Товарные биржи

низкими. Конечно, существуют солидные прогнозы динамики цен

практически для всех торгуемых активов. Однако существенная

разница состоит в том, что каждый из участников фьючерсного

рынка подкрепил свое мнение о цене наличными деньгами. Кроме

того, если из-за действий неинформированных участников фью-

черсного рынка цены отойдут от уровня, на котором они должны

быть, этим могут воспользоваться с прибылью для себя информи-

рованные участники.

Реальным фактом являются постоянные колебания цен. Од-

нако эти колебания просто отражают постоянно изменяющуюся

точку зрения различных участников рынка в процессе анализа

новой информации, что показывает значительную чувствитель-

ность биржевого рынка к этим постоянным информационным

потокам.

6. Повышение  ликвидности торгуемых инструментов. Современ-

ные биржи являются самыми ликвидными и эффективными рын-

ками. Эффективность может быть измерена скоростью и просто-

той совершения биржевой сделки. Биржи весьма доступны, и лю-

бой, имеющий счет в брокерской фирме и телефон, в течение

нескольких минут может узнать текущие цены, дать приказ на про-

ведение сделки и получить подтверждение его исполнения. Это

выгодно для всей экономики, так как освобождает производите-

лей, потребителей и торговцев от поиска партнеров и тем самым

позволяет им сосредоточиться на своем основном бизнесе.

Установленные биржей правила торговли, гарантии исполне-

ния сделки способствуют повышению ликвидности торгуемых ак-

тивов и обеспечивают для всех потенциальных участников возмож-

Раздел I 29

1. Биржа как  институт рыночной экономики 

ность реализации масштабных операций при минимальном коле-

бании цены.

7. Информационная  функция. Дополнительной важной  функ-

цией бирж является улучшение потока рыночной информации.

Поскольку биржи и их члены заинтересованы в максимально ак-

тивной торговле (так как это увеличивает их доходы), они активно

побуждают участников к совершению биржевых операций. Од-

ним из эффективных путей для этого является сбор и распростра-

нение деловой информации. Интенсивная конкуренция между

брокерами и биржами обеспечивает обилие доступной информа-

ции по любому инструменту, являющемуся объектом торговли на

бирже.

Следует также указать функции, которые биржи не выполняют.

Так, биржи не определяют цены на товары, которыми ведется тор-

говля, они лишь обеспечивают место, на котором рыночные силы

совместно определяют эти цены. Участники рынка часто ругают

биржи за слишком высокие либо слишком низкие цены. Это все

равно, как если бы болельщик винил стадион, на котором проифа-

ла его команда.

С макроэкономической точки зрения деятельность бирж пред-

ставляет собой сектор услуг. В чем же заключаются услуги, предос-

тавляемые фондовой биржей?

В первую очередь следует выделить возможность участвовать

через биржу в торгах на организованном рынке. Члены биржи на

профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интере-

сы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредст-

венное участие в торговле на бирже и прибегающих к услугам по-

средников.

Тесно связана с этой услугой и другая — предоставление бир-

жей необходимого для торговли помещения и технической инфра-

структуры. Для эмитентов продуктивность биржи состоит в том,

что она облегчает торгуемость их ценных бумаг, и они таким обра-

зом могут сократить издержки по привлечению средств на первич-

ном рынке. Котировка на бирже приносит им также преимущества

с точки зрения репутации и рейтинга предприятия. Если рассмот-

реть процесс котировки ценных бумаг непосредственно как часть

торгового процесса, то информация об их курсах будет являться

для не участвующей в сделке третьей стороны отдельной биржевой

услугой.

30 Биржевое  дело 

1.3. Роль биржевой  торговли в современной мировой  экономике 

Для бирж срочных контрактов биржевым продуктом считаются

стандартные условия торгуемых контрактов. В данном случае бир-

жа сама создает объект торговли, оказывая услуги компаниям соот-

ветствующей отрасли.

Другой важной финансовой услугой биржи являются гарантии

исполнения сделки. Ее выполнение достигается тем, что к обраще-

нию на бирже, во-первых, допускаются только бумаги, соответст-

вующие определенным требованиям, т.е. прошедшие процедуру

листинга. Во-вторых, на бирже имеется возможность подтвержде-

ния условий каждой конкретной сделки. Кроме того, биржа берет

на себя обязанности служить посредником при осуществлении

расчетов.

Наиболее существенной проблемой в биржевой торговле явля-

ется проблема исполнения сделок. Хотя биржа не может проверить

каждого конкретного продавца и покупателя, она может и должна

предъявлять жесткие требования к профессионализму участников

торгов и их финансовому состоянию. Кроме того, гарантия испол-

нения сделок достигается за счет постоянно совершенствующейся

системы клиринга и расчетов.

Объем сервисных услуг различен на разных биржах. Клиринг и

расчеты являются, как правило, сферой деятельности вынесенных

за пределы биржи структур. Классическая биржа с торговлей в бир-

жевом зале предоставляет весь комплекс услуг, необходимых для

осуществления сделки. Торговые посредники осуществляют свою

деятельность в данном случае в рамках биржевой организации, и их

услуги считаются составной частью общей палитры биржевых ус-

луг. В случае с компьютерными биржами участники не пользуются

инфраструктурой для осуществления торговли. Однако техниче-

ское развитие создало преимущества для такой формы торговли.

Она ведет не только к устранению многоуровневой структуры уча-

стников биржи, но и создает реальные предпосылки для прямого

доступа к торгам также и частных вкладчиков.

Как и любое другое предприятие, биржа должна заботиться о

качестве предоставляемых услуг, чтобы эффективно функциони-

ровать в условиях конкуренции с другими торговыми площадка-

ми. Признаками качества биржевых услуг являются временнбй

интервал, необходимый для обработки и исполнения приказа,

точность фиксирования курсов, разница курсовых колебаний.

В зависимости от особенностей торгуемых инструментов могут

Раздел I 31

1. Биржа как  институт рыночной экономики 

быть предложены особые торговые условия, чтобы повысить лик-

видность рынка.

Гарантии качества касаются также и объектов торговли. Они

проявляются прежде всего в открытости информации, характери-

зующей условия торговли фьючерсными контрактами и ценными

бумагами. Соблюдение правил об обязательной публикации ин-

формации со стороны эмитента строго контролируется биржей.

И разумеется, признаком качества является предоставление спра-

ведливой, отвечающей правилам и нормам торговли информации

и доверие со стороны участников к достоверности достигнутых цен

в процессе биржевого торга.

Качество своих услуг биржа гарантирует и посредством разра-

ботки этических стандартов, кодекса поведения участников бир-

жевой торговли. Выполнение правил торговли и соблюдение раз-

работанных стандартов строго контролируются со стороны биржи.

При этом могут применяться штрафные санкции вплоть до приос-

тановки деятельности и лишения лицензии в случае их несоблюде-

ния. Стремление биржи к хорошей репутации заставляет противо-

действовать возможности злоупотреблений со стороны участников

торгов. В конкурентной борьбе за клиентов в интересах биржи

(даже без  законодательного обеспечения со  стороны государства)

выполнять данные требования к качеству их услуг.

 

 

 

Т. М. Цыганков ОРГАНИЗАЦИЯ И РЕГУЛИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ

По своему уставу товарные биржи являются, как правило, общественными организациями - объединениями торговцев и биржевых посредников, которые совместно несут расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение, пользуются определенными привилеями.

 От других  видов рынка товарные биржи  отличают некоторые особенности:

- Наличие  четко определенного предмета  торговли, который фиксируется в  ее правилах, способствует концентрации  биржевой торговли, стандартизации  контрактов и создает условия  для высокоэффективной организации  торговых операций;

- Проведение  торгов на постоянной и регулярной  основе, причем время торгов является  четко ограниченным на уровне 4-6 часов в сутки, что способствует  максимальной концентрации спроса  и предложения на определенные  товары в пространстве и времени;

- Наличие  развитой производственной инфраструктуры (складской и транспортной сетей);

- Отсутствие  права заключать сделки купли-продажи  от своего лица (биржа выступает  лишь посредником);

- Специфичность  субъектов торговли - ими на бирже  являются не конечные потребители  и производители товаров, а их  представители - брокеры и дилеры, являющиеся членами биржи;

- Возможность  заключения сделки не только  для купли-продажи товаров, но  и с целью страхования от  будущего изменения цен на  рынке;

- Отсутствие  влияния прямых действий государства  на процесс торгов;

- Гласность  как возможность получения всеми  желающими информации о количестве  и цены заключенных угод.

Функциями биржи как организованного товарного рынка являются:

- Обеспечение  высокой концентрации спроса  и предложения в одном месте. Это достигается путем привлечения  к биржевых операций можно большего количества продавцов и покупателей оптовых партий товаров. Концентрация спроса и предложения позволяет выявить реальную сбалансированность товарных рынков, направить ресурсы на обеспечение общества необходимыми товарами, ограничить выпуск товаров по мере насыщения потребности в них. Для обеспечения этой функции товарные биржи создаются, как правило, в местах концентрации производства и потребления продукции.

- Регулирование  оптового товарооборота на основе  рыночных законов. Эта функция  позволяет упорядочить оптовый  товарооборот, реализовать эффективные  пути распределения товаров от  производителей к потребителям, минимизировать обусловленные этим  витрати.

- Осуществление  квалифицированного посредничества  между продавцами и покупателями  товаров. На товарной бирже оперируют  опытные оптовые посредники, хорошо  ознакомлены с условиями реализации  и закупки товаров, состоянием  текущей биржевой конъюнктуры  и в сжатые сроки могут соединить  контрагентов между собой. Биржевое  посредничество способствует ускорению  движения товарных и денежных  потоков, дальнейшему подъему производства  продукции, минимизации связанных  с этим витрат.

- Формирование  рыночных цен. Товарной бирже  объективно считают инструментом  формирования цены, поскольку механизм  биржевого ценообразования позволяет  определить реальное соотношение  спроса и предложения, учесть  условия поставки и оплаты  товаров и другие факторы. Кроме  этого, механизм биржевого ценообразования  максимальной степени учитывает  экономические интересы партнеров  по угоди.