Оценка торгово-экспертной фирмы Y

     - о внесенных учредителями в  счет их вкладов в уставный  капитал предприятия — по договоренности  сторон;

     - приобретенных за плату или  безвозмездно у других предприятий  и лиц — экспертным путем (с помощью эксперта-оценщика).

     Восстановительная стоимость (или стоимость воспроизводства) нематериального актива определяется суммой затрат, которые необходимо произвести, чтобы восстановить утраченный актив. Восстановительная стоимость  определяется затратным подходом.

     Рыночная  стоимость — это наиболее вероятная  цена, которой должен достичь нематериальный актив на конкурентном и открытом рынке с соблюдением всех условий  справедливой торговли, сознательных действий продавца и покупателя, без  воздействия незаконных стимулов. При этом должны соблюдаться следующие условия:

• мотивации покупателя и продавца имеют типичный характер;
• обе стороны хорошо проинформированы, проконсультированы и действуют, по их мнению, с учетом своих интересов;
• нематериальный актив был выставлен на продажу достаточное количество времени;
• оплата произведена в денежной форме;
• цена является нормальной, не затронутой специфическими условиями финансирования и продажи.

     Это определение рыночной стоимости  полностью соответствует стандартному определению, сформулированному в принятом Госдумой РФ законе "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

     Инвестиционная  стоимость — это стоимость  нематериальных активов для конкретного  инвестора, который собирается купить или вложить в актив свои финансовые средства для его доработки. Расчет этой стоимости актива производится исходя из ожидаемых данным инвестором доходов от его использования и конкретной ставки капитализации доходов, которую определяет сам инвестор.

     Оценка  нематериальных активов для залога осуществляется на базе рыночной стоимости. В данном случае необходимо различать залоговую стоимость нематериальных активов и размер кредита, ссужаемого под залог нематериального актива. Эти понятия различаются как, по сути, так и по величине. Оценка рыночной стоимости нематериального актива производится исходя из параметров рынка нематериальных активов (в том числе ставки дохода данного рынка), тогда как размер кредита, хотя и под залог рассматриваемого нематериального актива, определяется исходя из параметров финансового рынка (в том числе степени риска на финансовом рынке). Поэтому размер кредита должен определять специалист по финансовому рынку» а не эксперт-оценщик.

     Страховая стоимость нематериальных активов  рассчитывается на основе восстановительной стоимости актива, который подвержен риску уничтожения. На базе страховой стоимости актива определяются страховые суммы, страховые выплаты и страховые проценты. В связи с несовершенной системой охраны нематериальных активов в России отечественные страховщики весьма неохотно производят страхование ущерба владельца нематериального актива в случае нарушения его прав, так как эти права очень часто нарушаются.

     Стоимость нематериальных активов для налогообложения  определяется на основе либо рыночной, либо восстановительной стоимости. Более точные результаты оценки для налогообложения получаются, когда определяется рыночная стоимость нематериальных активов. На практике часто приходится рассчитывать не стоимость активов, а стоимость передачи прав на их использование, т. е. определять стоимость лицензии на рассматриваемый актив. В данном случае стоимость передачи прав зависит от их объема и условий передачи. Ниже мы рассмотрим методы оценки стоимости нематериальных активов и методологию определения стоимости лицензий на эти активы.

     2. Методы оценки нематериальных активов 

     Нет возможности разработки универсального, точного метода определения стоимости нематериальных активов, поскольку каждый из них настолько индивидуален, что невозможно создать математический алгоритм для достоверного и точного расчета стоимости рассматриваемого нематериального актива.

     Кроме того, на стоимость нематериальных активов влияет множество самых  разнообразных факторов. Тем не менее, практикующим экспертам-оценщикам  необходимо знать о теоретических разработках в этой области и по возможности использовать результаты этих исследований в своей практической работе.

     В настоящее время по государственному заказу "Роспатента" Российский институт интеллектуальной собственности разработал правила оценки интеллектуальной собственности, устанавливающие нормативные требования к порядку сбора и использования исходной информации, процедурные требования к учету важных факторов, влияющих на уровень стоимости интеллектуальной собственности, включая оформление результатов оценки и передачу их заказчику.

     Стоит отметить, что сложность оценки объектов интеллектуальной собственности обусловлена, в первую очередь, трудностями количественного  определения результатов коммерческого  использования данного объекта, находящегося на той или иной стадии разработки, промышленного освоения или использования, в силу влияния многих, порой разнонаправленных по своему воздействию факторов.

     Для практической оценки стоимости нематериальных активов специалисты рекомендуют  затратный, доходный и сравнительный подходы, обычно используемые в оценке других видов активов. 

 

     2.1 Доходный подход 

     Доходный подход основан на определении текущей  стоимости будущих доходов.

     Первый  метод – метод избыточных прибылей используется для оценки гудвилла (деловой репутации). Задача оценщика – определить ось вокруг, которой колеблется цена предстоящей сделки. Оценка ведется по принципу «большого котла», т.е. все преимущества соединяются и усиливают друг друга.

     На  первом этапе определяется рыночная стоимость активов или собственного капитала.

     На  втором этапе необходимо произвести нормализацию бухгалтерской формы  № 2 «Отчет о прибылях и убытках» на предмет нетипичных доходов и  расходов. Нормализация всегда проводится на доналоговой основе. В результате получаем нормализованную прибыль. С ней оценщик и работает.

     На  третьем этапе определяем ожидаемую  прибыль, т.е. прибыль которую получило бы предприятие, если бы оно работало, так как в среднем работает предприятие данной отрасли. Для  этого рыночную стоимость активов или собственного капитала умножаем на среднеотраслевую доходность на активы (или собственного капитала).

     На  следующем этапе определяется избыточная прибыль. Она составляет разницу  между нормализованной чистой прибылью, получаемой предприятием и ожидаемой прибылью, определенной на предыдущем этапе.

     На  пятом этапе определим коэффициент  капитализации. Существует два варианта:

     для предприятий акции, которых котируются на рынке ценных бумаг;

     для предприятий акции, которых не котируются на фондовом рынке.

     На  заключительном этапе рассчитывается стоимость гудвилла путем деления  избыточной прибыли на коэффициент  капитализации, определяем рыночную стоимость  собственного капитала с учетом гудвилла.

     Метод освобождения от роялти используется для оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущие стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка.

     Метод освобождения от роялти существует в  трех модификациях, отличающихся базой  расчета (валовая выручка, дополнительная прибыль, валовая прибыль).

     Расчет  стоимости ОИС методом освобождения от роялти производится в несколько этапов.

     На  первом этапе составляется прогноз  объема продаж, по которым ожидаются  выплаты по роялти (учитываю жизненный  цикл продукции).

     На  втором – определяется ставка роялти. Данные берутся из таблиц стандартных  размеров роялти, напечатанных в специальной литературе.

     На  третьем – определяется экономический  срок службы патента или лицензии. Юридический и экономический  сроки службы могут не совпадать, поэтому следует реалистический прогноз относительно продолжительности  платежа.

     На  сведущем этапе рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

     На  пятом – из ожидаемых выплат по роялти вычитаются все расходы, связанные  с обеспечением патента или лицензии.

     На  шестом – рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.

     На  седьмом - определяется сумма текущих  стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

     Формула стоимости патента или лицензии на базе роялти имеет следующий вид:

     РE = SI=T Vi * Ri* Zi * K¶ ,

     I=1

     где Vi – объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, м3);

     Ri – размер роялти в i-м году, усл. ед.;

     Zi – продажная цена продукции  по лицензии в i-ом году, усл. ед.;

     T – срок действия лицензионного  договора, лет;

     i – порядковый номер рассматриваемого периода действия лицензионного договора;

     K¶ - коэффициент дисконтирования. 

     Метод дробления прибыли применяется  при оценке лицензии.

     Этим  методом стоимость лицензии определяется как доля лицензиара в дополнительной прибыли, полученной в результате применения ОИС право на использование, которого передается при заключении лицензионного договора.

     Рлиц = SI=T (Пр1 – Пр2)i * Vi * Дл-р * Kд, ,

         I=1

     где Рлиц - стоимость лицензии,

     SI=T (Пр1 – Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции, I=1

     Vi - объем продаж в физических единицах,

     Дл-р - доля лицензиара,

     Kд - фактор текущей стоимости,

     T - количество прогнозных лет.

     В мировой практике при заключении лицензионных договоров доля лицензиара устанавливается в пределах от 10 – 30%.

     Для определения доли лицензиара учитывают пять ценообразующих факторов:

• Показатель территории.
• Показатель объема прав по лицензии.
• Показатель правовой охраны.
• Показатель патентной чистоты
• Показатель объема передаваемой документации.

     Метод преимущества в прибылях часто применяется при оценке стоимости изобретений.

     Стоимость изобретения определяется тем преимуществом  в прибыли, которое ожидается  получить от их использования. Под преимуществом  в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым  объектом интеллектуальной собственности. Она равна разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода его получения.

     Таким образом, стоимость изобретения  можно рассчитать по формуле:

     Рлиц = SI=T (Пр1 – Пр2)i * Vi * Kд, , где

        I=1

     Рлиц - стоимость лицензии,

     SI=T (Пр1 – Пр2)i - дополнительная прибыль на единицу продукции, I=1

     Vi - объем продаж в физических единицах,

     Kд - фактор текущей стоимости,

     T - количество прогнозных лет.