Финансовая устойчивость предприятия

Основные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент прогноза банкротства;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент имущества производственного назначения;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов;
7. коэффициент  обеспеченности   оборотного   капитала   собственными источниками финансирования;
8. коэффициент структуры долгосрочных вложений;
9. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
10. коэффициент структуры заемного капитала.

Коэффициенты финансовой устойчивости, их характеристики, формулы расчета и рекомендуемые критерии представлены в Таблице 2 Приложения 1. 

Из таблицы видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы  коэффициентов есть  один  критерий,  универсальный  по  отношению  ко  всем  предприятиям: владельцы предприятия  предпочитают  разумный  рост  доли заемных средств; наоборот,  кредиторы  отдают  предпочтение  предприятиям, где велика  доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Коэффициентный метод оценки финансовой устойчивости нашел наиболее широкое практическое применение в российских организациях. Его главными достоинствами являются наличие информационного обеспечения, простота расчета и интерпретации показателей, а также возможность проведения сравнения с другими экономическими субъектами в силу того, что метод оперирует относительными показателями. Однако он имеет и ряд недостатков:

• наличие некоторой терминологической неопределенности, дополненной в ряде случаев различиями в алгоритмах исчисления отдельных показателей. Только применительно к финансовой устойчивости наблюдается ситуация, когда, во-первых, один и тот же коэффициент имеет несколько названий, и, во-вторых, одно и то же название коэффициента применяется к разным по способу исчисления показателям.
• количественная оценка значений коэффициентов, выход за пределы которых отражает угрозу снижения (или утраты) финансовой устойчивости, опирается на учет закономерностей, сложившихся, прежде всего, в мировой практике. Однако бухгалтерский баланс, составленный по российской системе бухгалтерского учета и МСФО (или US GAAP, или UK GAAP), будет иметь разные значения практически всех показателей, что связано с особенностями методологии формирования величины активов и источников их финансирования в формате каждой из указанных систем. Поэтому стоимость одинаковых по названию активов будет различна, что неоднократно подтверждалось расчетными данными.

Наличие указанных и иных недостатков требует повышения внимания со стороны аналитиков и совершенствования нормативных документов, регулирующих порядок расчета коэффициентов финансовой устойчивости с учетом происходящих изменений, прежде всего, в информационной базе.

Комплексная оценка финансовой устойчивости

Анализ оценок финансовой устойчивости, выполненных автором на основе применения рассмотренных выше методов на примере финансовой отчетности российского предприятия, показал:

− рассогласованность и противоречивость полученных оценок, что подтверждает необходимость проведения комплексного многоаспектного анализа финансовой устойчивости;

− необходимость расчета не отдельных «разовых» значений, а выявление устойчивых тенденций изменения исследуемых показателей и «пороговых» значений (или интервалов варьирования), характерных непосредственно для субъекта анализа.

Исследование особенностей отдельных методов оценки финансовой устойчивости позволяет подчеркнуть необходимость проведения ее комплексной оценки на основе применения совокупности методов, каждый из которых фокусирует внимание на разных аспектах исследуемой категории. Такой подход позволит решить важную стратегическую задачу – создать целостную картину устойчивости бизнеса в долгосрочной перспективе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 ПРОБЛЕМЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ В РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКЕ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ

3.1 Проблемы проведения анализа финансового состояния предприятия

 

В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению такого рода анализа. Однако следует отметить, что попытки систематизировать подход к финансовому анализу существуют, например, Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, разработанные Федеральной службой по финансовому оздоровлению. Однако предлагаемая методика не позволяет получить реальной картины финансового состояния предприятия, и, следуя ей, к предприятиям-банкротам можно было бы отнести многих из хозяйствующих субъектов в России, которые, тем не менее, достаточно успешно функционируют, получая прибыль и исправно выплачивая заработную плату работникам и налоги государству. При этом достаточно легко будет упустить из вида реально проблемные организации, так как в методических рекомендациях достойное отражение получили показатели, характеризующие лишь ликвидность. Хотя данные методические рекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе, на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорность их содержания.

Прежде чем проводить финансовый анализ (для целей финансового анализа предлагается использовать не только традиционные бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также 3, 4 и 5 формы бухгалтерской отчетности за ряд лет), следует обратить внимание на состав и качество этой отчетности, поскольку данные формы отчетности не идеальны, не аналитичны и, следовательно, требуют "очистки" от целого ряда брутто-статей.

Аналитический баланс должен быть явно разделен на три основных группы: Активы, Собственный капитал и Обязательства – при этом статьи Активов должны быть расположены в порядке убывания ликвидности, а Обязательства – в порядке увеличения срочности, что предлагается в МСФО, однако до сих пор так и не нашло отражения в форме №1, несмотря на уже ставшие многолетними отчаянные попытки Министерства финансов привести национальные стандарты учета в соответствие с международными.

Помимо достаточно банального аналитического баланса имеет смысл также составлять и аналитический отчет о прибылях и убытках в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, как, кстати говоря, предлагает новое ПБУ 18. При этом некоторые составляющие показатели следует сделать более узкими, например, вместо статей «Проценты к получению» и «Проценты к уплате» более предпочтительным было бы указать их разницу – «Процентная маржа». Другие статьи следует дополнить расшифровками, пользуясь информацией из других форм отчетности, которые, как правило, остаются не у дел. Например, благодаря форме №4, можно ввести такой показатель, как «Инкассированная выручка», который при сравнении со статьей «Чистая выручка» поможет судить вероятности банкротства не хуже упомянутых выше методических указаний.

Проведение финансового анализа предлагается построить не по классической схеме (ликвидность, рентабельность, оборачиваемость), а в следующем порядке:

• анализ финансовой устойчивости, включающий горизонтальный и вертикальный анализ баланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства; 

• анализ деловой активности, состоящий из взаимосвязанных анализа оборачиваемости и рентабельности;

• анализ рыночной привлекательности (если предприятие является или планирует стать эмитентом ценных бумаг на фондовом рынке).

Каждая указанная группа содержит в себе ряд коэффициентов и агрегированных показателей, характеризующих финансовое состояние организации.

Что же касается непосредственно самих коэффициентов, то, к сожалению, в современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и др., изменяющихся в соответствии с реалиями современной экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение 1. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Таблица 2 – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия.

 

Показатели	Условное обозначение	Рекомендуемый критерий	Формула расчета	Характеристика
Коэффициент автономии	Ка	>0,5	Ка=Ис/В, где Ис - собственные средства, В - валюта баланса	Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Кз/с	<0,7	Кз/с=(Кt+Кт)/Ис, где Кт - долгосрочные обязательства (кредиты и займы), Кt - краткосрочные займы	Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Ко	≥0,1	Ко=Ес/ОА, где Ес - наличие собственных основных средств, ОА - оборотные активы	Показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.
Коэффициент маневренности	Км	0,2 – 0,5	Км=Ес/Ис, где Ес – наличие собственных основных средств, Ис – собственные средства	Показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.
Коэффициент прогноза банкротства	Кп/б	<0,5	Кп/б=ОА-Кt/В, где В – валюта баланса, ОА – оборотные активы, Кt – краткосрочные займы	Показывает долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия. При снижении показателя, организация испытывает финансовые затруднения.
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов	Км/и	-	Км/и=ОА/F, где ОА – оборотные активы, F – внеоборотные активы	Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов.
Коэффициент имущества производственного назначения	Кипн	≥0,5	Кипн=F+Z/В, где F – внеоборотные активы, Z – общая сумма запасов, В – валюта баланса	Показывает долю имущества производственного назначения в активах предприятия.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Ксдв	-	Ксдв=ДП/F, где F – внеоборотные активы, ДП – долгосрочные пассивы предприятия	Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объёме внеоборотных активов предприятия. Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Кдпзс	-	Кдпзс=ДП/(ДП+Ис), ДП – долгосрочные пассивы предприятия,  Ис – собственные средства	Этот коэффициент показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами.
Коэффициент структуры заемного капитала	Ксзк	-	Ксзк=ДП/ЗК, где  ЗК -  заемный капитал	Показатель показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.