Прогнозирование валютного курса доллара США

      Важным  элементом глобальной инфраструктуры международного валютного рынка  являются международные торгово-расчетные  системы. Наиболее широко распространена система  SWIFT, созданная в 1973 году и к настоящему времени объединяющая свыше 4 тыс. банков из 70 стран. Посредством стандартных сообщений по защищенным каналам в системе SWIFT размещаются предложения на покупку – продажу валюты, согласовываются условия сделок и отдаются указания банкам-корреспондентам на перечисление средств во исполнение заключенной сделки. Наряду с системой SWIFT существует и ряд других международных расчетных систем, используемых участниками международного валютного рынка. Наиболее известна среди них европейская система TARGET.

      Международные расчетные системы позволяют  преодолеть ограниченность классических биржевых рынков. Эти системы действуют  круглосуточно, обеспечивают гибкое согласование условий  сделок, позволяют заключать  сделки на нестандартных условиях. Постепенно роль таких систем растет а сами системы совершенствуются.

      Важный  канал международного движения валютных средств – филиальные сети банков. Расширяющиеся филиальные сети банков обеспечивают осуществление международных  расчетов, в том числе по валютным операциям. [4с.-103]

      Наряду  с биржевыми и внебиржевыми каналами заключения и исполнения сделок на международном валютном рынке важным элементом инфраструктуры рынка  являются информационные системы. Системы  информационных агентств Reuters, Bloomberg, Nakamura обеспечивают информационную прозрачность международного валютного рынка. Изменения, происходящие на одном сегменте рынка, немедленно становятся известны участникам других сегментов рынка.

      Правовую  инфраструктуру международного валютного  рынка формируют объединения участников рынка, такие как Ассоциация участников валютного рынка (ACI), Федерация европейских банков (FBE), Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) и т.д. благодаря отраслевым стандартам, принятым этими объединениями, формируется единая правовая среда международного валютного рынка.

      Рост  объемов рынка, сопровождающийся расширением  рыночной инфраструктуры, способствует изменению структуры международного валютного рынка по инструментам, валютам и торговым площадкам. В  условиях нестабильности и непредсказуемости валютных курсов участники международной экономической деятельности все больший интерес проявляют к срочным инструментам, позволяющим снизить валютные риски.

      Характерной чертой последних десятилетий стало  постепенное вытеснение ведущих мировых валют с международного валютного рынка валютами «второго эшелона». Доли доллара США, японской йены и швейцарского франка постепенно снижаются. В 1998 г. связи с готовившимся введением безналичного евро обороты операций с валютами еврозоны резко возросли, но потом тенденция к снижению доли этих валют в оборотах на международном валютном рынке возобновилась. В тоже время доля валют стран Восточной Европы, Латинской Америки и Юго-Восточной Азии в оборотах международного валютного рынка постепенно растет.

      Изменение структуры международного валютного  рынка по валютам связано с  рядом факторов. Во-первых, рост оборотов международного валютного рынка  в последние десятилетия в  значительной степени обусловлен выходом  на рынок участников из этих стран. Во –вторых, совершенствование глобальной инфраструктуры международного валютного рынка упростило операции с валютами «второго эшелона». [4с.-105] Ранее многим участникам валютного рынка было проще проводить операции в следующих расчетных валютах, рискуя понести убытки из-за изменения курсов этих валют к своей национальной валюте. В последние же годы в качестве расчетного инструмента все чаще используются национальные валюты стран, резидентами которых являются участники сделок. В - третьих валюты «второго эшелона», как правило, характеризуются большей волатильность, меньшей предсказуемостью курсов и потому привлекательны для спекулянтов.

      Развитие  инфраструктуры международного валютного рынка способствует концентрации операций на международном валютном рынке на ограниченном числе крупнейших торговых площадок, предлагающих наиболее широкий спектр инструментов и форм организации валютной торговли.

      Концепции операций участников международного валютного рынка на ограниченном количестве крупнейших площадок способствует либерализации валютного законодательства в большинстве стран. По мере снятия законодательных ограничений на движение капитала все больше компаний предпочитает осуществлять операции на ведущих международных торговых площадках Лондона, Нью-Йорка и Токио. Это приводит к обособлению международной валютной сферы от национальных экономик и постепенному превращению ее в самостоятельный сегмент мировой экономики. [4с.-106]

      Дополнительным  фактором развития международного валютного  рынка и ослабления связи между  валютной сферой и национальными  экономиками стало развитие системы  оффшорных зон. Эти зоны обеспечивают благоприятные условия для минимизации налогогоблажения и сокрытия информации о проводимых операциях. Они широко используются организаторами спекулятивных и арбитражных операций на международном финансовом рынке.

      Характерной особенностью современного международного валютного рынка является стремительный рост значимости спекулятивных операций. Обороты международного валютного рынка в десятки раз превышает объем международной торговли товарами, услугами или ценными бумагами. По оценкам ряда экспертов, свыше 90% оборотов мирового валютного рынка составляют спекулятивные операции.

      Усилением роли спекулянтов, отрыв валютных операций от национальных торговых площадок и  переток средств участников валютного  рынка в оффшорные зоны приводит к резкому снижению влияния государственных  органов, прежде всего центральных банков, на функционирование валютного рынка и формирование валютных курсов. Из регуляторов валютного рынка государственные органы превращаются в равноправных участников международного валютного рынка. [4с.-107]

      Рассмотренные тенденции развития международного валютного рынка составляют единое целое, взаимоусиливая друг друга. К примеру, операции спекулянтов в значительной степени являются фактором, стимулирующим развитие инфраструктуры рынка, диверсификацию структуры рынка по валютам, рост объемов операций со срочными контрактами, снижение влияния центральных банков на международный валютный рынок и снижение устойчивости валютных курсов. В то же время все перечисленные процессы сами создают благоприятные условия для спекулятивных операций и способствуют притоку на международный валютный рынок новых спекулятивных капиталов. Схожим образом связаны друг с другом и остальные тенденции.

      Поэтому в среднесрочной перспективе  можно ожидать сохранения сложившихся  в последние десятилетия тенденции  развития международного валютного рынка. Поскольку валютный рынок тесно связан со всеми сегментами мировой экономики, эти тенденции в той или иной степени будут проявляться и на смежных сегментах международного финансового рынка. [4с. 110]

2.2 Прогноз курса  доллара США на российском валютном рынке

     Одним из важнейших направлений реформирования экономики страны, вставшей на путь рыночных реформ, стало развитие внешнеэкономических  связей. Этот процесс повлек за собой  формирование и развитие национального  валютного рынка России. Началом данного процесса следует считать Указ Президента РСФСР от 15 ноября 1991 г. №213 «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР». Этот Указ положил конец монополии государственных внешнеэкономических ведомств на осуществление экспортно-импортных операций и предопределил начало первого периода в развитии операций с иностранной валютой в только еще создававшихся тогда коммерческих банках.

      Основополагающим  документом стал Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г., который определил принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, полномочия и функции органов валютного регулирования и контроля, права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями. Было введено лицензирование банков на проведение валютных операций: лицензия генеральная, расширенная и внутренняя.

     В начале 1990-х г.г. существовало и публиковалось  три вида валютных курсов рубля –  официальный, коммерческий и специальный (1991г.).  Кроме этого, существовал валютный курс аукционов, проводимых Внешэкономбанком. Для предприятий была введена обязательная продажа в валютный резерв части валютной выручки по специальному коммерческому курсу. В апреле 1991 года начала работать валютная биржа Центрального банка СССР, на которой стали еженедельно проводиться торговые сессии. В биржевых торгах принимали участие только наиболее крупные коммерческие банки – участники биржи, число которых в 1991 г. достигло 26. Эти банки сосредоточили до 80% валюты на открытых в них счетах предприятий и организаций. Среднемесячный оборот валютной биржи в 1991 г. по сравнению с 1990 г. увеличился более чем в 2 раза и составил 24 млн. долл. США.

     Формирование  организационной структуры участников практически завершилось к концу 1992 г. В то же время были приняты важнейшие законодательные акты и нормативные документы, сделавшие возможным развитие внутреннего валютного рынка России. В 1992 г. была учреждена Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), ставшая основой рыночной торговли валютой и рублем. В том же году были созданы региональные валютные биржи: Санкт-Петербургская, Уральская региональная валютная биржа, Азиатско-Тихоокеанская, Сибирская межбанковская валютная биржа, Ростовская валютно-фондовая биржа. На основе торгов на ММВБ осуществился переход к единому рыночному курсу. Официальный курс рубля к доллару определялся на торгах ММВБ по результатам торгов во вторник и четверг. Изменился порядок продажи экспортной выручки: 50% экспортной выручки оставались в распоряжении предприятий, 30% - подлежал продаже ЦБ РФ для формирования валютного резерва, 20% - подлежали обязательной продаже на биржевом валютном рынке. В 1993 г. начались торги по валютам стран СНГ. Основные торги велись по курсу рубль/доллпр США.

     К 1994г. сформировалась двухуровневая  банковская система, а также сегменты национального рынка: биржевой и  внебиржевой (межбанковский).

     Согласно  законодательству, банки, имеющие лицензии, могли проводить операции как  с безналичной, так и с наличной иностранной валютой. К основным видам валютных операций относятся операции:

1. С переходом права собственности на валютные ценности
2. С использованием в качестве средств платежа валюты, а также рублей при осуществлении внешнеэкономической деятельности
3. С вывозом и пересылкой в Россию (и обратно) валютных ценностей
4. С осуществлением международных денежных переводов

     11 октября 1994 г. на валютном рынке  произошло событие , которое характеризовалось  как второй этап в развитии  валютных операций коммерческих банков России. «Черный вторник» показал, что при слабом регулировании валютного сегмента финансового рынка операции на ММВБ могут вызывать самые негативные последствия для всей российской экономики. Курс доллара за одни торги вырос на 27%. Это был переход от излишне оптимистичного периода работы коммерческих банков с иностранной валютой к этапу более взвешенной оценки зависимости состояния всей экономики от курса одной иностранной валюты.

      После «черного вторника» ЦБ РФ и правительство  предприняли ряд мер по вытеснению доллара не только как платежного средства из экономики России, но и как средства сбережения. В результате в 1995 г. количество наличной иностранной валюты, ввезенной в Россию уполномоченными банками, значительно сократилось. В том же 1995 г. были введены в действие новые правила проведения операций с долларами США на ММВБ, которые предусматривали расчеты по принципу «поставка против платежа».

      Основным  в курсообразовании рубля было введение в 1995 г. «валютного коридора», просуществовавшего до 19988 г. и призванного ограничивать пределы возможных колебаний курса рубля к иностранной валюте. Параметры были определены в пределах 4300 руб./долл. США- 4900 руб./долл. США. Максимальное отклонение от центрального курса 4600 руб. составляло не более 6%. С 1 июля 1996 г. был введен «подвижный (скользящий) коридор». Таким образом, принципиальное новшество состояло в том, что раньше ЦБ РФ обновлял на полгода вперед ежедневные параметры изменения курса в зависимости от рыночных котировок, а затем ориентировочной базой установления курса становился уровень инфляции, т.е. когда курс используется для сдерживания инфляции, а инфляция в свою очередь – для сдерживания валютного курса. [8]

      В целом можно выделить черты, характерные  для национального валютного рынка России: