Моделирование и анализ финансовой, операционной (производственной) и инвестиционной деятельности

 

Таблица 22 - Показатели операционной деятельности предприятия в течение 10 лет.

 

 

      1. Рассчитаем ЧДД:

,

где Е  – коэффициент эффективности  инвестиций;

      К – капиталовложения.

Е = ССК = 0,148 

     1) Для оборудования стоимостью  в 300 000 руб., закупленного в декабре 2008 г.:

- первое оборудование окупится уже в течение первого года эксплуатации оборудования. 

     2) Для оборудования стоимостью в 150 000 руб., закупленного в марте 2009г.:

- второе оборудование окупается в течение первого года эксплуатации данного оборудования. 

     3) Для обоих оборудований стоимостью  в 450 000 руб.:

- оба оборудования окупаются в течение первого года эксплуатации оборудований. 

     2.Рассчитаем  ИД:

ИД = (ЧДД / К) + 1

ИД₁= (406 516  / 300 000) + 1 = 2,36 > 1 – проект принимается.

ИД₂= (160 871 / 150 000) + 1 = 2,07 > 1 – проект принимается.

ИД₃= (515 575  / 450 000) + 1 = 2,16 > 1 – проект принимается. 

     3. Рассчитаем ВНД:

     ВНД₁ = Е₁ = ССК₁ = 0,148

     Примем  Е₂ = ССК₂ = ВНД₂ = 0,17 и найдем значение ЧДД₂ при этом значении ССК₂.

1) ЧДД₂₁ = 67590*12/(1+0,17)¹– 300000 = 393231 руб.> 0 –проект принимается.

     ВНД₁ = 0,148 – 406516 *((0,17 – 0,148) / (393231 – 406516)) = 0,782  

     0,82 > Е – проект принимается. 

2) ЧДД₂₂ = (97330-67590)*12/(1+0,17)¹– 150000 = 155026 руб. > 0 – проект окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

     ВНД₂ = 0,148 – 160871 *((0,17 – 0,148) / (155026  - 160871)) = 0,75 

     0,75> Е – проект окупается. 

3) ЧДД₂₃ = (67590*2+97330*10)/(1+0,17)¹– 450000 =  497419 руб. > 0 – проект  окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

     ВНД₃ = 0,148 – 515 575 *((0,17 – 0,148) / (497419  - 515 575)) = 0,77

     0,77 > Е – проект окупается. 

4. Рассчитаем  ДРР путем последовательного  сложения ежемесячных значений ЧДД, до тех пор, пока оборудование не окупится (расчет произведен в таблице 21):

      1) DPP₁ = 300 000 / (58877*12) = 0,42

0,42* 12 мес. = 5,1 мес.

Первое  оборудование окупится уже через  5,1 месяца после внедрения оборудования.

     2) DPP₂ = 150 000 / [(84782 – 58877)*12] = 0,48

0,48 * 12  = 5,8 мес.

Второе  оборудование окупится через 5,8 месяца после внедрения оборудования.

   3) Как видно из Таблицы 19 по показателю ДРР₃ – дисконтированному сроку окупаемости -  оба оборудования окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

     DPP₃ = 450 000 / (84782*10+58877*2) = 0,47

     0,47 * 12 мес. = 5,6 мес.

Проекты окупятся через 5,6 месяца после внедрения оборудования.

   5. Рассчитаем  РР:

      1) PP₁ = 300 000 / (67590*12) = 0,37

0,37 * 12 мес. = 4,4 мес.

Проект окупится уже через 4,4 месяца после внедрения оборудования.

     2) PP₂ = 150 000 / [(97330-67590)*12] = 0,42

0,42 * 12  = 5,0 мес.

Проект окупится через 5 месяцев после внедрения оборудования.

   3) Как видно из Таблицы 19 по показателю РР – недисконтированному сроку окупаемости -  проекты окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

      6. Рассчитаем ARR:

1. ARR₁ = 64949*12 / (0,5*(300 000 + 270 000)) = 2,73
2. ARR₂ = (95475– 64949)*12/ (0,5*(150 000 + 137 500)) = 2,55
3. ARR₃ = (64949*2+95475*10 )/ (0,5*(450 000 + 407 500)) = 2,53

     При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем не всегда в равной пропорции.

     Определим чистую настоящую стоимость (NPV) инвестиционного проекта, в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат.

,

     где В – номинальная выручка (для  безинфляционной ситуации)

           i_r – темпы инфляции доходов

C_t – номинальные денежные затраты в ценах базового периода

i_r^’ – темпы инфляции издержек

Т – ставка налогообложения прибыли

I – первоначальные затраты на приобретение основных средств

ССК – средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляцию

  А_t – амортизационные отчисления

     Прогнозируемый  уровень инфляции доходов и затрат представлен в Таблице 23.

Таблица 23 – Прогнозируемый уровень инфляции на 10 лет

      Определим NPV:

      NPV = ((4989670 * (1+0,098) – 3557552* (1+0,103) * (1-0,2) +45000*

* 0,2) / (1+0,148)¹ + …) – 450 000 = 5 317 754 руб.

      Получили, что при ставке дисконтирования  14,8% чистая настоящая стоимость проекта положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы инвесторов.

6.9 Определение экономической стоимости предприятия

     Экономическая стоимость предприятия (ЭС) = ЧДП / ССК

     ЭС = 1 300 762 / 0,148= 8 788 932 руб. 

6.10 Оценка риска инвестиций 

      Руководство предприятия решило вложить часть  своих денежных средств в корпоративные  акции других предприятий. При вложении средств всегда существует риск. Риск можно измерить следующими критериями:

     Х_ср – математическое ожидание величины;

х_ср =

     σ  - среднее квадратическое отклонение величины;

     σ =

     Чем меньше величина σ, тем больше «сжато»  распределение вероятностей, и тем  менее рискован проект.

     V – коэффициент вариации;

V = σ / х_ср

     Коэффициент вариации показывает во сколько раз  один проект рискованнее другого.

     D – дисперсия величины.

     Экспертными оценками были определены доходности вложения в корпоративные ценные бумаги: по оптимистической, наиболее вероятной и пессимистической оценке.

Таблица 24 – Риск вложений в корпоративные  ценные бумаги

Определим среднее значение дохода:

Х_{ср Газпром} = 0,15 * 230,1 + 0,7 * 126,6+ 0,15 * 98,9 = 138,0 руб.