Методологические положения оценочной деятельности

     Тема 1 методологические положения оценочной  деятельности

     1 понятие и сущность  оценочной деятельности  

     Оценка  стоимости любого объекта собственности - представляет собой упорядоченный и целенаправленный процесс, определение в денежном выражение, стоимости объекта, с учетом потенциала реального дохода приносимого им, в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

     Субъект оценки выступает профессиональный оценщик, обладающий специальными знаниями и практическими навыками.

     Объектом  оценки можно принять любой объект собственности в совокупности с правам который наделен его владелец, бизнес, предприятие , фирма ., банк , и отдельные виды активов как материальные так и не материальные.

     Особенностью  оценки стоимости является и рыночной характер, оценка не ограничивается учетом одних затрат на создание и приобретение оцениваемого объекта .

     Она учитывает совокупность рыночных факторов в времени в рисках , рыночную конъектуру, уровень конкуренции , экономические особенности , а также факторы макро и микро среды  

     Цели  оценки  

     1 повышение эффективности управления  предприятием;

     2 определение стоимости центральным  банком в случае продажи акций  предприятием на фондовом рынке  для принятия обоснованного   инвестиционного решения , необходимо определить собственность и долю этой собственности приходящихся на приобретение каких то акций ;

     3 определение стоимости предприятия  в случае его купли продажи  в целом или по частям;

     4 реструктуризация предприятия –  ликвидация , слияние поглощение ,либо отделение предполагает проведение его рыночной оценки ;

     5 разработка плана развития предприятия  – в процессе стратегического  развития важно оценить стоимость  с учетом его будущих доходов  и устойчивости ;

     6 определение кредитоспособности  предприятия и стоимости залога  при кредитоспособности ;

       7 страхование – в процессе возникновения не соответствий, определение стоимости активов в предотвращение потерь

     8 налогообложение – при определение налоговой базы необходимо провести объективную оценку;

     9 принятие обоснованного управленческого  решения – инфляция искажает  финансовую отчетность , поэтому переоценка финансовой отчетности позволяет составить более точную финансовую отчетность;

     10 осуществление инвестиционного  проекта развития бизнеса , для его обоснования нужно знать исходную  стоимость предприятия в целом его собственного капитала активов;

     11 оценка в целях аренды;

     12 ликвидация банкротство;

     13 определение устойчивости фирмы  по заказу регулирующего  органа;  

     Виды  стоимости 

     В зависимости от целей оценки количества и подбора учитываемых факторов оценки , оценщик учитывает различные виды оценки . стоимость – денежный эквивалент оценки который покупатель готов обменять на предмет, объект.

     Стоимость отличается от цены и затрат:

     1 по степени рыночной 

     - рыночная – расчетная величина, за которую предприятие переход из рук в руки;

     Это наиболее вероятная цена при осуществление  сделки между покупателем и продавцом , то есть она рассчитывается исходя из ситуации на рынке на конкретную дату.

     - Нормативно рассчитанная на основание методик и норм установленных соответствующими органами . шкалы нормативов обновляются;

     2 С точки зрения оценки различают:

     - Рыночную;

     - Инвестиционную;

      - Страховую;

     - Утилизационную;

     - Потребительскую стоимость;

     3 в зависимости от характера  анализа:

     - стоимость воспроизводства –  создается по той же планировке , стоимость материала но не по нынешней сети;

     - стоимость замещения – стоимость бизнеса аналогичного  оцениваемого объекта;

     4 с точки зрения бухгалтерского  учета:

     - балансовая – затраты на строительство или приобретение объекта бывает первоначальной и восстановительной;

     - остаточная;

     5 в зависимости от перспектив  развития:

     - стоимость действующего предприятия;

     - ликвидационная – учитываются все расходы на ликвидацию;  

     Факторы влияющие на величину стоимости 

     1 спрос основывается на предпочтениях  потребителей на основе доходов , рисков , возможности контроля и дальнейшей перепродажи предприятия.

     2 доход – который может получить  собственник (Прибыль)- от операционной деятельности , соотношение доходов и расходов.

     3 время получение доходов.

     4 риск.

     5 ликвидность.

     6 степень контроля.

     7 соотношение спроса и предложения.

     8 ограничения. 

     Тема 2 Доходный подход к  оценке бизнеса  

     Подход состоит в том, что бы определить стоимость предприятия на основе тех доходов, которые в будущем получить собственник бизнеса.

     Доходный  подход – основан для оценки рыночной стоимости действующих предприятий которые после их перепродажи закрывать не планируется.

     Панируемые  доходы могут учитываться в виде:

     - бухгалтерских прибылей;

     - денежных потоков;

     Оценка  предприятия сводится к оценке его  бизнес линии осуществленной на основе суммы чистых доходов (денежных потоков ) которое дает предприятие за остаточный срок полезной жизни , с учетом факторов времени получения этих доходов и которые смогут уже в качестве собственных доходов изъять с предприятия его акционеры.

     Для оценки максимальной цены за предприятие  нужно не как таковые величины ожидаемой стоимости, а права на их изъятие с предприятия в будущем.

     При этом текущая стоимость права  на получение в бизнесе дохода равна той сумме которую в будущем вложенную в некоторую сопоставимую с данным бизнесом альтернативную инвестированию тех же средств, принесла бы к моменту получения рассматриваемого дохода с бизнеса ту же величину дохода.

     Если  бизнес в состоянии обеспечить серию  доходов …., получается такая предельная цена,  которую может заплатить инвестор за право получать с бизнеса серию доходов      

     Ц=∑Ас/(1+R) 

     В экономическом смысле ставка дисконтирования  это требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал сопоставимым по уровням риска объекты инвестирования или требуемая ставка дохода по имеющимся результатам инвестиций сопоставимым датам.

     Пересчет  будущих доходов, их будущую текущую стоимость с учетом ставки дохода по допустимой инвестору альтернативе, вложение называется дисконтированием.

     Остаточный  срок полезной жизни представляет собой  время, остающееся до завершения жизненного цикла продукта по его выпуску на момент оценки предприятия. 

     Метод дисконтирования  денежных потоков  и метод капитализации  доходов

      

     1 выбор модели денежного потока.

     2 определение длительности прогнозного  периода.

     3 анализ и прогноз доходов и расходов.

     4 анализ и прогноз капитальных  вложений.

     5 расчет денежного потока по  периодам.

     6 расчет величины стоимости   в пост прогнозный период.

     7 определение стоимости предприятия. 

     Денежный  поток – распределение во времени  поступлений и выплат денежных средств.

     Совокупность  поступлений за определенный период времени равно положительным денежным потокам.

     Разность  между всем временем и денежным потоком  за период времени – образуют величину чистого денежного потока.

     Выделяют  денежный поток для собственного и инвестированного капитала.  

     ДП_ск= ЧП_ск + АО +(-) _∆ЧОК_↓(_∆ЧОК_↑) +(-) ОФ_в(КВ) +(-) _∆ДЗК_↑(ДЗК_↓), 

     ОФв – выручка от реализации активов;

     КВ  – капитальные вложения;

     ДЗК – долгосрочный заемный капитал.  

     ДП_ик= ППИН – НП + АО +(-)_∆ЧОК_↓(∆ЧОК↑) +(-) ОФ_в(КВ),  

     ППИН  – прибыль до уплаты налогов и процентов;

     НП  – налог на прибыль. 

     При использовании ДПск определенной r рекомендуется проводить по модели оценки капитальных активов(1) и методу кумулятивного построения(2) а для денежного потока на инвестированный капитал использование средневзвешенную стоимость на капитал.  

     R=R_f + B(R_m-R_F) + S₁ +S₂ + C, 

     Rf – без рисковая доходность;

     Rm – средне рыночная доходность;

     S1 – премия за риск для платного бизнеса;

     S2 – премия за риск для конкретной компании;

     В – мера статистического риска;

     С – премия за страновой  риск. 

     R=R_f + RP_m + RP_s + RP_{n ,} 

     RP_m – общая рыночная премия за риск для акций компании в процентах;

     RP_S – премия за риск для малых предприятий;

     RP_n – премия за несистематический риск для конкретной компании. 

     WACC=∑ k_i ∙d_i, 

     WACC – средневзвешенная стоимость  капитала;

     k_i – стоимость итого источника финансирования предприятия в процессе;

     d_i – доля итого финансирования в общем объёме инвестиционного капитала;

     n – количество источников финансирования. 

     V= ∑ СF_i/(1+R)^t + V_post/(1+R)^T, 

     V – рыночная стоимость;

     СF_i – денежный поток на капитал в t-ом периоде;