Товарные биржи

• круга товаров и рынков, являющихся предметами сделок;

• объема операций и числа бирж;

• вида сделок;

• организации торговли и учета биржевых операций.

24 Биржевое  дело 

1.3. Роль биржевой  торговли в современной мировой  экономике 

К биржевым товарам относят товары, полностью или частично

продаваемые через биржи. Как отмечалось ранее, объектами бир-

жевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами,

как однородность, взаимозаменяемость, возможность установле-

ния стандарта качества. Кроме того, довольно долго считалось, что

биржевыми не могут быть скоропортящиеся товары, но научно-

технический професс позволил ввести в биржевой оборот ряд ви-

дов скоропортящейся продукции.

Большое влияние на формирование биржевого рынка того или

иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с не-

высокой степенью монополизации производства либо потребле-

ния имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой

торговли. В то же время возможно и существование биржевой тор-

говли весьма высокомонополизированными товарами, в том слу-

чае, если имеется устойчивая доля свободной торговли и немоно-

польные участники — продавцы либо покупатели. Примером этого

является рынок нефти и нефтепродуктов.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, су-

щественно сократилось. В конце XIX в. биржевых товаров насчи-

тывалось более 200 наименований. Крупными фуппами биржевых

товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других това-

ров, с которыми сегодня операции более не ведутся.

К середине XX в. число биржевых товаров сократилось пример-

но до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно по-

стоянным. В то же время число фьючерсных рынков неуклонно

расширялось. Под фьючерсным понимается рынок, на котором

торгуется товар определенного качества, поэтому по одному товару

может существовать несколько рынков.

Номенклатура биржевых товаров традиционно состояла из двух

основных фупп: продукция сельского хозяйства и промышленное

сырье и полуфабрикаты.

В фуппу промышленного сырья и полуфабрикатов входят

энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драго-

ценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные

металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяйст-

ва, неуклонно сокращавшееся в 80-е годы XX в., в настоящее время

вновь расширяется. В эту фуппу входят масличные (семена, шроты

и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес), про-

дукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи.

Раздел I 25

1. Биржа как  институт рыночной экономики 

МЯСО, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бо-

бы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа),

натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров мож-

но отметить картофель и замороженный концентрат апельсиново-

го сока.

На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд факто-

ров, ВТОМ числе и такой, как научно-технический професс. Благо-

даря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых

товаров искусственного или синтетического происхождения. Кон-

курентная борьба между этими товарами способствует стабилиза-

ции цен, а значит, уменьшению биржевого оборота. Это хорошо

видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние

десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих бир-

жах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время научно-технический професс способствовал со-

вершенствованию методов определения качества товаров, исполь-

зованию для этих целей новейших технических средств. В итоге

возможность достижения стабильного качества позволила расши-

рить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов,

множества продовольственных товаров и драгоценных металлов,

которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандарт-

ным контрактам.

На современных товарных биржах появилась новая фуппа объ-

ектов торговли, не являющихся осязаемыми товарами и получив-

ших общее название финансовых инструментов. Ведутся операции

по торговле индексами цен, банковскими процентными ставками,

ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государствен-

ные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товар-

ных биржах примерно с 70-х годов XX в. Последним новшеством в

финансовом секторе биржевой торговли стало появление фьючер-

сов на акции.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков повлияли

изменения в мировой экономике в 70-е годы XX в., когда начали

колебаться зафиксированные обменные курсы между долларом

США и западноевропейскими валютами. Валютные курсы плавали

не только вследствие непостоянства денежных курсов, но и из-за

колебаний курсов других финансовых средств, например облига-

ций и казначейских билетов. Эта причина вместе с внезапно увели-

чившимся государственным долгом США и повлияла на относи-

26 Биржевое  дело 

1.3. Роль биржевой  торговли в современной мировой  экономике 

тельно стабильные процентные ставки, что привело к установле-

нию более колеблющихся, непостоянных ставок.

Чтобы отвечать требованиям времени, ведущие биржи мира

распространили фьючерсные контракты на финансовые средства,

дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с

ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на финансо-

вые инструменты были заключены на залоговые сертификаты Пра-

вительственной национальной залоговой ассоциации (США) и на

иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом со-

вместных усилий Чикагской торговой биржи и предпринимателей,

ведущих деятельность в области залогового бизнеса. Торговля эти-

ми контрактами началась в октябре 1975 г. После введения первых

финансовых фьючерсов торговля фьючерсами на финансовые ин-

струменты расширялась и охватывала все больше видов различных

финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обяза-

тельства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облига-

ции муниципалитетов и фьючерсы на свопы.

В 70-х годах на фьючерсных биржах началась торговля опцио-

нами. До 1973 г. торговля опционами существовала только на вне-

биржевом рынке. В апреле 1973 г. в США впервые была открыта

торговля опционами на Чикагской бирже опционов.

В итоге сложилась весьма разнообразная товарная гамма бир-

жевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так,

по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся

операции на биржах США, были утверждены в течение последних

10-15 лет.

Товарные фьючерсные контракты ифали ведущую роль на

биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, в то

время как доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоя-

щее время на них приходится более 70% общего числа сделок на

фьючерсных биржах.

Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас

значительное место занимают топливные товары, драгоценные и

цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйст-

венные товары, особенно такие, как кофе, какао, хлопок, сахар,

значительно меньше. В целом объемы торговли фьючерсными

контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются

в различные годы.

Несмотря на многообразие форм функционирования биржево-

го рынка и торгуемых инструментов, все биржи имеют схожие

Раздел I 27

1. Биржа как  институт рыночной экономики 

функции и макроэкономические задачи. Среди важнейших функ-

ций, которые выполняют сейчас биржевые рынки, можно выде-

лить следующие:

1. Рыночная  функция биржи. Как и на других  сегментах рынка 

капитала, предоставление возможности встретиться продавцам и

покупателям является одной из важнейших функций биржи. При

этом принципиальным условием существования бирж как органи-

зованного рынка является соблюдение обязательного требования

ко всем участникам торгов вести себя в соответствии с твердыми

правилами. Биржи представляют собой организации с историче-

ски сложившимися правилами ведения торгов и системами их ре-

гулирования. В данную функцию биржи входит не только необхо-

димость разработки и установления правил, но и эффективный

надзор за ведением торгов и соблюдением установленных правил.

2. Функция  переноса риска неблагоприятного  изменения цены. Пе-

ренос риска был основной причиной развития фьючерсных кон-

трактов и фьючерсных бирж. Обычно одни участники используют

фьючерсные контракты для уменьшения риска ценовых колеба-

ний, в то время как другие участники принимают этот риск в наде-

жде на прибыль от точного предвидения этих колебаний. Таким

образом, нежелательный для одного риск становится привлека-

тельной возможностью для другого. При этом необходимо пони-

мать, что ценовой риск является фактом обыденной жизни, он су-

ществует независимо от того, хочет кто-то этого или нет. Вопрос

лишь в том, кто примет этот риск и как он будет поделен. Фьючерс-

ные биржи и создают такой механизм переноса риска.

3. Селективная  функция биржи проявляется в  регулировании 

потоков вкладываемого капитала с наиболее оптимальным соотно-

шением риска и доходности.

4. Трансформационная  функция заключается в том, что  она акку-

мулирует временно свободные денежные средства и способствует

передаче права собственности. Привлекая участников, биржа дает

возможность взамен своих финансовых обязательств получить

нужные им средства, т.е. биржа способствует мобилизации

средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собст-

венников. Для инвесторов биржа предоставляет возможность наи-

более ликвидного вложения средств и обеспечивает возможность

перепродажи приобретаемых активов, т.е. обеспечивает передачу

прав собственности.

28 Биржевое  дело 

1.3. Роль биржевой  торговли в современной мировой  экономике 

5. Функция  оценки торгуемых активов. Выполнение  этой задачи 

возможно вследствие того, что биржа собирает большое число про-

давцов и покупателей, предоставляя им рыночные места, где в ре-

зультате их действий не только согласуются условия торговли, но и

выявляется равновесная цена конкретных ценностей на основе

взаимодействия спроса и предложения. В биржевых курсах отража-

ется имеющаяся на рынке информация о торгуемых инструментах,

что создает для участников рынка необходимый базис для приня-

тия инвестиционных решений. Одновременно это и облегчает мо-

ниторинг, т.е. контроль за совершенными сделками.

Рынок включает тысячи участников, которые продают и поку-

пают в зависимости от того, считают ли они цены высокими или