Концепция оценки вложений во внеоборотные активы на современном этапе

между показателями NPV, IRR и PI, при оценке  альтернативных  инвестиционных

проектов возникают  проблемы выбора  критерия.  Основная  причина  кроется  в

том, что NPV –  это абсолютный показатель, а PI и IRR – относительные.

      Рассмотрим два альтернативных  проекта А и Б (таблица 2.1.1).

      Если проекты А и Б  рассматриваются   изолировано,  то  каждый  из  них

должен быть одобрен.  Однако,  если  проекты  являются  альтернативными,  то

выбор не очевиден, т.к. проект. А имеет выше значение  NPV,  зато  проект  Б

предпочтительнее  по показателям PI и IRR. 

                                                               Таблица 2.1.1 

                        Характеристики проектов А и Б 

                                    [pic]

        При   принятии   решения    можно    руководствоваться    следующими

соображениями: а) рекомендуется выбирать вариант  с  большим  NPV,  поскольку

этот показатель характеризует возможный  прирост  экономического  потенциала

предприятия; б)  можно  также  рассчитать  IRR  для  приростных  показателей

капитальных вложений и доходов (последняя строка таблицы);  при  этом,  если

IRR > СС («цены»  авансированного капитала – некоторые   обоснованные  расходы

предприятия  на  поддержание  своего  экономического  потенциала:  проценты,

дивиденды и  т.п.), то приростные затраты оправданы  и  целесообразно  принять

проект с большими капитальными вложениями.

      Не подлежит сомнению тот факт, что существенное влияние на  финансовую

реализуемость   и   эффективность    инвестиционного    проекта    оказывают

инфляционные  процессы,  неопределенность  и  риск.  Поэтому   очень   важно

учитывать эти  факторы при оценке вложений во внеоборотные активы. Для  этого

в расчеты вводятся различные корректирующие коэффициенты.  Также на  многих

предприятиях  для решения этой проблемы используют методы: экспертных  оценок

(на основе  мнений  специалистов  определяется  средняя  интегральная  оценка

риска проекта), метод увеличения премии на риск (что  равносильно  увеличению

нормы  дисконтирования и обозначает  ужесточение требований  инвестора к

эффективности проекта), либо же метод  устранения  факторов,  которые  могут

привести  к  нежелательным  последствиям   (управление   риском:    обучение

персонала,    повышение    безопасности    функционирования     предприятия,

диверсификация  рынков сбыта, самострахование и  другие меры).

           Бухгалтерская оценка вложений  во внеоборотные активы .

      При принятии к бухгалтерскому  учету внеоборотного актива  имеет   место

первоначальная (историческая) стоимость, которая  представляет  собой  сумму

денежных  средств  или  их  эквивалентов,  уплаченную  или  начисленную  при

приобретении  или производстве объекта. Преимуществом  первоначальной  оценки

является  то,  что  она  определяется  на  момент  совершения  операций   по

приобретению  (сооружению,  изготовлению)  внеоборотного  актива  и  поэтому

является наиболее объективной и вытекает из природы  двойной записи.

      Согласно ПБУ 6/01 «Учет основных  средств»,  первоначальной  стоимостью

основных средств, внесенных в счет вклада в  уставный  (складочный)  капитал

организации,  признается  их  денежная  оценка,  согласованная  учредителями

(участниками  организации).

       Пример.  Согласно  учредительным   документам  стоимость   сооружения,

вносимого учредителем  в счет вклада в уставный капитал,  составляет 100  000

долларов. На день регистрации юридического лица курс 28 рублей за 1  доллар,

на день фактической  передачи - 28 рублей  50  копеек,  на  день  регистрации

права собственности юридического лица на сооружение – 29 рублей.

                                                               Таблица 2.1.2

                  Журнал регистрации хозяйственных  операций

[pic]

      Первоначальной стоимостью основных  средств,  приобретенных  за  плату,

признается сумма  фактических затрат организации  на приобретение,  сооружение

и изготовление  за  исключением  налога  на  добавленную  стоимость  и  иных

возмещаемых налогов.

      Пример.  (Приобретение  за  плату   объектов,  не  требующих  монтажа).

Приобретен станок 12 000,  в  т.  ч.  НДС.  Счет  сторонней  организации  за

доставку 1 920, в  т. ч. НДС. Начислена зарплата за установку  станка  1  000

рублей. Счета  поставщика и транспортной организации  оплачены. Объект  введен

в эксплуатацию.

                                                               Таблица 2.1.3

                  Журнал регистрации хозяйственных  операций

                                    [pic]

        Далее   хотелось   бы   ввести   понятие   капитализируемых   и   не

капитализируемых  затрат: капитализируемые затраты –  затраты на  покупку  или

создание  основных  средств,  которые  способствуют  извлечению  прибыли   в

течение нескольких отчетных  периодов,  не  капитализируемые  –  затраты  на

покупку или  создание  основных  средств,  которые  способствуют  извлечению

прибыли в течение  одного периода. При определении  состава  капитализируемых

затрат, включаемых в  первоначальную  стоимость  основных  средств,  следует

исходить из принципа соотнесения доходов отчетного  периода с расходами.

      Общепринятыми принципами бухгалтерского  учета  США  (GAAP)  признано,

что капитализируемыми  затратами при  приобретении  или  возведении  объектов

основных средств  являются следующие: цена приобретения,  налог  на  продажу,

расходы на доставку и страховку в ходе доставки, прочие  страховые  расходы,

импортные   пошлины,   комиссионные,   проценты,    начисленные    в    ходе

строительства, проценты на пробные пуски и отладку  оборудования,  накладные

расходы  по  подготовке  к  эксплуатации  как  нового,  так  и   бывшего   в

употреблении  оборудования.

      Капитализации подлежат те затраты,  которые направлены  на  обеспечение

и  повышение  эффективности  эксплуатации  основных  средств,  произведенные

после их приобретения, но до начала непосредственной эксплуатации.

       Не  капитализируются  затраты   на  обучение   персонала   работе   на

приобретенном  оборудовании,  затраты  на  демонтаж  и утилизацию  объектов

основных средств  по истечении срока  их  эксплуатации,  расходы  по  выплате

налогов на собственность, премии за страхование, проценты  по  задолженности

(при приобретении  в  кредит),  поскольку  на  момент  их  выплаты  основные

средства уже  готовы к использованию и эксплуатации [29, 190].

      Международный  стандарт  финансовой  отчетности  (IAS)  №16  «Основные

средства»  в  качестве  элементов  фактической  (первоначальной)   стоимости

объектов основных средств признает: покупную цену,  в  том  числе  импортные

пошлины и невозмещаемые  налоги на  покупку;  прямые  затраты  по  приведению

актива в рабочее  состояние  для  использования  по  назначению  (затраты  на

подготовку  площадки,  на  доставку  и  разгрузку, затраты на   установку,

стоимость   услуг   архитекторов,   инженеров).   В   том    случае,    если

административные   и   другие   общие   накладные   расходы   не   относятся

непосредственно  к  приобретению  основных  средств  или  его  доведению  до

рабочего  состояния,  то  они  являются  элементами  фактической   стоимости

основных средств [38, 357].

      Состав капитализируемых затрат, включаемых в первоначальную  стоимость

приобретенных (изготовленных,  сооруженных)  объектов  основных  средств,  в

Российской  Федерации  определяется  действующими  правилами  бухгалтерского

учета (Приложение 1 [34, 41]).

      Далее следует отметить, что   нормативными  документами,  регулирующими

бухгалтерский  учет,  не   решены   все   проблемы   определения   стоимости

приобретенных (изготовленных, созданных)  объектов  основных  средств.  Так,

нерешенным  остается  вопрос  отражения  в   учете   затрат,   связанных   с

приобретением  и   возведением   (созданием)   основных   средств,   но   по

установленному  порядку не включаемых в их первоначальную стоимость.

      С 1 января 2000 года внесены изменения  в нормативные правовые акты  по

бухгалтерскому  учету и в  Методические  указания  по  бухгалтерскому  учету

основных средств. До внесения изменений затраты, связанные с  приобретением

и возведением (сооружением) основных средств, но по установленному  порядку

не  включаемые  в  первоначальную  стоимость  объектов  основных   средств,

списывались за счет источников финансирования и отражались по кредиту счета

учета   капитальных   вложений   в   корреспонденции   со   счетами   учета

нераспределенной  прибыли (непокрытого  убытка),  целевых  финансирования  и

поступлений. Начиная  с отчетности за  2000  год,  этот  пункт  Методических

указаний исключен. В связи с этим возникает  вопрос:  каким  образом  будут

списаны затраты, не включаемые в первоначальную стоимость  основных средств?

В изменениях к  Методическим  указаниям  по  бухгалтерскому  учету  основных

средств ответа на этот вопрос не дается.

       Следует  напомнить,   что   согласно   действующему   Положению   по

бухгалтерскому  учету долгосрочных  инвестиций,  затраты,  не  увеличивающие

стоимость  основных   средств,   подразделяются   в   учете   на   затраты,

предусмотренные и не предусмотренные в сводных сметных расчетах  стоимости

строительства.

      К Затратам, предусмотренным   в  сводных  сметных  расчетах  стоимости

строительства, относятся:

    -  затраты  на   подготовку   эксплуатационных   кадров   для   основной

      деятельности строящихся предприятий;