где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

    Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

    КВРа  – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли  к средней стоимости активов), %;

    ПК  – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

    ЗК  – средняя сумма используемого  предприятием заемного капитала;

    СК  – средняя сумма собственного капитала предприятия.

    Дифференциал  финансового левериджа (КВРа - ПК) является главным условием, формирующим положительный  эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит, то есть дифференциал финансового левериджа является положительной величиной, и чем выше это положительное значение, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

    Рассчитаем  эффект финансового левериджа на примере ЗАО МПБК “Очаково” с  помощью данных представленных в  таблице 11.³⁰

Таблица 11