Понятие и анализ жвижения денежных средств предприятия

      В долгосрочной перспективе прямой метод  расчета величины денежных потоков  дает возможность оценить уровень  ликвидности активов. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции (товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

      Недостатком этого метода является невозможность  учесть взаимосвязи полученного  финансового результата (прибыли) и  изменения абсолютного размера  денежных средств предприятия.

      Косвенный метод предпочтителен с аналитической  точки зрения, так как позволяет  определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками  в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

      Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

• изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;
• неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;
• иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

      В методических целях можно выделить определенную последовательность осуществления  таких корректировок.

      На  первом этапе устраняется влияние  на чистый финансовый результат операций неденежного характера. Например, выбытие объектов основных средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше – в момент его приобретения. Следовательно,  сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

      На  втором этапе корректировочные процедуры  выполняются с учетом изменений  в статьях оборотных активов  и краткосрочных обязательств. Цель проведения корректировок состоит  в том, чтобы показать, за счет каких  статей оборотных активов и краткосрочных  обязательств произошло изменение суммы денежных средств в конце отчетного периода по сравнению с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется использованием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных средств. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется высвобождением средств и расценивается как приток денежных средств.

1.3 Коэффициентный метод  анализа в оценке движения денежных средств

   Эффективность работы предприятия зависит от многих факторов, которые можно разделить  на внешние, оказывающие влияние  вне зависимости от интересов  предприятия, и внутренние, на которые  предприятие может и должно активно  влиять. Эти факторы могут быть, как положительными, так и отрицательными. Ущерб от данных факторов может быть снижен при эффективном и правильном использовании денежных средств.

  Метод коэффициентов служит для быстрой  оценки способности предприятия  выполнять свои краткосрочные обязательства.

   В зависимости от степени ликвидности  активы предприятия делятся на следующие  группы:

   А₁ - наиболее ликвидные активы. Сюда входят все денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

   А₂ - быстрореализуемые активы, то есть активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда включают дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, прочие оборотные средства.

   А₃ - медленнореализуемые активы, то есть активы, которые уже менее ликвидны. Сюда включают запасы, НДС по приобретенным ценностям, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

   А₄ - труднореализуемые активы, то есть активы, которые используются на предприятии длительное время. Сюда включают все внеоборотные активы.

   Таким образом, группы А₁, А₂, А₃ являются постоянно меняющимися активами и называются текущие активы.

   В зависимости от сроков погашения  обязательств пассивы предприятия  делятся на следующие группы:

   П_{1 -} наиболее срочные обязательства. Сюда входят кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

   П₂ - краткосрочные пассивы. Сюда входят краткосрочные заемные средства, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

   П₃ - долгосрочные пассивы. Сюда включают все долгосрочные пассивы.

   П₄ - постоянные пассивы. Это весь четвертый раздел баланса, а также статьи “Доходы будущих периодов”, “Фонды потребления”, “Резервы предстоящих расходов и платежей”.

   Метод коэффициентов служит для быстрой оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. При этом методе применяются следующие коэффициенты: коэффициент текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности.

   Для оценки платежеспособности предприятия  используется три относительных  показателя, различающиеся набором  ликвидных активов, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств.

   Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства корректируются на статьи "Доходы будущих периодов", "Резервы предстоящих расходов и платежей", а также "Фонды потребления".

    где

   ДС - денежные средства,

   КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

   ТП - скорректированные текущие пассивы.

   Основным  фактором повышения уровня абсолютной ликвидности является равномерное  и своевременное погашение дебиторской  задолженности.

   Этот  коэффициент показывает, какая часть  краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно. Рекомендуется  проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом материалов по предприятиям, имеющим  аналогичную ориентацию своей хозяйственной  деятельности.

   Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, т.к. к ликвидной части можно безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.

   Показатель  исчисляется по более узкому кругу  текущих активов, когда из расчета  исключены производственные запасы. Дело здесь не только в значительно  меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться существенно  ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, то это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Коэффициент быстрой ликвидности равен сумме денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих обязательств.

   

   где ДЗ - дебиторская задолженность.

   Для повышения уровня текущей ликвидности  необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует увеличивать  собственные оборотные средства и обоснованно снижать уровень  запасов.

   Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

   

   где ТА - текущие активы,

   ТП - скорректированные текущие пассивы.

   Уровень коэффициента текущей ликвидности  непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня рассматриваемого коэффициента необходимо пополнять  реальный собственный капитал предприятия  и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

     Если  коэффициент текущей ликвидности  меньше нормативного, но намечается тенденция  этого показателя к росту, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_в.п.) за период, равный 6 месяцам:

     К_в.п.= (К_т.л.1 + 6/Т(К_т.л.1 – К_т.л.0)) / К_{т.л.норм},

     где К_т.л.1 и К_т.л.0 - соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и в начале отчетного периода;

     К_{т.л.норм} - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (возьмем равное 2);

     6 – период восстановления платежеспособности;

     Т – отчетный период, мес. (например, год).

     Если К_в.п. > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность, и наоборот, если К_в.п. < 1, предприятие не может сделать это за короткое время.

     Коэффициент утраты платежеспособности (К_у.п.) рассчитывается, если фактический уровень К_т.л. равен нормативному значению на конец периода или выше его. Но наметилась тенденция к его снижению. Данный коэффициент рассчитывается за период, равный 3 месяцам:

     К_у.п.= (К_т.л.1 + 3/Т(К_т.л.1 – К_т.л.0)) / К_{т.л.норм}.

     При К_у.п. > 1 предприятие имеет реальную возможность сохранить платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.

   Рассмотренные коэффициенты ликвидности имеют  следующие недостатки:

1. Статичность - указанные показатели рассчитываются на основе балансовых данных, характеризующих имущественное положение предприятия по его состоянию на конкретную дату, и, следовательно, одномоментны. Отсюда вытекает необходимость анализа их динамики за несколько периодов;
2. Возможность завышения значений показателя, вследствие включения в состав текущих активов так называемых «мертвых» статей, например неликвидных запасов товарно-материальных ценностей;
3. Малая информативность для прогнозирования будущих денежных поступлений платежей, а именно это является главной задачей анализа текущей платежеспособности;
4. Возможность завышения показателей за счет «неликвидной» дебиторской задолженности;
5. Наличие потенциальных обязательств, неотражаемых в балансе и неучитываемых при расчете коэффициентов ликвидности. Именно поэтому международные стандарты финансовой отчетности указывают на необходимость раскрытия полной суммы финансовых обязательств в пояснительной записке;
6. Игнорирование перспективы выплат, способных повлечь значительный отток денежных средств в будущем.

   Кроме рассмотренных показателей на практике используются также группа показателей  платежеспособности, рассчитываемых как  отношение поступлений и платежей. Такие показатели могут рассчитываться применительно как к денежным потокам от операционной деятельности, так и к денежным потокам предприятия  в целом.

   Базовая формула расчета данного показателя имеет следующий вид 

К платежеспособности = начальный остаток денежных средств + поступления за период/платежи  за период

   Расчет  данного коэффициента полезен для  того, чтобы показать, насколько  при неблагоприятных условиях могут  сократиться поступления денежных средств, чтобы при этом можно  было осуществить необходимые платежи. Например, если значение коэффициента составляет 1,2, то можно сказать, что  при сокращении денежных поступлений  на 20% предприятие сможет обеспечить текущие платежи. Очевидно, что значение данного показателя не может быть меньше 1.