Мировая валютная система. Тенденции развития в начале XXI века

2. Юридически  завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.

3.Странам  предоставлено право выбора любого  режима валютного курса, но  им запрещено выражать его  через золото.

4. Мировой  валютный фонд призван усилить  межгосударственное валютное регулирование,  он наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

5. Не  существует пределов колебаний  валютных курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения.

6. Центральные  банки стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета  своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

Положение нового устава МВФ, вступившего в  силу с апреля 1978 года, в области  валютных паритетов и курсов открывают  перед странами-членами возможность  гибкого маневрирования.

Во-первых, страны члены фонда не обязаны  более устанавливать валютные паритеты, а могут использовать "плавающие" валютные курсы. Во-вторых, отклонение рыночных курсов между теми валютами, для которых установлен паритет, допускается в пределах +/-4,5% от данного паритета. В-третьих, страна, установившая фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму "плавающего" курса. Таким образом, в соответствии с Ямайскими соглашениями странами-членами МВФ предоставлено право выбора: иметь "плавающий" курс валюты, либо установить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР или других расчетных единицах; либо привязать свою валюту, то есть установить твердое соотношение к другой валюте или нескольким валютам.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

- курс  национальной валюты фиксирован  по отношению к одной добровольно  выбранной валюте. Курс национальной  валюты автоматически изменяется  в тех же пропорциях, что и  базовый курс. Обычно фиксируют  курсы своих валют по отношению  к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны;

- курс  национальной валюты фиксируется  к СДР;

- «корзинный»  валютный курс. Курс национальной  валюты привязывается к искусственно  сконструированным валютным комбинациям.  Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;

- курс, рассчитанный на основе скользящего  паритета. Устанавливается твердый  курс по отношению к базовой  валюте, но связь между динамикой  национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему Европейской валютной системы.

В целом  развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или групповом  плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета.

Ямайская  валютная система планировалась  стать более эффективной, чем  Бреттон-Вудская и легче приспосабливаться  к нестабильности платежных балансов и валютных курсов. Однако четверть века, прошедшие после заката Бреттон-Вудской системы, ясно показали, что универсальных рецептов стабилизации валютных курсов не существует.

Получив свободу в выборе режима валютного  курса, разные страны пошли различными путями. Так называемые "большие экономики", типа США и Японии, ввели свободно плавающие курсы. Для малых стран, зависящих от экспорта, и в особенности для развивающихся стран со слабыми финансовыми рынками отпускать свои валюты "в свободное плавание" представлялось слишком рискованным. Они, как правило, пытались сохранить в той или иной форме систему фиксированных курсов и контроль за движением капиталов. 
 
 
 
 

2.4 Европейская региональная  валютная система

По причине  нестабильности Ямайской валютной системы Западноевропейские страны - члены ЕС - не могли позволить себе проведение автономной валютной политики без риска поставить под угрозу торговлю и вообще всю систему экономического сотрудничества внутри сообщества. В начале 70-х годов они ввели режим, получивший название "валютная змея". На практике это означало установление жестких пределов взаимных колебаний курсов валют стран- участниц по отношению друг к другу и их "совместное плавание" по отношению к доллару. Вскоре они создали собственную международную, а точнее региональную валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.

Непосредственный  толчок планам создания ЕВС (Европейской  валютной системы) дали Ямайские соглашения о реформе МВС (1976-1978 годов), основные принципы которой не отвечали интересам Западноевропейских стран, а именно: страны ЕЭС (Европейского экономического сообщества) не были удовлетворены функционированием системы СДР и ее тесной связью с американским долларом, кроме того они были недовольны введением плавающих курсов, отрицательно сказывающихся на их внешней торговле и функционировании уже созданных интеграционных процессов ЕЭС.

В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания эффективного экономического и валютного союза. В итоге  затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 в составе 8 стран “общего рынка” (Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Люксембург, Италия, Ирландия, Дания) года была создана Европейская валютная система.

Целями  новой валютной системы были следующие:

1. Обеспечить достижение экономической интеграции.

2. Создать  зону европейской стабильности  с собственной валютой в противовес  Ямайской валютной системе, основанной  на долларовом стандарте.

3. Оградить  «общий рынок» от экспансии  доллара.

Европейская валютная система- это совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

ЕВС - подсистема Мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского  интеграционного комплекса определяют структурные принципы Европейской  валютной системы, отличающиеся от Ямайской валютной системы :

1. ЕВС  базировалась на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной «корзины», включающей валюты 12 стран Европейского союза. Доля валют в корзине ЭКЮ зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств- членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэтому самым весомым компонентом ЭКЮ -примерно 1/3- явилась марка ФРГ. В сентябре 1993 года в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный» вес валют в ЭКЮ был заморожен, однако «относительный» вес колебался в зависимости от рыночного курса валют. Так, в октябре 1993 года доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка-19,9%, фунта стерлингов- 11,5%, итальянской лиры-8,1% и датской кроны-2,7% .

Ежедневно определяется расхождение между рыночным и центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Рыночный курс валюты может достигнуть предела отклонений по отношению к ЭКЮ, не выйдя за пределы его допустимых колебаний по отношению к национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот механизм призван заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении двусторонних соотношений валютных курсов.

В решении  о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

- Основой  для расчетов в рамках механизма,  определяющего валютные курсы. 

- Основой  для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам ЕЭС.

-Средством  осуществления валютных интервенций,  заключения сделок и предоставления  кредитов.

- Средством  расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС.

- Реальным  резервным активом. 

2. В  отличие от Ямайской валютной  системы, юридически закрепившей  демонетизацию золота, ЕВС использовала  его в качестве реальных резервных  активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ была частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС.

В-третьих, страны ЕС ориентировались на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.

3. Режим  валютных курсов основан на  совместном плавании валют в  форме «европейской валютной  змеи»- кривой, описывающей совместные  колебания курсов валют стран  Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку- в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, +/-6% до конца 1989 года, затем Испании с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С августа 1993 года в результате обострения валютных проблем Европейского союза, рамки колебаний расширены до 15%.

4. В  ЕВС осуществляется межгосударственное  региональное валютное регулирование  путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Создание  ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияния доллара США.

Несмотря  на это, ЕВС успешно занимает важное место в системе международных  валютно-финансовых отношений. Наиболее реальными достижениями ЕВС являются:

- успешное  развитие ЭКЮ, которая приобрела  ряд черт мировой валюты, хотя  ещё не стала ею в полном  смысле;

- режим  согласованного колебания валютных  курсов в узких пределах;

- относительная стабилизация валют, хотя периодически рассматриваются их курсовые соотношения;

- объединение  20% официальных золотодолларовых  резервов;

- развитие  кредитно-финансового механизма  поддержки стран-членов;

- межгосударственное  и элементы наднационального регулирования экономики.

Все эти  достижения в большей степени  обусловлены поступательным характером развития западноевропейской интеграции.

Переломным  этапом в развитии западноевропейской интеграции стала программа создания политического, экономического и валютного союза, разработанная комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года.

План  «Делора» предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в  ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания  инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия.

На основе плана «Делора» к декабрю 1991 года был выработан Маастрихтский  договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Продвижение к союзу было запланировано в  виде трех последовательных этапов. Первый этап проистекал с 1 июля 1990 года до 31 декабря 1993 года. В ходе него был положен  конец финансированию дефицитов  госбюджетов стран-членов путем  увеличения денежной массы и устранены препятствия на пути движения капиталов между странами Европейского союза и третьими странами.

Второй  этап – с 1 января 1994 года до 31 декабря 1998 года – учреждение ЕВИ (Европейского валютного института), разработка юридической  базы и процедур будущей ЕСЦБ (Европейской системы центральных банков) во главе с ЕЦБ (Европейским центральным банком), подготовка к введению единой валюты евро, тесная координация экономической политики стран-членов.