Прогнозирование валютного курса доллара США

• Режим корректируемого валютного курса – курс автоматически изменяется при смене набора экономических показателей.
• Ползущая фиксация (скользящая) – механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное изменение последнего на определенную величину.
• Режим ползущего коридора – поддержание колебания курса валюты в номинальных терминах без определения центральной паритетной стоимости.

Рыночный  режим курсаобразования или режим  плавающего валютного курса предполагает относительно свободное изменение курса валюты под воздействием рыночного спроса и предложения. Можно выделить два рыночных режима:

• Режим управляемого плавающего валютного курса («грязное плавание») – курс устанавливается валютным рынком, а не ЦБ, но с частыми его изменениями макроэкономического характера.
• Режим независимого плавающего валютного курса («чистое плавание») – курс определяется на основе спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс. Выделяют также номинальный валютный курс, который показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны, и реальный валютный курс, определяемый как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте на конкретную дату. Как реальному, так и номинальному эффективным обменным курсам рубля свойственна существенная зависимость от динамики курса евро, из-за высокой доли во внешнеторговом обороте России стран еврозоны. Таким образом, основной причиной повышения реального и номинального эффективных обменных курсов рубля следует считать номинальное укрепление рубля к единой европейской валюте. [3.с-169-170]

   Существует  множество валютных курсов в зависимости  от вида валютных операций. Под кросс-курсом валюты понимают курс одной валюты по отношению к другой, выраженный через третью валюту, например рубль к евро - через доллар. Кросс-курсы выполняют две основные функции. Во-первых, они служат для определения курсов тех валют, которые напрямую не котируются на местных национальных рынках или курс которых официально в данной стране не устанавливается. Во-вторых, они служат для валютных спекулянтов индикатором, по которому они определяют возможность проведение так называемого треугольного арбитража.

   Валютные  курсы, которые устанавливаются  рынком или официально являются спот-курсами (spot rates) - курсы по операциям, проводимые в течение короткого времени. Традиционно сделку принято относить к спотовой, если между моментом заключения контракта на продажу-покупку валюты и моментом исполнения контракта срок составляет не более двух рабочих дней. При этом если сделка заключается и исполняется в один и тот же день, то ее еще называют кассовой (cash), или сделкой с расчетом в тот же день (today). Если сделка исполняется на следующий день после заключения контракта, то ее называют сделкой на следующий день (tomorrow). [14]

1.2. Факторы, влияющие на формирование валютного курса

   Как любая цена валютный курс отклоняется  от стоимостной основы – покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и др. причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

1. Уровень инфляции. В основе валютного курсообразования лежит соотношение валют по их покупательской способности (паритет покупательской способности). В этой связи темп инфляции серьезным образом влияет на валютный курс. Чем выше темп инфляции, тем ниже курс национальной валюты, если противодействие повышающих курс валюты факторов не окажется более сильным. Выравнивание номинального валютного курса, приведение его в соответствии с паритетом покупательской способности происходит раз в несколько лет,  а до очередной корректировки он может быть завышенным или заниженным в зависимости от состояния инфляционного процесса в стране – эмитенте валюты. Реальный валютный курс определяется как номинальный валютный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России и США.
2. Состояние платежного баланса. Нестабильность платежного баланса ведет к изменению спроса на соответствующие валюты. В условиях активного платежного баланса курс национальной валюты повышается, так как возрастает спрос на нее со стороны иностранных должников. При пассивном платежном балансе национальная валюта продается, покупается иностранная для погашения внешних обязательств, что ведет к формированию понижательной тенденции курсообразования национальной валюты.
3. Уровень процентных ставок. В условиях глобализации существенно возросло влияние на платежный баланс со стороны финансового, в том числе спекулятивного, капитала, что не может не сказываться на курсах соответствующих валют. Изменение процентных ставок при прочих равных условиях стимулирует движение капитала в направлении более выгодного размещения. Высокие процентные ставки привлекают иностранный капитал, а понижение ставок провоцируют  его отток. Кроме того, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. Так, в частности, российским банкам в настоящее время выгодно заимствовать финансовые средства на иностранных рынках и размещать их на внутреннем рынке, где процентные ставки существенно выше.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег. [1с.-48]
5. Степень использования валюты на еврорынке и в международных расчетах. Доллар США остается основной валютой международных расчетов,  в нем номинирована большая часть внешней задолженности, около 60% операций еврорынков также осуществляются в долларах. Поэтому повышение мировых цен, растущие выплаты по внешнему долгу могут способствовать росту курса доллара даже в условиях понижения его   способности.
6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. [1с.-49] 
7. Степень доверия к валюте. Она определяется, прежде всего, макроэкономическими показателями состояния экономики и стабильности политической обстановки. На момент принятия решения важно учитывать не только состояние этих показателей, но и перспективу их динамики.
8. Валютная политика. Динамика валютного курса в значительной мере зависит от соотношения рыночного и государственного регулирования. При отсутствии государственного вмешательства в процессе регулирования валютного курса последний, в результате меняющегося спроса и предложения на валютных рынках, может существенно отклоняться от номинального, демонстрируя при этом реальный валютный курс, отражающий состояние экономики, денежного обращения, финансов и степени доверия к конкретной валюте. Государственное регулирование валютного курса, в частности через валютные интервенции центральных банков, направленно на повышение либо снижение его, исходя из задач экономической политики. [2с.-27-28]

  Таким образом, формирование валютного курса  – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются  рассмотренные крсообразующие факторы  и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки. [1 с.-50]

1.3. Методы прогнозирования валютного курса.

     Для осуществление операций на международном  валютном рынке участники данного  рынка принимают ряд методов  анализа и прогноза изменения валютного курса с целью снижения рисков при совершении сделок, для прогнозирования развития ситуации на валютном рынке.

Применяются два вида анализа валютного рынка: фундаментальный и технический (компьютерный). Фундаментальный анализ заключается в изучении макроэкономических показателей ведущих стран мира – США, ЕС, Японии, Швейцарии, Великобритании. Так как основной резервной и международной расчетной валютой является доллар США, участники рынка в первую очередь ориентируются на данные экономики этой страны.

     Макроэкономические  показатели подразделяются на факторы  длительного влияния – ВНП, торговый баланс, среднесрочный уровень безработицы  индексы цен; краткосрочные - товарные запасы, индивидуальные доходы. К факторам краткосрочного влияния относятся также слухи, выступления политических деятелей, форс - мажорные  обстоятельства, выборы.

     Анализ  ежемесячных, ежеквартальных и ежегодных  данных проводится путем сопоставления  показателей предыдущего периода, ожидающихся и фактических показателей отчетного периода. Влияние на изменение валютного курса оказывает непосредственно ожидаемый уровень того или иного экономического показателя и отличие его от фактического.

     На  примере показателей экономики  США можно рассмотреть степень  их влияния на изменения валютных курсов на мировом валютном рынке (см. приложение А).

     Как показывает практика мирового валютного  рынка, основное изменение курсов валют  происходит непосредственно при  ожидании выхода очередных показателей. При непосредственном выходе данных, в зависимости от отклонения их от ожидаемых, происходит либо рост курса, либо его снижение.

События политического характера, заседание  глав стран – членов «восьмерки», выступление политических лидеров  и председателя ФРС также оказывает  влияние на изменение курсов валют, но в краткосрочном периоде – в течение одной торговой сессии. Также действуют слухи, зачастую специально запускаемые на мировой валютный рынок с целью игры на разнице курсов.

Вторым  методом прогнозирования валютного  курса является технический анализ. Технический анализ представляет собой исследование графиков валютных курсов при помощи линий и фигур, образующихся самим движением валютного курса.[9]

     Графики валютного курса строятся по разным временным масштабам – часовым, дневным (отражающим ежедневные данные), недельным. Каждая цена отражает консенсус по поводам стоимости между всеми участниками рынка, выраженный действием. Существует изображение графиков при помощи бар чартов (вертикальных прямых), которые наиболее распространены. Каждая вертикальная черта дает несколько видов данных о балансе сил между покупкой («быки») и продажей («медведи») валюты.

Рис.1.1. Тиковый график

     Горизонтальная  линия обозначает цену закрытия данного  временного периода. Верхняя точка  линии – максимальная цена временного периода, нижняя – минимальная цена. Расстояние между верхним и нижним концами линии цены отражает интенсивность конфликта между «быками» и «медведями». Линия средней длины говорит об относительно спокойном рынке. Линия длиной в половину средней указывает на незаинтересованный рынок. Линия в два раза длиннее среднего показывает на бурлящий рынок.

     Существует  также изображения графиков валютных курсов при помощи «Японских свечей»  и «крестиков - ноликов». Вместо линии  цены на графике изображены ряды свечей с фитилями с обоих концов. Высота каждой свечи показывает разницу между ценами открытия и закрытия. Если цена закрытия выше цены открытия, то свеча белая, если цена закрытия ниже, то свеча черная. Данное изображение используется крайне редко, так как не дает точного отражения ситуации на рынке. Мировой валютный рынок большую часть времени находится в коридоре цен. Это означает, что все подъемы останавливаются примерно на одном и том же максимальном уровне, а все спады достигают примерно одинакового минимума. [18]

     Тренд возникает тогда, когда курс все  время растет или падает. При восходящем тренде  (uptrend) каждый  подъем достигает более высокого значения, чем предыдущий. При нисходящем тренде (down trend) каждый спад достигает более глубокого минимума, чем предыдущий. Линии тренда проводят через самые высокие и самые низкие уровни цен, или через области консолидации цен, избегая экстремальные значения.

На графике  валютного курса линии тренда строятся в виде прямых, наклонных  к нулевому уровню не более чем под углом 45 градусов. Это является уровнем достоверности линии.

     Кроме линии тренда в анализе валютного  курса используются  линии поддержки  и сопротивления. Поддержка (support) – это уровень цен, при котором позиции на покупку достаточно сильны для того, чтобы остановить или развернуть нисходящий тренд в противоположенном направлении. Когда нисходящий тренд достигает уровня поддержки, он отталкивается от него. Поддержка изображается на графике как горизонтальная или почти горизонтальная линия, соединяющая несколько минимумов.

     Сопротивление (resistance) – это уровень цен, при котором позиции на продажу достаточно сильны для того, чтобы остановить или развернуть восходящий тренд в противоположенном направлении. Когда восходящий тренд достигнет уровня сопротивления, он останавливается и падает. Сопротивление изображается на графике как горизонтальная линия, соединяющая несколько максимумов. Слабые поддержка и сопротивление заставляют тренд приостановиться, а сильные – обратиться вспять. Участники рынка открывают позиции на покупку валюты на уровне цен поддержки и продают на уровне цен сопротивления.[18]

     Психология  участников валютного рынка, сложившаяся  в ходе многолетней торговой практики, такова, что позиции открываются  по направлению движения тренда валютного курса. Ценовые уровни поддержки и сопротивления дают возможность открывать наиболее точно позиции, тем самым снижая риск финансовых потерь. Эти данные линии служат также основой для прогноза дальнейшего движения валютного курса.

     При изменении валютного курса на его графике образуются фигуры, которые также используются для анализа изменения направления движения. Существуют две группы фигур: обращения и продолжения.

 К  фигурам обращения относятся:

1. «голова» и «плечи» прямая и обратная
2. Двойное дно
3. Двойной верх

   К фигурам продолжения  - треугольники. Данные фигуры делают  возможность  при осуществлении анализа курса  определить момент разворота тренда в противоположенном направлении  или его продолжение.

     Сильный восходящий тренд движется вперед отдельными шагами. Большинство подъемов достигают более высоких максимумов, чем предыдущие подъемы, а большинство спадов останавливаются в более высоких минимумах. Фигура голова и плечи отмечает конец восходящего тренда. «Голова» - это пик цен, окруженный двумя более низкими пиками или «плечами». Линия «горловины» соединяет минимумы после левого «плеча» и «головы». Объем падает, когда цены достигают «головы», спад после этого прорывает линию тренда и говорит о том, что  он заканчивается.  В данном случае «голова» является разворотом. Это очень сильный сигнал для открытия позиций на продажу валюты. Обратные «голова» и «плечи» образуются при развороте курса из нисходящего тренда в восходящий.