Экономическая оценка инвестиций

 

Проект целесообразный, NPV = 1475.7 тысю. руб. -  положительная.

 

Задача 16

 

Производитель закусок рассматривает три инвестиционных проекта, показатели которых представлены ниже.

Проект	Первоначальные инвестиции (тыс. руб.)	Денежные поступления  в год (тыс. руб.)
Чипсы	5000	1600
Попкорн	2000	750
Воздушные шарики	11000	3250

Ожидается, что инвестиционные проекты будут приносить доходы в течение 5 лет. Рассчитать показатели NPV и IRR проектов для ставки дисконтирования 10%. Проранжировать проекты по их эффективности.

Решение

Определим чистую приведенную стоимость проекта:

NPV = ЧДД = ,     

где α – коэффициент приведения.

где   Р t – приток денег в году, t – стоимостная оценка результатов, р.;       

З t  – отток денег в году, t – текущие и единовременные затраты, связанные с внедрением  ИП, р.

Т – расчетный период, лет.

Внутреннюю норму доходности IRR определяем с помощью функции MS Excell (ВСД).

Получаем:

Чипсы	Проект / год	0	1	2	3	4	5
	Чистый денежный поток	-5000	1600	1600	1600	1600	1600
	Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513	0,6830	0,6209
	Дисконтированный чистый денежный поток	-5000	1454,545	1322,314	1202,104	1092,822	993,4741
	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-5000	-3545,45	-2223,14	-1021,04	71,78471	1065,259
		NPV =	1065,259
		IRR =	18,03%
Попкорн	Проект / год	0	1	2	3	4	5
	Чистый денежный поток	-2000	750	750	750	750	750
	Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513	0,6830	0,6209
	Дисконтированный чистый денежный поток	-2000	681,8182	619,8347	563,4861	512,2601	465,691
	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-2000	-1318,18	-698,347	-134,861	377,3991	843,0901
		NPV =	843,0901
		IRR =	25,41%
В.шарики	Проект / год	0	1	2	3	4	5
	Чистый денежный поток	-11000	3250	3250	3250	3250	3250
	Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513	0,6830	0,6209
	Дисконтированный чистый денежный поток	-11000	2954,545	2685,95	2441,773	2219,794	2017,994
	Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-11000	-8045,45	-5359,5	-2917,73	-697,937	1320,057
		NPV =	1320,057
		IRR =	14,59%

По критерию NPV на первом месте проект «Воздушные шарики), на втором – проект «Чипсы», на третьем – проект «Попкорн». По критерию внутренней ставки доходности на первом месте проект «Попкорн», на втором – «Чипсы», на третьем – «Воздушные шарики». С моей точки зрения если обладать достаточными инвестиционными ресурсами, лучше реализовать проекты «Чипсы» и «Попкорн», которые в сумме дадут большее значение NPV, чем проект «Воздушные шарики» с большими инвестициями (на 50%).

 

Задача 17

 

Денежные потоки от реализации инвестиционного проекта характеризуются следующими данными (тыс. руб.).

Показатель	Номер шага потока
	1	2	3	4	5
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	0	200	300	350	400
Отток денежных средств	0	90	220	250	250
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	100	0	0	0	0
Отток денежных средств	0	40	30	0	0
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	50	0	0	0	0
Отток денежных средств	100	0	0	0	0

Определить финансовую реализуемость проекта.

Решение

Определим общий денежный поток от реализации проекта:

Показатель	Номер шага потока
	1	2	3	4	5
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	0	200	300	350	400
Отток денежных средств	0	90	220	250	250
Чистый денежный поток от производственной деятельности	0	110	80	100	150
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	100	0	0	0	0
Отток денежных средств	0	40	30	0	0
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	100	-40	-30	0	0
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Приток денежных средств	50	0	0	0	0
Отток денежных средств	100	0	0	0	0
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	-50	0	0	0	0
Общий чистый денежный поток	50	70	50	100	150
Суммарный чистый денежный поток	50	120	170	270	420

Суммарный чистый денежный поток за 5 лет реализации проекта равен 420,0 тыс. руб., он положителен, следовательно, проект реализуем.

 

Задача 18

 

Рассчитать чистую текущую стоимость (NPV) трех проектов, каждый из которых длится 20 лет, а доходность альтернативных инвестиций составляет 14%.

1. Первоначальные  инвестиции составляют 10000 тыс. руб., чистые денежные поступления  – 2000 тыс. руб. в год.

2. Первоначальные  инвестиции составляют 25000 тыс. руб., чистые денежные поступления  – 3000 тыс. руб. в год.

3. Первоначальные  инвестиции составляют 30000 тыс. руб., чистые денежные поступления  – 5000 тыс. руб. в год.

Решение

Определим чистую приведенную по формуле:

NPV = ЧДД = ,     

где α – коэффициент приведения.

где   Р t – приток денег в году, t – стоимостная оценка результатов, р.;       

З t  – отток денег в году, t – текущие и единовременные затраты, связанные с внедрением  ИП, р.

Т – расчетный период, лет.

Мы чистую приведенную стоимость проектов будем определять с помощью финансовой функции MS Excell ПС. Получаем:

 

 

Проект 1			Проект 2			Проект 3
ИС =	10000		ИС =	25000		ИС =	30000
С =	2000		С =	3000		С =	5000
n =	20		n =	20		n =	20
r =	14%		r =	14%		r =	14%
ПС =	13 246,26		ПС =	19 869,39 ₽		ПС =	33 115,65 ₽
NPV =	3 246,26		NPV =	-5 130,61 ₽		NPV =	3 115,65 ₽

 

Проект 2 – нецелесообразен, так как чистая приведенная стоимость меньше 0. Из проектов 1 и 3 выбираем проект 1 с максимальной чистой приведенной стоимостью и минимальными начальными инвестициями.

 

Задача 19

 

Инвестор предлагает осуществить реконструкцию кондитерской фабрики. Предложены два варианта проекта строительства.

Показатель	Проект 1	Проект 2
Сметная стоимость строительства, млн. руб.	1900	2100
Вводимая в действие мощность, тыс.т. кондитерских изделий	110	110
Стоимость годового объёма продукции, млн. руб.: до реконструкции после реконструкции	1850 3970	1850 3970
Налоги, млн. руб.	21	21
Себестоимость готового объёма продукции, млн. руб.: до реконструкции после реконструкции	1610 3490	1610 3390
Амортизационные отчисления, млн. руб.	60	70

Инвестор хотел бы реализовать проект, удовлетворяющий определённым критериям: срок окупаемости инвестиционных затрат должен быть в пределах пяти лет, а норма прибыли – не ниже 12%. Рассчитать простые показатели экономической эффективности по каждому варианту реконструкции фабрики и дать заключение целесообразности реализации проектов.

Решение

Рассчитаем показатели чистой приведенной стоимости для обеих вариантов:

NPV = ЧДД = ,     

где α – коэффициент приведения.

где   Р t – приток денег в году, t – стоимостная оценка результатов, р.;       

З t  – отток денег в году, t – текущие и единовременные затраты, связанные с внедрением  ИП, р.

Т – расчетный период, лет.

Временной промежуток – пятилетний период.

По проекту 1:

начальные инвестиции – 1900 млн. руб.;

дополнительная прибыль – (3970 – 3490) – (1850 – 1610) = 240 млн. руб.;

ежегодный приток денежный средств – 240 + 60 = 300,0 млн. руб.

Простой период окупаемости равен 1900/300 = 6,333 года.

Норма прибыли – Нр = 240/1900*100 = 12,63%.

По проекту 2:

начальные инвестиции – 2100 млн. руб.;

дополнительная прибыль – (3970 – 3390) – (1850 – 1610) = 340 млн. руб.;

ежегодный приток денежный средств – 340 + 70 = 410,0 млн. руб.

Простой период окупаемости равен 2100/410 = 5,122 года.

Норма прибыли – Нр = 340/2100*100 = 16,19%.

Следует выбрать второй вариант реконструкции, у него простой период окупаемости приближается к 5 годам, а простая норма прибыли  равна 16,19%, против 12,63% у первого варианта.

 

Задача 20

 

Инвестор рассматривает возможность реализации двух проектов, которые характеризуются следующими показателями (тыс. руб.)

Показатели	Проект 1	Проект 2
Инвестиции	1200	1400
Доход по годам: 1-й 2-й 3-й 4-й	340 370 420 510	340 410 580 610

Доходность альтернативных инвестиций составляет 12% годовых. Необходимо оценить проекты с помощью показателей чистой текущей стоимости и внутренней нормы доходности.

Решение

Определим чистую приведенную по формуле:

NPV = ЧДД = ,     

где α – коэффициент приведения.

где   Р t – приток денег в году, t – стоимостная оценка результатов, р.;       

З t  – отток денег в году, t – текущие и единовременные затраты, связанные с внедрением  ИП, р.

Т – расчетный период, лет.

Внутреннюю норму доходности IRR определяем с помощью функции MS Excell (ВСД).

Получаем:

Проект 1
Проект / год	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток	-1200	340	370	420	510
Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355
Дисконтированный чистый денежный поток	-1200	303,5714	294,9617	298,9477	324,1142
Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-1200	-896,429	-601,467	-302,519	21,59509
	NPV =	21,59509
	IRR =	12,79%
Проект 2
Проект / год	0	1	2	3	4
Чистый денежный поток	-1400	340	410	580	610
Коэффициент дисконтирования	1,0000	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355
Дисконтированный чистый денежный поток	-1400	303,5714	326,8495	412,8325	387,666
Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток	-1400	-1096,43	-769,579	-356,747	30,91949
	NPV =	30,91949
	IRR =	12,94%