Концепция оценки вложений во внеоборотные активы на современном этапе

обязательствам, использованные на  эти цели. При  этом  проценты,  уплаченные

(начисленные)  после ввода в действие объектов  основных средств  …,  подлежат

отнесению в  дебет счета 81 «Использование прибыли» или других  счетов  учета

основных источников».

      Сейчас же предусмотрен несколько  иной порядок отражения  процентов   по

кредитам и  займам,  полученным  на  приобретение  внеоборотных  активов:  до

ввода в эксплуатацию они  включаются  в  первоначальную  стоимость  объекта,

после ввода  - относятся в дебет 91 счета к  операционным расходам. 

      Еще одним  источником  финансирования  долгосрочных  инвестиций  может

являться целевое  финансирование. Согласно ПБУ 13/2000 «Учет  государственной

помощи»  государственная  помощь,  оказываемая  коммерческим   организациям,

признается  экономической  выгодой  и,   следовательно,   должна   увеличить

прибыль. 

       Бюджетные  средства,   полученные   на   финансирование   капитальных

расходов, первоначально  учитываются в  качестве  доходов  будущих  периодов.

После  ввода  в  эксплуатацию  объекта  в  течение   срока   его   полезного

использования  сумма  начисленной  амортизации   относится   на   финансовые

результаты, и  одновременно уменьшаются доходы будущих  периодов.

      В заключение  нужно  отметить,  что  движение  средств  финансирования

долгосрочных  инвестиций у инвестора отражается  в  разделе  4  Приложения  к

бухгалтерскому  балансу – форма №5, утвержденная Приказом Минфина №4н.

      Итак, состав внеоборотных активов  довольно обширен. Также  немаловажен

тот факт, что  на  сегодняшний  день  нерешенными  остаются  многие  вопросы,

связанные с  источниками финансирования капитальных  вложений. 
 
 

                 2. Оценка вложений во внеоборотные активы.

      В условиях становления рыночных  отношений объективная оценка  объектов

учета приобретает  весьма актуальное значение, т.  к.  от  ее  обоснованности

зависит достоверность  и реальность формируемой в учете информации (оценка  –

процедура  определения  цены,  ценности;  мнение  о  ценности,  уровне   или

значении).

      Так, Рудановский А. П. Определял  роль  оценки  в  бухгалтерском   учете

следующим образом: «Конечной целью учета, к достижению которой сводятся  все

задачи учета, является оценка»[43, 113].

      В этой связи особый интерес  представляет изучение оценки  вложений  во

внеоборотные  активы. Прежде всего, отметим, что  существует  два  подхода  к

рассмотрению  оценки: бухгалтерский и экономический.

      Основу бухгалтерского подхода  составляют два понятия  –   доходность  и

ликвидность. Оценка с экономической же точки зрения более  широкое  понятие.

В его основе лежат денежные потоки  (cash  flow),  характеризующие  процессы

инвестирования   и   получения   доходов   в    виде    одной    совмещенной

последовательности. Результирующий поток платежей формируется  как  разность

между чистыми  доходами от реализации проекта и  расходами в единицу  времени.

Под  чистым  доходом  понимается  доход,  полученный  в   каждом   временном

интервале  от  производственной  деятельности  за  вычетом  всех   платежей,

связанных с  его получением (издержками  на  оплату  труда,  сырье,  энергию,

налоги и т. д.).

            Экономическая оценка вложений  во внеоборотные активы.

      В связи с особой  важностью   инвестиционных  решений  для   предприятий

актуальным является выбор наиболее приемлемых в  каждой  отдельной  ситуации

методов оценки эффективности  инвестиций.  А  методов  на  сегодняшний  день

разработано достаточно много. И поэтому необходимо изучить  каждый  из  них,

учитывая все  достоинства и недостатки.   Различают  два   основных   подхода

к  оценке  экономической  эффективности:  1) без учета

фактора  времени  (равные  суммы  дохода,   получаемые   в   разное   время,

рассматриваются как равноценные); 2) с учетом фактора  времени.

      В соответствии с  такой   классификацией  методы  оценки  экономической

эффективности подразделяют на две группы:  простые  (статические)  и  методы

дисконтирования (интегральные).

        Статические   методы.         Одним   из    важнейших    показателей

эффективности  инвестиций  для  предприятий  малого  бизнеса  является  срок

окупаемости вложений, ибо предпринимателю, не обладающему  большим  денежным

капиталом, очень важно как можно быстрее вернуть внесенные в дело средства.

       Этот  показатель,  определяемый  на  основе  экономического  подхода,

представляет  собой время, за которое сумма  чистых  доходов  достигает  суммы

инвестиций. Цель таких расчетов – вычисление  продолжительности  периода,  в

течение которого проект будет  работать  «на  себя»,  т.е.  весь  получаемый

объем чистого  дохода (суммы чистой  прибыли  и  отчислений  на  амортизацию)

засчитывается как возврат первоначально инвестированного капитала.

      Аналитически расчет показателя  срока окупаемости можно  определить  по

следующей формуле:

            Д = К : Дсреднегодовой, где:

       Дсреднегодовой – среднегодовой  доход от проекта,

       К – инвестиционные вложения  в проект.

      Или   Т = К : (Дсреднегодовой + Амортизация),

      или    Т = К : (Эсредняя + Амортизация), где

      Эсредняя – средняя экономия  затрат от внедрения проекта.

      Преимуществами метода окупаемости  инвестиций является его простота.  А

также то, что  он позволяет судить о рискованности проекта,  т.к.  длительная

окупаемость означает: а) длительную  иммобилизацию  средств;  б)  повышенную

рискованность проекта.

      Среди недостатков этого метода  можно выделить то,  что   он  игнорирует

денежные     поступления      после      истечения     срока     окупаемости

проекта   и,

следовательно,   не   может   применяться   при   сопоставлении   вариантов,

различающихся  продолжительностью  и  сроком  жизни.  А  также  этот   метод

игнорирует  возможности  реинвестирования  доходов  и  временную   стоимость

денег.  Поэтому  проекты  с  равными  сроками  окупаемости,   на   различной

временной структурой доходов признаются равноценными.

      В заключение необходимо отметить,  что  показатель  срока  окупаемости

инвестиций  подходит  в  качестве   дополнительного   метода.   Он   успешно

применяется для  быстрой отбраковки проектов,  а  также  в  условиях  сильной

инфляции,  политической  нестабильности.   За   рубежом   срок   окупаемости

обозначается  как PB – point break.

      Норма прибыли (рентабельность) известна  еще под названием «прибыль  на

капитал»  (ARR,  ARROR).  Этот  метод  сравнивает  доходность  и   вложенный

капитал. Один из его недостатков заключается  в  том,  что  существует  много

способов определения  понятия доход и вложенный капитал.

       В  различные  оценки  дохода  могут  включаться   или   не  включаться

финансовые издержки, амортизация и налоги.  Вложенный  капитал  также  может

представлять  либо первоначально вложенный капитал,  либо  средний  вложенный

капитал в течение  срока службы инвестиций.

      В нашей стране наибольшее  распространение  получил   метод  нахождения

нормы прибыли  на  основе  бухгалтерского  учета.  Средняя  за  период  жизни

проекта   чистая   бухгалтерская   прибыль   сопоставляется   со    средними

инвестициями (затратами  основных и оборотных средств) в  проект.

      Чистая прибыль Пчt численно равна  балансовой прибыли  Пбt  за  вычетом

выплачиваемых налогов на прибыль:

            Пбt = Орt – Иt

            Пчt = Пбt – Нt = Орt – Иt – Нt, где:

      Орt –  стоимостная  оценка  результатов  деятельности  объекта  (объем

реализованной продукции в год t без НДС;

      Иt – суммарные эксплуатационные  издержки в год t;

      Нt – налог на прибыль.

      Норма  прибыли  характеризует  размер  получаемой  прибыли  на  каждый

вложенный рубль:

            Нп = Пбt(чt) / К => Нп =  Пбt(чt) / (К  + Кликt) / 2, где:

      К – суммарный объем инвестиций;

      Кликt – ликвидационная стоимость  инвестиций.

      Причем при нахождении нормы  прибыли по среднему  вложенному   капиталу

(К + Кликt) / 2  предполагается, что в начале  периода  эксплуатации  капитал

равен первоначальному  значению, а затем за счет амортизации  происходит  его

уменьшение до остаточной стоимости.

      Сравнивая расчетное значение нормы прибыли с минимальным  или  средним

уровнем  доходности  (процентной  ставки  по  кредитам,  облигациям,  ценным

бумагам, депозитным вкладам), можно прийти к заключению  о  целесообразности

дальнейшего анализа  данного проекта.

      В западной литературе распространена также трактовка этого  показателя

на основе экономического подхода, базирующегося на денежных  потоках,  когда

доход  рассчитывается  с  учетом  амортизации  (поскольку   амортизация   не

является оттоком  денежных средств):

            Нп = (Пбt(чt) + Иам) / К, где:

       Иам – амортизационные начисления.

      В  этом  случае  приемлемый  уровень,  с  которым  сравнивается  норма

прибыли, должен быть вычислен с учетом, кроме  процентной  ставки,  и  нормы

амортизации.

      Есть еще один вариант расчета рентабельности проекта с  использованием

показателя экономии затрат:

            Нп = Эсредняя / (К + Кликt) / 2.

      Преимуществом нормы прибыли   является  ее  простота  для   понимания  и

несложные вычисления. К недостаткам же следует отнести то, что игнорируется