Управление финансами предприятия на примере OOO "Агростар"

 

Таким образом, в связи со значительным ростом запасов, в 2012 и 2014 году предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования.

Расчет производственного, финансового и производственно-финансового левериджа представлен на основе расчетов в табл. 11.

Отмечена высокая чувствительность валовой прибыли к объему производства, в 2012 году – она несколько снижается: валовая прибыль растет медленнее, чем объем продаж. В 2013 году отмечен значительный разрыв: несмотря на рост валовой прибыли, чистая – наоборот, уменьшается. В 2014 году этот разрыв несколько сокращен, однако и в 2014 году отмечено сокращение чистой прибыли. В итоге показатель производственно-финансовый леверидж – меньше единицы, следовательно, существует риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.  Рост показателя в 2014 году отражает положительную динамику.

Таблица 11

Расчет левериджа

Показатель	2013 год	2014 год
Темп прироста валовой прибыли	1,055	1,004
Темп прироста объема продаж	1,056	1,024
Производственный леверидж	0,990	0,980
Темп прироста чистой прибыли	0,560	0,956
Финансовый леверидж	0,531	0,954
Производственно-финансовый леверидж	0,526	0,935

 

 

Руководству компании важно определить общую потребность в собственных финансовых ресурсах путем проведения коэффициентного анализа, изучения документов. Источниками исходной информации могут служить Бухгалтерский баланс, Отчет о финансовых результатах.

На этом этапе оцениваются:

1) общая потребность в  капитале на конец стратегического  периода (Пк);

2) планируемый удельный  вес собственного капитала в  общей его сумме (УСК);

3) собственный капитал  на начало стратегического периода (СКн);

4) суммы прибыли, направляемой  на потребление в стратегическом  периоде (Пп).

Определим потребность в капитале на уровне оборотных активов – 318990 тыс. руб. и планируемых вложений во внеоборотные активы 150 000 тыс. руб.

Доля собственного  капитала определена на уровне 2014 года – 0,23

Расчет общей потребности в собственных финансовых ресурсах (ПСФР) производится по формуле:

ПСФР = ((Пк × УСК) / 100) – СКн + Пп    (1)

ПСФР = (468990*0,23)-89228+18000 = 36639,7 тыс. руб.

В результате определяется общая потребность в собственных финансовых ресурсах из внутренних и внешних источников.

Далее проводится оценка суммы собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников (ΔСФРвнутр).

Внутренние источники – нераспределенная прибыль, амортизационный фонд составляют 20500 тыс. руб.

Оценка потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников:

ΔСФРвнешн = ПСФР – ΔСФРвнутр.    (2)

Потребность во внешних источниках: 36639,7 – 20500 = 16139,7 тыс. руб.

Оцениваются планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов из всех источников (СФР) и планируемый прирост активов компании (ΔА).

В связи с расширением деятельности, увеличением оборота, планируется увеличение активов на 15% (388200*0,15 = 58230 тыс. руб.)

Затем проводится оценка эффективности разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов (расчет коэффициента самофинансирования (Кф)):

Кф = СФР / (ΔА + ПСФР)     (3)

 

Кф = 20500/(58230+36639,7) = 0,22

Определим средневзвешенную стоимость капитала:

,    (4)

 

где Е – всего собственного капитала – 82228 тыс. руб.

К – инвестированного капитала – 388200 тыс. руб.

у – требуемая доходность от собственного капитала, % (4,86 – рентабельность собственного капитала в 2014 году)

D – всего заемных средств – 305972 тыс. руб.

в – стоимость заемных средств, % - (20% с учетом учетной ставки 17%)

Х – ставка налога на прибыль, 20%

Средневзвешенная стоимость капитала – 82228/388200*4,86+ +305972/388200*20(1-0,2) = 0,21*4,86 + 0,79*20*0,8 = 1,029+12,64 = 13,66%

Оценка ООО «Агростар» по методике Сбербанка России (табл. 12).

Таблица 12

Оценка по методике Сбербанка России

Показатель	Категория			вес показателя
	1	2	3
коэффициент абсолютной ликвидности	>0,2	0,15-0,2	<0,15 0,06	0,11
промежуточный коэффициент покрытия	>0,8	0,5-0,8	<0,5 1,19	0,05
коэффициент текущей ликвидности	>2,0	1,0-2,0 1,1	<1	0,42
коэффициент финансирования				0,21
Для торговли	>0,6	0,4-0,6	<0,4 0,30
рентабельность продаж	>0,15	<0,15 0,02	нерентабельно	0,21

Определим класс: 3*0,11+3*0,05+2*0,42+3*0,21+2*0,21 = 0,33+0,15+ 0,84+0,63+0,42 = 2,37. Второй класс заемщика. Финансовое состояние удовлетворительное.

Анализ по методике Д. Дюрана (табл. 13).

Таблица 13

Оценка по методике Д. Дюрана

Показатель	Класс
	I	II	III	IV	V
рентабельность совокупного капитала	>30,0 50 баллов	29,9-20,0 49,9 – 35 баллов	19,9-10,0 34,9-20,0 баллов	9,9-1,0 19,9 – 5 баллов 1,01	<1,0 0 баллов
коэффициент текущей ликвидности	>2,0 30 баллов	1,99-1,7 29,9-20 баллов	1,69-1,4 19,9-10 баллов	1,39-1,1 9,9-1 балл 1,1	<1 0 баллов
коэффициент финансовой независимости	>0,7 20 баллов	0,69-0,45 19,9-10 баллов	0,44-0,30 9,9-5 баллов	0,29-0,20 5-1 баллов 0,23	<0,2 0 баллов
Границы классов	100 баллов	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

 

IV класс - предприятия с  высоким риском банкротства.

Оценка по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А. (табл. 14).

Таблица 14

Оценка по методике Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.

Показатель	Условия снижения критерия	Класс
		I	II	III	IV	V
к-т абсолютной ликвидности	за каждую сотую пункта снижения снимается по 0,2 балла	>0,70 14 баллов	0,69-0,50 13,8-10,0 баллов	0,49-0,30 9,8-6,0 баллов	0,29-0,10 5,8-2,0 балла	менее 0,1 1,8-0 баллов 0,06 1 балл
к-т быстрой ликвидности		>1,0 11 баллов	0,99-0,80 10,8-7,0 баллов	0,79-0,70 6,8-5,0 баллов	0,69-0,60 4,8-3,0 балла	<0,59 2,8-0 баллов 0,19 2 балла
доля оборотных средств в активах		>0,50 10 баллов 0,82 10 баллов	0,49-0,40 9,8-8,0 баллов	0,39-0,30 7,8-6,0 баллов	0,29-0,20 5,8-4,0 балла	<0,20 3,8-0 баллов

 

 

 

Продолжение табл. 14

Показатель	Условия снижения критерия	Класс
		I	II	III	IV	V
к-т текущей ликвидности	за каждую сотую пункта снижения снимается по 0,3 балла	>2 20 баллов 1,70-2,0 19 баллов	1,69-1,50 18,7-13,0 баллов	1,49-1,30 12,7-7,0 баллов	1,29-1,10 6,7-1,0 балл 1,1 1 балл	<1,09 0,7-0 баллов
к-т обеспеченности собственными источниками финансирования		>0,5 12,5 балла	0,49-0,40 12,2-9,5 балла	0,39-0,20 9,2-3,5 балла	0,19-0,10 3,2-0,5 балла	<0,10 0,2 балла 0,06 0,2балла
к-т капитализации	за каждую сотую пункта повышения снимается по 0,3 балла	0,70-1,0 17,5-17,1 балла 0,77 15,4 балла	1,01-1,22 17,0-10,7 балла	1,23-1,44 10,4-4,1 балла	1,45-1,56 3,8-0,5 балла	>1,57 0,2-0 баллов
к-т финансовой независимости	за каждую сотую пункта снижения (- 0,4 балла)	0,50-0,60 10,0-9,0 баллов	0,49-0,45 8,0-6,4 балла	0,44-0,40 6,0-4,4 балла	0,39-0,31 4,0-0,8 балла	<0,30 0,4-0 баллов 0,23 0,3 балла
к-т финансовой устойчивости	за каждую десятую пункта снижения (-1 балл)	>0,80 5 баллов	0,79-0,70 4 балла	0,69-0,60 3 балла	0,59-0,50 2 балла	<0,49 баллов 0,27 0,6 балла
Границы класса		100-97,6 балла	94,3-68,6 балла	65,1-39 баллов	36,1-13,8 балла	10,9-0 баллов

 

Общий балл – 30,5; IV класс - организации с неустойчивым финансовым состоянием.

Обобщим риски, связанные с деятельностью ООО «Агростар».

Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости каптала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

Инфляционные риски действуют в двух направлениях:

• сырье и комплектующие, используемые в производстве дорожают быстрее, чем готовая продукция
• готовая продукция предприятия  дорожает быстрее, чем цены конкурентов на эту продукцию.

Риск снижения финансовой устойчивости. Этот риск генерируется несовершенной структурой капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), т.е. слишком высоким коэффициентом финансового рычага. В составе финансовых рисков по степени опасности этот вид риска играет ведущую роль.

Авансовые риски возникают при заключении любого контракта, если по нему предусматривается поставка готовых изделий против денег покупателя. Суть риска - компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты,  которые на момент производства (или закупки ) нечем не закрыты, т.е. с позиции баланса рискодержателя могут закрываться только прибылью предыдущих периодов. Если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Вывод по главе. Несмотря на прибыльность предприятия, ООО «Агростар» не является финансово устойчивым, показатели чистой прибыли и рентабельности имеют отрицательную динамику. Представляется целесообразным, в случае необходимости привлечения внешних источников финансирования, привлекать их на долгосрочной основе в целях восстановления финансовой устойчивости и платежеспособности.

Все вышеизложенное свидетельствует о недостаточно эффективной работе финансовой дирекции. Структурное подразделение представлено бухгалтерией, планово-экономическим отделом и финансовым отделом.

Целостная система финансового контроля – отсутствует. Считаю необходимым активизировать работу, направленную на снижение финансовых рисков, в том числе при оценки инвестиционных проектов, а также внедрить систему финансового контроллинга, основной целью которого будет являться разработка нормативов и контроль за их соблюдением.