Формирование и использование оборотных активов предприятия

          ОСОС = СОС + КЗ,¹⁴ (8)

    В зависимости от соотношения рассмотренных  показателей можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости экономического субъекта:

    • абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:

          33 > СОС + КЗ, (9)

    • нормативная финансовая устойчивость. Эта ситуация   гарантирует   платежеспособность организации и характеризуется условием:

          33 = СОС = КЗ или СОС > 33 > СОС +КЗ, (10)

    • неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором организация для покрытия части своих запасов и затрат вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, ослабляющие финансовую напряженность. Возникает при условии:

          33 = СОС = КЗ + ИФН, (11)

      где  ИФН - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное восполнение недостатка собственных оборотных средств и прочие средства);

    • кризисное (критическое) финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства. Характеризуется неравенством:

          33 < СОС + КЗ, (12)

    Нормальное  минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Этот коэффициент характеризует  долю собственников организации в общей сумме средств, авансируемых в ее еятельности. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов положение данного экономического субъекта.¹⁵

    • коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_з/c) рассчитывается как отношение величины обязательств организации к величине ее собственных средств:

          К_з/с = ип / кр, (13)

    Нормальное  ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К_з/с > 1. Данный коэффициент показывает, какая величина средств, авансируемых в деятельность организации, финансируется за счет привлеченных источников средств:

    • коэффициент маневренности собственного капитала (K_м) рассматривается как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине источников собственных средств:

          К_м = СОС / КР, (14)

    Нормальное  ограничение коэффициента К_м > 0,5. Этот коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована;

    • коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К_о) рассчитывается как отношение величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат:

          К_о = СОС / 33, (15)

    Нормальное ограничение коэффициента К_о > 0,1. Этот коэффициент показывает степень обеспеченности собственными источниками покрытии запасов и затрат и является одним из критериев для характеристики    неплатежеспособности или же платежеспособности предприятия.

      • коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств (К_с/п) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине привлеченного капитала:

          К_с/п = КР / ИП, (16)

    Нормальное  ограничение коэффициента К_с/п > 1. Коэффициент показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников. 

   1.3. Способы управления чистым оборотным  капиталом и  текущими финансовыми  потребностями предприятия 

    Собственные оборотные средства предприятия - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).¹⁶

    Чаще  всего выделяют следующие варианты расчета собственных оборотных средств:

    - источники собственных средств минус внеоборотные активы;

    - источники собственных средств плюс долгосрочные кредиты и займы минус внеоборотные активы;

    - текущие активы (оборотные средства) минус текущие пассивы

    На  самом деле перечисленные варианты можно отнести к частным случаям общего подхода к расчету собственных оборотных средств, который должен базироваться на правильной группировке статей активов и пассивов исходного бухгалтерского баланса (формировании так называемого аналитического баланса), а самое главное — на учете целевого назначения полученных долгосрочных кредитов и займов.

    Рассмотрим порядок расчета собственных оборотных средств при различных вариантах привлечения долгосрочных кредитов и займов.

    Вариант 1. Долгосрочные кредиты и займы имеют целевое назначение - инвестирование во внеоборотные активы.

    1-й  способ расчета. Данные источники  сформировали внеоборотные активы и собственные оборотные активы. Соответственно, для того, чтобы определить величину последних, нужно из источников собственных средств вычесть стоимость внеоборотных активов. При этом сами внеоборотные активы должны быть показаны за минусом той их части, которая была сформирована за счет внешних источников средств, а именно - за счет долгосрочных кредитов и займов. Таким образом, при определении собственных оборотных средств из собственных источников исключаются те внеоборотные активы, которые были созданы только за счет собственных средств.

          СОС= И_сс− (В_а−Д_к), (17)

    где И_сс- источники собственных средств;

    В_а – внеоборотные активы;                                                               

    Д_к – долгосрочные кредиты и займы на инвестиционные нужды.

    2-й  способ расчета. Этот способ  основан на том, что источниками  оборотных средств в данном варианте являются только собственные оборотные средства и краткосрочная задолженность. Поэтому для определения величины собственных оборотных средств необходимо из величины текущих активов (оборотных средств) вычесть величину текущих пассивов (краткосрочной задолженности). Таким образом, получим:

          СОС = Т_а – Т_п, (18)

    где Т_а – текущие активы;

    Т_п – текущие пассивы. 

    Вариант 2. Целевым назначением долгосрочных кредитов и займов является пополнение оборотных активов.

    1-й  способ расчета. Поскольку долгосрочные кредиты и займы не участвовали в образовании внеоборотных активов, то расчет сводится к вычитанию из источников собственных средств стоимости внеоборотных активов:

          СОС = И_сс – В_а, (19)

    2-й  способ расчета. В отличие от  первого варианта помимо собственных оборотных средств и краткосрочной задолженности у оборотных активов появился дополнительный источник - долгосрочные кредиты и займы. Поэтому величина собственных оборотных средств будет определяться после того, как из общей величины текущих активов мы исключим величину долгосрочных кредитов и займов и общую величину краткосрочной задолженности:

          СОС = Т_а – Д_к − Т_а, (20)

    Таким образом,  чистый  оборотный капитал - это собственные оборотные средства предприятия. Оставшуюся часть оборотных активов, если она не покрыта денежными средствами,  надо финансировать в долг - кредиторской задолженностью, а если ее не хватает - брать краткосрочный кредит.

    Таким образом, можно сформулировать понятие  суммарных текущих финансовых потребностей (ТФП).

    ТФП - это:

    - разница  между текущими активами  (без денежных средств) и текущими пассивами;

    - разница между  средствами, иммобилизованными в запасах сырья, готовой продукции, а также в дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложениях, и суммой краткосрочного кредита и кредиторской задолженности;

       - не покрытая  ни собственными,  ни заемными средствами часть оборотных активов;

    - недостаток/излишек собственных оборотных средств;

    - потребность в дополнительном  краткосрочном кредите,  либо, наоборот, излишек денежных средств.¹⁷

    Учитывая  остроту проблемы недостатка оборотных  средств, сконцентрируемся на природе ТФП операционного характера и способах их регулирования. Операционные ТФП - это та часть суммарных ТФП , которая представляет собой недостаток (излишек) материальных оборотных средств предприятия.

    Так как одной из задач комплексного  оперативного управления текущими активами и текущими пассивами является превращение ТФП в отрицательную величину,  то для финансового состояния предприятия благоприятно - получение  отсрочек  платежа  от  поставщиков, от работников предприятия, от государства и т.д., неблагоприятно - замораживание определенной части средств в запасах, представление отсрочек платежа клиентам.

    Если  операционные финансовые потребности меньше нуля, то краткосрочные ресурсы собственных оборотных средств превышают текущие потребности в финансировании неденежных оборотных активов.

    Для чего нужно разделять понятия операционных и внереализационных текущих финансовых потребностей? Чтобы знать, благодаря чему достигается финансовое равновесие предприятия: за счет его собственной, «родной», непосредственно хозяйственной деятельности, или за счет исключительных (финансовых) операций. Если между операционными и внереализационными финансовыми потребностями разумные пропорции, это свидетельствует о хорошем управлении всеми сферами деятельности предприятия. При диспропорции — все наоборот.

    Предприятие имеет слишком высокие операционные финансовые потребности.

    Требуется оценить внутренние трудности и быстро отреагировать. Чтобы исправить ситуацию, требуется срочно сократить операционные финансовые потребности. Тогда устранится перекос в сторону внереализационных финансовых потребностей.

    Если  последовать этой рекомендации, положение  будет выправляться, текущие финансовые потребности сократятся.

    По  самой своей природе внереализационные  операции являются исключительными. Ставка на них — большой риск. Равновесие ресурсов и потребностей, достигаемое преимущественно за счет внереализационных операций, имеет неустойчивый характер. 

    Зачастую  тактические (имеющие краткосрочный  характер) спасательные мероприятия по повышению уровня денежной наличности не дают устойчивого результата, поскольку причины дефицита денежных средств на самом деле — глубинные, долговременные, структурные. Необходимо выявить истинную причину недостатка денежной наличности и применить именно такие методы устранения дефицита, которые соответствуют данной причине.

    Управление  денежной наличностью сводится в  конечном итоге к регулированию величины собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей.  А СОС и ТФП, в свою очередь, зависят не только от тактики, но и от стратегии управления финансами предприятия. Поэтому для принятия решений по управлению денежной наличностью необходимо анализировать данные за достаточно длительный период и выявлять направленность главных структурных изменений.¹⁸

    Наконец — уравновешивание ресурсов и потребностей

    Если  СОС < ТФП, то ДС < 0 — имеется дефицит денежной наличности;

          Если СОС > ТФП, то ДС > 0 — нет дефицита денежной наличности.

    Денежные  средства являются регулятором равновесия между собственными оборотными средствами и текущими финансовыми потребностями.  

    1.4. Методологические основы использования  оборотных средств 

    В ходе управления оборотными средствами принято контролировать: объем и структуру оборотных средств, их динамику по видам, а также в сравнении с товарооборотом; соответствие нормируемых оборотных средств нормативам, размер и причины возникновения отклонении; изменения состава и величины нормируемых и ненормируемых оборотных средств, их причины и последствия; показатели экономической эффективности использования оборотных средств в динамике.