Лекции по "Экономике"

ify">- получение  части прибыли АО в виде  дивиденда, под которым понимается  часть чистой прибыли общества, приходящаяся на одну акцию;

- возможность  продать ценную бумагу на вторичном  рынке, большей цены приобретения.

   Выделяют три показателя доходности акций.

1. Дивидендная доходность (дивиденд в процентном отношении к номиналу).

   Дивиденд можно задать в денежных  единицах и процентной ставкой.

   Дивиденд в абсолютном выражении  – это размер дивиденда, дивидендный,  или текущий доход (I_d). Процентная ставка – ставка дивиденда в процентах или выраженная коэффициентом i_d:

I_d=

;   I_d=i_d*N,

где i_d – ставка дивиденда

     I_d – дивидендный доход

      N – номинальная цена акции. 

2. Текущая доходность. Это отношение дохода к инвестированным средствам, выраженное в процентах, оно характеризует рентабельность капитала, вложенного в финансовые активы.

   Текущая доходность акции для  инвестора определяется рендитом  R, или ставкой текущего дохода:

R=

,

где R- доходность (рендит) акции

       I_d – дивидендный доход

       Р_пр – цена приобретения акции (эмиссионная или рыночная).

   Рендит характеризует, сколько  рублей дохода получено акционером  на каждый инвестированный рубль. 

3. Полная (конечная) доходность. Важным фактором, увеличивающим ценность акции, является ожидание владельца, что биржевой курс возрастает. Продав акцию по новой цене, ее держатель получит дополнительную прибыль.

 

Полная  доходность =  

   При определении доходности необходимо учитывать налоги, уплачиваемые с доходов по акциям. Доходы по ценным бумагам облагаются налогом по ставке 15% для юридических лиц, а для физических лиц по ставке подоходного налога. Доходы, полученные при перепродаже ценных бумаг с целью извлечения прибыли, облагаются по ставке налога на прибыль. 

   Задача 1: Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 450, и по ней выплачивается дивиденд 50% годовых. Определим текущую доходность инвестированных средств.

   Решение: Цена приобретения акции по курсу 450 составляет

Р_пр =

Абсолютный размер дивиденда при ставке 40% равен

I_d = 0,5*1000=500 руб.

Текущая доходность акции равна

R=

Следовательно, с каждого рубля, вложенного в  акцию, инвестор получил за год 0,1 руб. дохода. 

   Задача 2: Инвестор приобрел за 3200 руб. привилегированную акцию АО номиналом 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 20% годовых. Через 5 лет ( в течение которых дивиденды регулярно выплачивались) акция была им продана за 4000 руб. Определить полную (конечную) доходность по данной акции

   Решение: Полная доходность = 17,5% 

   Задача 3: Инвестор, являющийся юридическим лицом, приобрел акцию по рыночному курсу 1300 руб., номинальной стоимостью 1000 руб. Какова текущая доходность акций с учетом налогов, если размер дивиденда составляет 30 руб. на одну акцию

   Решение:  
 
 

   Задача 4: Акция приобретена по номинальной стоимости, равной 1000 руб. при 40% годовых. Курсовая цена акции через год после эмиссии составила 2000 руб. Определить конечную доходность акции?

   Решение: 
 
 

   Задача 5: Акция номиналом 1000  руб. куплена по цене 2500 руб. и по ней выплачены дивиденды в размере 50% годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств?

   Решение: 

Тема 2. Рынок ценных бумаг и его  значение. 

   Совокупность ценных бумаг в обращении составляют основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

   Инвестиция – вложение капитала  с целью его сохранение и  прекращения.

   Целью рынка ценных бумаг – аккумулировать (собрать) финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различных операций с ценными бумагами.

   Задачи рынка ценных бумаг:

1. мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления инвестиций
2. формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам
3. развитие вторичного рынка
4. обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования
5. уменьшение инвестиционного риска
6. формирование портфельных стратегий.

 

Функции рынка ценных бумаг:

1. Учетная функция проявляется в обязательном учете всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций.
2. Контрольная предполагает проведение контроля за соблюдением норм законодательства участниками рынка.
3. Стимулирующая заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг (путем предоставления права на получение дохода).
4. Перераспределительная состоит в перераспределение денежных средств между предприятиями, государством, населением, между отраслями и регионами.
5. Регулирующая означает регулирование различны общественных процессов (по средством проведения конкретных фондовых операций).

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Тема  1. Этапы развития рынка ценных бумаг. 

1. Дореволюционный период (18в,19в, начало 20в.). В России активно используются долговые расписки, облигации и казначейские обязательства. В начале 18в. Утверждена первая биржа в Санкт-Петербурге.
2. Советский период. В годы НЭПА существует весь спектр разнообразных ценных бумаг. В период правления Сталина в стране добровольно принудительно размещались облигации государственного сберегательного займа. В 1990-1991гг началось возрождение рынка ценных бумаг, появляются акции трудовых коллективов (акции не дают право на участие в управлении предприятия, распространяются только среди работников предприятия).
3. Постсоветский. В 1994г начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. В 1995-1996гг получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. Приняты фундаментальные нормативно-правовые акты, вступили в силу ГК РФ, ФЗ.
4. Современный. С 1997г характеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетным кризисом, проблемами со сборами налогов. В результате имеет место падения курса рубля, потери государственного бюджета. Созданная правовая система по регулированию рынка не действует в полной мере.

   Ключевыми задачами нового этапа  развития фондового рынка является  создание условий для привлечения  инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвестора. В настоящее время российские предприятия не получают достаточных инвестиционных ресурсов на финансовом рынке. Привлеченные на финансовом рынке средства занимают крайне низкую долю в структуре источников финансирования.

Нормативная база рынка ценных бумаг. 

1. Общее понятие  ценных бумаг и операции с ними дано в ГК РФ.
2. ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г регулирует деятельность профессиональных участников рынка, формирует  основные понятия рынка ценных бумаг.
3. ФЗ «Об акционерных обществах» регламентирует действия АО на рынке ценных бумаг, определяет права и обязанности владельцев акций и облигаций, правила регистрации ценных бумаг.
4. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов» от 15.03.1999г регламентирует вопросы раскрытия информации и порядок защиты прав и интересов инвесторов.

 

Характеристика  первичного рынка  ценных бумаг. 

   Первичный рынок  ценных бумаг –  это место где происходит эмиссия и размещение ценных бумаг.

   Задачи первичного рынка:

• привлечение временно свободных финансовых ресурсов
• активизация финансового рынка.

   Функции:

• организация выпуска ценных бумаг
• размещение ценных бумаг
• учет ценных бумаг.

   Эмиссия ценных  бумаг включает в себя:

1. определение размеров выпуска (размер выпуска акций определяется величиной уставного капитала, количество выпускаемых акций исчисляется делением величины уставного капитала на номинальную стоимость акции).
2. подготовка и публикация проспекта эмиссии
3. регистрация выпуска
4. печать бланков ценных бумаг
5. публикация объявления о выпуске.

   Выпуск ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения.

   Государственная регистрация ценных бумаг – это присвоение ценной бумаге государственного регистрационного номера, регистрацию ведет ФК РФ, все бумаги одного выпуска должны иметь одинаковый регистрационный номер.

       Проспект эмиссии должен содержать 3 раздела:

1. Данные об эмитенте. В этом разделе характеризуется статус эмитента как юридического лица, подробно характеризуется структура органов управления.
2. Данные о финансовом положении эмитенте. Должен включать бухгалтерский баланс за 3 последние года, краткое описание имущества эмитента, полный отчет  об использовании прибыли за последние 3 года.

        Проспект эмиссии выполняет 2 важнейшие функции:

1. позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключения о правомерности выпуска ценных бумаг
2. защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о деятельности предприятия.

 

Характеристика вторичного рынка ценных бумаг. 

   Вторичный рынок  ценных бумаг –  это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами, за исключением  первичной эмиссии и первичного размещения. Он выполняет две функции:

1. сводит друг с другом продавцов и покупателей
2. способствует выравниванию спроса и предложения.

   Вторичный рынок ценных бумаг  включает организованный (биржевой) и неорганизованный рынок. К  операция организованного рынка относятся: купля, продажа, листинг (зачисление ценных бумаг в котировальный список биржи), заключение опционных и фьючерских контактов. К операциям неорганизованного рынка относятся: купля, продажа, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, оценка инвестиционного риска.

   Российский вторичный рынок находится  в стадии становления, особое  место в нем занимают регионы.  В настоящее время наиболее  привлекательными для потенциальных  инвесторов является Тюменская,  Самарская, Пермская область. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Тема 4. Участники рынка ценных