Рекомендации по улучшению эффективности управления финансовой устойчивостью предприятия

     •   выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг);

     •   прибыль;

     •   поток денежных средств. 

     Абсолютная  величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует эффективность работы организации. Однако в условиях хронических неплатежей в народном хозяйстве России первостепенное значение приобретает поток денежных средств, поступающих предприятию в результате различных видов деятельности.

     В случае превышения поступлений денежных средств над платежами предприятие получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. В процессе производственно-торговой деятельности каждое предприятие обязано учитывать два обстоятельства:

     •   с одной стороны, для поддержания  текущей платежеспособности необходимо наличие достаточного объема денежных средств;

     •   с другой - всегда есть возможность  получить дополнительную прибыль на вложения этих средств.

     Определим наиболее важные понятия, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия:

1. Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ и услуг) — учетный доход от обычной и иных видов деятельности за данный период в денежной форме, отраженный в кредите соответствующих счетов (№ 90 «Продажи», № 91 «Прочие доходы и расходы»).

     2. Прибыль — разность между учетными доходами и начисленными расходами на производство и сбыт продукции, отраженными на счете 99 «Прибыли и убытки».

     3. Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), прочих доходов, выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов, выручки от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений, полученных дивидендов и процентов, а также от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, и др.

     4.  Отток денежных средств возникает вследствие направления их на оплату приобретенных товаров, работ и услуг, оплату труда, выплату дивидендов и процентов, расчеты по налогам и сборам, приобретение объектов основных средств и других внеоборотных активов, ценных бумаг и иных финансовых вложений, погашение займов и кредитов (без процентов) и т. д.

     5.  Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) -разница между всеми поступлениями и выплатами денежных средств в рассматриваемом периоде.

     6.  Дополнительный денежный поток - это дополнительные денежные средства, генерируемые предприятием за определенный промежуток времени и помещаемые в его активы. Дополнительный денежный поток формируется главным образом в текущей (основной) деятельности за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Его можно определить как разницу между фактическими поступлениями по бюджету движения денежных средств и запланированными параметрами (на месяц, квартал, год). Можно утверждать, что дополнительный денежный поток в определенной степени объективная величина, обусловленная отраслевыми особенностями и осуществленными ранее долгосрочными инвестициями в основной капитал предприятия. Если организация не планирует капиталовложения, то дополнительный денежный поток является источником финансирования оборотных активов.

     7.  Дисконтированный денежный поток (Discounted Cash Flow) -поток денежных средств, формируемый в результате приведения будущих денежных поступлений и затрат к настоящей стоимости с помощью выбранной ставки дисконтирования. Данное понятие применяют для оценки экономической привлекательности инвестиционных и инновационных проектов.

     Итак, при анализе финансового состояния предприятия необходимо понимать, что прибыль за отчетный период (квартал, год) и денежные средства, полученные им в течение периода, — не одно и то же. Прибыль характеризует прирост авансированной стоимости, что показывает эффективность управления предприятием. Наличие прибыли не означает присутствия свободных денежных средств, доступных для расходования в каждый момент времени. Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом в экономике, переходной к рынку, и успех фирмы во многом определяется способностью ее руководства эффективно использовать денежные средства. Умелое управление активами и пассивами баланса позволяет финансовому директору формировать дополнительные денежные средства (например, путем вложения денежной наличности в высокодоходные ценные бумаги, помещения их на депозитный счет в банке и др.) и тем самым обеспечивать устойчивую платежеспособность предприятия. 

     Управление  денежными потоками включает следующие  аспекты:

     •   учет движения денежных средств;

     •   анализ потоков денежной наличности;

     • составление бюджета движения денежных средств как элемента краткосрочного финансового прогноза. 

     Основная  цель анализа денежных потоков заключается  в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движения денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние организации. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

     С позиции обеспечения бесперебойности  работы предприятия, его финансовой устойчивости и развития управления денежными потоками предполагает решение ряда задач:

     •   синхронизация потоков поступлений  и выплат денежных средств во времени и пространстве (бюджетирование);

     •   нормализация средств в расчетах;

     •   оптимизация переходящего остатка  денежных средств;

     •   оптимизация уровня самофинансирования предприятия;

     •  прогнозирование состояния денежных потоков с помощью       разработки бюджета движения денежных средств (на месяц, квартал, год).

     Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:

     • тенденции, уровень и разброс  денежных потоков (денежных поступлений  и выплат) во времени; общая тенденция, или тренд, позволяет сделать  вывод о стадии и направлении развития предприятия — рост, стагнация или спад деловой активности;

     •   уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

     •   зависимость предприятия от внешних  заимствований;

     •   дивидендную политику и прогноз  на будущее;

     • финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

     •  реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный  период. 

     В процессе анализа денежных потоков  необходимо ответить на следующие вопросы:

     В случае притока денежных средств:

        •  не произошел ли приток  за счет увеличения краткосрочных  обязательств, которые потребуют  оттока (погашения) в будущем;

     •   нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии  акций;

     •   не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);

     •   сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.

     В случае оттока денежных средств:

     •   нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;

     •   нет ли замедления оборачиваемости  оборотных активов;

     • не растут ли абсолютные значения запасов  и дебиторской задолженности;

     •   не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует  дополнительных денежных потоков;

     •  не было ли чрезмерных дивидендных  выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);

     • своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетную систему  государства и взносы во внебюджетные фонды;

     •   не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда;

     • производились ли отчисления в резервный  капитал из чистой прибыли и в  каком размере. 

     В результате аналитической работы можно  сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

     •   низкая рентабельность продаж, активов  и собственного капитала;

     •   отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы, в незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;

     •   большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;

     •   высокие выплаты налогов и  сборов и суммы дивидендов акционерам;

     •   чрезмерная доля заемного капитала в  пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;

     •   снижение коэффициента оборачиваемости  оборотных активов, что приводит к вовлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств;

     •   снижение объемов реализации продукции  из-за потери крупных потребителей и др. 

     Среди внешних причин наиболее существенными  являются: кризис неплатежей, высокая инфляция (10-12% в год), рост цен на энергоносители и тарифов на грузовые перевозки, усиление конкуренции на отдельных сегментах товарного рынка, значительные процентные ставки за кредит (14-20%) и т. д.

     В случае если денежный поток по предприятию  в целом положительный, то следует  обратить внимание, не является ли это  следствием привлечения крупных  кредитов и займов либо получения  средств из централизованных источников или привлечения новых акционеров.

     Последствия отрицательного денежного потока или  его недостаточного объема (с устойчивой тенденцией к снижению) следующие:

     •   для получения необходимых денежных средств предприятие стремится  реализовать или сдать в аренду неиспользуемое в хозяйственной деятельности имущество (активы);

     •   недостаток средств также восполняется за счет получения дополнительных банковских и коммерческих кредитов;

     •   в необходимых случаях сокращается  объем производства и сбыта продукции (работ и услуг).

     В результате происходит изменение структуры  пассивов и активов, снижается уровень  финансовой независимости предприятия  от внешних источников финансирования. В дальнейшем оно вынуждено откладывать неотложные платежи (персоналу, контрагентам, бюджету), что выражается в росте кредиторской задолженности, особенно просроченной.

     Организация постепенно становится неплатежеспособной, и банкротство является для нее наиболее реальным прогнозом.